एक शेयर के 25% के करीब पहुंचने पर 11 एसएंडपी 500 सेक्टर ईटीएफ की तुलना की गई

प्रकाशित तिथि: 2026-09-10
अपडेट तिथि: 2026-09-10

दर्जनों शेयर रखने से यह गारंटी नहीं मिलती कि उनका असर बराबर बंटा हो। 11 S&P 500 सेक्टर ETF में सितंबर 2026 की स्थिति के मुताबिक सबसे बड़े शेयर की हिस्सेदारी एक फंड में 7% से कम से लेकर दूसरे फंड में करीब 25% तक थी। सिर्फ होल्डिंग्स की संख्या देखने के बजाय सबसे बड़ी पोजीशन, टॉप तीन और टॉप दस की हिस्सेदारी देखने से कॉन्सन्ट्रेशन (यानी पोर्टफोलियो में हिस्सेदारी किस हद तक कुछ शेयरों में सिमटी है) के बारे में कहीं ज्यादा पता चलता है।

11 S&P 500 सेक्टर ETF की तुलना, जिनमें से एक में सबसे बड़े शेयर की हिस्सेदारी लगभग 25% के करीब

मुख्य बिंदु

सबसे बड़े शेयर की हिस्सेदारी 6.91% से 24.69% के बीच रही, जिससे कुछ S&P 500 सेक्टर अपने सबसे बड़े घटक पर बाकी की तुलना में कहीं ज्यादा निर्भर दिखे।
XLY में 47 शेयर शामिल थे, जबकि इसके टॉप तीन शेयरों की हिस्सेदारी 47.75% थी, यह दिखाता है कि होल्डिंग्स की लंबी सूची भी भारी कॉन्सन्ट्रेशन के साथ मौजूद हो सकती है।
XLE ने अपनी दस सबसे बड़ी पोजीशन में 73.59% हिस्सेदारी रखी, यह इस आंकड़े में सबसे ज्यादा टॉप-10 कॉन्सन्ट्रेशन है, हालांकि सबसे बड़ी अकेली होल्डिंग XLY में थी।
S&P 24% और 50% के कॉन्सन्ट्रेशन टेस्ट लागू करता है, लेकिन तय समीक्षाओं के बीच बाजार की चाल के चलते वास्तविक हिस्सेदारी रीबैलेंस स्तर से आगे निकल सकती है।

11 S&P 500 सेक्टर ETF में कॉन्सन्ट्रेशन सबसे ज्यादा कहां है?

पहली तुलना में सबसे बड़े शेयर को फंड की होल्डिंग्स की संख्या के साथ रखा गया है। ये आंकड़े फंड-स्तर के हैं, स्थायी विशेषताएं नहीं, क्योंकि होल्डिंग्स और हिस्सेदारी दोनों बदल सकते हैं।

सेक्टर ETF	सबसे बड़ा शेयर	फंड की होल्डिंग्स
XLY	अमेजन 24.69%	47
XLE	एक्सॉन मोबिल 19.62%	21
XLC	मेटा प्लेटफॉर्म्स 18.00%*	24
XLV	एली लिली 14.75%	60
XLK	एनवीडिया 14.58%	73
XLU	नेक्सटएरा एनर्जी 12.91%	31
XLB	लिंडे 12.77%	25
XLF	जेपी मॉर्गन चेस 11.72%	76
XLRE	वेलटाउर 11.53%	30
XLP	वॉलमार्ट 10.06%	35
XLI	कैटरपिलर 6.91%	83

व्यापक कॉन्सन्ट्रेशन तस्वीर देखने पर रैंकिंग फिर बदल जाती है।

सेक्टर ETF	टॉप 3 हिस्सेदारी	टॉप 10 हिस्सेदारी
XLY	47.75%	68.61%
XLE	40.90%	73.59%
XLC	36.50%*	70.14%*
XLK	36.76%	61.07%
XLV	32.78%	60.84%
XLF	30.76%	56.86%
XLRE	27.64%	61.61%
XLU	27.38%	58.58%
XLB	27.27%	59.22%
XLP	26.20%	62.10%
XLI	18.18%	40.13%

XLY में सबसे बड़े एक शेयर का एक्सपोजर सबसे ज्यादा था, जबकि XLE अपनी दस सबसे बड़ी पोजीशन के आधार पर सबसे ज्यादा कॉन्सन्ट्रेटेड था। दूसरे सिरे पर XLI था, जिसमें 83 होल्डिंग्स थीं और इसके टॉप दस में सिर्फ करीब 40% हिस्सेदारी थी। स्टेट स्ट्रीट ने ये फंड होल्डिंग्स 8 सितंबर 2026 तक की रिपोर्ट की।

*XLC के मामले में कंपनी-स्तर पर एक चेतावनी जरूरी है। अल्फाबेट क्लास A की हिस्सेदारी 10.28% थी और क्लास C की अलग से 8.22%। मिलाकर अल्फाबेट का कुल एक्सपोजर करीब 18.50% था, जो मेटा की 18.00% की अकेली हिस्सेदारी से थोड़ा ज्यादा है।

47 होल्डिंग्स के बावजूद XLY सिर्फ दो शेयरों पर निर्भर रह सकता है

अमेजन की XLY में हिस्सेदारी 24.69% थी और टेस्ला की अलग से 17.72%। दोनों कंपनियों को मिलाकर 47 शेयरों वाले इस फंड में 42.41% हिस्सेदारी थी। होम डिपो के जुड़ने से टॉप तीन की हिस्सेदारी 47.75% तक पहुंच गई।

47 होल्डिंग्स सुनने में व्यापक लगती हैं। लेकिन सिर्फ दो पोजीशन ही फंड के हर एक डॉलर एक्सपोजर में से 42 सेंट से ज्यादा को नियंत्रित करती थीं। होल्डिंग्स की संख्या सिर्फ विस्तार को मापती है। हिस्सेदारी का बंटवारा यह तय करता है कि उन होल्डिंग्स का असल असर कितना है। इस असर का अंदाजा एक बुनियादी रिटर्न-कंट्रीब्यूशन (रिटर्न-योगदान) कैलकुलेशन से लगाया जा सकता है।

अनुमानित ETF योगदान = होल्डिंग की हिस्सेदारी × शेयर का रिटर्न

अगर अमेजन में 10% की तेजी आए और XLY की बाकी सभी होल्डिंग्स स्थिर रहें, तो 24.69% की हिस्सेदारी ETF में करीब 2.47 प्रतिशत अंक का योगदान देगी। वहीं इसी तरह की मान्यता के आधार पर, कैटरपिलर में 10% की चाल XLI की 6.91% हिस्सेदारी पर करीब 0.69 प्रतिशत अंक का योगदान देगी।

शेयर की चाल दोनों मामलों में एक जैसी है। लेकिन भारी हिस्सेदारी वाली पोजीशन में पोर्टफोलियो पर असर तीन गुने से भी ज्यादा है।

XLE बताता है कि सिर्फ सबसे बड़ा शेयर पूरी कहानी क्यों नहीं बताता

एक अकेले शेयर के कॉन्सन्ट्रेशन में XLY सबसे आगे है, लेकिन टॉप-10 कॉन्सन्ट्रेशन में XLE ज्यादा आगे निकल जाता है। एक्सॉन मोबिल की XLE में हिस्सेदारी 19.62% थी और शेवरॉन की अलग से 15.00%। कोनोकोफिलिप्स के जुड़ने से टॉप तीन की हिस्सेदारी 40.90% तक पहुंची, जबकि दस सबसे बड़ी होल्डिंग्स की हिस्सेदारी ETF में 73.59% रही।

इसलिए सिर्फ एक शेयर के आधार पर रैंकिंग करने से जोखिम का एक हिस्सा छूट जाता है। सबसे बड़ी होल्डिंग की हिस्सेदारी एक शेयर पर निर्भरता दिखाती है, जबकि टॉप-तीन और टॉप-10 के आंकड़े यह बताते हैं कि कॉन्सन्ट्रेशन एक छोटे समूह में तो नहीं फैला हुआ है।

सेक्टर की संरचना इस अंतर को समझने में मदद करती है। XLE में 21 होल्डिंग्स थीं, जिनमें से सिर्फ दो कंपनियों की हिस्सेदारी ही पोर्टफोलियो के एक-तिहाई से ज्यादा थी। XLI में 83 शेयर थे और इसकी दो सबसे बड़ी पोजीशन, कैटरपिलर और जीई एयरोस्पेस, को मिलाकर हिस्सेदारी करीब 13.3% थी।

सेलेक्ट सेक्टर इंडेक्स फ्लोट-एडजस्टेड मार्केट कैपिटलाइजेशन से शुरू होते हैं। जिस सेक्टर में कई कंपनियां बाकी की तुलना में कहीं ज्यादा बड़ी होती हैं, वहां बेंचमार्क की कैप लागू होने से पहले ही कॉन्सन्ट्रेशन का दबाव ज्यादा बन जाता है।

S&P के 24% और 50% टेस्ट सेक्टर की अतिरिक्त हिस्सेदारी को सीमित करते हैं

सेलेक्ट सेक्टर इंडेक्स कैप्ड मार्केट-कैपिटलाइजेशन-वेटेड बेंचमार्क हैं। तिमाही रीबैलेंसिंग के समय S&P पहले फ्लोट-एडजस्टेड मार्केट कैपिटलाइजेशन के आधार पर कंपनियों की हिस्सेदारी की गणना करता है।

अगर रेफरेंस पॉइंट पर कोई कंपनी 24% से ज्यादा हो जाती है, तो कैपिंग प्रक्रिया में 23% की अधिकतम सीमा लागू होती है, जिससे एक बफर बन जाता है। S&P उन कंपनियों की भी जांच करता है जिनकी हिस्सेदारी अलग-अलग 4.8% से ज्यादा है। ऐसी कंपनियों की मिली-जुली हिस्सेदारी 50% से ज्यादा नहीं हो सकती, और यह टेस्ट टूटने पर पुनर्वितरण प्रक्रिया में 4.5% और 45% के बफर इस्तेमाल किए जाते हैं।

ये सीमाएं अंतर्निहित इंडेक्स मेथडोलॉजी पर लागू होती हैं। ETF इससे बनने वाली बेंचमार्क हिस्सेदारी को ट्रैक करने की कोशिश करता है। कैप्ड पोर्टफोलियो भी काफी हद तक कॉन्सन्ट्रेटेड रह सकता है। जो कंपनी 23% के करीब होती है, वह इंडेक्स के करीब एक-चौथाई हिस्से के लिए जिम्मेदार रहती है।

बाजार भाव किसी शेयर को उसकी रीबैलेंस हिस्सेदारी से आगे ले जा सकते हैं

अमेजन की XLY में 24.69% हिस्सेदारी बताती है कि 24% के टेस्ट को स्थायी ट्रेडिंग-डे सीमा के तौर पर क्यों नहीं देखना चाहिए। सेलेक्ट सेक्टर वेटिंग इंडेक्स शेयर की गणना के लिए एक तय रेफरेंस डेट के भाव का इस्तेमाल करती है। S&P के मुताबिक, जब तक रीबैलेंस लागू होता है, तब तक वास्तविक हिस्सेदारी अलग हो सकती है, क्योंकि बाजार भाव लगातार बदलते रहते हैं।

यह प्रक्रिया इसके बाद भी जारी रहती है। जिस शेयर को 23% के करीब रीसेट किया गया हो, वह अपने सेक्टर की बाकी कंपनियों से तेजी से बढ़ सकता है और उस स्तर से ऊपर निकल सकता है, बिना इसके कि फंड ने जानबूझकर अपनी पोजीशन बढ़ाई हो। नियमित सेलेक्ट सेक्टर रीबैलेंसिंग मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर के तीसरे शुक्रवार को कारोबार बंद होने के बाद होती है, और वेटिंग रेफरेंस डेट के तौर पर दूसरे शुक्रवार से पहले वाले बुधवार का इस्तेमाल किया जाता है।

S&P उन तिमाही-समापन महीनों के अंतिम से दूसरे कारोबारी दिन एक और जांच भी करता है। अगर कोई कंपनी 24% से ऊपर हो, या 4.8% से ज्यादा वाली कंपनियां मिलकर 50% से ज्यादा हो जाएं, तो अंतिम कारोबारी दिन के बाद एक और रीवेटिंग शुरू हो सकती है।

रीबैलेंसिंग समय-समय पर कॉन्सन्ट्रेशन को मेथडोलॉजी के मुताबिक वापस लाती है। इसके बाद शेयरों के आपसी भाव में बदलाव फिर से हिस्सेदारी को बदलना शुरू कर देते हैं।

XLC दिखाता है कि शेयर क्लास कैसे कंपनी के कॉन्सन्ट्रेशन को छिपा सकते हैं

XLC यह दिखाता है कि शेयर-स्तर और कंपनी-स्तर का कॉन्सन्ट्रेशन हमेशा एक जैसा नहीं होता।

इसकी होल्डिंग्स लिस्ट में मेटा की हिस्सेदारी 18.00%, अल्फाबेट क्लास A की 10.28% और अल्फाबेट क्लास C की 8.22% दिखी। हर शेयर को अलग-अलग देखने पर मेटा बड़ा नजर आता है, जबकि अल्फाबेट की दोनों क्लास को मिलाकर हिस्सेदारी करीब 18.50% हो जाती है।

S&P अधिकतम-हिस्सेदारी की कैपिंग कंपनी-स्तर पर लागू करता है, और इसके बाद उससे बनने वाली कंपनी की हिस्सेदारी को उसकी शेयर क्लासों में बांटता है। इसलिए कॉन्सन्ट्रेशन की समीक्षा करते समय होल्डिंग्स फाइल की अलग-अलग लाइनों के साथ-साथ अंतर्निहित जारीकर्ता को भी जांचना जरूरी होता है।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

क्या ज्यादातर होल्डिंग्स बढ़ने पर भी सेक्टर ETF में नुकसान हो सकता है?

हां। अगर किसी भारी हिस्सेदारी वाली कंपनी या छोटे समूह में नुकसान काफी बड़ा हो, तो वह बाकी जगह हुए फायदे की भरपाई कर सकता है। ETF का प्रदर्शन हर होल्डिंग के वेटेड योगदान को दर्शाता है, सिर्फ इस बात को नहीं कि कितने घटक बढ़े हैं।

क्या सबसे बड़ा शेयर बहुत बड़ा हो जाने पर सेक्टर ETF हर बार रीबैलेंस होता है?

नहीं। सेलेक्ट सेक्टर कॉन्सन्ट्रेशन टेस्ट तय समीक्षाओं के समय ही लागू होते हैं। इसलिए अगली कैपिंग गणना से पहले बाजार की चाल किसी घटक को उसकी पिछली रीबैलेंस हिस्सेदारी से आगे ले जा सकती है।

क्या एक ही सेक्टर को कवर करने वाले दो ETF में कॉन्सन्ट्रेशन अलग-अलग हो सकता है?

हां। बेंचमार्क मार्केट-कैप, इक्वल-वेट या मॉडिफाइड वेटिंग नियमों का इस्तेमाल कर सकते हैं, जिनकी कैप अलग-अलग होती है। इसलिए एक जैसी कई कंपनियां रखने वाले फंड भी अपने सबसे बड़े घटकों को काफी अलग हिस्सेदारी दे सकते हैं।

क्या ज्यादा शेयर जोड़ने से ETF का कॉन्सन्ट्रेशन खुद-ब-खुद कम हो जाता है?

नहीं। जोड़े गए अतिरिक्त शेयरों को बहुत छोटी हिस्सेदारी मिल सकती है, जबकि सबसे बड़ी कंपनियां पोर्टफोलियो का ज्यादातर हिस्सा अपने पास रखती हैं। कॉन्सन्ट्रेशन तब सार्थक रूप से घटता है जब पोर्टफोलियो की हिस्सेदारी ज्यादा बराबर बंटी हो, सिर्फ होल्डिंग्स की लंबी सूची से नहीं।

अगर कोई कंपनी अपने सेक्टर की बाकी कंपनियों से लगातार बेहतर प्रदर्शन करती रहे तो क्या होता है?

तय समीक्षाओं के बीच उसकी हिस्सेदारी बार-बार बढ़ सकती है, जब तक कि बेंचमार्क के कॉन्सन्ट्रेशन नियम एक और रीसेट के लिए मजबूर न करें। इसलिए लगातार होने वाली री-कैपिंग यह दिखा सकती है कि कोई कंपनी अपने सेक्टर के साथियों की तुलना में असामान्य रूप से बड़ी हो रही है।

अगली रीबैलेंसिंग बताएगी कि कॉन्सन्ट्रेशन में कितना हिस्सा भाव की चाल से आया

असल में काम की तुलना मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर की हर रीबैलेंसिंग के बाद ही सामने आती है। रीसेट से ठीक पहले की हिस्सेदारी को नई हिस्सेदारी से मिलाने पर पता चलता है कि कॉन्सन्ट्रेशन में कितना हिस्सा शेयरों के आपसी प्रदर्शन से आया और इंडेक्स के नियम फिर लागू होने के बाद कितना बचा।

होल्डिंग्स की संख्या में शायद ही कोई खास बदलाव आए, लेकिन उसके भीतर का कॉन्सन्ट्रेशन काफी हद तक बदल सकता है।

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