Нийтэлсэн огноо: 2026-04-03
"Hormuz Hope" өсөлт (Hormuz Hope rally) гэдэг нь Ормузын хоолой дахь мөргөлдөөн намжина гэсэн хүлээлт үүсэж, эрчим хүчний урсгал эдийн засагт ихээхэн хохирол учруулахаас өмнө хэвийн болно гэж арилжаачид таамаглах үед гардаг зах зээлийн сэргэлт юм.
Энэ үзэгдэл нь Ормузын хоолой дэлхийн эрчим хүчний хамгийн чухал зангилаа цэг учраас ач холбогдолтой юм. 2025 оны эхний хагаст тус хоолойгоор өдөрт ойролцоогоор 20.9 сая баррель нефть тээвэрлэсэн нь дэлхийн нийт шингэн түлшний хэрэглээний 20 орчим хувийг эзэлж байна.
Үүний үр дүнд, тээвэрлэлт хэсэгчлэн саатахад л газрын тосны үнэ, инфляци болон хувьцааны үнэлгээнд маш хурдан нөлөөлдөг.
Энэхүү өсөлт нь тодорхой макро эдийн засгийн эрсдэл буурсантай холбоотой "тайвшралын өсөлт" (relief rally) юм.
Арилжаачид зах зээлийн ерөнхий төлөвийг өөдрөгөөр харж байгаа хэрэг биш, харин эрчим хүчний гол зам дахин нээгдэх боломж, газрын тосны үнэ буурах магадлал болон инфляцийн хамгийн хүнд хувилбараас зайлсхийх боломжийг харгалзан байр сууриа засаж байгаа хэрэг юм.
Энэ нэр томьёо нь суурь үзүүлэлтүүд сайжирснаас бус, харин болзошгүй гамшгийн хувилбар гарах магадлал багассанаас үүдэлтэй зах зээлийн хөдөлгөөнийг тодорхойлдог учраас ач холбогдолтой.
Зах зээл Ормузын хоолойд анхаарал хандуулдаг шалтгаан нь энэ зам дэлхийн эрчим хүчний хамгийн чухал зангилаануудын нэг учраас тэр юм. Энэхүү зам нь зөвхөн түүхий нефть болон боловсруулсан бүтээгдэхүүн төдийгүй далайгаар тээвэрлэдэг эрчим хүчний асар их хувийг дамжуулдаг бөгөөд дамжин өнгөрөх хөдөлгөөн саатвал орлох хялбар хувилбар цөөн байдаг.
Энэхүү динамик нь хурдан дамжуулах механизмыг бий болгодог. Хэрэв арилжаачид гарц дахин нээгдэх эсвэл мөргөлдөөн намжина гэж таамаглавал газрын тосны үнэ хурдан буурч, инфляцийн хүлээлт зөөлөрч, хүүгийн түвшинд мэдрэмтгий активууд сэргэж магадгүй юм.
Энэхүү дараалал нь хэсэгчлэн таамаглал дээр үндэслэсэн боловч 3-р сарын сүүлчээр ажиглагдсан зах зээлийн зан төлөвтэй нийцэж байна.
Тодорхой жишээ 2026 оны 3-р сарын 31-нд тохиолдсон бөгөөд хөрөнгийн зах зээлүүд сүүлийн хэдэн сарын хамгийн хүчтэй сессүүдийн нэгийг туулсан юм.
Энэхүү өсөлт нь Ираны мөргөлдөөн намжиж магадгүй, Ормузын хоолой дахин нээгдэж магадгүй гэсэн өөдрөг үзэл нэмэгдсэний дараа тохиосон бөгөөд энэ нь газрын тосны үнийг өмнөх дээд цэгээсээ буурахад хүргэсэн юм.
Өсөлт нь өргөн хүрээтэй бөгөөд мэдэгдэхүйц байв. Тухайн өдөр Dow 1,125 нэгжээр өсөж, S&P 500 индекс 2.9%-иар, Nasdaq 3.8%-иар, харин Russell 2000 индекс 3.4%-иар тус тус өсжээ. Эдгээр хөдөлгөөнүүд нь "Hormuz Hope өсөлт" гэх нэр томьёогоор тодорхойлогддог огцом тайвшралын өсөлтийн тод жишээ юм.
Hormuz Hope өсөлтөд зөвхөн мэдээний гарчиг төдийгүй зах зээл дээрх арилжаачдын байршил (positioning) нөлөөлдөг.
Арилжаачид газрын тосны өндөр үнэ, эдийн засгийн сул өсөлт, байнгын инфляцийн эсрэг их хэмжээний хамгаалалт (hedge) хийсэн байх үед мөргөлдөөн намжих өчүүхэн төдий дохио нь хувьцааг, ялангуяа мөчлөгийн салбарууд болон өмнө нь сул байсан өсөлтийн хувьцаануудыг хурдтай худалдан авахад хүргэдэг.
Энэхүү дүгнэлтийг сүүлийн үеийн сэргэлтийн цар хүрээ болон газрын тостой холбоотой зах зээлийн түгшүүр хурдан буурсан байдлаас харж болно.
Үүний үр дүнд зах зээлийн эдгээр хөдөлгөөнүүд эхэндээ хэт хүчтэй мэт харагдаж магадгүй юм. Зах зээлийн хариу үйлдэл нь зөвхөн сайжирсан мэдээг тусгаад зогсохгүй, удаан хугацааны шок болно гэсэн хүлээлтээр үүсгэсэн байршлуудаа буцаан татаж (unwinding) байгааг илэрхийлдэг.
Итгэлийн өсөлтийн мөн чанарт эрсдэл оршдог бөгөөд энэ нь батлагдсан үйл явдлаас илүүтэй хүлээлт дээр тулгуурладаг. Хэрэв геополитикийн тогтворгүй байдал үргэлжилж, эсвэл эрчим хүчний үнэ дахин өсвөл макро эдийн засгийн суурь эрсдэл шийдэгдээгүй хэвээр байгаа тул өсөлт хурдан эргэж магадгүй юм.
Энэхүү ухралт 4-р сарын эхээр шууд тохиолдсон. Хоёр өдрийн сэргэлтийн дараа мөргөлдөөний риторик дахин сэргэж, хоолойг нээх тодорхой шийдэл гарахгүй байгаа нь газрын тосны үнийг 111 ам.доллароос дээш гаргаж, богино хугацааны өөдрөг үзлийг зогсоосон. Энэ нь зөвхөн итгэл найдвар дангаараа тогтвортой катализатор болж чадахгүй гэдгийг харуулсан юм.
Hormuz Hope өсөлтийг макро эдийн засгийн суурь асуудал шийдэгдсэн гэх нотолгоо гэхээсээ илүүтэй эрсдэлд орох сонирхол (risk appetite) нэмэгдсэн үзүүлэлт гэж тайлбарлах хэрэгтэй.
Бодит өсөлт нь ихэвчлэн газрын тосны үнэ буурах, зах зээлийн өргөн оролцоо, зээлийн нөхцөл сайжрах, мөчлөгийн болон жижиг үнэлгээтэй хувьцаануудын илүү хүчтэй гүйцэтгэлээр дагалддаг.
Хэрэв өсөлт эмзэг бол эдгээр батлах дохионууд хамгийн түрүүнд арилдаг. Энэхүү шинжилгээний хүрээг 3-р сарын сүүл болон 4-р сарын эхээр ажиглагдсан үнийн хөдөлгөөнөөс харж болно.
Энэхүү ялгаа нь уг нэр томьёоны боловсролын үнэ цэнийг тодотгож өгдөг. Энэ нь арилжаачдад түр зуурын тайвшралын өсөлт болон бодит чиг хандлагын эргэлтийн хоорондох ялгааг гаргахад тусалдаг. Эхнийх нь эрсдэлийн талаарх төсөөлөл буурснаас үүдэлтэй байдаг бол сүүлийнх нь үнийн хөдөлгөөн, зах зээлийн оролцоо, тогтвортой эрч хүчээр дамжуулан илүү өргөн баталгаажуулалтыг шаарддаг.
| Хөрөнгө эсвэл салбар | Hormuz айдас намдах үед нийтлэг урвал |
|---|---|
| Түүхий нефть | Буурна эсвэл тогтворжино |
| Өргөн зах зээлийн хувьцаа | Макро түгшүүр намдсанаар сэргээгддэг |
| Жижиг зах зээлийн хувьцаа | Эрсдэлийн хандлага сайжрахад ихэвчлэн илүү сайн гүйцэтгэл үзүүлнэ |
| Авиакомпани болон тээврийн салбар | Түлшний дарамттай холбоотой айдас буурснаар ашиг хүртдэг |
| Бондын өгөөж | Инфляцийн санаа зовнилууд намжвал буурч болно |
| Аюулгүй хөрөнгө | Ихэвчлэн хурдаа алддаг |
Дараах хүснэгтэд 3-р сарын сүүлчээр гарсан тайвшралын өсөлт болон түүний дараах 4-р сарын эхээр гарсан эргэлтийн үед ажиглагдсан зах зээлийн ердийн хэв шинжүүдийг нэгтгэн харуулав.
Яг ч тийм биш. Hormuz Hope өсөлт нь Ормузын хоолой дахь мөргөлдөөн намжих хүлээлт болон түүнтэй холбоотой эрчим хүчний шоктой шууд холбоотой тайвшралын өсөлтийн өвөрмөц хэлбэр юм.
Тээвэрлэлт саатах эрсдэл буурах нь газрын тосны үнийг бууруулж, инфляцийн түгшүүрийг намдааж, эрсдэлтэй активуудыг харах сэтгэл зүйг сайжруулдаг.
Жижиг үнэлгээтэй хувьцаанууд, мөчлөгийн салбарууд, агаарын тээвэр, тээврийн компаниуд болон шатахуун эсвэл хүүгийн түвшинд мэдрэмтгий бусад бүлгүүд ихэвчлэн түрүүлж хариу үйлдэл үзүүлдэг. Энэхүү ажиглалт нь сүүлийн үеийн зах зээлийн зан төлөвт үндэслэсэн болно.
Хэрэв эрчим хүчний стресс буурсан нь дараа нь ашгийн тайлан, зах зээлийн далайц болон макро эдийн засгийн мэдээллүүдээр батлагдвал Hormuz Hope өсөлт удаан үргэлжилж болно. Үгүй бол өсөлт хурдан замхарч магадгүй юм.
Газрын тосны үнэ дахин өсөх, мөргөлдөөний риторик ширүүсэх, эсвэл Ормузын хоолой таамаглаж байснаас удаан хугацаагаар саатсан хэвээр байх шинж тэмдгүүд нь өсөлтийг нурааж болно.
Hormuz Hope өсөлт гэдэг нь дэлхийн эрчим хүчний чухал зангилаа цэг аюул багатай болж магадгүй гэсэн төсөөлөлд үзүүлж буй зах зээлийн зорилтот хариу үйлдэл бөгөөд ингэснээр газрын тос болон инфляцийн асуудлыг эдийн засагт нэмэлт хохирол учруулахаас нь өмнө бууруулж байгаа хэрэг юм.
Тийм ч учраас энэ нэр томьёо чухал юм. Энэ нь арилжаачдад хамгийн хүчтэй өсөлтүүдийн зарим нь суурь үзүүлэлт сайжирснаас бус, харин магадлалын өөрчлөлт дээр тулгуурлан бий болдог гэдгийг зааж өгдөг. Мөн огцом сэргэлт болон удаан үргэлжлэх эргэлтийн хоорондох ялгаа нь итгэл найдвар баталгаа болж чадах эсэхээс л хамаардаг гэдгийг харуулдаг.
Хариу: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөөг орлуулах зорилготой биш юм. Материалдаа өгсөн ямар нэгэн үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн хүн бүрийн хувьд тохиромжтой гэж зөвлөж байгаа хэрэг биш юм.
