2025-09-17
ブレント原油価格の短期的な支持線として68ドルが機能している。ロシア関連の供給リスクによる1%以上の上昇の後、安値買いの買い手が同水準付近で反応し、WTIはFRBの決定期間に向けて64ドル付近で安定している。
今日のブレント原油価格
ブレント原油価格は、地政学的リスクによる前日の上昇後、68ドルをわずかに上回る水準で推移している。日中のテストでは、この数値付近で買い手が出て、レンジは狭いままとなっている。
WTIも同様のパターンで64ドル近辺で取引されており、市場が政策ガイダンスをめぐるマクロの警戒感やイベントリスクと混乱の見出しとのバランスをとっていることを反映している。
一日中の雰囲気は熱狂的というよりは安定しており、より高い水準を試す前に68ドルが終値ベースで維持されるかどうかを試している市場と一致している。
ロシアの供給リスクの最新情報
ウクライナのドローンによるロシアの製油所や輸出拠点への攻撃が最近報じられ、原油の輸出が継続するとしても、一時的な処理量や製品に制約が生じるリスクが高まっている。
後続の混乱や物流のボトルネックにより、即時残高と時間差がサポートされる可能性があり、そのため原油は1%以上上昇した後、68ドル付近で落ち着き、影響の持続性を再評価した。
市場が修理や流れを監視する一方で、適度なリスクプレミアムを維持しながら、事業者が損害やルートに対処する中で、潜在的な出力調整の議論が浮上している。
FRBの決定とドルへの影響
連邦準備制度理事会の発表を前に、ドルは軟化し、利回りも低下し、原油などドル建て商品にとってやや好ましい状況となっている。
通常、穏健な政策トーンは金融環境をわずかに緩和することで原油価格の上昇を維持するのに役立つが、成長鈍化やタカ派的なサプライズがあれば、67ドル台後半の買い注文を試す可能性がある。
このような状況を踏まえると、最初の動きは主要金利よりもガイダンスとドルの動向に左右される可能性があり、サプライズがない限りはレンジ内での動きが続くと予想される。
米国の在庫と需要
業界の推計では、原油在庫は週当たり約342万バレル減少したとされており、予想よりも大きな減少だが、これは製油所の稼働が安定していることと、限界的に最終用途の需要が堅調であることを示している。
米国の公式在庫データは、毎週水曜日の東部標準時午前10時30分にEIAが発行する週刊石油状況報告書で発表される。次回の発表は本日予定されており、業界の予測を裏付けたり、疑問を呈したりすることが多い。
引き下げが確認されれば、ブレント原油価格の短期的な下限は68ドルであるという主張が強まる一方、予想外の増加があればサポートが弱まり、焦点が再びマクロ要因に移る可能性がある。
価格を動かすものは何か?
米国の原油在庫：公式統計で予想以上の減少が見られれば、68ドルの底値が強化され、下落幅は小さくなるだろう。
ロシアの輸出ボトルネックを確認：制約が継続すると、リスクプレミアムがさらに高くなり、69.5～70ドルが試される。
Fedの姿勢とドル：ドルを軟化させるハト派寄りのメッセージは原油価格の上昇レンジ維持に貢献する。
リスク回避への転換：ドル高や株価の不安定化により、買い注文が再び現れる前にブレント原油価格は67ドル後半まで下落する可能性がある。
短期シナリオ
| 項目 | 範囲ドリフトの可能性 | 見るべきもの |
| 混乱は続く | 68ドルの底値を維持。バックワーデーションの強化で69.5～70ドルを目指す | 後続のストライキ、製油所の停止、パイプラインの制限、迅速な時間差 |
| 良性の連銀＋引き出し | ドルが軟調に推移する中、68～70ドルの範囲内でバイアスが高まっている | 政策の方向性、EIAによる業界予測の確認、ドルの動向 |
| リスクオフ＋緊張緩和 | スプレッドが堅調でない限り、浅い反発で67.5～68.2ドルに下落する | ドル高、株価下落、ロシアの資金流入データの低下、物流 |
市場のトーンとポジショニング
基調：トレーダーがイベントリスクをヘッジする一方で、前日の上昇後に若干の保有を維持しているため、慎重かつ堅調である。
ポジショニング：レンジ取引と一致して、68 ドル付近で安値を買い、抵抗線付近で部分的な利益を確定することに関心がある。
スプレッド：逆ざやの強化は即時残高の引き締めを示唆し、68 ドルの底値を維持する力を高めるかもしれない。
精製と輸出：なぜそれが重要なのか
製油所に損害を与えるストライキは、主に製品の生産量に影響を与え、ディーゼルとガソリンの需給バランスを逼迫させる可能性がある一方、輸出施設やパイプラインの混乱は、海上輸送の流れをより直接的に削減し、価格差を拡大させたり、タイムスプレッドを急速に上昇させたりする可能性がある。
現在のリスクには両方の要素が含まれているように思われ、トレーダーが制約の持続性を分析する中で、スプレッドとロジスティクスへの注目とともに、慎重なフラット価格反応が説明される。
主要な輸出ルートが引き続き利用可能であり、代替フローが手配されれば、市場は、見出しの変動にもかかわらず、大幅なプレミアムではなく、適度なプレミアムを価格に付ける傾向がある。
ドルと金利の役割
原油価格はドル建てであるため、ドル安は米国以外の買い手にとって現地通貨建てコストを低下させ、特に金利が緩和され金融状況が改善しているときには、限界的に需要を支える可能性がある。
このチャネルは、地政学的なニュースが騒がしく、在庫シグナルが好調な場合には価格を安定させるのに十分な場合が多いが、根本的な需要と供給の大きな変動を覆すことはめったにない。
ドル相場を支え、リスク選好度を圧迫するタカ派寄りのメッセージは、新たな買い手が参入する前に、67ドル台後半への買い注文をすぐに試す可能性を高めるだろう。
結論
市場はロシア関連の供給リスク、FRBに対するドル安、そして公式確認を前に業界を警戒する米国の下落を織り込む中、ブレント原油価格は68ドルを短期的なサポートとして捉えている。
EIAの大幅な引き下げと直近月の逆ざやの強化が確認されれば、68ドルの底値が維持されるという見方が強まり、その後のフォロースルーでは69.5～70ドルが次の注目点となるだろう。
逆に、予想外の在庫増加やリスク回避の動きがあれば、ブレント原油価格は67ドル台後半まで押し上げられる可能性が高く、そこで市場は安値買いの姿勢が維持されるかどうかを試すことになるだろう。
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