प्रकाशित तिथि: 2026-05-15
इस सप्ताह चिप निर्माताओं के समर्थन से Nasdaq 100 ने आसानी से नया सर्वकालिक उच्च दर्ज किया, जबकि अपेक्षा से तेज़ मुद्रास्फीति डेटा और हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य में गतिरोध को नजरअंदाज किया गया।
यह तेजी ऐसे समय आई है जब बिग टेक ने साल के पहले तीन महीनों में कम प्रदर्शन किया था। निवेशक इस धारणा पर टिके हैं कि AI एक दीर्घकालिक प्रवृत्ति है जो आर्थिक चक्र के उतार-चढ़ाव के प्रति लचीली है।
Morningstar के विश्लेषण से पता चलता है कि यह सेक्टर वर्षों में निवेशकों के लिए सबसे अच्छी वैल्यू पेश करता है। एक और शानदार आय सीज़न के बाद, AI थीम अब 2019 के बाद से अपनी सबसे बड़ी छूट पर कारोबार कर रहा है।
अनुसंधान ने शुरुआती 2026 की इक्विटी मार्केट में वोलैटिलिटी को रिकॉर्ड-उच्च मूल्यांकन से गिरावट का कारण बताया, जिससे सबसे प्रभावित कंपनियों के लिए 'और अधिक आकर्षक प्राइसिंग' बनी।
JP Morgan Private Bank के अनुसार, टेक प्रमुख थीम बना हुआ है, और बढ़ती हुई 'सब कुछ और हर किसी का उत्तर' बनती जा रही है — एक ही समय में चक्रीय और रक्षात्मक ट्रेड, साथ ही आय वृद्धि का ड्राइवर।
हालाँकि, भारी कैपेक्स चिंता बनी हुई है। Amazon, Alphabet, Microsoft और Meta कुल $725 billion अपने AI क्षमताओं में लगा रहे हैं, जिससे फ्री कैश फ्लो दशक के निम्न स्तर पर आ गया है।
ये उन कंपनियों के लिए बड़ी बदलाब का प्रतिनिधित्व करता है जिन्हें पहले 'asset-light' कहा जाता था। अब वे भौतिक अवसंरचना के मामले में दुनिया की सबसे बड़ी कंपनियों में हैं, जिससे वित्तीय जोखिम बढ़ रहा है।
आंशिक रूप से शानदार
सामान्य तौर पर मजबूत Q1 आय दर्ज करने के बाद, Magnificent Seven के शेयर विचलन दिखा रहे हैं। Tesla, Microsoft और Meta वर्ष की शुरुआत से अब तक लाल निशान में हैं — पूरे जोश वाले बाजार में ये अपवाद हैं।
मस्क का व्यवसाय कोर EV बाजार में क्रूर वैश्विक प्रतिस्पर्धा से जूझ रहा है। Robotaxi, Optimus humanoid robots और FSD सॉफ़्टवेयर सब्सक्रिप्शन अभी तक तीन-अंकीय PE अनुपात को न्यायसंगत साबित नहीं कर पाए हैं।
Microsoft ने बढ़ती मेमोरी कीमतों पर 2026 में $190 billion के खर्च का आह्वान किया, जो विश्लेषकों के $147 billion के अनुमान से बड़ा उछाल है; Meta ने खर्च का पूर्वानुमान बढ़ाकर $125 billion से $145 billion कर दिया।
दूसरी ओर, Alphabet और Amazon ने क्लाउड राजस्व में पर्याप्त वृद्धि से प्रभावित किया। पर जो असल फर्क लाया वह यह है कि उन्होंने क्रमशः कुशल इन-हाउस चिप्स विकसित किए हैं।
इसके अलावा, वे घरेलू उत्पाद जो बाहरी ग्राहकों को उपलब्ध हैं—आय का एक आशाजनक स्रोत हैं, जबकि Microsoft और Meta काफी हद तक Nvidia और AMD की तकनीक पर निर्भर बने हुए हैं।
Apple ने चालू तिमाही में राजस्व वृद्धि को अधिकतम 17% तक का अनुमान लगाया है, जो Wall Street के अनुमानों से काफ़ी अधिक है। iPhone का राजस्व $85.3 billion के रिकॉर्ड उच्च पर पहुंचा, जिसे चीन में तेज़ मांग ने मदद दी।
इसके बावजूद, निवेशकों को AI परिदृश्य के बारे में जल्दबाज़ी में निष्कर्ष पर नहीं पहुंचना चाहिए। सिर्फ़ पिछले साल ही Alphabet को AI ट्रेड में हारते पक्ष पर माना जा रहा था, जबकि Meta को बड़ा विजेता बताया जा रहा था।
रुचियों का विस्तार
Nvidia ने एक और तेज़ वर्ष की भविष्यवाणी की, लेकिन Wall Street उन व्यवसायों की तरफ़ मुड़ गया है जो AI निर्माण के शुरुआती वर्षों में मुश्किल से दिखाई देते थे। वैश्विक कमी के कारण मेमोरी हाल ही में सबसे बड़ा थीम रही है।
मेमोरी-चिप उपभोक्ताओं की समस्याएँ व्यापक रही हैं। Nintendo ने हाल ही में चेतावनी दी कि उच्च मेमोरी लागत उसके गेम कंसोल्स के मार्जिन पर असर डाल रही है, इसके पहले इस वर्ष की शुरुआत में Apple ने समान सुर लिया था।
नतीजतन, सितंबर के अंत से लेकर अब तक NAND चिप्स की कॉन्ट्रैक्ट कीमतें 600% से अधिक बढ़ गई हैं, जबकि DRAM चिप्स की कीमतें लगभग 400% तक बढ़ी हैं, और विश्लेषक इस प्रवृत्ति को जारी रहने का अनुमान लगा रहे हैं।
JPMorgan रणनीतिकारों ने कहा, 'प्राइसिंग का ऊपर की ओर रुझान जारी रहना चाहिए क्योंकि AI-प्रेरित मांग आपूर्ति को लगातार पीछे छोड़ रही है, इन्वेंटरी तंग है और HBM की आपूर्ति मल्टी-क्वार्टर कीमत और वॉल्यूम समझौतों के तहत लॉक है।'
Micron ने इस सप्ताह $800 billion के मार्केट कैप को पार कर लिया। CEO Sanjay Mehrotra ने मार्च में कहा कि आपूर्ति समस्याओं के कारण प्रमुख ग्राहक केवल उनकी आवश्यकताओं के '50% से दो-तिहाई तक' ही प्राप्त कर पा रहे हैं।
मेमोरी से परे, CPUs की अतृप्त मांग है क्योंकि गति chatbots से AI एजेंट्स की ओर शिफ्ट हो रही है। BofA का अनुमान है कि डेटा सेंटर CPU मार्केट 2025 में $27 billion से बढ़कर 2030 में $60 billion से अधिक हो सकता है।
Goldman Sachs और Bernstein के विश्लेषकों ने AMD को 'buy' रेटिंग में अपग्रेड किया, बाद में CEO Lisa Su ने कहा कि कंपनी को सर्वर CPU मार्केट में अगले तीन से पाँच वर्षों में 35% की वृद्धि की उम्मीद है।
