اريخ النشر: 2025-12-11
أغلقت أسهم شركة أوراكل جلسة التداول العادية اليوم على ارتفاع طفيف، لكنها عانت من تراجع حاد في التداولات بعد ساعات العمل، حيث انخفضت بنسبة 11.5% تقريبًا من حوالي 223.01 دولارًا عند الإغلاق إلى ما يقرب من 197 دولارًا بعد نتائج الربع الثاني من السنة المالية للشركة وخطط الإنفاق المحدثة.
يعكس البيع المكثف مخاوف المستثمرين من أن انخفاض الإيرادات إلى جانب ارتفاع الإنفاق الرأسمالي بشكل حاد لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قد يضغط على التدفق النقدي والعوائد لشركة أوراكل على المدى القريب، على الرغم من أن الشركة سلطت الضوء على تراكم قياسي للعقود المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
إغلاق الجلسة العادية: حوالي 223.01 دولارًا (+0.67%).
سعر ما بعد ساعات العمل: انخفض بنسبة 11.5% تقريبًا إلى ما يقرب من 197 دولارًا (≈ -25.71 دولارًا).
الإيرادات الفصلية: حوالي 16.1 مليار دولار (بزيادة حوالي 14٪ على أساس سنوي) - أقل بقليل من بعض تقديرات المحللين.
ربح السهم المعدل: 2.26 دولار (تجاوز التوقعات)، مدعوم جزئياً بربح قدره 2.7 مليار دولار من بيع حصة في شركة أمبير.
الالتزامات المتبقية للأداء (RPO/backlog): رقم قياسي بلغ 523 مليار دولار، مدفوعة بعقود الذكاء الاصطناعي الكبيرة.
توقعات الإنفاق الرأسمالي: رفعت شركة أوراكل أو كشفت عن زيادة هائلة في الإنفاق على البنية التحتية، حيث سجلت نفقات رأسمالية ارتفعت إلى مليارات الدولارات هذا الربع، وأشارت التغطية الإعلامية إلى خطة سنوية تقارب 50 مليار دولار، الأمر الذي أثار قلق المستثمرين.
للوهلة الأولى، يبدو التقرير متبايناً: فقد تجاوزت ربحية السهم المعدلة التوقعات، لكن إجمالي الإيرادات جاء أقل بقليل من التوقعات التي اعتمد عليها العديد من المستثمرين. ويعود تجاوز ربحية السهم جزئياً إلى مكسب لمرة واحدة (بيع حصة في شركة أمبير)، مما دفع بعض المستثمرين إلى اعتبار هذا التجاوز غير معبر تماماً عن الزخم التشغيلي الأساسي.
غالباً ما يؤدي هذا المزيج من مشاكل جودة الأرباح المتصورة ونقص الإيرادات إلى تحركات أكثر حدة من المعتاد في التداول بعد ساعات العمل الرسمية عندما تقوم المؤسسات الكبيرة ومتداولو المشتقات بتعديل مراكزهم على الفور.
تُضاعف أوراكل استثماراتها في بناء مراكز بيانات ذات سعة كافية لدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي لعملائها الرئيسيين. وكشفت الإدارة عن زيادة كبيرة في الإنفاق، حيث تجاوز معدل الإنفاق الرأسمالي للربع الحالي التوقعات بكثير، وتشير التقارير إلى خطط استثمارية تقارب 50 مليار دولار لبناء وتأجير مراكز بيانات لعملاء الذكاء الاصطناعي خلال العام المقبل، وهو حجم فاجأ السوق.
قد يؤدي هذا النوع من الاستثمارات ذات العوائد المرتفعة في البداية إلى انخفاض التدفق النقدي الحر وزيادة المخاوف بشأن الرافعة المالية على المدى القصير، حتى وإن ساهم في تأمين تدفقات الإيرادات على المدى الطويل. ويبدو أن المستثمرين يضعون في اعتبارهم احتمال أن تستغرق عوائد هذه الاستثمارات وقتاً أطول من المتوقع.
أعلنت شركة أوراكل عن رقم قياسي في حجم طلبات الشراء/الطلبات المتراكمة بلغ 523 مليار دولار، مما يسلط الضوء على إمكانات الإيرادات المستقبلية الهائلة من عقود الذكاء الاصطناعي الكبيرة الأخيرة، بما في ذلك الصفقات المرتبطة بشركتي إنفيديا وميتا. ومع ذلك، لم يكن حجم الطلبات المتراكمة وحده كافياً لتهدئة المخاوف بشأن ضغوط الإيرادات والتدفقات النقدية الحالية.
بمعنى آخر، يكافئ السوق وضوح الرؤية المستقبلية، لكن ليس على حساب ضغوط مالية فورية أو ميزانية عمومية أكثر خطورة. هذا التوتر بين الوعود طويلة الأجل والتكاليف قصيرة الأجل يُفسر جزئياً سبب تمكن أوراكل من تسجيل رقم قياسي في تراكم الطلبات رغم انخفاض أسهمها بشكل حاد بعد ساعات التداول.
برز موضوعان رئيسيان بعد الإعلان عن الأرباح:
تتضمن بعض العقود الاعتماد المتبادل مع الشركاء (مثل الموردين الذين هم أيضًا عملاء)، مما يخلق صورة معقدة للإيرادات والأرباح.
يثير مشروع أوراكل لتمويل بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي لعدد محدود من العملاء الكبار تساؤلات: من يتحمل المخاطر الاقتصادية، ومتى ستحقق أوراكل عوائد مجزية؟ وقد دفعت سرعة وحجم الزيادة في النفقات الرأسمالية العديد من المتداولين إلى تعديل تقديراتهم قصيرة الأجل أو التنبيه إلى مخاطر هبوطية أكبر.
التداول خارج ساعات العمل الرسمية أقل سيولة من التداول خلال الجلسة العادية، وقد يتأثر المزاج العام بشكل حاد بالأخبار الرئيسية. كانت أسواق الخيارات قد استوعبت بالفعل تحركًا كبيرًا، لذا عندما جاءت الإيرادات أقل من التوقعات وتجاوزت توقعات الإنفاق الرأسمالي التوقعات، فمن المرجح أن التداول الخوارزمي والتحوط بالخيارات قد ضخما الانخفاض. توقع تقلبات أعلى خلال جلسة التداول غدًا مع تكيف السوق مع الأخبار في ظل ظروف التداول العادية.
إذا كنت تتابع شركة أوراكل، فإليك العناصر الرئيسية التي يجب مراقبتها:
خطط الإنفاق الرأسمالي والتمويل:
ابحث عن تعليقات الإدارة حول توقيت الاستثمارات ومتى يُتوقع أن تُدرّ هذه الاستثمارات أموالاً نقدية، وهو أمر بالغ الأهمية للتقييم.
تحديثات التوجيهات للسنة المالية 2026:
حتى لو بقيت التوقعات الإجمالية للإيرادات دون تغيير، فإن أي تعديلات على هوامش الربح أو توقعات التدفق النقدي الحر قد تكون كبيرة.
تركيز العملاء وهيكل العقد:
يرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كانت الأعمال المتراكمة تتكون من عقود متينة ذات هامش ربح عالٍ أم من إيرادات تعتمد على علاقات الموردين والممارسات المحاسبية.
مؤشرات الائتمان ومستويات الديون:
غالباً ما تتطلب زيادة النفقات الرأسمالية المزيد من الاقتراض أو تأجير الأصول، لذا راقب هوامش ديون وائتمان شركة أوراكل بحثاً عن علامات على وجود ضغوط مالية.
تُعزز أوراكل مكانتها في سوق الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي من خلال توسيع قدراتها وتوقيع عقود مع عملاء رئيسيين. وإذا ما استطاعت الاستحواذ على حصة كبيرة ومستدامة من الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد يكون العائد المتوقع على المدى الطويل هائلاً، مدعوماً بحجم الطلبات المتراكمة القياسي لدى الإدارة.
مع ذلك، تبرز مخاطر ملحوظة: فالاستثمارات ذات العوائد المرتفعة في البداية قد تؤثر سلبًا على العوائد قصيرة الأجل وتزيد من مخاطر الرافعة المالية في حال انخفاض الإيرادات أو هوامش الربح. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على القيمة، يكمن السؤال الرئيسي في ما إذا كان الانخفاض الأخير في الأسعار يمثل فرصة شراء طويلة الأجل أم أنه يشير إلى تحديات هيكلية أعمق. أما بالنسبة للمتداولين، فمن المرجح أن يتأثر الأداء على المدى القريب بتقلبات السوق وتدفق الأخبار.
انخفضت أسهم شركة أوراكل بشكل رئيسي بسبب انخفاض طفيف في الإيرادات وارتفاع كبير في الإنفاق الرأسمالي المرتبط بتوسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما أثار مخاوف بشأن التدفق النقدي على المدى القصير على الرغم من النمو القوي في تراكم الطلبات على المدى الطويل.
نعم. حققت أوراكل أرباحًا معدلة للسهم الواحد فاقت التوقعات، مدعومة جزئيًا بربح لمرة واحدة من بيع حصتها في شركة أمبير. مع ذلك، لم يأخذ المستثمرون هذا الأداء المتميز في الحسبان نظرًا لأن الإيرادات جاءت أقل بقليل من التوقعات، كما أن ضغوط الإنفاق طغت على هذا الخبر الإيجابي.
كان القلق الأكبر يتمثل في خطة أوراكل لزيادة الإنفاق الرأسمالي بشكل حاد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يخشى المستثمرون أن يؤدي الاستثمار الأولي الضخم إلى تقليص هوامش الربح والتدفقات النقدية الحرة، مما يخلق ضغطًا على الميزانية العمومية على المدى القصير، حتى مع إعلان الشركة عن التزامات قياسية بإيرادات مستقبلية.
أعلنت أوراكل عن أداء قوي لخدمات الحوسبة السحابية واستمرار الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، مما ساهم في تسجيل حجم طلبات متراكمة قياسي بلغ 523 مليار دولار. ومع ذلك، ركزت الأسواق بشكل أقل على الإمكانات طويلة الأجل وأكثر على قدرة الشركة على تحويل هذا الطلب بكفاءة وربحية على المدى القريب.
تشمل البنود الرئيسية تحديثات حول هوامش الربح، واتجاهات التدفق النقدي الحر، وتوقيت الإنفاق الرأسمالي، بالإضافة إلى تفاصيل حول عقود الذكاء الاصطناعي الرئيسية. كما سيراقب المستثمرون مستويات ديون أوراكل، حيث قد يتطلب التوسع الكبير في البنية التحتية تمويلاً إضافياً.
يُعد انخفاض سهم شركة أوراكل بعد ساعات التداول بنحو 11.5% رد فعل كلاسيكي للسوق على الإشارات المختلطة: حجوزات مستقبلية قوية وتجاوز توقعات ربحية السهم (جزئياً لمرة واحدة)، ولكن انخفاض الإيرادات وزيادة حادة في الإنفاق الرأسمالي مما يثير مخاوف بشأن التدفق النقدي والرافعة المالية على المدى القريب.
ونتيجة لذلك، توقف المشترون الذين تبنوا رواية الذكاء الاصطناعي لشركة أوراكل في وقت سابق لإعادة تقييم الجدول الزمني ومخاطر تلك الاستثمارات، مما أدى إلى عملية بيع سريعة وعميقة في التداول الممتد.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
