Diterbitkan pada: 2025-12-11
Oracle menutup sesi perdagangan reguler hari ini sedikit lebih tinggi tetapi mengalami pembalikan tajam dalam perdagangan setelah jam kerja, anjlok sekitar 11,5% dari sekitar $223,01 pada penutupan menjadi mendekati $197 setelah hasil keuangan kuartal kedua perusahaan dan rencana pengeluaran yang diperbarui.
Aksi jual tersebut mencerminkan kekhawatiran investor bahwa penurunan pendapatan yang dikombinasikan dengan pengeluaran modal yang jauh lebih tinggi untuk membangun pusat data AI dapat menekan arus kas dan pengembalian jangka pendek Oracle, meskipun perusahaan tersebut menyoroti rekor jumlah kontrak terkait AI yang belum terselesaikan.
Penutupan sesi reguler: ~$223,01 (+0,67%).
Harga setelah jam perdagangan reguler: turun sekitar 11,5% menjadi mendekati $197 (≈ −$25,71).
Pendapatan triwulanan: ~$16,1 miliar (naik ~14% YoY) — sedikit di bawah perkiraan beberapa analis.
Laba per saham (EPS) yang disesuaikan: $2,26 (melampaui konsensus), sebagian didorong oleh keuntungan $2,7 miliar dari penjualan saham di Ampere.
Kewajiban Kinerja yang Tersisa (RPO/backlog): rekor $523 miliar, didorong oleh kontrak AI besar.
Prospek belanja modal (CapEx): Oracle menaikkan atau mengungkapkan peningkatan besar dalam pengeluaran infrastruktur, melaporkan belanja modal yang melonjak menjadi miliaran dolar pada kuartal ini dan pemberitaan publik menyebutkan rencana tahunan mendekati $50 miliar, yang membuat investor khawatir.
Sekilas, laporan tersebut tampak beragam: laba per saham (EPS) yang disesuaikan melampaui perkiraan, tetapi total pendapatan sedikit di bawah konsensus yang diandalkan banyak investor. Peningkatan EPS sebagian didorong oleh keuntungan satu kali (penjualan saham Ampere), yang menyebabkan beberapa investor meremehkan peningkatan tersebut karena dianggap tidak sepenuhnya mewakili momentum operasional yang mendasar.
Kombinasi antara masalah kualitas pendapatan yang dirasakan dan kekurangan pendapatan sering kali memicu pergerakan yang lebih tajam dari biasanya dalam perdagangan di luar jam kerja ketika institusi besar dan pedagang derivatif segera menyesuaikan posisi mereka.
Oracle meningkatkan investasinya dalam membangun kapasitas pusat data untuk mendukung beban kerja AI bagi pelanggan-pelanggan utamanya. Manajemen mengungkapkan peningkatan pengeluaran yang dramatis: tingkat belanja modal (capex) kuartal ini jauh di atas ekspektasi, dan laporan liputan menunjukkan rencana investasi mendekati $50 miliar untuk membangun dan menyewakan kapasitas bagi klien AI selama tahun depan, skala yang mengejutkan pasar.
Investasi yang dilakukan di awal seperti ini dapat menekan arus kas bebas dan menimbulkan kekhawatiran terkait leverage jangka pendek, meskipun hal itu membantu mengamankan aliran pendapatan jangka panjang. Investor tampaknya memperhitungkan kemungkinan bahwa pengembalian investasi ini mungkin membutuhkan waktu lebih lama dari yang diharapkan untuk terwujud.
Oracle melaporkan rekor RPO/backlog sebesar $523 miliar, menyoroti potensi pendapatan masa depan yang sangat besar dari kontrak AI besar baru-baru ini, termasuk kesepakatan yang terkait dengan Nvidia dan Meta. Namun, backlog saja tidak cukup untuk meredakan kekhawatiran tentang tekanan pendapatan dan arus kas saat ini.
Dengan kata lain, pasar menghargai visibilitas masa depan, tetapi bukan dengan mengorbankan tekanan keuangan jangka pendek atau neraca keuangan yang lebih berisiko. Ketegangan antara janji jangka panjang dan biaya jangka pendek ini membantu menjelaskan mengapa Oracle dapat mencatat rekor pesanan yang belum terselesaikan sementara sahamnya tetap jatuh tajam setelah jam perdagangan berakhir.
Dua tema utama muncul setelah pengumuman pendapatan:
Beberapa kontrak melibatkan saling ketergantungan dengan mitra (misalnya, pemasok yang juga merupakan pelanggan), sehingga menciptakan gambaran pendapatan dan margin yang kompleks.
Rencana Oracle untuk membiayai infrastruktur AI besar-besaran bagi sejumlah pelanggan besar menimbulkan pertanyaan: siapa yang menanggung risiko ekonomi, dan kapan Oracle akan memperoleh keuntungan yang menarik? Kecepatan dan skala peningkatan belanja modal (capex) mendorong beberapa trader untuk menyesuaikan perkiraan jangka pendek atau menandai risiko penurunan yang lebih tinggi.
Perdagangan di luar jam kerja reguler kurang likuid dibandingkan sesi reguler, dan sentimen dapat berubah tajam karena berita utama. Pasar opsi telah memperhitungkan pergerakan yang cukup besar, jadi ketika pendapatan lebih rendah dari ekspektasi dan proyeksi belanja modal mengejutkan, perdagangan algoritmik dan lindung nilai opsi kemungkinan memperkuat penurunan tersebut. Perkirakan volatilitas intraday yang lebih tinggi besok karena pasar menyesuaikan diri dengan berita tersebut dalam kondisi perdagangan normal.
Jika Anda mengikuti perkembangan Oracle, berikut adalah poin-poin penting yang perlu dipantau:
Rencana dan pembiayaan belanja modal (Capex):
Carilah komentar manajemen mengenai waktu investasi dan kapan investasi tersebut diharapkan menghasilkan arus kas, yang sangat penting untuk penilaian.
Pembaruan panduan FY26:
Sekalipun proyeksi pendapatan secara keseluruhan tetap tidak berubah, penyesuaian apa pun terhadap margin atau ekspektasi arus kas bebas bisa jadi signifikan.
Konsentrasi pelanggan dan struktur kontrak:
Investor ingin mengetahui apakah pesanan yang belum terselesaikan terdiri dari kontrak yang tahan lama dan bermargin tinggi atau pendapatan yang bergantung pada hubungan dengan vendor dan praktik akuntansi.
Metrik kredit dan tingkat utang:
Peningkatan belanja modal (capex) seringkali membutuhkan lebih banyak pinjaman atau sewa aset, jadi perhatikan utang dan spread kredit Oracle untuk mengetahui tanda-tanda tekanan keuangan.
Oracle memposisikan diri di pasar cloud AI dengan memperluas kapasitas dan menandatangani klien-klien besar. Jika berhasil merebut pangsa pasar infrastruktur AI yang signifikan dan berkelanjutan, potensi keuntungan jangka panjangnya bisa sangat besar, didukung oleh rekor pesanan yang belum terselesaikan dari manajemen.
Namun, risikonya cukup signifikan: investasi yang dilakukan di awal dapat membebani pengembalian jangka pendek dan meningkatkan risiko leverage jika pendapatan atau margin tidak mencapai target. Bagi investor yang berorientasi pada nilai, pertanyaan kuncinya adalah apakah penurunan harga baru-baru ini menghadirkan peluang pembelian jangka panjang atau mengindikasikan tantangan struktural yang lebih dalam. Bagi para trader, jangka pendek kemungkinan akan dipengaruhi oleh volatilitas dan arus berita.
Saham Oracle anjlok terutama karena sedikit meleset dari perkiraan pendapatan dan lonjakan besar dalam belanja modal yang terkait dengan perluasan pusat data AI, yang menimbulkan kekhawatiran tentang arus kas jangka pendek meskipun pertumbuhan pesanan jangka panjang yang kuat.
Ya. Oracle membukukan laba per saham (EPS) yang disesuaikan melebihi ekspektasi, sebagian didorong oleh keuntungan sekali pakai dari penjualan saham Ampere. Namun, investor memperhitungkan hasil yang lebih baik tersebut karena pendapatan sedikit di bawah ekspektasi dan tekanan pengeluaran menutupi berita positif tersebut.
Kekhawatiran terbesar adalah rencana belanja modal Oracle yang jauh lebih tinggi untuk infrastruktur AI. Investor khawatir investasi besar di muka dapat menekan margin dan arus kas bebas, menciptakan tekanan neraca jangka pendek bahkan ketika perusahaan melaporkan komitmen pendapatan masa depan yang mencapai rekor.
Oracle melaporkan kinerja cloud yang kuat dan permintaan yang terus didorong oleh AI, yang berkontribusi pada rekor nilai pesanan yang belum terselesaikan sebesar $523 miliar. Namun, pasar kurang fokus pada potensi jangka panjang dan lebih pada apakah perusahaan dapat mengkonversi permintaan ini secara efisien dan menguntungkan dalam jangka pendek.
Poin-poin penting meliputi panduan terbaru tentang margin, tren arus kas bebas, dan waktu pelaksanaan belanja modal (capex), serta detail tentang kontrak-kontrak AI utama. Investor juga akan memantau tingkat utang Oracle karena peluncuran infrastruktur berskala besar mungkin memerlukan pembiayaan tambahan.
Penurunan tajam saham Oracle sekitar 11,5% di luar jam perdagangan reguler merupakan reaksi pasar klasik terhadap sinyal yang beragam: pemesanan di masa mendatang yang kuat dan laba per saham (EPS) yang melebihi ekspektasi (sebagian bersifat sementara), tetapi pendapatan yang lebih rendah dari perkiraan dan peningkatan tajam dalam belanja modal yang menimbulkan kekhawatiran tentang arus kas dan rasio utang dalam jangka pendek.
Akibatnya, para pembeli yang sebelumnya menerima narasi AI Oracle berhenti sejenak untuk menilai kembali jangka waktu dan risiko investasi tersebut, yang memicu aksi jual besar-besaran dan cepat dalam perdagangan lanjutan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
