Хөрөнгийн бирж гэж юу вэ, яаж ажилладаг вэ?

Хөрөнгийн бирж бол орчин үеийн санхүүгийн зах зээлийн цохилох зүрх юм. Энэ нь хувьцаа, бонд болон бусад санхүүгийн хэрэгслийг арилжаалахын тулд худалдан авагч, худалдагч нар уулздаг төв төв болж, компаниудад хөрөнгө босгох, хөрөнгө оруулагчдад баялгаа өсгөх боломжийг олгодог. Энэхүү үзэл баримтлал нь энгийн сонсогдож байгаа ч хөрөнгийн биржийг хүчирхэгжүүлэх механизм нь технологи, зохицуулалт, зах зээлийн сэтгэл зүйг хослуулсан нарийн төвөгтэй бөгөөд сэтгэл татам юм.

Хөрөнгийн биржүүд хэрхэн ажилладагийг ойлгох нь энгийн хөрөнгө оруулагч эсвэл мэргэжлийн арилжаачин гэлтгүй зах зээлд үр дүнтэй оролцохыг хүссэн хэн бүхэнд маш чухал юм.

Зах зээлийн бүтэц: Бирж, дилер болон OTC

• Дуудлага худалдаа (захиалгат тулгуурласан) зах зээл: NYSE болон Лондонгийн хөрөнгийн бирж зэрэг төв биржүүд төвлөрсөн захиалгын номыг (CLOB) ашигладаг - оролцогчид үнэ цаг хугацааны тэргүүлэх ач холбогдол бүхий худалдан авах/худалдах захиалга ирүүлдэг. Хамгийн өндөр үнийн санал нь хамгийн бага саналтай таарч, тохирох хөдөлгүүр нь арилжааг бодит цаг хугацаанд ил тод гүйцэтгэдэг.

• Дилерийн зах зээл: Энд дилерүүд худалдан авагч болон худалдагчийн захиалгад нийцүүлэхээс илүүтэйгээр бараа материалаас шууд үнийн санал, арилжаа хийдэг.

• Биржийн бус зах зээл: Эдгээр нь төвлөрсөн бус, зохицуулалт багатай, ихэвчлэн бонд, жижиг хувьцаа эсвэл бүртгэлээс хасагдсан үнэт цаасанд ашиглагддаг. Арилжаа нь бирж дээр биш харин сүлжээгээр дамжуулан хувийн байдлаар явагддаг.

Захиалгын урсгал ба тохирох: захиалгын төрлүүд, зах зээлдүүлэгчид, тохирох хөдөлгүүрүүд

• Захиалгын номын үндсэн ойлголт: Захиалгын дэвтэр нь үнийн түвшин дэх худалдан авах, худалдах захиалгын динамик жагсаалт бөгөөд гүн болон хөрвөх чадварыг харуулдаг.

• Хязгаарлалтын эсрэг зах зээлийн захиалга: Зах зээлийн захиалга нь хамгийн боломжит үнээр нэн даруй биелдэг бол хязгаарын захиалга нь заасан үнэ эсвэл түүнээс дээш үнээр таарах хүртэл хүлээдэг.

• Зах зээлд оролцогчид: Эдгээр байгууллага нь тендерийг тасралтгүй илгээж, хөрвөх чадвар, нарийн зөрүүг өгөхийг хүсдэг. Тэд худалдах, худалдан авах үнийн зөрүүгээс ашиг олж, бараа материалын эрсдэлийг удирддаг. Reddit дээрх худалдаачин зах зээлдүүлэгчид хэрхэн ашиг олж байгааг тайлбарлав.

"Хэрэв Apple-ийн хувьцааны тархалт 10 цент байсан бол зах зээлдүүлэгч эдгээр хоёр арилжаагаар дөнгөж 12 долларын ашиг олсон".

• Тохиромжтой хөдөлгүүр: Үнэ болон цаг хугацааны тэргүүлэх чиглэл дээр үндэслэн захиалгыг тааруулж, ил тод, шударга үйл явцыг идэвхжүүлдэг. CLOB систем нь энэ ажиллагааг хангадаг.

Бүртгэл болон бүртгэлээс хасах: Компаниуд биржид хэрхэн элсэх эсвэл гарах

• Бүртгэл (жишээ нь, IPO хийх замаар): Компаниуд бүртгүүлэхийн тулд зах зээлийн хамгийн бага үнэлгээ, хувьцаа эзэмшигчийн өмч, санхүүгийн тайлан, засаглалын стандарт зэрэг тодорхой босго шалгуурыг хангасан байх ёстой.

• Жагсаалтаас хасах төрлүүд:

1. Албан бус жагсаалтаас хасах: Бүртгэлийн стандартыг хангаагүй тохиолдолд тохиолддог. Компани нь ихэвчлэн бүртгэлээс хасах ажиллагаа эхлэхээс өмнө анхааруулга авч, дагаж мөрдөх хөнгөлөлтийн хугацаа (жишээ нь: хувьцааны үнийн түвшинг эргүүлэн авах эсвэл тайланг гаргах) авдаг.

2. Сайн дурын бүртгэлээс хасах: Компаниуд олон нийтэд нээлттэй байхаас татгалзаж, хувийн хэвшилд шилжих эсвэл нэгдэхийг сонгож болно.

3. Нөхцөл байдал сэргэсний дараа дахин жагсаах үйл явц боломжтой хэдий ч энэ нь хатуу байж болно.

• Жишээ процесс: NASDAQ-ийн хувьд дутагдлын мэдэгдэл нь эдгэрэх хугацааг (жишээ нь, 90 хоног) үүсгэдэг. Хэрэв шаардлагыг хангаагүй бол жагсаалтаас хасах бичиг гаргаж, дараа нь сонсгол хийж, олон нийтэд мэдээлнэ.

Арилжааны цаг, цахим худалдаа, өндөр давтамжийн арилжаа (HFT)

• Арилжааны сессүүд: Биржүүд хуваарийн дагуу ажилладаг (жишээ нь, 9:30-16:00 ET), заримдаа зах зээлийн өмнөх болон дараах хугацааг уртасгадаг.

• Цахим арилжаа: Ихэнх захиалгын гүйцэтгэл нь уламжлалт шалны арилжааг орлож, бүрэн цахим байдаг.

• HFT динамик: Өндөр давтамжийн худалдаачид богино долгионы болон шилэн кабель гэх мэт хэт хурдан дэд бүтцийг ашигладаг бөгөөд газруудад маш хурдан алгоритмтай арилжаа хийдэг. Тэд хоёрдмол үүрэг гүйцэтгэдэг - хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх боловч шударга байдал, тогтвортой байдлын талаар санаа зовдог.

Клиринг, төлбөр тооцоо, эсрэг талын эрсдэл

• Клирингийн төвийн үүрэг: Худалдан авагч болон худалдагчийн хооронд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэж, эсрэг талын эрсдэлийг бууруулахын тулд худалдааны гүйцэтгэлийг стандартчилах, баталгаажуулах.

• Төлбөр тооцооны хугацаа: АНУ, Канад, Энэтхэг зэрэг олон оронд энэ салбар ихэвчлэн T+1 (худалдааны огноо нэмээд ажлын нэг өдөр) руу шилжсэн. Зарим бүс нутаг T+2-г ашигладаг хэвээр байна. гэхдээ олон хүн удахгүй T+1 рүү шилжихээр төлөвлөж байна.

Зардал, хураамж, зах зээлийн зохицуулалт

• Хураамж: Солилцооны гүйлгээ, өгөгдөлд нэвтрэх хураамж; брокерууд комисс эсвэл нэмэгдэл авах боломжтой. Маркетерууд спрэдээр ашиг олдог.

• Зохицуулалт:

1. Өөрийгөө зохицуулах: Бирж нь гишүүдийн дагаж мөрдөх журмыг хэрэгжүүлдэг.

2. Засгийн газрын хяналт: АНУ-ын SEC зэрэг агентлагууд ил тод байдал, шударга байдал, хөрөнгө оруулагчдын хамгаалалтыг хариуцдаг.

• Харанхуй усан сан: Томоохон байгууллагуудын захиалгыг олон нийтийн захиалгын номноос хол байлгадаг хувийн худалдааны газрууд. Тэд нэрээ нууцлахыг санал болгодог боловч ил тод байдал, шударга байдлын талаархи хяналтыг татдаг

Хураангуй хүснэгт

Дүгнэлт

Хөрөнгийн биржүүд нь дэлхийн хэмжээнд үнэт цаасыг үр ашигтай арилжаалах боломжийг олгодог боловсронгуй, олон давхаргат экосистем юм. Тэдний зах зээлийн нарийн төвөгтэй бүтэц, захиалгын дэвшилтэт систем, бүртгэлийн хатуу стандартууд, хатуу зохицуулалтын тогтолцоо нь хөрвөх чадвар, үнийн ил тод байдал, хөрөнгө оруулагчдын хамгаалалтыг хангахын тулд хамтран ажилладаг.

Хөрөнгө оруулагчид болон худалдаачдын хувьд эдгээр механизмыг ойлгох нь зөвхөн эрдэм шинжилгээний ажил биш бөгөөд энэ нь илүү сайн шийдвэр гаргах, зах зээлийн зан үйлийн талаар илүү тодорхой ойлголттой болох, санхүүгийн зах зээл дээр илүү итгэлтэй байх боломжийг олгодог. Та анхны арилжаагаа хийж байгаа эсвэл цогц багцаа удирдаж байгаа эсэхээс үл хамааран хөрөнгийн бирж нь технологи, зохицуулалтын дагуу тасралтгүй хөгжиж, орчин үеийн санхүүгийн тулгуур багана хэвээр байна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.