Diterbitkan pada: 2026-05-15
Nasdaq 100 dengan mudah mencetak rekor tertinggi baru setelah dorongan dari pembuat chip pekan ini, mengabaikan data inflasi yang lebih panas dari perkiraan di tengah jalan buntu di Selat Hormuz.
Reli tersebut datang setelah saham Big Tech berkinerja di bawah ekspektasi selama tiga bulan pertama tahun ini. Investor tetap berpegang pada gagasan bahwa AI adalah tren sekuler yang tahan terhadap puncak dan lembah siklus ekonomi.
Analisis Morningstar menunjukkan sektor ini menawarkan nilai terbaik bagi investor dalam beberapa tahun. Setelah musim pendapatan yang gemilang lagi, tema AI kini diperdagangkan dengan diskon terbesar sejak 2019.
Penelitian itu menunjukkan volatilitas pasar ekuitas pada awal 2026 menyebabkan penurunan dari valuasi tertinggi, menghasilkan "harga yang lebih menarik" bagi mereka yang paling terdampak.
Teknologi tetap menjadi tema dominan, dan semakin menjadi "jawaban untuk segalanya dan semua orang", baik sebagai perdagangan siklikal maupun defensif, serta pendorong pertumbuhan pendapatan, menurut JP Morgan Private Bank.
Namun, belanja modal yang sangat besar tetap mengganggu. Amazon, Alphabet, Microsoft, dan Meta menggelontorkan dana sebesar $725 billion untuk kemampuan AI mereka, yang telah menurunkan arus kas bebas ke level terendah dalam satu dekade.
Itu merupakan perubahan besar bagi perusahaan yang dulu dilabeli asset-light. Sekarang mereka termasuk yang terbesar di dunia dalam hal infrastruktur fisik, yang menyebabkan risiko keuangan lebih tinggi.
Sebagian mengagumkan
Setelah melaporkan pendapatan Q1 yang kuat secara umum, saham Magnificent Seven menunjukkan divergensi. Tesla, Microsoft, dan Meta semuanya berada di zona merah sejak awal tahun - outlier di pasar yang sedang bergairah.
Bisnis Musk menghadapi persaingan global yang brutal di pasar EV inti. Robotaxi, robot humanoid Optimus, dan langganan perangkat lunak FSD belum membenarkan rasio PE tiga digit.
Microsoft menganggarkan pengeluaran $190 billion pada 2026 karena lonjakan harga memori, lonjakan besar dari perkiraan analis sebesar $147 billion; Meta menaikkan proyeksi pengeluarannya menjadi $125 billion sampai $145 billion.
Di sisi lain, Alphabet dan Amazon mengesankan dengan pertumbuhan pendapatan cloud yang substansial. Namun yang membuat perbedaan adalah mereka masing-masing telah mengembangkan chip internal yang efisien.
Selain itu, produk buatan sendiri yang tersedia bagi pelanggan eksternal — merupakan sumber pendapatan yang menjanjikan, sementara Microsoft dan Meta tetap sangat bergantung pada teknologi Nvidia dan AMD.
Apple memproyeksikan pertumbuhan pendapatan hingga 17% pada kuartal berjalan, jauh melampaui perkiraan Wall Street. Pendapatan iPhone mencapai puncak rekor sebesar $85.3 billion, dibantu oleh permintaan yang kuat di China.
Meskipun demikian, investor tidak boleh buru-buru menyimpulkan lanskap AI. Baru tahun lalu, Alphabet dianggap berada di pihak yang kalah dalam perdagangan AI, sementara Meta dipuji sebagai pemenang besar.
Meluasnya minat
Nvidia memperkirakan tahun yang sangat kuat lagi, tetapi Wall Street telah beralih ke bisnis-bisnis yang nyaris tidak terlihat pada tahun-tahun awal pembangunan AI. Memori menjadi tema terbesar belakangan ini karena kekurangan global.
Masalah bagi konsumen chip memori telah meluas. Nintendo belakangan memperingatkan biaya memori yang tinggi memukul margin konsol gamenya, setelah Apple menyampaikan nada serupa awal tahun ini.
Akibatnya, harga kontrak untuk chip NAND melonjak lebih dari 600% sejak akhir September, sementara untuk chip DRAM naik hampir 400%, dan analis melihat tren ini berlanjut.
"Kenaikan harga seharusnya bertahan karena permintaan yang dipimpin AI terus melampaui pasokan, persediaan ketat dan pasokan HBM terkunci di bawah kesepakatan harga dan volume multi-kuartal," kata para ahli strategi JPMorgan.
Micron melampaui kapitalisasi pasar $800 billion minggu ini. CEO Sanjay Mehrotra mengatakan pada Maret bahwa pelanggan kunci hanya mendapatkan "50% hingga dua pertiga dari kebutuhan mereka" karena masalah pasokan.
Di luar memori ada permintaan yang tak terpuaskan untuk CPU karena momentum bergeser dari chatbot ke agen AI. BofA memperkirakan pasar CPU pusat data bisa lebih dari dua kali lipat dari $27 billion pada 2025 menjadi $60 billion pada 2030.
Analis di Goldman Sachs dan Bernstein meningkatkan peringkat AMD menjadi rekomendasi beli, setelah CEO Lisa Su mengatakan perusahaan memperkirakan pertumbuhan 35% selama tiga hingga lima tahun ke depan di pasar CPU server.
