円介入後のユーロ／円相場は182付近で推移し、円介入が試される。

EUR/JPYは8月3日のチャート安値179.37から回復し、8月6日には182付近で推移した。この反発により通貨ペアは安定したが、ユーロ円に対するユーロの需要が強まることを示す183.00～183.16の抵抗帯を下回ったままとなっている。

円介入後のユーロ／円相場は、日米協調介入が円高を永続的にもたらしたかどうかを直接的に判断する材料となる。米財務省は円購入資金をドルではなくユーロで調達したため、ユーロ/円は介入の周辺ではなく中心に位置づけられた。

主なポイント

• EUR/JPYは8月3日のチャート安値179.37から反発し、8月6日には182.10付近で取引された。

• 回復は183.00を下回って停滞し、183.16の9日間移動平均線を下回ったままとなっている。

• 価格は184.71の50日移動平均線を下回っており、より広範な弱気構造は維持されている。

• スコット・ベセント財務長官は、財務省がユーロを売って円を買ったと述べており、これによりEUR/JPYは二次的なクロス通貨ペアではなく、反転圧力の直接的な指標となる。

• ユーロ有利の125ベーシスポイントの金利差が、引き続き下落リスクを緩和している。

円介入後のユーロ／円相場水準

EUR/JPYは181.00付近で買いが固まったことで回復したが、182台前半で勢いは衰えた。現在、この通貨ペアは反発を促したサポートラインと、上昇を抑制したレジスタンスラインの間に挟まれており、そのレンジが介入後の値幅となっている。今回の円介入後のユーロ／円相場の推移は、市場が介入効果をどう評価しているかを如実に示している。

183.16を上回って終値をつければ、回復の勢いが強まっていることを示唆するだろう。181.00を下回れば、179.37の安値水準が再び浮上するだろう。

日中安値はデータ提供元によって異なる。179.37という数値は、この記事全体を通して使用されているチャート上の安値だ。8月3日の公式日次基準レートはこれよりも高かった。

EUR/JPYは183を下回って停滞

EUR/JPYは181.00で推移した後反発し、強気包み足を形成して2営業日連続で上昇した。この動きは当初、5月と7月にサポートとして機能し、価格がこれを下回るとレジスタンスに転換する183.00の水準を試すことを示唆していた。

その上昇は182台前半で停滞した。アジア市場では182.10付近まで下落し、欧州市場ではレンジ相場が続き、買い手は183.16 EMAに挑戦できなかった。サポートからの反発は、ある価格帯で買い手が存在することを証明する。上方の最初の抵抗線を突破すれば、買い手がさらに押し上げることができることを証明する。EUR/JPYは最初の抵抗線を突破したが、2番目の抵抗線は突破していない。

モメンタムシグナルは依然として弱い。ユーロ/円は9日移動平均線と50日移動平均線の両方を下回って推移しており、14日RSIは37付近で推移している。これは、激しい反転の前に通常見られるような、動きが鈍い状態を示していないことを意味する。より長期的な見通しについては、EUR/JPYのテクニカル分析を参照されたい。

このグラフが示しているのは、円介入後のユーロ／円相場における広範な下落局面での調整局面であり、明確な転換点を示すものではない。

ユーロ売りがユーロ/円相場を 介入の中心に据える

日本の財務省は8月3日、円相場の過度な変動と無秩序な動きを理由に、7月31日に米財務省と連携して円買いを実施したことを確認した。片山さつき財務大臣は、東京は「今後も共同介入を行うことを躊躇しない」と述べた。

USD/JPYは、結果を予測する上で最も変動の大きい指標と言える。この通貨ペアは、米国の経済指標の軟調化、国債利回りの低下、FRBの金融引き締め期待の低下、あるいはドル売りの拡大などによって下落する可能性があるが、いずれも円自体の需要については何も示していない。

EUR/JPYは、そうした歪みのほとんどを取り除いている。この通貨ペアが下落するには、円が独立した金融・経済的な支援を受けている通貨を上回るパフォーマンスを示す必要がある。そのような通貨の下落は、説明が難しい。だからこそ、円介入後のユーロ／円相場は介入効果を測る純粋な指標となる。

この取引の実行により、ユーロ/円の重要性はさらに高まった。ベッセント氏は、自身の部署がドルではなくユーロを売却して円を購入したと述べ、欧州当局者に対し、この売却はユーロに関するシグナルではなく、準備金の再配分に相当すると説明した。その点において、ユーロ/円は今回の取引の傍観者ではなかった。ユーロ/円は、ユーロの売りと円の買いを単一の価格で捉える、取引が行われた経路の一つだったのだ。

179.37からの反発には、特別な意味がある。回復した1ポイントごとに、市場はユーロを円に対して買い戻しており、当局の政策とは、規模こそまだ変わらないものの、方向性においては逆転していると言える。

EUR/JPYがこれ以上下落していない理由は ユーロ側にある。

円相場の動向が報道の中心となっているが、ユーロ相場の動向を考慮すれば、下落が175.70まで伸びず、179.37で止まった理由が分かる。

欧州中央銀行は6月11日、主要3政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、預金ファシリティを2.25%、主要リファイナンス金利を2.40%、限界貸出ファシリティを2.65%とした。日本銀行の政策金利は1.00%である。これにより、ユーロに約125ベーシスポイントのキャリーが残され、キャリーは公式の買い注文が減少した場合に通貨ペアの変動を緩和する役割を果たす。

インフレがECBの優位性を覆すのを阻んでいる。ユーロ圏の年間インフレ率は、エネルギー価格の再上昇を受けて6月の2.8%から7月には2.9%に上昇し、コアインフレ率は2.5%、サービスインフレ率は3.3%となった。このような状況に直面している中央銀行は、当面は利下げを行わないだろう。したがって、介入とキャリーは相反する方向に引っ張られている。円高の一方向的な要因ではなく、こうした緊張関係こそが、181円から183円の間でのレンジ相場を生み出しているのだ。

FIMAは日本に再び介入する余地をさら に与えた

日本政府は、今回の確認と同時に、今後のオペレーションにおいて米連邦準備制度理事会(FRB)の外国・国際通貨当局(FIM)レポファシリティを利用する計画であることを明らかにした。このファシリティは、米国債を直接売却するのではなく、担保として差し入れることでドルを調達することを可能にするもので、介入資金が債券市場に流入するのを防ぎ、米国の金利上昇を回避できる。

その制限は現実のものだ。この融資制度は現在、取引相手1社あたり600億ドルの融資限度額となっており、ベッセント氏は連邦準備制度理事会(FRB)にその引き上げを要請しているが、変更にはFRBの承認が必要となる。

FIMAが変えるのは、変動性が再び高まった場合に日本が迅速に対応できる能力であり、まさにそれがユーロ/円の上昇を短期間に抑えるリスクとなっている。

ユーロ/円の次の試金石は183.16です。

183.00～183.16のゾーンは、最初の真の抵抗線であり、過去の構造から導き出されたキリの良い数値レベルが9日移動平均線と交わる地点だ。このゾーンを上回って日足終値を付けると、181.00からの反発が弱まるのではなく継続していることが確認されるが、それだけで弱気構造を覆すことはできない。

より強い抵抗線は184.71にある。50日移動平均線を回復すれば、7月の下落分の大半を取り戻し、介入効果が薄れつつあるという主張を否定しにくくなるだろう。一方、下値では181.00が直近のサポートラインとなる。これを下回ると、179.37に注目が集まり、次の重要なサポートラインは175.70となる。

終値は急騰よりも重要だ。当局が再び介入する可能性を公言している市場においては、日中のどちらの方向への動きもほとんど情報を提供しない。

EUR/JPYはまだ介入の動きを反転 させていない

円介入後のユーロ／円相場は、介入による下落基調を反転させることなく安定している。この通貨ペアは依然として主要な移動平均線を下回っており、7月30日の取引水準を約2.6%下回っている。今回の取引でユーロ売りが用いられたことで、この通貨ペアはより重みを増している。これは、ユーロ売りが取引の二次的な影響ではなく、取引のメカニズムを反映しているためである。

183.16を突破すれば回復基調が強まるだろう。構造的な反転を確認するには、184.71を超える動きが必要となる。それまでは、182付近のEUR/JPYは、円介入の効果を市場が判断したというよりは、その持続性を試している市場を反映していると言える。

よくあ る質問

7月下旬にユー ロ／円が下落した理由は？

7月30日に日本当局が円買いを行った疑いが浮上し、続いて7月31日には日米協調作戦が行われたことで、円は急騰した。ユーロ/円は187付近から8月3日にはチャート最安値の179.37まで下落し、約4%の下落となった。

日米円介入とは何で すか？

日本の財務省と米国の財務省は2026年7月31日、円を共同で購入した。これは1998年以来、両国による初の協調的な円買い措置だった。その目的は、通貨の過度な変動と無秩序な動きを抑制することだった。

EUR/JPYは、この動 きを反転させるためにどの水準まで回復する必要があるでしょうか？

183.00から183.16は最初の抵抗線クラスターであり、キリの良い数字のレベルと9日間移動平均線(EMA)を組み合わせたものだ。184.71の50日間移動平均線(EMA)はより重要な閾値であり、この水準を上回って終値が推移すれば、介入効果が薄れつつあることを示唆する。