Publicado el: 2026-07-28
Actualizado el: 2026-07-28
La libra esterlina sigue ofreciendo un diferencial positivo frente al euro, pero por primera vez este año, dicho diferencial ha dejado de limitar el par EUR GBP. El par ha subido desde 0,84873 el 16 de julio hasta 0,85515 el 28 de julio, aproximadamente un 0,8% por debajo de su mínimo de 2026, incluso con el tipo de interés oficial 150 puntos básicos por encima del tipo de depósito del Banco Central Europeo.
Esto no es una reactivación del euro. Se trata de una revalorización bajista de la propia trayectoria de los tipos de interés de la libra esterlina: la inflación en el Reino Unido se ha moderado, las probabilidades de otra subida del Banco de Inglaterra se han desvanecido y el riesgo fiscal ha reaparecido, lo que obliga al mercado a sopesar cuánto de la prima de carry trade de la libra ya está descontado. El diferencial al contado sigue favoreciendo a la libra. La trayectoria a futuro que la respalda ya no lo hace.
El par EUR GBP subió de 0,84873 el 16 de julio a 0,85515 el 28 de julio, aproximadamente un 0,8% por debajo de su mínimo de 2026, mientras que la diferencia en los tipos de interés oficiales entre el Banco de Inglaterra y el BCE se mantuvo en 150 puntos básicos a favor de la libra esterlina.
El repunte refleja una revisión a la baja de las expectativas sobre los tipos de interés en el Reino Unido, y no una mayor fortaleza de la economía de la zona euro.
El IPC del Reino Unido en junio se moderó hasta el 2,6% y la inflación de los servicios bajó al 3,6%, reduciendo las probabilidades de otra subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra.
La decisión del Banco de Inglaterra del 30 de julio es el próximo catalizador para el tipo de cambio libra-euro, y la división de votos en el Comité de Política Monetaria (MPC) importa más que el esperado mantenimiento del tipo de interés oficial.
Señal del mercado |
Últimas lecturas |
Lo que ven los comerciantes |
|---|---|---|
EUR GBP, 16 de julio |
0,84873 |
Mínimo de 2026 |
EUR GBP, 28 de julio |
0,85515 |
Rebote del 0,8% |
Tasa bancaria del Banco de Inglaterra |
3,75% |
Soporte de Sterling |
tasa de depósito del BCE |
2,25% |
150 puntos básicos por debajo del Banco de Inglaterra |
IPC del Reino Unido en junio |
2,6% |
Menos presión para aumentar |
Inflación de junio en la zona euro |
2,8% |
El BCE no puede adoptar una postura más laxa fácilmente. |
La brecha en los tipos de interés oficiales sigue favoreciendo a la libra esterlina. Lo que ha cambiado es la convicción de que esta brecha se ampliará a partir de ahora. Siga la evolución del par EUR GBP y del mercado de divisas en general con EBC Financial Group.
El par EUR GBP abrió julio en 0,85973 y cayó a 0,84873 el 16 de julio, ofreciendo a los operadores con posiciones largas en libras esterlinas tanto una mayor rentabilidad como la posibilidad de que la persistente inflación en el Reino Unido impulsara al Banco de Inglaterra a subir el tipo de interés oficial al 4%. Esta operación se basaba en una premisa fundamental: los tipos de interés en el Reino Unido eran superiores a los de la zona euro y se mantendrían así durante más tiempo.
La inflación de junio la socavó. El IPC general se desaceleró del 2,8% al 2,6%, y la inflación de los servicios bajó del 3,7% al 3,6%. Ninguno de los dos datos fue lo suficientemente débil como para declarar el fin del ciclo de subidas de tipos, pero en conjunto redujeron la urgencia de una medida a corto plazo.
Eso bastó para cambiar el rumbo. Los mercados habían estado descontando un aumento al 4%, y una vez que los datos de junio retrasaron aún más esa subida, la prima incorporada en la libra esterlina comenzó a desvanecerse y el par EUR GBP se elevó desde su mínimo del 16 de julio.
El riesgo fiscal dio a los operadores una segunda razón para reducir sus posiciones largas en libras esterlinas. Las dudas sobre el escaso margen fiscal del Reino Unido y la financiación de las ayudas a los hogares no han provocado una venta masiva de bonos del Estado ni una crisis de confianza generalizada, pero hacen que el carry trade de la libra parezca menos atractivo una vez que ese riesgo ya está descontado en el precio.
El euro no ofrece un escenario alcista claro por sí solo. El PIB de la zona euro se contrajo un 0,2% intertrimestral en el primer trimestre de 2026, revirtiendo la expansión del 0,2% del trimestre anterior. El crecimiento anual se ralentizó hasta el 0,3%, y la producción industrial se ha mantenido débil.
El BCE está sopesando ese débil crecimiento frente a una inflación del 2,8%, todavía por encima de su objetivo del 2%. Tiene pocos motivos para cantar victoria en materia de precios y poco margen para endurecer la política monetaria sin aumentar el riesgo de recesión.
Así pues, el par EUR GBP sube gradualmente debido a la política monetaria relativa , no a la fortaleza del euro. La moneda única no necesita repuntar; solo necesita que la estrategia del BCE sea más sólida que la del Banco de Inglaterra. Esa misma lógica limita el alza: otro dato débil del PIB de la eurozona, o una sorpresa negativa en la inflación de julio, reactivaría las expectativas de una política monetaria expansiva y frenaría el avance.
La diferencia en el tipo de cambio al contado ya no es noticia: el tipo de interés oficial se sitúa en el 3,75%, el tipo de depósito del BCE en el 2,25%, y ese diferencial de 150 puntos básicos fue lo que llevó al par EUR GBP a su mínimo de julio. Las divisas reflejan la trayectoria prevista de los tipos de interés, no solo el nivel actual, por lo que un cambio en la percepción del mercado sobre la evolución del tipo de interés oficial puede influir en el par incluso con la diferencia fija en 150 puntos básicos.
Si el Banco de Inglaterra mantiene el tipo de interés en el 3,75% y las apuestas por un 4% siguen desvaneciéndose, la trayectoria prevista por el mercado para el Reino Unido tiende a la baja y la libra esterlina puede debilitarse incluso con el tipo de interés oficial sin cambios.
El comportamiento del euro fue a la inversa. El BCE mantuvo su tipo de interés el 23 de julio y conservó una postura dependiente de los datos, reunión tras reunión, sin comprometerse de antemano con otra subida ni dar por finalizado el ciclo de endurecimiento monetario. Esto sirvió de ancla para el euro, mientras que la libra esterlina se depreció.
El carry sigue presente; la posibilidad de que se amplíe ya no existe. Por eso, el margen de 150 puntos básicos ya no ofrece a la libra esterlina el mismo respaldo.
La reunión de junio se dividió 7 a 2 a favor de mantener el tipo de interés oficial en el 3,75%, con dos miembros que respaldaron una subida al 4%, y esa división del Comité de Política Monetaria es la referencia clara para la próxima reunión del Banco de Inglaterra el 30 de julio.
Una votación de 7 a 2 confirmaría la disidencia de los partidarios de una política monetaria restrictiva, pero podría no ser suficiente para reactivar la libra esterlina. Una votación de 8 a 1, o un apoyo unánime, indicaría una disminución del interés por un mayor endurecimiento de la política monetaria. Una votación de 6 a 3, o una subida real, devolvería el impulso a la libra.
La decisión se produce un día después de la publicación del dato preliminar del PIB del segundo trimestre de la zona euro, y el 30 de julio también se publicará la inflación preliminar de la zona euro. Esto concentra la revisión de precios de ambos indicadores en un único período, por lo que la votación del Banco de Inglaterra no se interpretará de forma aislada.
Es posible que el titular no cambie el tipo de interés oficial. La votación que aparece debajo es donde se sitúa la operación.
Tres resultados sitúan a la pareja en el punto de mira de la decisión del 30 de julio:
El Banco de Inglaterra adopta una postura moderada ante los sólidos datos del euro: se prevé una ruptura por encima de 0,8600.
El Banco de Inglaterra adopta una postura más restrictiva ante los débiles datos del euro: una nueva prueba del nivel de 0,8500.
No hay un cambio de política claro: el rango se mantiene entre 0,8500 y 0,8600.
El mínimo de 0,84873 es el punto de inflexión clave a la baja; una ruptura por debajo de este nivel indicaría que la prima de riesgo de la libra esterlina se ha reafirmado. Al alza, 0,8600 es un número redondo y el origen de la caída de julio, por lo que un cierre sostenido por encima de este nivel indicaría que el movimiento es más que un rebote correctivo.
Independientemente del resultado del 30 de julio, establecer puntos de entrada y límites de pérdidas en torno a 0,8500 y 0,8600 con antelación permite mantener el riesgo definido. La calculadora de riesgo-recompensa de EBC Financial Group puede definir esos niveles antes de tomar la decisión.
El par EUR GBP se ha recuperado porque el mercado dejó de pagar de más por una ventaja en los tipos de interés de la libra esterlina que ya había descontado. Una inflación más baja redujo las probabilidades de otra subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra, y el riesgo fiscal disminuyó el atractivo de mantener la libra únicamente para obtener rentabilidad.
La recuperación no requiere una economía fuerte en la zona euro, pero sí necesita confirmación, y la división de opiniones en el Comité de Política Monetaria del 30 de julio es la próxima prueba. A menos que se amplíe el bando más restrictivo, la libra esterlina podría tener dificultades para convertir su ventaja de 150 puntos básicos en una nueva fortaleza frente al euro.
