公開日: 2026-03-04
更新日: 2026-03-05
イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫したことで、世界のエネルギー市場に新たな地政学リスクが浮上している。イラン革命防衛隊の上級司令官が月曜日にホルムズ海峡が封鎖されたと述べ、同水路を通航しようとする艦船は標的にされるだろうと警告したと、イランのメディアが報じた。本稿では、イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫した背景と、その経済的影響を詳しく解説する。
国家安全保障責任者のアリー・ラリジャーニは月曜日に、同国は交渉しないと述べた。この発言は、イラン指導部が接触を求めていたと示唆したトランプ氏の最近の発言と直接対立するものであり、イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する姿勢をさらに強固なものにしている。
アナリストによると、イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫した場合、インド亜大陸は最も深刻な混乱に直面し、とりわけLNG（液化天然ガス）の供給に関して影響が大きいと見られる。UBPによれば、インドの原油輸入の約60%は中東から来ており、イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する事態はインド経済の大きなリスクとなる。
モルガン・スタンレーは日曜日のノートで「原油価格が10ドル持続的に上昇するごとに、アジアのGDP成長率に直接20〜30ベーシスポイントの打撃を与える」と述べた。これはイランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫している現状を踏まえた分析である。
ワシントンは、両国が先月暫定合意に達した後、インドのロシアからの石油輸入を監視すると警告し、購入再開の試みは制裁関税の再導入につながる可能性があると述べている。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する中、インドは調達先の多様化を迫られている。
ベネズエラはより大きな石油貨物の準備を進めており、これはインドへの供給を押し上げるだろう。ただし、米国やベネズエラ産の石油へのシフトは、ロシア産が大幅に割引されているため、石油の輸入代金を押し上げることになる。
インドの経常収支は、商品貿易の赤字拡大を背景にFY26第3四半期に拡大した。イランがホルムズ海峡の封鎖が悪化すれば、経済回復を後押しすることがより困難になる。
アジアの供給逼迫リスク
イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する以前から、モディ首相がインドを世界的な製造大国に育てるという野心は、貿易ルールの違反をめぐり世界有数の経済大国から批判を浴びていた。
米国は先週、北京がWTOに申し立てた、インドの支援策が輸入よりも国内製品を不当に優遇しているという苦情を受けて、インドからの太陽光パネル輸入に対して暫定関税126%を課した。
iShares India 50 ETFは2026年に入ってから大きく下落しており、その推移はイランがホルムズ海峡の封鎖など逆風の中、政府が4.4%の成長目標を達成できるかどうかに大きく左右される。
Kplerによれば、中国は原油の世界最大の輸入国であり、イラン産の石油の80%以上を購入している。こうした場合、中国の原油調達にも影響が及ぶ可能性があるが、備蓄と代替供給が短期的にはいくらかの緩衝材を提供すると見込まれている。
安価な石油供給源を失うことで、この危機は製造業に打撃を与える見込みだ。中国の工業企業の利益は2025年に前年から0.6%増加し、3年連続の減少に終止符を打ったが、イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する事態はこの回復基調に水を差す可能性がある。
ナティクシスは、AIの訓練に必要なデータセンターの急速な展開によりエネルギー需要が急増していると指摘しており、これは今後5年間の中国の経済計画の重要な柱だ。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫することは、この戦略にも影を落としかねない。
iShares MSCI China ETFは8月上旬以来の安値に下落した。投資家は北京が技術面での野心とGDP目標をどのように達成するつもりか、その手掛かりを求めて「両会」を注視している。
欧州の危機
AI関連の熱狂が石油主導のインフレショックへの懸念に変わる中、今年は国外投資家がアジアの最も熱い市場から離脱している。日本と韓国の株式は特に大きな打撃を受けた。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する事態は、この流れをさらに加速させる可能性がある。
すべてのAI関連銘柄の熱狂的な上昇が実態より先行していたのではないかという懸念が高まっている。この警戒感は為替市場にも波及し、今月はウォンと台湾ドルが急落した。
ゴールドマン・サックスの木曜日終了週の最新プライム・ブローカー報告は、ヘッジファンドのエマージング株（EM株）への配分が総エクスポージャーに占める割合で5年近い高水準にあることを示した。
しかし、ウクライナ戦争が示すように、原油価格が現在の水準にとどまる可能性は低い。ロシアの侵攻直後には価格は3桁台に跳ね上がったが、2025年には60ドルを下回った。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫している状況でも、同様の価格変動が起こり得る。
この意味で、需要がピークを迎えることを考えれば、原油市場が安定するのは時間の問題だ。一方で、天然ガスはよりクリーンで排出量の少ない「橋渡し燃料」として、より有望な見通しにある。
カタールにある世界最大のLNG輸出施設での生産停止を受けて、欧州の天然ガス価格は火曜日に約40%急騰した。地域はすでに中国や米国に比べて著しく高いエネルギーコストに悩まされていた。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫することで、この状況はさらに悪化する可能性がある。
ロシアとイランの揺るがぬ姿勢により、世界最大の貿易圏は地政学的緊張の標的に完全に置かれている。イランがホルムズ海峡の封鎖を脅迫する中、今後も欧州の株式は米国の同業を下回るパフォーマンスが続くと見られている。
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