Publicado el: 2026-05-15
Actualizado el: 2026-05-18
El índice Nasdaq 100 alcanzó fácilmente un nuevo máximo histórico esta semana, impulsado por los fabricantes de chips, a pesar de los datos de inflación superiores a lo esperado y el estancamiento en el estrecho de Ormuz.
El repunte se produce después de que las grandes tecnológicas tuvieran un rendimiento inferior al esperado durante los tres primeros meses del año. Los inversores mantienen la idea de que la IA es una tendencia secular resistente a los altibajos del ciclo económico.
El análisis de Morningstar muestra que el sector ofrece la mejor relación calidad-precio para los inversores en años. Tras otra excelente temporada de resultados, el sector de la IA cotiza ahora con su mayor descuento desde 2019.
La investigación señaló que la volatilidad del mercado de valores a principios de 2026 provocó un descenso desde las valoraciones récord, lo que resultó en "precios más atractivos" para los más afectados.
La tecnología sigue siendo el tema dominante y se está convirtiendo cada vez más en "la respuesta a todo y a todos", siendo a la vez una inversión cíclica y defensiva, además de ser el motor del crecimiento de las ganancias, según JP Morgan Private Bank.
Sin embargo, el enorme gasto de capital sigue siendo preocupante. Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta están invirtiendo un total de 725 mil millones de dólares en sus capacidades de IA, lo que ha provocado que el flujo de caja libre alcance su nivel más bajo en una década.
Esto representa un gran cambio para las empresas que se consideraban con pocos activos. Ahora se encuentran entre las más grandes del mundo en cuanto a infraestructura física, lo que conlleva un mayor riesgo financiero.
Parcialmente magnífico
Tras registrar sólidos resultados en el primer trimestre, las acciones de las Siete Magníficas muestran divergencias. Tesla, Microsoft y Meta acumulan pérdidas en lo que va del año, convirtiéndose en casos atípicos en un mercado en pleno auge.
El negocio de Musk se ha enfrentado a una feroz competencia global en el mercado principal de vehículos eléctricos. El Robotaxi, los robots humanoides Optimus y la suscripción al software FSD aún no justifican una relación precio-beneficio de tres dígitos.
Microsoft solicitó un gasto de 190.000 millones de dólares en 2026 para hacer frente al vertiginoso aumento de los precios de la memoria, un salto considerable respecto a las estimaciones de los analistas de 147.000 millones de dólares; Meta elevó su previsión de gasto a entre 125.000 y 145.000 millones de dólares.
Por otro lado, Alphabet y Amazon impresionaron con un crecimiento sustancial en sus ingresos por servicios en la nube. Pero lo que marcó la diferencia fue que desarrollaron chips eficientes internamente, respectivamente.
Además, esos productos de fabricación nacional disponibles para clientes externos representan una fuente de ingresos prometedora, mientras que Microsoft y Meta siguen dependiendo en gran medida de la tecnología de Nvidia y AMD.
Apple prevé un crecimiento de los ingresos de hasta un 17% en el trimestre actual, superando con creces las estimaciones de Wall Street. Los ingresos del iPhone alcanzaron un máximo histórico de 85.300 millones de dólares, impulsados por la fuerte demanda en China.
A pesar de ello, los inversores no deberían sacar conclusiones precipitadas sobre el panorama de la IA. El año pasado, Alphabet fue considerada una de las empresas que más pérdidas sufrió en el sector de la IA, mientras que Meta era considerada una de las grandes ganadoras.
Ampliación de intereses
Nvidia predijo otro año espectacular, pero Wall Street ha centrado su atención en sectores que apenas tenían visibilidad en los primeros años del desarrollo de la IA. La memoria ha sido el tema principal últimamente debido a la escasez mundial.
Los problemas para los consumidores de chips de memoria han sido generalizados. Nintendo advirtió recientemente sobre los altos costos de la memoria, que están afectando los márgenes de ganancia de sus consolas de videojuegos, después de que Apple hiciera una declaración similar a principios de este año.
Como resultado, los precios contractuales de los chips NAND se han disparado más de un 600 % desde finales de septiembre, mientras que los de los chips DRAM han aumentado casi un 400 %, y los analistas prevén que esta tendencia continúe.
"Se prevé que la tendencia alcista de los precios persista, ya que la demanda impulsada por la IA continúa superando a la oferta, el inventario es escaso y el suministro de HBM está garantizado mediante acuerdos de precio y volumen a largo plazo", afirman los estrategas de JPMorgan.
Micron superó esta semana la capitalización de mercado de 800.000 millones de dólares. El director ejecutivo, Sanjay Mehrotra, declaró en marzo que los clientes clave solo están recibiendo entre el 50 % y dos tercios de sus necesidades debido a problemas de suministro.
Más allá de la memoria, existe una demanda insaciable de CPU a medida que la tendencia se desplaza de los chatbots a los agentes de IA. Bank of America estima que el mercado de CPU para centros de datos podría duplicarse con creces, pasando de 27.000 millones de dólares en 2025 a 60.000 millones de dólares en 2030.
Los analistas de Goldman Sachs y Bernstein elevaron la recomendación sobre AMD a "comprar", después de que la directora ejecutiva, Lisa Su, dijera que la compañía espera un crecimiento del 35% en los próximos tres a cinco años en el mercado de CPU para servidores.
