Дүгнэлт:
Наймдугаар сард HKD 7.79 болтлоо өссөн нь хувьцааны дотогшлох урсгал, HIBOR-ын чангаралт, байр суурь суларсан зэргээс шалтгаалсан. Хүч чадал нь 7.75-7.85 зурваст хүрч чадах уу?
Наймдугаар сарын дундуур Хонг Конгийн ам.доллар (HKD) огцом буурч, 2025 оны наймдугаар сарын 19-нд ам.доллар/HKD 7.79 орчимд богино хугацаанд хүрч, гурван сарын хугацаанд хамгийн өндөр түвшинд хүрч, наймдугаар сарын 20-нд 7.80-аас дээш түвшинд хүрчээ. Энэ алхам нь HKD-ийн хөшүүрэг, Холбоотой Валютын ханшийн систем (LERS) нь хөрөнгийн урсгалын дарамтыг хэрхэн дамжуулдаг, мөн жагсаал үргэлжлэх эсэх зэрэг маргааныг дахин сэргээв. Энэхүү нийтлэл нь өсөлтийн цаадах механизм, хөрөнгийн урсгал болон хөрвөх чадварын үүрэг, Хонг Конгийн Валютын Газар (HKMA) болон АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Банкнаас анхаарах ёстой бодлогын дохиог задалсан болно.
Эх газраас нөөцийн урсгал орж ирдэг
Хувьцааны эрэлт нь анхны оч байсан. Southbound Stock Connect энэ сарын дундуур дээд амжилт тогтоож, 8-р сарын 15-нд 35.9 тэрбум хонконг долларын цэвэр худалдан авалт хийсэн нь өдөр тутмын хамгийн өндөр үзүүлэлт болжээ. Урд зүг рүү чиглэсэн хүчтэй бөгөөд тогтвортой эрэлт нь худалдан авалтыг санхүүжүүлэхийн тулд HKD-тэй своп хийх хэрэгцээг механикаар нэмэгдүүлж, HKD-ийн хөрвөх чадварыг маржин дээр чангаруулж, валютыг дэмждэг.
HKD-ийн мөнгөний зах зээлийн ханш өндөр, ам.доллар/HKD-ийн ханш буурч байна
HKD-ийн хөрвөх чадвар чангарахын хэрээр HIBOR чангарч, өмнө нь HKD-тэй харилцах арилжааг дэмжиж байсан HKD-USD ханшийн сөрөг зөрүүг бууруулсан. Орон нутгийн банк хоорондын хүү өндөр байгаа нь богино хугацааны HKD санхүүжилтийн боломжит зардлыг нэмэгдүүлж, валютыг сул захаас холдуулахад тусалдаг. Зах зээлийн тайлбар болон тоо баримтаас харахад хөрвөх чадвар элбэг байсан HIBOR өмнөх зөөлөн байдлын дараа наймдугаар сард чангарч байна.
Байршлын цэвэрлэгээ
Хөрөнгийн хүчтэй эрэлт болон HIBOR-ийн хатуу хослол нь ам.доллар/HKD-ийн урт хугацааны позицуудыг хэсэгчлэн суллахад хүргэсэн байх магадлалтай. Bloomberg мэдээлснээр HKD-ийн ханш 5-р сараас хойш анх удаа тогтмол арилжааны хүрээний дунд хүртэл чангарч байгаа нь байрлалын огцом өсөлттэй нийцэж байна.
LERS-ийн дагуу HKD нэг ам.доллар тутамд 7.75-7.85 хооронд арилжаалагддаг бөгөөд HKMA ханшийг зурваст байлгахын тулд ам.долларыг 7.75 (хүчтэй талтай CU) худалдан авч, 7.85 (сул талтай CU) доллараар зарж байна. HKD-ийн эрэлт өсөхөд, тухайлбал, хувьцааны дотогшлох урсгалаас болж, валютын ханш хүчтэй тал руугаа чангарах хандлагатай байдаг бөгөөд хэрэв CU идэвхжсэн тохиолдолд HKMA нь HKD-г зарж (ам.доллар худалдаж авах) эцэст нь нийт тэнцлийг (AB) өргөжүүлж, орон нутгийн ханшийг сулруулж болзошгүй юм. Эсрэгээр, 7.85 руу чиглэсэн даралт нь HKMA нь HKD худалдаж авах (ам. доллар зарах), AB ханшийг бууруулж, ханшийг өсгөхөд хүргэдэг. Эдгээр автомат тогтворжуулагч нь хөрвөх чадвар (AB) болон HIBOR яагаад ханшийн дарамттай нягт холбоотой байдгийг тайлбарладаг.
Сүүлийн үеийн HKMA протоколууд 2-3-р улирлын эдгээр динамикийг нэгтгэн харуулав: 4/5-р сард хувьцаатай холбоотой эрэлт HKD-ийг чангатгаж, HKMA зах зээлд 129.4 тэрбум хонконг доллар зарснаар хөрөнгийн бирж дөрвөн удаа өсөж, AB 174 тэрбум орчим хонконг доллар болж өсөв. Энэ нь наймдугаар сараас өмнө зөөлрөв.
Гол савлуур хүчин зүйлүүд
АНУ-ын мөнгөний бодлого: ХНС-ийн зам нь ханшийн зөрүүний ам.долларын талыг тодорхойлдог. Хэрэв АНУ-ын бодлого Хонг Конгийн суурь ханшаас хурдан сулрах юм бол HKD-ийн урсгал багасч, даралт 7.85 хүртэл буурна. Хэрэв ХНС илүү удаан хугацаанд чангарвал HKD-д санхүүжүүлэх хөшүүрэг дахин гарч ирж магадгүй юм.
Өмнөд рүү чиглэсэн урсгалын тогтвортой байдал: Хэрэв эх газрын хөрөнгө оруулагчид Хонг Конгийн хувьцааг өргөн цар хүрээтэй худалдан авсаар байвал HKD-ийн бүтцийн эрэлт хэвээр байх болно. Ройтерс болон Блүүмберг хоёулаа 2024-2025 онд урд зүг рүү чиглэсэн урсгалын хурдатгалыг тэмдэглэж байна. угаасаа зах зээлээс хамааралтай ч дунд хугацааны дэмжих хандлага.
Орон нутгийн хөрвөх чадварын удирдлага: AB болон HIBOR нь ТН-ийг турших явцад HKMA-ийн үйл ажиллагаа буурч, урсах болно. Жижиг AB нь HIBOR-ийг өргөж, HKD-ийн санхүүжилтийг чангатгах хандлагатай байдаг бол том AB нь эсрэгээр хийдэг. Өдөр тутмын HKMA өгөгдөлд AB-ийг хянах нь хөрвөх чадварын чиглэлийг цаг тухайд нь унших боломжийг олгодог.
Үндсэн хэрэг
Боолт дэглэм, АНУ-ын ханшийн төлөв байдал болон Хятадтай холбоотой эрсдэлийн төлөв байдлыг харгалзан үзвэл 7.75-7.85 хооронд хоёр талын арилжаа үргэлжлэх магадлал өндөр байна. хөрөнгийн дотогшлох урсгал нэмэгдэх үед валютын ханш чангарч, дэлхийн ам.долларын ханшийн зөрүү эсвэл ханшийн зөрүү ихсэх үед багасна. Наймдугаар сарын дундуур гарсан өсөлтийн талаар Блүүмбэргийн сурвалжлага нь дэглэмийн өөрчлөлт гэхээсээ илүү урсгал болон ханшаар удирдуулсан гэдгийг онцолж байна.
Өмчийн хөрөнгөөр удирдуулсан HKD эрэлтийг хэмжихийн тулд өдөр бүр Өмнөд рүү чиглэсэн цэвэр худалдан авалт (HKEX/хэвлэлийн болон санхүүгийн утас).
HKMA Aggregate Balance болон CU триггерүүд нь HIBOR хөдөлгөөнийг илэрхийлдэг.
HIBOR–SOFR завсар, даралтыг дамжуулах хамгийн цэвэр прокси.
Дэлхийн ам.долларын ханш болон Хонконгийн эрсдэлийн дур сонирхлыг тодорхойлдог ХНС болон Хятадын өсөлтийн талаарх макро гарчиг.
Наймдугаар сарын савлуур нь HKD нь чөлөөт хөвөгч валют биш харин сайн шалгагдсан валютын самбарын хүрээнд хөрөнгийн урсгал болон ханшийн зөрүүг дамжуулах суваг гэдгийг сануулж байна. Саяхан ~7.79 хүртэл чангарсан нь ханшийн өөрчлөлтөөс бус өмнөд рүү чиглэсэн урсгал, илүү хатуу HIBOR, байрлал тогтоох шахалт зэрэгтэй нийлсэнтэй холбоотой юм. Цаашид ХНС-аас шийдэмгий, догшин эргэлт гарахгүй эсвэл эх газрын хөрөнгийн зах зээлийн эрэлтийн давалгаа үргэлжлэхгүй л бол HKD нь 7.75-7.85 хүрээн дотор арилжаалагдах бөгөөд урсгал болон санхүүжилт жигдрэх үед хүчтэй тал руугаа богино хугацаанд хэлбэлзэх төлөвтэй байна. Хөрөнгө оруулагчид болон няравуудын хувьд мессеж нь тодорхой байна: урсгал, санхүүжилт, ХКМА-ийн хөрвөх чадварын ул мөрийг хянах - эдгээр нь HKD-ийн зан үйлийн гурван тулгуур хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл шинэ дээд цэгтээ хүрсэн ч стратегичид АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлд хөөс үүсэх эрсдэл нэмэгдэж байгааг анхааруулж байна. Дэлхийн сангууд төрөлжилт рүү шилжиж байна.
2025-08-20
FTSE 100 мягмар гарагт дээд амжилтынхаа ойролцоо хаагдаж, Европын индексүүдээс хоцорч байна. Санхүүгийн хувьцаанууд өндөр хүүгээр дэмжигдсэн хэвээр байлаа.
2025-08-20
Palantir компанийн хувьцаа холимог орлогын үр дүн болон болгоомжтой урьдчилсан төлөвлөлтийн улмаас 9%-иар унав. Өнөөдөр яагаад Palantir-ийн хувьцаа унасан, цаашид юу хүлээж болох вэ.
2025-08-20
