Diterbitkan pada: 2025-11-06 Diperbarui pada: 2025-11-07
Richard Dennis membuktikan bahwa mengikuti tren yang disiplin dan berbasis aturan dapat menghasilkan keuntungan yang luar biasa dan bahwa keterampilan perdagangan dapat diajarkan.
Eksperimen Turtle Traders-nya menciptakan suatu pola dasar untuk perdagangan sistematis yang masih memengaruhi dana kuantitatif dan pedagang diskresioner saat ini.
Richard Dennis memulai kariernya di lantai perdagangan di Chicago dan naik pesat dengan memanfaatkan tren komoditas yang besar dan persisten pada tahun 1970-an dan awal 1980-an.
Dia mengubah saham yang sederhana menjadi kekayaan pribadi yang sangat besar dengan secara sistematis membeli saham-saham yang sedang naik daun dan menjadi pemenang sambil memangkas kerugian dengan cepat ketika pasar berbalik arah.
Gayanya sangat kontras dengan scalper intraday karena ia menahan posisi untuk durasi menengah hingga panjang untuk menangkap pergerakan besar.
Intinya, pendekatan Dennis lugas. Ia percaya bahwa pasar menghasilkan tren yang berkelanjutan dan aturan yang jelas dan dapat diulang dapat menangkapnya.
Metode ini menggabungkan entri mekanis saat breakout, keluar saat sinyal terdefinisi, ukuran posisi berbasis volatilitas, dan batasan risiko yang ketat. Psikologi memang penting, tetapi sekunder dari desain sistem; trader harus mengikuti aturan objektif alih-alih bertindak impulsif. Perpaduan aturan, pengendalian risiko, dan disiplin ini membentuk fondasi bagi eksperimen Turtle.
Pada tahun 1983, Dennis dan William Eckhardt melakukan eksperimen langsung untuk menguji apakah kesuksesan trading bersifat bawaan atau dapat diajarkan. Mereka merekrut para pemula, melatih mereka dengan seperangkat aturan singkat dalam waktu singkat, dan menyediakan modal trading bagi mereka yang lulus uji coba.
Para peserta dijuluki Turtles. Selama lima tahun berikutnya, kelompok tersebut dilaporkan menghasilkan keuntungan agregat yang substansial bagi Dennis, menunjukkan bahwa para pemula yang disiplin dapat menerapkan sistem mekanis yang mengikuti tren. Kisah Turtle menjadi studi kasus penting dalam perdagangan sistematis.
| Tahun | Peristiwa | Makna |
|---|---|---|
| Tahun 1983 | Kelompok pelatihan Penyu pertama direkrut | Bukti konsep: pengajaran aturan dimulai |
| tahun 1984 | Kelompok kedua dilatih | Eksperimen diperluas; manajer tambahan didanai |
| Tahun 1983–1988 | Kura-kura memperdagangkan modal Dennis | Keuntungan agregat yang dilaporkan dari pesanan tersebut sering dikutip sebesar c. $175 juta |
| Akhir tahun 1980-an | Pergeseran dan penarikan rezim pasar | Menunjukkan kerentanan sistem terhadap perubahan kondisi pasar |
Aturan Turtle bersifat eksplisit dan mekanis. Aturan-aturan tersebut meliputi:
Logika Masuk: Beli saat harga menembus di atas harga tertinggi sebelumnya dan jual saat harga menembus di bawah harga terendah sebelumnya.
Logika Keluar: Tutup posisi pada breakout yang berlawanan atau trailing stop yang ditentukan.
Ukuran Posisi: Skala risiko menurut volatilitas pasar sehingga ukuran posisi mencerminkan pergerakan khas instrumen.
Piramida: Tambahkan posisi yang menguntungkan dalam peningkatan yang terukur seiring perkembangan tren.
Batasan Risiko: Pertaruhkan hanya persentase tetap yang kecil dari total modal per perdagangan untuk bertahan dari kekalahan beruntun yang tak terelakkan.
Komponen-komponen ini membentuk sistem yang kohesif. Ketika pasar sedang tren, sistem menangkap pergerakan besar. Ketika pasar berada dalam rentang tertentu, sistem menghasilkan kerugian kecil yang sering terjadi. Kepatuhan terhadap aturan menentukan kesuksesan jangka panjang lebih dari sekadar prediksi pasar individual.
| Elemen | Tujuan | Efek Praktis |
|---|---|---|
| Entri Terobosan | Tangkap tren baru lebih awal | Menangkap gerakan arah, menerima banyak sinyal palsu kecil |
| Ukuran Volatilitas | Menormalkan risiko di seluruh pasar | Mencegah paparan yang terlalu besar terhadap instrumen yang mudah menguap |
| Keluar Tertinggal | Lindungi keuntungan | Memungkinkan pemenang berlari tetapi mengunci keuntungan ketika tren berbalik |
| Piramida | Meningkatkan paparan terhadap tren yang terkonfirmasi | Meningkatkan keuntungan selama tren kuat, meningkatkan risiko penurunan jika tren gagal |
Keunggulan pendekatan Dennis yang jelas adalah kemampuannya untuk menangkap tren yang luas dan menguntungkan tanpa bergantung pada penilaian diskresioner. Metode ini dapat diskalakan di berbagai pasar dan diimplementasikan secara mekanis. Keterbatasan utamanya adalah ketergantungan kinerja pada rezim pasar.
Mengikuti tren cenderung berkinerja buruk selama pasar sideways yang berkepanjangan, menghasilkan serangkaian kerugian kecil yang menguji tekad pedagang. Secara historis, kinerja sistem ini menurun setelah pertengahan 1980-an ketika perilaku pasar berubah, yang menggarisbawahi perlunya pengendalian risiko yang kuat dan kesadaran akan rezim.
Dennis mengalami kemunduran besar di akhir tahun 1980-an, terutama selama dan setelah jatuhnya pasar saham tahun 1987, ketika ia mengalami kerugian yang signifikan dan kemudian menyelesaikan keluhan investor tentang kepatuhan terhadap aturan. Peristiwa-peristiwa ini menyoroti risiko operasional dan perilaku: sistem dapat dirusak oleh skala, leverage, dan penyimpangan manusia dari aturan yang telah ditetapkan.
Menanggapi hal tersebut, Dennis dan yang lainnya menekankan penyempurnaan sistem, pencatatan yang lebih baik, dan tata kelola risiko yang lebih jelas. Episode ini bersifat instruktif karena menunjukkan bahwa kinerja historis yang kuat tidak menjamin kekebalan terhadap perubahan struktural di masa mendatang atau kesalahan dalam pelaksanaan.
Eksperimen Dennis menghasilkan ide-ide yang bertahan dalam perdagangan sistematis modern. Banyak reksa dana kuantitatif dan CTA pengikut tren yang menelusuri garis keturunannya ke prinsip-prinsip Turtle: aturan mekanis, penskalaan volatilitas, diversifikasi di berbagai pasar, dan penentuan posisi yang kuat.
Bahkan manajer diskresioner pun mengadopsi filosofi membiarkan pemenang berlari dan memangkas kerugian dengan cepat. Meskipun pasar dan teknologi telah berevolusi, wawasan utama—bahwa sistem yang jelas dan eksekusi yang disiplin dapat mengalahkan intuisi yang samar—tetap sangat berpengaruh.
Para pedagang yang ingin belajar dari Dennis harus fokus pada hal-hal berikut:
Rancang aturan yang jelas dan dapat diuji, lalu dokumentasikan secara tertulis.
Gunakan ukuran posisi berbasis volatilitas untuk menyamakan risiko di seluruh instrumen.
Harapkan dan rencanakan kekalahan beruntun yang panjang; bertahan hidup adalah yang terpenting.
Menguji sistem di berbagai rezim dan melakukan validasi di luar sampel.
Pertahankan disiplin operasional; pelaksanaan dan pencatatan sama pentingnya dengan strategi.
Menerapkan pelajaran ini memerlukan kerendahan hati, pengujian yang ketat, dan kepatuhan yang konsisten terhadap rencana perdagangan.
Eksperimen Turtle menguji apakah keterampilan trading dapat diajarkan melalui sistem yang ringkas dan berbasis aturan. Dennis melatih para pemula dalam aturan mengikuti tren dan mendanai akun mereka. Hasilnya menunjukkan bahwa pengikut yang disiplin dapat menghasilkan keuntungan yang substansial.
Dennis menggunakan volatilitas untuk menentukan ukuran posisi, mempertaruhkan persentase modal tetap yang kecil per perdagangan. Pendekatan ini mengurangi risiko kehancuran, memungkinkan diversifikasi di berbagai pasar, dan memastikan tidak ada satu posisi pun yang dapat menghancurkan portofolio.
Kerugian besar muncul akibat pergantian rezim yang cepat, leverage yang tinggi, dan kasus-kasus di mana aturan dilaporkan tidak dipatuhi. Krisis tahun 1987 dan penarikan dana berikutnya menunjukkan keterbatasan dalam pelaksanaan dan tata kelola risiko berskala besar.
Ya. Prinsip deteksi tren, pengukuran volatilitas, dan batasan risiko yang ketat dapat diterapkan. Trader ritel harus melakukan uji balik, menyesuaikan parameter lookback dengan pasar modern, dan mengendalikan leverage agar sesuai dengan modal dan toleransi psikologis mereka.
Richard Dennis meninggalkan jejak yang kuat dalam teori dan praktik perdagangan. Pesan utamanya sederhana dan mendalam: rancang aturan yang kuat, ukur risiko secara cerdas, dan eksekusi dengan disiplin. Eksperimen Turtle menunjukkan bahwa pendidikan terstruktur dan pendekatan mekanis dapat menghasilkan trader profesional.
Kemunduran yang ia hadapi selanjutnya sama-sama instruktif karena mengingatkan para praktisi modern bahwa sistem yang tangguh membutuhkan implementasi yang cermat, tata kelola risiko yang baik, dan adaptasi berkelanjutan terhadap rezim pasar yang baru. Para trader yang menghayati keberhasilan sekaligus tantangannya akan lebih siap membangun strategi yang tangguh untuk pasar saat ini.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
