インフレ率が目標の2%を上回っていることから、RBA利上げ観測が高まり、投機筋はオーストラリア準備銀行(RBA)が11月に再び利上げを行うと予想している。ブルロック総裁は、インフレリスクは依然として上振れ方向に偏っていると繰り返し強調した。
「9月の利上げを見込んだポジションは縮小しているものの、11月のオーストラリア準備銀行(RBA)の利上げを見込んだ賭けは依然として人気が高い」と、コモンウェルス銀行の短期金利取引担当ディレクター、スコット・ボビス氏は述べた。
一部の投資家はより慎重な見方を示しており、失業率の緩やかな上昇や住宅市場の低迷を、規制政策が経済を麻痺させている兆候として指摘している。
ブラックロックは、2026年に3回の利上げが予定されているにもかかわらず、金融引き締めサイクルがすでに終了したかどうか疑問を呈している。イランの消費者物価は、米国が2月にイランへの攻撃を開始する前からすでに高水準にあった。こうした中でもRBA利上げ観測は根強く残っている。
インフレは依然としてオーストラリア準備銀行（RBA）の頭痛の種である。
物価上昇は、幅広い分野に深く根付いている。経済学者たちは、生産性の低さから、国内経済が持続可能な生産能力を超えて稼働していると指摘した。
投資家は現在、短期債を売り、長期債を購入しており、これもまた今後の利上げへの期待を示唆している。一方、今月の消費者信頼感は依然として低迷している。
オーストラリアの7月の労働市場は、緩やかな減速の兆候が見られるものの、広範な回復力は継続した。しかし、中小企業はコスト圧力により、臨時雇用を削減した。
建設不況
中国の工業生産の増加と固定資産投資の低迷が相まって、オーストラリアの輸出にとっては概して悪いニュースとなっている。不動産からの大規模な構造転換は、商品市場を再編しつつある。
今年最初の7か月間の固定資産投資は6.7%減少した。政府支出は抑制されており、民間企業も広範な設備投資の拡大にますます消極的になっている。
ハイテク製造業は同期間に約14%増加し、特にAI関連産業で好調な製造業ブームが継続した。同セクターの貢献により、7月の輸出は約24%増加した。
しかし、AIインフラやロボット工学は、建築工事に比べて鉄鋼や石炭の使用量を大幅に削減している。その代わりに、これらの最先端製品は銀、銅、アルミニウムへの高い需要を生み出している。
中国の鉄鋼生産量は7月に過去最低水準に落ち込んだ。分析会社MySteelのデータによると、同月に黒字を計上した製鉄所は全体の3分の1にとどまり、鉄鋼在庫は比較的高い水準で推移した。
オーストラリアの主要商品輸出データは、鉄鉱石とペレットの出荷量が前月比11.8%減少した一方で、生きた牛の輸出量が著しく増加したことなど、まちまちの動きを示した。
EUと米国はともに、中国との貿易に対して厳しい新たな金融制裁や二国間貿易赤字を制限する規則を導入することで、貿易の取り締まりを強化しており、これは資源通貨にとってさらなる重荷となっている。
弱気な傾斜
ロイター通信が実施した調査によると、エコノミストの大半は、FRBが来月金利を据え置き、年末まで横ばいを維持すると考えている。この予測は、彼らがここ数カ月間維持してきた見解と一致している。
世論調査の中央値によると、今年のPCE(個人消費支出)は平均3.5%になると予測されており、少なくとも2028年まではFRB(連邦準備制度理事会)の目標を上回る水準を維持すると見込まれている。
トレーダーたちは12月の利上げを既に市場価格に織り込んでいる。ゴールドマン・サックスは、米国のインフレ率はすでに鈍化しているため、こうした強気な市場予測は誤りだと指摘している。
同行によると、インフレ率の低下、利上げプレミアムの減少、連邦予算の不均衡を背景に、米国債利回り曲線はさらに急勾配化する可能性が高い。最近の短期金利の低下は、ドル安を招く可能性がある。
7月の小売売上高は予想外に減少し、9カ月ぶりの減少となった。これは消費支出の減速を示唆しており、エコノミストらは第3四半期の経済成長率予測を下方修正するに至った。
先週、予想を上回る数のアメリカ人が初めて失業手当を申請した。これは最新の非農業部門雇用統計と一致しており、国内の雇用市場が勢いを失いつつある可能性を示唆している。
オーストラリアドル(AUDUSD)は、短期的には米ドル安の恩恵を受け続ける可能性が高い。しかし、オーストラリアの産業モデルは世界の技術ロードマップと合致しておらず、通貨の強さを制限する要因となっている。RBA利上げ観測はこうした構造的な制約の中で、オーストラリアドルの下支え要因として意識されている。
