USD/JPY Melemah karena Risiko Intervensi Yen Meningkat Menjelang Pertemuan FOMC

USD/JPY telah berbalik dari kenaikan satu arah menjadi pasar dua arah yang cepat, di mana order stop-loss dapat mempercepat pergerakan begitu level-level kunci ditembus. Setelah mencapai ¥159,23 per $1 pada hari Jumat, pasangan mata uang ini kembali ke kisaran 154 pada hari Selasa, karena laporan "pemeriksaan suku bunga" menghidupkan kembali kekhawatiran intervensi dan mendorong permintaan hedging jauh lebih tinggi. Dengan Federal Reserve yang akan menyampaikan keputusan kebijakannya besok, para trader sekarang memperhitungkan dua risiko sekaligus: pesan Fed tentang suku bunga, dan kemungkinan bahwa otoritas akan melakukan tindakan balasan jika pergerakan valuta asing menjadi tidak teratur.

Langkah tersebut menandai salah satu pembalikan sesi tunggal terbesar dalam sekitar enam bulan, memaksa pelaku pasar untuk menilai kembali posisi yang dibangun selama berminggu-minggu penguatan dolar yang stabil. Bank Federal Reserve New York melakukan pengecekan suku bunga atas nama Departemen Keuangan AS selama sesi New York pada hari Jumat, sebuah langkah yang tidak biasa yang secara historis mendahului intervensi valuta asing terkoordinasi antara Amerika Serikat dan Jepang. Pengecekan suku bunga tersebut, dikombinasikan dengan peringatan lisan dari Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama, yang menyatakan Jepang akan mengambil "tindakan tegas" terhadap langkah-langkah spekulatif, memicu pelepasan tajam posisi beli dolar.

"Sebagian besar orang berpikir pergerakan mata uang hanya berdasarkan data," kata David Barrett, Chief Executive Officer di EBC Financial Group (UK) Ltd. "Tetapi ketika pasar khawatir bahwa pejabat mungkin akan turun tangan, para pedagang bergegas untuk mengurangi risiko dan saat itulah pergerakan menjadi tiba-tiba."

Washington juga mengisyaratkan kekhawatiran tentang fluktuasi nilai tukar yang tajam. Dalam ringkasan pembicaraan dengan menteri keuangan Jepang, Departemen Keuangan AS mencatat "ketidaklayakan volatilitas nilai tukar yang berlebihan", memperkuat alasan mengapa para pedagang memperlakukan risiko intervensi sebagai premi bagi The Fed.

Risiko intervensi kini menjadi premi yang dapat diperdagangkan.

Pembicaraan tentang "pemeriksaan suku bunga" telah menghidupkan kembali premi risiko intervensi pada USD/JPY, meskipun para pejabat belum mengkonfirmasi tindakan apa pun. Pada pasangan mata uang ini, sinyal sama pentingnya dengan tindak lanjut karena mengubah cara para trader menempatkan stop loss dan seberapa besar leverage yang bersedia mereka gunakan. Para pejabat Jepang juga mengatakan bahwa mereka berkoordinasi erat dengan Amerika Serikat dalam hal valuta asing, sambil mengulangi bahwa volatilitas yang berlebihan adalah garis merah. Kombinasi tersebut telah meningkatkan permintaan akan perlindungan terhadap penurunan harga pada USD/JPY dan mendorong pengambilan keuntungan yang lebih cepat pada posisi beli dolar.

Pesan dari The Fed akan menentukan apakah dolar akan menguat kembali.

Selisih suku bunga antara AS dan Jepang tetap menjadi jangkar bagi USD/JPY dalam jangka menengah. Namun, arah jangka pendek akan ditentukan oleh bagaimana Federal Reserve merumuskan langkah selanjutnya, karena bahkan perubahan kecil dalam ekspektasi suku bunga dapat dengan cepat menggerakkan biaya pendanaan USD dan permintaan dolar. Jika Fed bersabar, dolar dapat stabil dan pasar dapat membangun kembali posisi yang dipangkas selama rebound yen. Jika pesan tersebut membuka pintu untuk pelonggaran lebih awal, USD/JPY dapat tetap tertekan, terutama karena para pedagang terus memperhitungkan risiko penolakan resmi terhadap penguatan dolar yang tajam.

Likuiditas dan penempatan posisi memperbesar fluktuasi bagi para pelaku lindung nilai.

Dua sesi terakhir telah menunjukkan betapa cepatnya USD/JPY dapat bergerak ketika posisi perdagangan ramai. Aksi short covering pada yen dan pergerakan yang didorong oleh stop loss dapat memperlebar spread dan meningkatkan risiko eksekusi, terutama di sekitar risiko peristiwa ketika likuiditas lebih tipis. Bagi perusahaan, inilah saat rencana hedging diuji. Bagi para trader, kuncinya adalah penentuan ukuran posisi dan disiplin daripada mengejar berita utama, karena harga dapat melesat melewati level tertentu ketika order book sepi.

Prospek: Risiko dua arah menjelang keputusan The Fed

Menjelang keputusan besok, USD/JPY menghadapi risiko dua arah: The Fed dapat memperkuat daya saing dolar dalam pendanaan atau mendekatkan ekspektasi pada pemangkasan suku bunga sebelumnya. Reaksi pasangan mata uang ini akan dibaca sebagai sinyal bagi sentimen dolar yang lebih luas dan selera risiko di seluruh aset. Pada saat yang sama, pembicaraan tentang koordinasi dapat membatasi momentum bahkan tanpa tindakan. Data pasar uang Bank of Japan menunjukkan bahwa Jepang tidak melakukan intervensi pada hari Jumat, melainkan menunjukkan bahwa posisi dan sinyal merupakan pendorong utama pergerakan tajam yen.

"Ketika pasar bergejolak, langkah terbaik bagi kebanyakan orang bukanlah bereaksi lebih cepat, tetapi memahami apa yang mendorong harga dan apa eksposur sebenarnya yang Anda miliki," kata Barrett. "Di situlah pendidikan berperan: mengetahui bagaimana suku bunga, bahasa bank sentral, dan likuiditas yang tipis dapat menggerakkan mata uang membantu orang membuat keputusan yang lebih tenang."

Bagaimana para trader dapat mengikuti tema ini melalui platform dan edukasi EBC.

EBC menerbitkan edukasi forex dan komentar pasar untuk membantu pembaca memahami bagaimana keputusan bank sentral dan ekspektasi suku bunga dapat menggerakkan pasangan mata uang utama, termasuk USD/JPY, dengan penjelasan tentang bagaimana kebijakan membentuk harga dan risiko FX serta bagaimana ekspektasi penurunan suku bunga dapat menggeser mata uang, di samping konteks yang berfokus pada yen tentang apa yang telah mendorong USD/JPY sejak titik terendah tahun 2025.

Penafian: Materi ini hanya untuk informasi dan bukan merupakan rekomendasi atau nasihat dari EBC Financial Group dan semua entitasnya ("EBC"). Perdagangan Forex dan Kontrak untuk Perbedaan (CFD) dengan margin memiliki tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi deposit Anda. Sebelum melakukan perdagangan, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan Anda, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu bukanlah jaminan kinerja di masa mendatang. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat mengandalkan informasi ini.