Diterbitkan pada: 2026-03-18
Emas memulai 2026 seperti cara menutup 2025: naik lebih tinggi, memecahkan rekor, dan bereaksi tajam terhadap tajuk berita yang setahun lalu hampir tak akan diperhatikan. Apa yang dimulai sebagai perselisihan mengenai keamanan Arktik dan Greenland dengan cepat berkembang menjadi ujian yang lebih luas terhadap hubungan dagang, stabilitas aliansi, dan kerangka kerja yang telah mengatur perdagangan global selama beberapa dekade. Bagi para trader yang memantau XAUUSD, logam yang dihargai dalam dolar AS di platform seperti EBC, lingkungan ini menciptakan peluang sekaligus kompleksitas. Emas menyentuh level di atas $5,400 per ounce pada akhir Januari sebelum terkoreksi tajam, menggambarkan jenis volatilitas dua arah yang mendefinisikan pasar saat ini.
Berikut adalah deskripsi retrospektif mengenai psikologi pasar di sekitar level harga historis, dimaksudkan untuk menggambarkan kompleksitas perdagangan emas. Ini tidak boleh ditafsirkan sebagai penilaian mengenai level support atau resistance di masa depan.
Isu Greenland muncul tiba-tiba pada pertengahan Januari 2026 ketika Presiden Trump mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif 10% atas Denmark dan tujuh negara Eropa lainnya, termasuk Inggris, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Belanda, dan Finlandia, berlaku mulai 1 Februari. Tujuan yang dinyatakan adalah memberi tekanan kepada Denmark agar melakukan negosiasi penjualan Greenland kepada Amerika Serikat, dengan tarif yang meningkat menjadi 25% pada 1 Juni jika tidak ada kesepakatan yang terwujud. Negara-negara ini, yang semuanya adalah anggota NATO pendiri atau yang telah lama bergabung, mendapati diri mereka terjepit antara kemitraan keamanan dan pemaksaan ekonomi.
Dalam beberapa hari, situasi memanas. Pasukan Eropa mulai tiba di Greenland sebagai unjuk solidaritas, dan Swedia mengirim perwira militer untuk membantu Denmark merencanakan latihan keamanan bersama. Apa yang seharusnya tetap menjadi perselisihan bilateral justru menarik lingkaran sekutu yang lebih luas, menimbulkan pertanyaan mendasar tentang keterdugaan kebijakan perdagangan dan stabilitas kemitraan yang telah lama terjalin.
Pada 21 Januari, situasi berubah. Setelah pembicaraan dengan pimpinan NATO, pemerintahan AS mengumumkan bahwa mereka telah mencapai "kerangka kesepakatan masa depan" mengenai Greenland dan tidak akan melanjutkan pemberlakuan tarif yang diancamkan. Meski krisis segera mereda, episode itu meninggalkan sisa ketidakpastian di seluruh pasar. Para trader mulai memperhitungkan kemungkinan bahwa tarif dapat digunakan tidak hanya sebagai alat ekonomi, tetapi juga sebagai instrumen tekanan geopolitik, bahkan terhadap sekutu dekat.
Bagi seseorang yang memperdagangkan CFDs di Jakarta, Lagos, atau London, perselisihan mengenai Greenland mungkin tampak jauh. Namun implikasinya merambat ke luar dengan cara yang langsung memengaruhi kondisi perdagangan. Ketika ekonomi besar saling mengancam dengan tarif atas ambisi teritorial, itu menandakan pergeseran dari perdagangan berbasis aturan menuju sistem yang lebih transaksional dan tidak dapat diprediksi. Lingkungan semacam itu meningkatkan biaya berbisnis, memperlambat investasi lintas batas, dan menyuntikkan ketakutan ke dalam siklus perencanaan. Perusahaan menunda ekspansi. Bank sentral menilai ulang strategi cadangan. Investor memindahkan modal ke aset yang kurang bergantung pada itikad politik.
Emas mendapat keuntungan dari ketidakpastian ini karena berada di luar sistem keuangan tradisional. Emas bukanlah kewajiban dari pemerintah mana pun, tidak memerlukan sistem perbankan yang berfungsi untuk mempertahankan nilainya, dan tidak dapat dibekukan lewat perintah eksekutif seperti halnya cadangan mata uang asing. Ketika aturan permainan terasa kurang stabil, emas menjadi lindung nilai bukan hanya terhadap inflasi atau pelemahan mata uang, tetapi juga terhadap risiko bahwa permainan itu sendiri bisa berubah di tengah jalan.
Pergerakan harga pada Januari 2026 menangkap ketegangan itu dengan sempurna. Emas membuka bulan di sekitar $4,430 per ounce dan naik secara bertahap hingga pertengahan bulan seiring eskalasi perselisihan Greenland. Pada 20 Januari, harga telah mencapai $4,763, dan reli semakin cepat setelah ancaman tarif awal diumumkan. Pada 28 Januari, emas menyentuh level intraday tertinggi di dekat $5,400, rekor sepanjang masa. Namun euforia itu singkat. Pada 30 Januari, harga berbalik tajam menutup sekitar $4,865, turun lebih dari $500 dalam dua sesi.
Ini bukan koreksi bertahap yang didorong oleh perubahan fundamental. Ini adalah pembersihan posisi berleveraj yang keras, dipicu oleh menguatnya dolar AS dan naiknya imbal hasil riil. Ketika semua pelaku pasar berada dalam posisi yang sama, sangat condong ke emas sebagai safe haven, bahkan perubahan sentimen kecil pun dapat bereskalasi menjadi penjualan paksa. Margin call mempercepat pergerakan, dan apa yang dimulai sebagai pengambilan keuntungan berubah menjadi perebutan likuiditas.
Bagi para trader, ini menggambarkan poin penting. Geopolitik dapat memicu reli, tetapi variabel makro seperti dolar dan suku bunga riil menentukan apakah reli itu bertahan atau runtuh. Emas sensitif terhadap keduanya, dan ketika keduanya bergerak ke arah yang berlawanan, aksi harga menjadi tidak stabil dan sulit diprediksi.
Terlepas dari volatilitas, emas tidak ditinggalkan. Faktanya, struktur permintaan yang mendasari tetap luar biasa kuat. ETF yang didukung emas menarik aliran masuk rekor sebesar $89 miliar pada 2025, lebih dari delapan kali total yang tercatat pada 2024. Januari 2026 melanjutkan tren tersebut, dengan $19 miliar mengalir ke ETF emas, bulan tunggal terkuat dalam catatan. Ini bukan aliran masuk spekulatif yang mengejar momentum. Ini mencerminkan investor institusional dan ritel yang membangun posisi jangka panjang dalam logam yang mereka pandang sebagai asuransi portofolio yang esensial.
Bank sentral juga memainkan peran yang sama pentingnya. Hingga sebelas bulan pertama 2025, bank sentral membeli sekitar 634 ton emas, dengan kuartal ketiga saja menyumbang 220 ton, kenaikan 10% tahun ke tahun dan lonjakan 28% dari kuartal sebelumnya. Perlu dicatat, pembelian ini terjadi meskipun harga emas mencapai rekor tertinggi, sebuah sinyal bahwa permintaan sektor resmi didorong oleh kekhawatiran strategis daripada sensitivitas terhadap harga.
Survei World Gold Council mengungkap pola pikir di balik perilaku ini. Sebanyak 95% bank sentral yang disurvei memperkirakan cadangan emas global akan meningkat selama dua belas bulan ke depan, dan 43% mengantisipasi akan menambah kepemilikan mereka sendiri. Faktor pendorongnya jelas: diversifikasi dari dolar AS, kekhawatiran tentang risiko sanksi, dan keinginan untuk memegang aset yang tidak dapat dibekukan atau dimanipulasi oleh pemerintah asing.
Ada preseden untuk pola pikir strategis semacam ini. Pada 1933, saat puncak Depresi Besar, Presiden Franklin D. Roosevelt menandatangani Perintah Eksekutif 6102, yang melarang penimbunan koin emas, bullion, dan sertifikat. Warga Amerika diwajibkan menyerahkan kepemilikan emas mereka ke Federal Reserve pada 1 Mei 1933 sebagai imbalan $20.67 per ons troy, dengan hukuman hingga $10.000 denda atau sepuluh tahun penjara bagi yang tidak patuh. Perintah itu tetap berlaku selama lebih dari empat dekade. Baru pada 1974 undang-undang disahkan sehingga warga Amerika mendapatkan kembali hak legal untuk memiliki emas.
Tujuan di sini bukan untuk menyiratkan sejarah sedang berulang, melainkan untuk menyoroti pola yang bertahan. Pemerintah memperlakukan emas berbeda dari aset lain. Mereka memandangnya sebagai uang strategis, yang mampu memperkuat kepercayaan, mendukung mata uang, dan menyediakan likuiditas pada saat krisis ketika sistem keuangan tradisional berada di bawah tekanan. Pasar belum lupa hal ini. Ketika bank sentral mengakumulasi emas secara agresif, bahkan pada harga tinggi, itu mengirimkan pesan: mereka percaya sistem keuangan global menghadapi risiko struktural yang dapat dimitigasi oleh emas.
Greenland bukan satu-satunya sumber ketegangan geopolitik yang mendukung emas. Timur Tengah tetap menjadi kekhawatiran yang terus-menerus, terutama di sekitar titik penyempitan pelayaran yang kritis. Pada 3 Februari 2026, sebuah jet tempur AS menembak jatuh sebuah drone Iran yang mendekat dengan agresif ke kapal induk USS Abraham Lincoln di Laut Arab. Beberapa jam kemudian, dua kapal benda-besi Iran dan sebuah drone mengganggu sebuah kapal tanker kimia berbendera AS yang melintasi Selat Hormuz, mengancam akan menyerbu dan menyita kapal tersebut. Walaupun insiden segera terkendali, peristiwa itu menekankan betapa cepatnya ketegangan dapat menyala di suatu wilayah yang bertanggung jawab atas bagian signifikan aliran energi global.
Bagi emas, episode-episode ini penting karena menyuntikkan volatilitas ke dalam kompleks energi, dan volatilitas energi cenderung merembes ke sentimen risiko yang lebih luas. Ketika trader khawatir tentang gangguan pasokan atau eskalasi militer, emas menyerap premi ketakutan. Emas berfungsi sebagai lindung nilai bukan hanya untuk mereka yang terpapar secara langsung pada pasar energi, tetapi untuk siapa pun yang mencari perlindungan dari risiko sistemik yang dapat dipicu oleh kejutan energi.
Konflik Rusia-Ukraina terus berperan sebagai pengaruh latar. Walaupun perkembangan di medan perang tidak lagi mendominasi tajuk utama, dimensi finansialnya tetap sangat relevan. Pembekuan sekitar $322 miliar cadangan kedaulatan Rusia secara fundamental mengubah cara pemerintah dan investor institusional memandang aset bernominal dolar. Ketika cadangan dapat dibekukan sesuka hati, daya tarik memegang aset fisik netral seperti emas meningkat, terutama bagi negara-negara yang khawatir menjadi target sanksi di masa depan.
Rusia sendiri dilaporkan mulai menjual sebagian cadangan emas strategisnya untuk menutupi defisit anggaran dan mendukung melemahnya rubel. Mantan gubernur bank sentral Ukraina Kyrylo Shevchenko memperkirakan bahwa Moskow dapat menjual emas senilai hingga $30 miliar pada 2025, dengan tambahan $15 miliar mungkin pada 2026. Ini bukan jumlah yang sepele, tetapi fakta bahwa Rusia memandang emasnya sebagai aset likuid yang tahan sanksi menyoroti peran unik logam ini dalam lanskap keuangan yang terfragmentasi.
Pedagang yang mencari struktur dalam lingkungan ini membutuhkan titik acuan. Ini bukan prakiraan atau target, melainkan zona di mana perilaku harga kemungkinan berubah berdasarkan sentimen, posisi, dan kondisi makro.
Sekitar $5,000 per ons berfungsi sebagai jangkar psikologis. Pasar telah menguji level ini berkali-kali dalam beberapa minggu terakhir, dan level ini telah berfungsi sebagai resistensi maupun dukungan. Penembusan yang bertahan di atas $5,000 dengan volume kuat cenderung menarik pembeli momentum. Kegagalan untuk bertahan biasanya memicu realisasi keuntungan dan penilaian ulang posisi yang terlalu terekspos.
Antara $4,700 dan $4,900, pasar memasuki zona konsolidasi di mana kekhawatiran geopolitik tetap tinggi tetapi kepanikan langsung telah mereda. Di sinilah pembelian pada saat koreksi biasanya muncul, karena pemegang jangka panjang memandang penurunan sebagai kesempatan untuk menambah eksposur. Perdagangan di kisaran ini menunjukkan bahwa permintaan struktural dari bank sentral dan ETF masih utuh, meskipun minat spekulatif telah mendingin.
Kisaran $4,400 hingga $4,650 merupakan zona stres. Mencapai level ini biasanya memerlukan kombinasi kekuatan dolar AS, naiknya imbal hasil riil, dan penjualan tanpa aturan saat posisi berleverage dilikuidasi. Jika emas menghabiskan waktu di sini, itu menandakan bahwa faktor makro mengungguli dukungan geopolitik, dan pasar sedang merepresiasi biaya memegang aset tanpa imbal hasil di lingkungan suku bunga yang lebih tinggi.
Di sisi atas, zona $5,300 hingga $5,600 sempat terlihat singkat pada akhir Januari. Mempertahankan level ini memerlukan entah eskalasi signifikan risiko geopolitik atau pelonggaran yang jelas dalam kondisi keuangan, seperti pemotongan suku bunga baru dari Federal Reserve AS atau dolar yang lebih lemah. Perkiraan bank, termasuk salah satu dari OCBC yang memproyeksikan $5,600 pada akhir 2026, mengasumsikan bahwa pembelian bank sentral dan arus masuk ETF tetap kuat sementara imbal hasil riil menurun.
Dua perkembangan akan menantang argumen untuk kekuatan emas yang berkelanjutan. Yang pertama adalah jalur keluar yang kredibel dari ketegangan geopolitik saat ini. Jika isu Greenland benar-benar diselesaikan dan ancaman tarif mereda di segala lini, permintaan safe-haven bisa menipis dengan cepat. Pasar perlu melihat aksi lanjutan, bukan sekadar retorika, tetapi de-eskalasi yang jelas akan menghapus salah satu pilar utama yang mendukung level harga saat ini.
Risiko kedua adalah tekanan makro. Jika dolar AS menguat secara signifikan sementara imbal hasil riil naik, emas menghadapi hambatan terlepas dari geopolitik. Imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang emas, dan dolar yang lebih kuat membuat logam itu lebih mahal bagi pembeli non-AS, meredam permintaan. Dalam skenario ini, bahkan pembelian bank sentral mungkin tidak cukup untuk mencegah koreksi, terutama jika posisi spekulatif tetap tinggi.
Urutan kejadian penting. Jika geopolitik tetap tegang tetapi kondisi makro mengencang, emas bisa goyah terlebih dahulu dan pulih kemudian. Jika kondisi makro tetap mendukung tetapi geopolitik memburuk, emas cenderung bertahan lebih kuat saat penurunan. Memahami kekuatan mana yang dominan pada setiap momen sangat penting untuk mengelola risiko.
Beberapa indikator dapat membantu mengukur ke mana arah pasar. Headline terkait Greenland tetap relevan, tetapi tindakan lebih penting daripada kata-kata. Apakah tarif sedang diberlakukan, atau negosiasi sedang berjalan? Apakah retorika meningkat atau mereda? Ini memberi sinyal apakah permintaan aset aman akan bertahan.
Tanda-tanda pembalasan dari negara-negara terdampak dapat memperluas ketegangan perdagangan menjadi lingkaran yang lebih luas, meningkatkan risiko sistemik dan mendukung emas. Sebaliknya, setiap langkah menuju kesepakatan perdagangan atau de-eskalasi kemungkinan akan memberi tekanan pada harga.
Dolar AS dan imbal hasil riil yang sama-sama naik merupakan sinyal stres paling jelas untuk emas. Kombinasi ini membuat memegang emas menjadi mahal dan mengurangi daya tarik relatifnya dibandingkan aset berbunga. Memantau imbal hasil Treasury AS, ekspektasi inflasi, dan komentar Federal Reserve memberi wawasan tentang dinamika ini.
Perilaku pembelian saat koreksi memberi petunjuk tentang keyakinan yang mendasari. Apakah penurunan diserap cepat oleh pembelian baru, atau berubah menjadi aksi jual multi-sesi yang dipicu likuidasi paksa? Pemain berkualitas cenderung membeli saat harga turun. Pemain lemah cenderung mengejar harga dan keluar dalam kepanikan.
Pembaruan tentang pembelian dari sektor resmi dan arus ETF tetap penting. Jika bank sentral terus mengakumulasi emas bahkan pada penurunan, itu menandakan kepercayaan pada kasus struktural. Jika arus keluar ETF mulai melebihi arus masuk, itu menunjukkan keyakinan ritel dan institusional melemah.
Akhirnya, setiap tekanan baru pada ekspektasi pertumbuhan global yang mengubah risiko perdagangan menjadi guncangan kepercayaan yang lebih luas kemungkinan akan mendukung emas. Tarif yang mengurangi pertumbuhan, mengganggu rantai pasok, dan mengikis kepercayaan bisnis menciptakan lingkungan stagflasi di mana emas secara historis berkinerja baik.
Di platform EBC, XAUUSD dikutip sebagai emas yang dihargai dalam dolar AS per ons. Dalam periode yang lebih tenang, ia berperilaku sebagai lindung nilai bergerak lambat yang terkait dengan ekspektasi inflasi, suku bunga, dan dolar AS. Namun dalam kejutan perdagangan atau eskalasi geopolitik, emas diperdagangkan lebih seperti perlindungan likuid. Permintaan dapat tetap kuat meskipun harga naik, didorong oleh ketakutan daripada nilai. Tetapi dinamika yang sama berarti emas dapat terurai dengan cepat ketika dolar menguat dan imbal hasil riil naik, memaksa posisi berleverage untuk ditutup dan memperlihatkan kerentanan perdagangan yang terlalu ramai.
Kasus dasar untuk tiga hingga enam bulan ke depan bukanlah kenaikan yang mulus. Ini adalah periode volatilitas dua arah yang berantakan, di mana berita utama dapat mendorong harga ke zona berikutnya dengan cepat, tetapi posisi pasar dan kondisi makro menentukan berapa lama harga bertahan di sana. Greenland mungkin menjadi pemicu, tetapi bahan bakar di bawahnya—pembelian bank sentral, arus masuk ETF yang memecahkan rekor, risiko sanksi, dan kerentanan aliansi—adalah yang menjaga api tetap menyala.
Perdagangkan logam mulia dengan EBC, Broker Terbaik Dunia*.
*3 Tahun Berturut-turut Pengakuan Dari World Finance: Platform Perdagangan FX Terbaik 2023, Broker CFD Terbaik 2024, Platform Perdagangan Terbaik 2025, Broker Paling Tepercaya 2025. Online Money Awards Penyedia CFD Terbaik 2025.
Penafian & Kutipan
Penafian: Materi ini hanya untuk informasi dan tidak merupakan rekomendasi atau nasihat dari EBC Financial Group dan semua entitasnya ("EBC"). Perdagangan Forex dan Contracts for Difference (CFDs) dengan margin membawa tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi setoran Anda. Sebelum berdagang, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan Anda, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu bukanlah jaminan kinerja di masa depan. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul akibat ketergantungan pada informasi ini.
