चीन सीपीआई अगस्त 2025 में 0.4% की गिरावट: क्या युआन दबाव में है?

चीन की मुख्य सीपीआई अगस्त में वर्ष-दर-वर्ष 0.4% घटी, जबकि माह-दर-माह 0.0% घटी, जबकि पीपीआई अपस्फीति घटकर -2.9% y/y हो गई, यह मिश्रण कमजोर घरेलू मांग और युआन के लिए हल्के मूल्यह्रास पूर्वाग्रह की ओर इशारा करता है, भले ही नीतिगत उपकरण अव्यवस्थित चालों को रोकने में मदद करते हैं।

चीन सीपीआई अगस्त 2025: विश्लेषण

अगस्त में मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में 0.4% की वार्षिक गिरावट आई, जो -0.2% की आम सहमति से कम है और जुलाई के 0.0% वार्षिक आंकड़े के उलट है। जुलाई में 0.4% की वृद्धि के बाद मासिक दर स्थिर रही, जो गर्मियों के अंत तक उपभोक्ता कीमतों में धीमी गति का संकेत है। शुरुआती कवरेज में निरंतर छूट और घरेलू मांग में कमी पर ध्यान केंद्रित किया गया, उपभोक्ता-केंद्रित क्षेत्रों ने बिक्री बढ़ाने के लिए कीमतों में कटौती की, जबकि व्यापक सुधार के संकेत असमान बने हुए हैं। खाद्य घटक दबाव में रहे, बाहरी डेटासेट ने अगस्त में खाद्य कीमतों में वार्षिक गिरावट का संकेत दिया, जिससे मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पर दबाव बढ़ा, जबकि कुछ गैर-खाद्य श्रेणियों में स्थिरता बनी रही।

पीपीआई और उद्योग विवरण

अगस्त में उत्पादक कीमतों में 2.9% की वार्षिक गिरावट आई, जो जुलाई के -3.6% से बेहतर है, जिससे पता चलता है कि फैक्टरी-गेट अपस्फीति में मामूली कमी आ रही है, हालांकि मांग अभी भी नरम बनी हुई है।

• अपस्ट्रीम लागत राहत, उत्पादन कीमतों में मजबूत मांग-आधारित सुधार के बजाय, आधार प्रभाव और कुछ इनपुट में मामूली स्थिरीकरण के अनुरूप प्रतीत होती है।

• उपभोक्ता वस्तुओं के मूल्य निर्धारण पर कमजोर पास-थ्रू का प्रभाव बना हुआ है, जबकि उत्पादक वस्तुओं के मूल्यों को कच्चे माल की अपस्फीति में नरमी से अधिक लाभ हो रहा है।

• बाह्य मांग की बाधाएं मार्जिन सुधार को सीमित करती हैं, जिससे धीमी पीपीआई संकुचन के बावजूद उत्पादन-मूल्य वृद्धि अस्थायी बनी रहती है।

• समग्र पीपीआई प्रक्षेप पथ अभी भी कम नकारात्मक वार्षिक गति के बावजूद शरद ऋतु में औद्योगिक मूल्य निर्धारण शक्ति पर सावधानी बरतने का तर्क देता है।

युआन और दरें लेंस

कमजोर सीपीआई आंकड़ा आमतौर पर युआन के लिए मंदी का संकेत देता है, क्योंकि यह कमजोर घरेलू मांग का संकेत देता है और कम वास्तविक दर की उम्मीदों को सहारा देता है, लेकिन अधिकारियों द्वारा मॉडल से ज़्यादा मज़बूत दैनिक सुधार और सरकारी बैंकों द्वारा डॉलर की बिक्री के इस्तेमाल ने इस साल मूल्यह्रास को व्यवस्थित रखा है। तत्काल अध्ययन से पता चलता है कि सीपीआई के कम होने के बाद सीएनएच का हल्का रुझान कमज़ोर होता है, जिसका असर उच्च-बीटा एशियाई एफएक्स पर पड़ता है, जबकि ऑनशोर-ऑफशोर स्प्रेड और सुधार संकेत देते हैं कि नीति निर्माता निकट भविष्य में कितना दबाव झेलने को तैयार हैं। दिशात्मक रूप से, दरों की पृष्ठभूमि—मुख्य सीपीआई नकारात्मक, पीपीआई कम नकारात्मक—आक्रामक ढील की ओर इशारा किए बिना समायोजन की स्थिति का समर्थन करती है, जो भावना के डगमगाने पर एफएक्स नीति को प्राथमिक स्थिरता कारक के रूप में बनाए रखती है।

एफएक्स और दरें पल्स

विकास और व्यापार संदर्भ

अगस्त में निर्यात वृद्धि दर छह महीनों के सबसे निचले स्तर पर आ गई, क्योंकि टैरिफ़ जोखिम और कम वैश्विक ऑर्डरों ने दबाव डाला, जिससे निजी माँग के कमज़ोर प्रदर्शन के कारण घरेलू अवस्फीति का दबाव और बढ़ गया। हालाँकि, निजी सर्वेक्षण के अनुसार, सेवा गतिविधियाँ अगस्त में 15 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुँच गईं, जिससे वस्तुओं की कीमतों पर दबाव बने रहने के बावजूद कुछ क्षेत्रों में लचीलापन दिखाई दे रहा है, जो सेवाओं की गति और मुख्य कीमतों के बीच अंतर को समझने में मदद करता है। इसका कुल प्रभाव दो-गति वाली अर्थव्यवस्था है: सेवाएँ निम्न आधार से स्थिर हो रही हैं जबकि वस्तुओं की अवस्फीति बनी हुई है, खासकर जहाँ छूट प्रचलित है और इन्वेंट्री पर्याप्त है।

नीति संकेत

कवरेज में प्रमुख क्षेत्रों में अत्यधिक मूल्य कटौती पर लगाम लगाने के लिए अधिकारियों के प्रयासों पर प्रकाश डाला गया है, साथ ही व्यापक ऋण ढील के बजाय लक्षित समर्थन उपायों को प्राथमिकता दी गई है, जो असंतुलन को बढ़ा सकते हैं, जिसका अर्थ है कि आगे व्यापक प्रोत्साहन के बजाय वृद्धिशील प्रोत्साहन दिए जाएँगे। केंद्रीय बैंक से अपेक्षा की जाती है कि वह विदेशी मुद्रा स्थिरता को प्रबंधित करने के लिए एक ठोस दैनिक सुधार और तरलता उपकरणों पर निर्भर रहेगा, जिससे सट्टा एकतरफा प्रवाह को बढ़ावा दिए बिना आंकड़ों में क्रमिक समायोजन संभव हो सके। राजकोषीय विकल्प उपभोग प्रोत्साहनों, क्षेत्र-विशिष्ट मार्गदर्शन और घरेलू मांग में सुधार लाने वाले उपायों पर केंद्रित रहेंगे, न कि सुर्खियाँ बटोरने वाले पैकेजों पर, जो संतुलित, बहु-चैनल समर्थन के लिए प्राथमिकता को दर्शाता है।

अगस्त मूल्य स्नैपशॉट

युआन वॉचपॉइंट्स

• दैनिक सुधार बनाम मॉडल अनुमान: व्यापक सकारात्मक पूर्वाग्रह सीपीआई में गिरावट के बाद मुद्रा को सहारा देने के मजबूत इरादे का संकेत देता है।

• तटवर्ती-अपतटीय प्रसार: एक सीमित प्रसार प्रभावी समतलीकरण को इंगित करता है; लगातार विस्तार का अर्थ अधिक बाजार दबाव होगा।

• राज्य-बैंक डॉलर-बिक्री ताल: ओवरशूट को रोकने के लिए आमतौर पर डेटा-संचालित सीएनएच कमजोरी के साथ-साथ कदम-कदम पर गतिविधि भी बढ़ जाती है।

• सीएनएच-प्रॉक्सी एफएक्स: एयूडी प्रतिक्रिया चीन-संवेदनशील जोखिम पर एक त्वरित जानकारी प्रदान करती है, जो अक्सर चीन की वृद्धि निराशाओं पर नरम होती है।

जमीनी स्तर

चीन का अगस्त सीपीआई (CPI) -0.4% वार्षिक और स्थिर मासिक मुद्रास्फीति (m/m) नए अवस्फीति दबाव की पुष्टि करता है, जबकि पीपीआई (PPI) -2.9% वार्षिक, जुलाई के निम्नतम स्तर से फैक्ट्री-गेट अपस्फीति में कमी दर्शाता है, यह एक ऐसा संयोजन है जो शरद ऋतु में नाज़ुक घरेलू माँग और सतर्क औद्योगिक मूल्य निर्धारण शक्ति को रेखांकित करता है। विदेशी मुद्रा के लिए, पूर्वाग्रह मार्जिन पर नरम युआन की ओर झुका है, जो एक दृढ़ दैनिक सुधार और सरकारी बैंकों के सुचारूकरण द्वारा नियंत्रित होता है, जो मिलकर सीपीआई में गिरावट के बाद अचानक मूल्यह्रास के बजाय प्रबंधित समायोजन की ओर इशारा करते हैं। निर्यात में नरमी और सेवाओं में मज़बूत लेकिन असमानता के साथ, नीति के लक्षित और वृद्धिशील बने रहने की संभावना है, जिसमें राजकोषीय सूक्ष्म उपायों और संतुलित तरलता का उपयोग किया जाएगा—एक ऐसा दृष्टिकोण जिसका उद्देश्य असंतुलन को फिर से भड़काए बिना या अस्थिर पूँजी प्रवाह को आमंत्रित किए बिना माँग को बढ़ावा देना है।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और न ही ऐसा माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।