प्रकाशित तिथि: 2026-08-05
प्लैटिनम 4 अगस्त को 8.02% चढ़कर 1,756.70 डॉलर प्रति औंस पर पहुंच गया, जबकि सिल्वर फ्यूचर्स 4.1% और गोल्ड फ्यूचर्स 1.5% चढ़े। पैलेडियम में 8.24% की तेजी दर्ज हुई।
abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) 6.64% चढ़कर 15.74 डॉलर पर पहुंच गया, इस दौरान 51.1 लाख शेयरों में कारोबार हुआ, जो इसके 65-दिन के औसत कारोबार का करीब 213% है।
वर्ल्ड प्लैटिनम इन्वेस्टमेंट काउंसिल (WPIC) का अनुमान है कि 2026 में आपूर्ति में 297,000 औंस की कमी रहेगी, यह लगातार चौथा वार्षिक शॉर्टफॉल होगा, भले ही कुल मांग में 9% गिरावट का अनुमान है।
अनुमान है कि सतह के ऊपर मौजूद भंडार (above-ground stocks) साल के अंत तक घटकर 17.47 लाख औंस रह जाएगा, जो वैश्विक मांग के तीन महीने से भी कम है। यह पिछले चार वर्षों में करीब 33.2 लाख औंस की संचयी कमी के बाद होगा।
यह उछाल कीमतों का फिर से आकलन भर है, न कि किसी पक्के रुझान की पुष्टि। प्लैटिनम अब भी जनवरी के रिकॉर्ड स्तर से करीब 40% नीचे है, और WPIC को अब भी ETF से 100,000 औंस की निकासी का अनुमान है।
मंगलवार को प्लैटिनम ने सोने और चांदी से बेहतर प्रदर्शन किया और 8.02% चढ़कर 1,756.70 डॉलर प्रति औंस पर पहुंच गया, जबकि गोल्ड फ्यूचर्स 1.5% और सिल्वर फ्यूचर्स 4.1% मजबूत हुए। पैलेडियम में भी इसके साथ 8.24% की तेजी दर्ज हुई। abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) 6.64% चढ़कर 15.74 डॉलर पर बंद हुआ, और इसमें कारोबार हाल के औसत से दोगुने से भी ज्यादा रहा।
कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट, कमजोर श्रम बाजार के संकेतों और अमेरिकी ब्याज दरों को लेकर नरम होते अनुमानों ने पूरे मेटल्स कॉम्प्लेक्स को सहारा दिया। लेकिन प्लैटिनम के बेहतर प्रदर्शन के पीछे एक दूसरी वजह भी थी। 2026 में लगातार चौथे साल आपूर्ति के मांग से कम रहने का अनुमान है, और पिछले तीन वर्षों की कमी को झेलने वाला भंडार अब घटकर वैश्विक खपत के तीन महीने से भी कम रह गया है।
सिर्फ एक कारोबारी सत्र से 2026 में आई प्लैटिनम की गिरावट की भरपाई नहीं हो सकती। यह धातु जनवरी में बने करीब 2,924 डॉलर के रिकॉर्ड स्तर से अब भी लगभग 40% नीचे है। मंगलवार को हुआ बस इतना कि बाजार को एक बार फिर इस कमी की कीमत आंकनी पड़ी।
मंगलवार की तेजी के पीछे एक से ज्यादा वजहें थीं। तेल की कीमतों में गिरावट से महंगाई को लेकर चिंता कम हुई, JOLTS आंकड़ों ने श्रम बाजार में नरमी के संकेत दिए, और सितंबर में अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व (फेड) की ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीदें कमजोर पड़ गईं। यील्ड में गिरावट आई, जिससे उन धातुओं को सहारा मिलता है जिन पर कोई ब्याज नहीं मिलता। सोना और चांदी भी इस तेजी में शामिल हुए, यानी यह सत्र आंशिक रूप से एक मैक्रो रिकवरी भी था।
असली कहानी इसी अंतर के आकार में छिपी है:
प्लैटिनम: 8.02% चढ़कर 1,756.70 डॉलर
PPLT: 6.64% चढ़कर 15.74 डॉलर
सिल्वर फ्यूचर्स: 4.1% की तेजी
गोल्ड फ्यूचर्स: 1.5% की तेजी
यहां दो बातें ध्यान रखने वाली हैं। प्लैटिनम का आंकड़ा एक बेंचमार्क हाजिर (स्पॉट) भाव है, जबकि सोने और चांदी के आंकड़े फ्रंट-मंथ फ्यूचर्स सेटलमेंट पर आधारित हैं, यानी इंस्ट्रूमेंट और कारोबार बंद होने के समय अलग-अलग हैं, इसलिए यह तुलना अनुमानित है।
वहीं, कम लिक्विडिटी और सीमित आपूर्ति वाले बाजार में कीमतों में बड़ा बदलाव आने की गुंजाइश ज्यादा होती है, लेकिन इसमें लिक्विडिटी, टेक्निकल खरीदारी, पोजीशनिंग और पैलेडियम में साथ-साथ आई तेजी का भी योगदान हो सकता है। फंडामेंटल वजह सबसे टिकाऊ व्याख्या है, लेकिन यह इकलौती वजह नहीं है।
यह साफ तौर पर शॉर्ट स्क्वीज भी नहीं लगता। 28 जुलाई को मैनेज्ड मनी (बड़े संस्थागत ट्रेडर) की पोजीशन 6,526 फ्यूचर्स और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स में नेट लॉन्ग थी, जिससे पूरे बाजार में शॉर्ट पोजीशन के फंसे होने की दलील कमजोर पड़ती है। हालांकि उसी रिपोर्ट में 7,588 ग्रॉस शॉर्ट पोजीशन भी दर्ज थीं और मंगलवार तक यह आंकड़ा एक हफ्ता पुराना हो चुका था, इसलिए शॉर्ट कवरिंग की संभावना को खारिज नहीं किया जा सकता।
2026 के प्लैटिनम बाजार के बारे में सबसे अहम बात यह है कि मांग घटने के बावजूद कमी बनी हुई है। WPIC का अनुमान है कि इस साल कुल मांग 76.74 लाख औंस रहेगी, जो 9% कम है। ज्वेलरी की मांग में 12%, ऑटोमोटिव मांग में 2% और कुल निवेश मांग में 54% गिरावट का अनुमान है। सिर्फ इन आंकड़ों के आधार पर देखें तो बाजार मंदी की तरफ झुका नजर आएगा।
फिर भी साल के अंत तक प्लैटिनम की आपूर्ति में कमी बने रहने का अनुमान है, क्योंकि आपूर्ति बढ़ने की गुंजाइश मांग से भी कम है:
कुल आपूर्ति का अनुमान: 73.77 लाख औंस
खनन से आपूर्ति: करीब स्थिर, 55.51 लाख औंस
रिसाइक्लिंग: 9% बढ़कर 18.26 लाख औंस
औद्योगिक मांग: 9% बढ़कर 22.38 लाख औंस
इसके नतीजे में कमी: 297,000 औंस
अहम बात यह है कि प्लैटिनम में कमी बने रहने के लिए मांग में तेज उछाल की जरूरत नहीं है। मांग 9% तक गिर सकती है और फिर भी वह उस मात्रा से ज्यादा रह सकती है जितनी बाजार आपूर्ति कर पाने में सक्षम है।
इसी तस्वीर में एक पेच भी है। पहली तिमाही में बाजार में 268,000 औंस का सरप्लस दर्ज हुआ था, जिसमें दक्षिण अफ्रीका के मजबूत उत्पादन और ETF व एक्सचेंज भंडार से मिलाकर 374,000 औंस की निकासी का हाथ था। WPIC को उम्मीद है कि ये हालात पलट जाएंगे, और यही वजह है कि एक सरप्लस तिमाही के बावजूद पूरे साल का आंकड़ा घाटे में बदल जाता है। सालाना कमी का मतलब यह नहीं कि हर महीने बाजार में तंगी रही हो।
297,000 औंस पर, 2026 की कमी 2025 के 11.91 लाख औंस के शॉर्टफॉल से कहीं छोटी है। इसे अहम बनाती है इसके पीछे मौजूद भंडार की स्थिति। WPIC के वार्षिक आंकड़ों के मुताबिक 2023 में 799,000 औंस, 2024 में 10.33 लाख औंस, 2025 में 11.91 लाख औंस और 2026 में अनुमानित 297,000 औंस की कमी रही है, यानी चार साल में कुल मिलाकर करीब 33.2 लाख औंस की संचयी कमी।
अनुमान है कि सतह के ऊपर मौजूद भंडार 2023 के अंत में 42.68 लाख औंस से घटकर इस साल के अंत तक 17.47 लाख औंस रह जाएगा, जो वैश्विक मांग के तीन महीने से भी कम है। भरपूर भंडार पर एक बड़ी कमी की तुलना में, पतले भंडार पर एक छोटी कमी भी कीमतों को कहीं ज्यादा हिला सकती है।
आपूर्ति तेजी से नहीं बढ़ाई जा सकती। 2026 में दक्षिण अफ्रीका के रिफाइंड उत्पादन में करीब 72% हिस्सेदारी रहने का अनुमान है, यानी जोखिम एक ही क्षेत्र में केंद्रित है, जहां बिजली संकट और लागत में उतार-चढ़ाव का लंबा इतिहास रहा है। रिसाइक्लिंग से इस कमी की भरपाई का कुछ हिस्सा होना है, लेकिन WPIC ने आगाह किया है कि वर्किंग कैपिटल की बढ़ती जरूरत और इस्तेमाल किए गए कैटेलिस्ट से मिलने वाली धातु की घटती मात्रा की वजह से रिसाइक्लर्स अनुमानित 9% की बढ़ोतरी हासिल नहीं कर पाएं।
PPLT फिजिकल प्लैटिनम रखता है और खर्चों के बाद धातु की कीमत को दर्शाने का लक्ष्य रखता है। मंगलवार को इसमें 51.1 लाख शेयरों का कारोबार हुआ, जो इसके 65-दिन के औसत 24 लाख शेयरों का करीब 213% है, और यह 14.76 डॉलर से बढ़कर 15.74 डॉलर पर बंद हुआ। यह तेजी सिर्फ विदेशी फ्यूचर्स कारोबार तक सीमित नहीं रही, बल्कि अमेरिका में लिस्टेड एक लिक्विड फंड तक भी पहुंची।
6.64% की बाजार कीमत में बढ़त, इसके एनएवी (नेट एसेट वैल्यू) की 5.74% बढ़त से आगे निकल गई। इस अंतर की एक वजह वैल्यूएशन के अलग-अलग समय हैं और कुछ हिस्सा इंट्राडे खरीदारी के दबाव से भी जुड़ा है, लेकिन प्रकाशित आंकड़ों में दोनों को अलग-अलग नहीं दिखाया गया है।
यह संयम भी उतना ही मायने रखता है। PPLT का 52-हफ्ते का उच्च स्तर 26.16 डॉलर है, यानी मंगलवार की तेजी के बाद भी यह फंड उससे करीब 40% नीचे है, ठीक वैसे ही जैसे खुद धातु जनवरी के रिकॉर्ड स्तर से नीचे बनी हुई है।
पोजीशनिंग के आंकड़े भी यही इशारा करते हैं। 2025 में मजबूत निवेश आने के बाद, WPIC को उम्मीद है कि 2026 में वैश्विक प्लैटिनम ETF से 100,000 औंस की शुद्ध निकासी होगी। इसके उलट, खुदरा मांग बढ़ने की दिशा में है, बार और सिक्कों की मांग 27% बढ़कर छह साल के उच्च स्तर 718,000 औंस तक पहुंचने का अनुमान है।
मंगलवार के बाद असली सवाल यह है कि क्या संस्थागत ETF मांग वापस लौटनी शुरू हो गई है, या फिर PPLT ने सिर्फ अंडरलाइंग धातु में आई एक दिन की तेज रिकवरी को दर्शाया है।
यहां किसी टारगेट प्राइस से ज्यादा अहम चार ऐसे संकेत हैं जिन पर नजर रखी जा सकती है।
ETF मांग में गिरावट थमे। अगर PPLT में लगातार नई यूनिट बनती रहें या वैश्विक ETF होल्डिंग्स बढ़ती रहें, तो इससे 100,000 औंस की निकासी के अनुमान पर सवाल खड़े होंगे। सिर्फ एक हाई-वॉल्यूम सत्र इसके लिए काफी नहीं है।
रिसाइक्लिंग का अनुमान कमजोर पड़े। आपूर्ति पक्ष रिसाइक्लिंग में 9% की बढ़ोतरी पर टिका है। अगर इस्तेमाल किए गए कैटेलिस्ट से धातु निकालने में दिक्कत बनी रहती है, तो अनुमानित संतुलन और कड़ा हो जाएगा।
कीमतें इस उछाल को बनाए रखें। बुधवार को अमेरिकी बाजार खुलने से पहले, बेंचमार्क हाजिर बाजार में प्लैटिनम 1,770.30 डॉलर पर कारोबार करते हुए दिन में 0.81% और चढ़ा।
सितंबर में संशोधित आंकड़े आएं। WPIC अपनी अगली Platinum Quarterly रिपोर्ट 9 सितंबर को जारी करेगा। दक्षिण अफ्रीका के उत्पादन, रिसाइक्लिंग और निवेश मांग में आने वाले बदलावों का महत्व किसी और लंबी अवधि के अनुमान से कहीं ज्यादा होगा।
मंगलवार को ऐसा लगा जैसे बाजार को यह याद आ गया हो कि जनवरी के रिकॉर्ड स्तर से आई गिरावट के बावजूद प्लैटिनम की कमी बरकरार रही है। संतुलन इतना नाजुक है कि निवेश मांग में मामूली बदलाव भी कीमतों में बड़ा उतार-चढ़ाव ला सकता है।
असली परीक्षा इस उछाल के बाद शुरू होती है। अगर ETF मांग बनी रहती है, रिसाइक्लिंग से आपूर्ति उम्मीद से कम रहती है, और सतह के ऊपर मौजूद भंडार में एक और कमी आती है, तो इससे एक टिकाऊ रिकवरी को सहारा मिलेगा। इनके बिना, 8% की यह उछाल सिर्फ एक तीखा पुनर्मूल्यांकन भर है, ऐसे बाजार में जो अब भी अपने शिखर से करीब 40% नीचे कारोबार कर रहा है।
