Diterbitkan pada: 2025-10-27
Indeks Nikkei 225 melonjak melewati 50.000 poin untuk pertama kalinya dalam sejarah pada hari Senin, 27 Oktober, mencapai titik tertinggi intraday di 50.337,22 sebelum menetap di 50.144,70.
Tiga faktor utama yang mendorong reli bersejarah tersebut: Paket stimulus ekonomi Perdana Menteri Sanae Takaichi yang jumlahnya lebih dari $90 miliar, optimisme baru seputar potensi kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok, dan ekspektasi terhadap berlanjutnya pemangkasan suku bunga Federal Reserve.
| Tanggal | Peristiwa | Dampak Pasar |
|---|---|---|
| 20 Oktober | Nikkei menembus level 49.000 untuk pertama kalinya | Menyiapkan panggung untuk dorongan terakhir menuju 50K |
| 21 Oktober | Momentum dibangun berdasarkan spekulasi kebijakan | Pembelian asing meningkat menjelang transisi politik |
| 22 Oktober | Takaichi dikonfirmasi sebagai PM, sinyal stimulus | Harga pasar dalam rencana ekspansi fiskal |
| 23–24 Oktober | Rumor kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok muncul | Optimisme sektor ekspor mengangkat sentimen |
| 25 Oktober | Optimisme akhir pekan meningkat | Rincian paket stimulus muncul dalam laporan media |
| 27 Oktober (buka) | Menembus 50.000 pada perdagangan awal | Penghalang psikologis berhasil disingkirkan secara meyakinkan |
| 27 Oktober (tutup) | Menetap di 50.144,70, naik 2,58% | Mengonfirmasi validitas breakout dengan penutupan yang kuat |
Terobosan ini menandai pemulihan yang luar biasa dari kejatuhan tahun 1989, ketika Indeks Nikkei jatuh dari titik tertingginya pada era gelembung di 38.957,44 dan menghabiskan lebih dari tiga dekade untuk mencoba mendapatkan kembali level tersebut.
Ekuitas Jepang baru melampaui puncak tahun 1989 pada Februari 2024, dan kini telah memperpanjang keuntungan sebesar 29%.
Sikap kebijakan ekonomi Perdana Menteri Sanae Takaichi telah muncul sebagai pendorong utama di balik lonjakan Indeks Nikkei. Sejak menjabat pada 22 Oktober, Takaichi telah menunjukkan komitmen yang jelas terhadap kebijakan fiskal ekspansif dan akomodatif moneter yang berkelanjutan.
Total ukuran paket: Lebih dari $90 miliar (sekitar ¥13,9 triliun)
Timeline: Implementasi pada tahun fiskal 2026-2028
Area fokus: Investasi infrastruktur, dukungan biaya hidup rumah tangga, pembangunan daerah, dan insentif pajak perusahaan
Sinyal politik: Preferensi yang jelas untuk kebijakan moneter yang akomodatif di samping ekspansi fiskal
Pendekatan Takaichi sangat berbeda dari pendahulunya yang lebih berhati-hati. Advokasinya yang telah lama untuk peningkatan belanja pemerintah dan kebijakan moneter yang longgar telah meyakinkan investor ekuitas yang khawatir tentang potensi pengetatan fiskal.
Pengumuman stimulus khususnya menguntungkan saham konstruksi, infrastruktur, dan konsumsi domestik, dengan saham-saham yang menguat pada hari Senin termasuk Tokyo Electric Power, Mitsubishi Heavy Industries, dan East Japan Railway.
Analis pasar di Nomura Securities mencatat bahwa paket stimulus tersebut mengatasi tantangan ganda Jepang berupa inflasi yang terus-menerus dan pertumbuhan upah yang lambat.
Dengan mengarahkan dana ke rumah tangga sambil mempertahankan insentif investasi perusahaan, bauran kebijakan bertujuan untuk mempertahankan konsumsi tanpa memicu inflasi yang berlebihan.
Harapan baru akan terobosan dalam hubungan perdagangan AS-Tiongkok memberikan momentum tambahan bagi eksportir Jepang.
Laporan yang menunjukkan kedua negara bergerak menuju perjanjian perdagangan parsial telah mengangkat pasar ekuitas Asia secara luas, dengan Kospi Korea Selatan juga menembus 4.000 untuk pertama kalinya pada hari yang sama.
Keringanan sektor ekspor: Tarif yang lebih rendah akan menguntungkan produsen Jepang yang menjual ke pasar Tiongkok, khususnya sektor otomotif dan elektronik.
Stabilitas rantai pasokan: Berkurangnya ketegangan perdagangan memudahkan perencanaan bagi perusahaan yang bergantung pada arus komponen lintas batas
Pengganda pertumbuhan regional: Prospek Tiongkok yang membaik mendukung permintaan barang modal, mesin, dan komponen industri Jepang
Stabilisasi mata uang: Kesepakatan perdagangan mengurangi permintaan yen sebagai aset safe haven, mempertahankan nilai tukar yang kompetitif bagi eksportir
Eksportir utama Jepang, termasuk Toyota, Sony, dan Panasonic, memperoleh keuntungan besar pada hari Senin berkat optimisme kesepakatan perdagangan.
Para ekonom mencatat bahwa kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok yang komprehensif dapat memberikan dukungan yang berarti terhadap pertumbuhan PDB Jepang melalui peningkatan kinerja ekspor dan efisiensi rantai pasokan.
Ekspektasi pelonggaran moneter Federal Reserve yang berkelanjutan telah memberikan angin segar bagi pasar ekuitas global, termasuk Jepang. Pasar saat ini memperkirakan dua penurunan suku bunga tambahan sebesar 25 basis poin sebelum akhir tahun, sehingga suku bunga dana Fed menjadi 3,50%-3,75%.
Selisih imbal hasil menyempit: Suku bunga AS yang lebih rendah mempersempit kesenjangan dengan suku bunga kebijakan Jepang sebesar 0,5%, mendukung stabilitas yen moderat yang membantu biaya impor tanpa membebani eksportir.
Ekspansi likuiditas global: Kebijakan Fed yang lebih longgar meningkatkan selera risiko global dan aliran modal ke ekuitas pasar maju di luar AS
Mekanisme dukungan penilaian: Tingkat diskonto yang lebih rendah meningkatkan perhitungan nilai sekarang untuk aset jangka panjang seperti ekuitas, terutama saham pertumbuhan
Manfaat rotasi sektor: Saham teknologi dan pertumbuhan Jepang menerima dukungan ganda dari suku bunga yang lebih rendah dan daya saing ekspor
Sikap kebijakan moneter ultra-longgar Bank of Japan yang berkelanjutan memperparah dampak The Fed. Dengan BOJ mempertahankan suku bunga hanya 0,5% sementara inflasi mendekati 3%, suku bunga riil tetap sangat negatif, mendorong investasi ekuitas daripada obligasi. Pasar valuta asing merespons dengan positif, dengan USD/JPY diperdagangkan di kisaran 152-153—cukup lemah untuk mendukung eksportir tetapi tidak terlalu lemah hingga memicu kekhawatiran intervensi.
Investor asing telah menjadi pembeli bersih saham Jepang selama delapan minggu berturut-turut hingga 25 Oktober, membeli saham senilai sekitar ¥2,8 triliun ($18,5 miliar). Arus masuk yang berkelanjutan ini berbeda dengan awal tahun 2025 ketika partisipasi asing lebih sporadis.
Investasi berkelanjutan Warren Buffett di perusahaan dagang Jepang telah mendorong investor internasional lainnya untuk menilai kembali pasar. Berkshire Hathaway kini memegang saham signifikan di Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co., Itochu, Marubeni, dan Sumitomo Corporation, yang memperkuat proposisi nilai dalam ekuitas Jepang. Pejabat Bursa Efek Tokyo mencatat rekor volume perdagangan yang menyertai pencapaian hari Senin, dengan investor domestik dan internasional berpartisipasi dalam reli tersebut.
Arus masuk modal asing tersebar luas di berbagai sektor, dengan minat khusus pada jasa keuangan (yang diuntungkan oleh peningkatan kurva imbal hasil), teknologi (optimisme perjanjian perdagangan), dan industri (pengeluaran stimulus). Dana pensiun dan investor ritel Jepang juga telah meningkatkan alokasi, didukung oleh skema investasi yang didukung pemerintah.
Reli hari Senin menunjukkan partisipasi luas di seluruh sektor, dengan industri yang berorientasi pada siklus dan pertumbuhan memimpin kemajuan.
Sektor dengan kinerja terbaik pada hari Senin:
Perbankan: Keuntungan besar didorong ekspektasi kurva imbal hasil yang lebih curam akibat normalisasi kebijakan BOJ
Konstruksi: Melebihi ekspektasi belanja infrastruktur dari paket stimulus
Teknologi: Maju berkat harapan kesepakatan perdagangan dan pelonggaran ekspektasi Federal Reserve
Industri: Mendapat manfaat dari insentif investasi modal dan rencana pembangunan daerah
Konsumen diskresioner: Rose mengenai langkah-langkah dukungan rumah tangga yang diumumkan oleh pemerintahan Takaichi
Sektor-sektor defensif seperti utilitas dan dana investasi real estat, yang kinerjanya kurang baik karena investor beralih ke eksposur pertumbuhan dan siklus, jelas tidak menunjukkan kepemimpinan. Pola ini menunjukkan keyakinan terhadap prospek ekonomi, alih-alih posisi defensif.
Saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah melampaui saham-saham berkapitalisasi besar selama reli, dengan Indeks Kecil TOPIX menunjukkan persentase kenaikan yang lebih besar dibandingkan dengan kenaikan TOPIX secara keseluruhan. Ekspansi yang luas ini biasanya menandakan dinamika pasar bullish yang sehat, alih-alih kepemimpinan yang sempit.
Meskipun terjadi euforia pada hari Senin, beberapa faktor dapat menghambat kelanjutan kenaikan Indeks Nikkei.
Penilaian yang berlebihan: Rasio harga terhadap pendapatan ke depan telah meningkat di atas rata-rata historis, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan
Momentum yang diperpanjang: Kemajuan pesat ini menyisakan ruang terbatas untuk kesalahan, dengan indeks jauh di atas rata-rata pergerakan utama
Kondisi jenuh beli: Indikator momentum menunjukkan pembacaan bullish yang kuat yang secara historis mendahului periode konsolidasi
Risiko pertemuan BOJ: Keputusan pada 29-30 Oktober bisa mengejutkan dengan kenaikan suku bunga, penguatan yen, dan tekanan pada eksportir
Penundaan implementasi stimulus: Pemerintah harus menyelesaikan dan melaksanakan paket belanja; risiko pelaksanaan masih signifikan
Tantangan pertumbuhan upah riil: Meskipun terjadi peningkatan upah nominal, upah yang disesuaikan dengan inflasi terus menurun, mengancam keberlanjutan konsumsi
Kerapuhan kesepakatan AS-Tiongkok: Negosiasi perdagangan masih rentan terhadap pergeseran politik; kegagalan apa pun akan segera membalikkan sentimen
Risiko resesi global: Perlambatan pertumbuhan ekonomi Eropa dan Tiongkok dapat melemahkan permintaan ekspor meskipun ada pengurangan tarif
Volatilitas mata uang: Penguatan yen yang signifikan di bawah 148 per dolar dapat menekan pendapatan ekspor dan memicu aksi jual
Para analis berpendapat bahwa laba perusahaan tetap solid dengan ekspektasi pertumbuhan laba berkelanjutan pada tahun fiskal 2026, valuasi tetap wajar relatif terhadap rekan-rekan global ketika disesuaikan dengan kekuatan neraca, dan bauran kebijakan stimulus fiskal ditambah akomodasi moneter memberikan dukungan fundamental yang berkelanjutan.
Para pesimis berpendapat bahwa reli tersebut telah memperhitungkan perkembangan positif yang substansial, membuat ekuitas rentan terhadap kekecewaan terkait implementasi stimulus, kesepakatan perdagangan, atau data ekonomi. Mereka mencatat bahwa indikator sentimen investor ritel menunjukkan tingkat optimisme ekstrem yang secara historis terkait dengan puncak pasar jangka pendek.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
