Дата публикации: 2026-02-10
USD/CAD падает, несмотря на то, что в США по‑прежнему существенно выше доходности на коротком конце, чем в Канаде. Это несоответствие — главная тема перед двойным отчетом по CPI: позиционирование сместилось в пользу канадского доллара, волатильность остается относительно сдержанной, и два ближайших показателя инфляции, вероятно, определят, продолжится ли это движение или последует откат.
Порядок публикаций важен: CPI США будет опубликован 13 февраля 2026 года, за которым последует CPI Канады 17 февраля 2026 года. Поскольку USD/CAD торгуется возле ключевого психологического уровня 1.3500, предстоящий период создает ситуацию, в которой макроэкономические катализаторы пересекаются с технической поддержкой.
Рыночный сентимент в настоящее время благоприятствует более сильному канадскому доллару, хотя и не однозначно. По состоянию на 3 февраля 2026 года спекулянты занимали умеренную чистую длинную позицию по канадскому доллару (+2,130 контрактов), что ограничивает потенциал для дальнейшего снижения USD/CAD, если только новые данные не принесут значительного сюрприза.
Процентные ставки по‑прежнему благоприятствуют США. Целевой диапазон Федеральной резервной системы составляет 3.50% to 3.75%, в то время как ключевая ставка Банка Канады остается на уровне 2.25%. Этот разрыв обеспечивает структурную поддержку доллару США через кэрри и спрэды на коротком конце, если только инфляция в США не продолжит ослабевать.
Интерпретация CPI Канады осложняется эффектами базы, связанными с налогами. Временное освобождение от GST/HST снизило некоторые цены в прошлом году, из‑за чего годовые показатели инфляции выглядят завышенными, даже если базовая динамика остается вялой. Опираться только на общие показатели может привести к неправильной интерпретации данных.
USD/CAD приближается к критической области поддержки. Пара закрылась примерно на уровне 1.3557 10 февраля, после более ранних сделок около 1.372 в этом месяце, что делает диапазон 1.3500–1.3540 краткосрочной поддержкой.
Волатильность остается умеренной. CAD/USD CVOL на CME удерживался около 6% по 30‑дневной подразумеваемой волатильности, что указывает на риск, обусловленный событиями, а не на кризисные условия. В таких условиях пробои часто разворачиваются, если только новые данные существенно не изменят ожидания по ставкам.
USD/CAD обычно отражает относительную динамику обеих экономик, а не одну по отдельности. Валютная пара выражает дифференциалы роста и инфляции через ожидания по политике, а также учитывает чувствительность к товарам и глобальное отношение к риску.
С точки зрения политики ФРС по‑прежнему занимает явно более жесткую позицию, чем Банк Канады. ФРС сохранила целевой диапазон на уровне 3.50% to 3.75% в конце января, а Банк Канады удержал ключевую ставку на уровне 2.25%. Этот разрыв достаточно велик, чтобы USD/CAD не нуждался в сильном бычьем сюжете для удержания на откатах. Достаточно, чтобы Канада выглядела «хорошо, но не достаточно хорошо», чтобы заставить пересмотреть траекторию Банка Канады.
На рынке доходностей доходность 2‑летних казначейских бумаг США с постоянной дюрацией была примерно в середине 3.5% в начале февраля, тогда как эталонная 2‑летняя доходность Канады существенно ниже, что усиливает структурное преимущество доходности доллара США. Если сюрпризы в CPI изменят ожидания трейдеров относительно того, куда пойдут следующие 50 to 100 базисных пунктов политики, USD/CAD может быстро переоцениться.
| Публикация | Дата | Почему это важно для USD/CAD |
|---|---|---|
| CPI США (январь 2026) | 13 февраля 2026 года | Задает тон для доходностей США на коротком конце и сроков решений ФРС |
| CPI Канады (январь 2026) | 17 февраля 2026 года | Проверяет, поддерживается ли сила CAD «реальной» инфляционной динамикой или эффектами базы |
| Позиционирование (COT, фьючерсы на канадский доллар) | Последние данные: 3 февраля 2026 года | Подтверждает, что рынок больше не находится в значительной короткой позиции по CAD |
Отчет по CPI США за декабрь 2025 года соответствует замедлению инфляции, но не означает её завершения. Общий CPI вырос на 0.3% месяц к месяцу (сезонно скорректированно) и на 2.7% в годовом выражении. Базовый CPI вырос на 0.2% месяц к месяцу и на 2.6% в годовом выражении.
Для USD/CAD самая реально применимая информация скрыта за заголовочным показателем. Ключевой вопрос — продолжают ли смягчаться компоненты базовой инфляции, связанные с внутренним спросом. Даже при месячном повышении базовой инфляции на 0.2% рынок может отреагировать негативно, если распределение покажет устойчивую инфляцию в секторе услуг и ослабление цен на товары, поскольку такая комбинация часто побуждает Федеральную резервную систему сохранять осторожную позицию.
| Показатель (последние данные) | США | Канада |
|---|---|---|
| CPI — общий показатель (г/г) | 2.7% (декабрь 2025) | 2.4% (декабрь 2025) |
| Базовый CPI (г/г) | 2.6% (декабрь 2025) | CPI-trim 2.7% (декабрь 2025) |
| CPI по жилью (г/г) | 3.2% | 2.1% |
| Учётная ставка | 3.50–3.75% | 2.25% |
| Доходность 2-летних государственных облигаций | 3.50% | 2.55% |
| Доходность 10-летних государственных облигаций | 4.22% | 3.40% |
| Спот USD/CAD (6 февраля 2026 г.) | 1.3644 | 1.3644 |
Что наиболее важно в январском отчёте по CPI США (для торговли):
Устойчивость инфляции в сфере услуг: если инфляция услуг снова ускорится, обычно первыми двигаются доходности короткого конца кривой, и USD/CAD часто следует за ними.
Сигнал от жилья: компоненты по жилью, как правило, меняются медленно, но неожиданная сила может удерживать базовую инфляцию на повышенном уровне.
Долговечность дефляции в товарах: если дефляция в товарах прекращается, это меняет общую картину тренда базовой инфляции.
Индекс CPI Канады за декабрь 2025 года вырос на 2.4% в годовом выражении. В месячном выражении CPI упал на 0.2% в некорректированном на сезон уровень, тогда как сезонно скорректированный показатель вырос на 0.3%. Важный нюанс в том, что временное освобождение от GST/HST в прошлом году временно снизило некоторые цены, и это механически может повысить годовую инфляцию по мере того, как эти месяцы выпадают из окна сравнения.
Это различие важно, потому что USD/CAD реагирует на реакцию центрального банка, а не на заголовочные показатели. Если CPI Канады выглядит повышенным в первую очередь из‑за эффектов базы, Банк Канады вряд ли изменит политику. Хотя валюта может поначалу укрепиться, такие движения часто разворачиваются, как только участники рынка понимают, что прогноз по монетарной политике остаётся без изменений.
Что наиболее важно в январском CPI Канады (для торговли):
Широкое распространение против единичных всплесков: одноразовый скачок в одной категории менее значим, чем распространение по компонентам базовой инфляции.
Импульс инфляции против эффектов базы: следите, выглядит ли краткосрочный импульс спокойным, даже если годовые показатели растут.
Компоненты, чувствительные к рынку жилья: жилищные каналы в Канаде могут быстро подпитать инфляционные ожидания при их разогреве.
Два показателя формируют профиль риска.
Во‑первых, спекулятивное позиционирование больше не сильно коротко по канадскому доллару. По последним данным CFTC нефинансовые трейдеры занимали чистую длинную позицию в размере 2,130 контрактов на 3 февраля 2026 г. Хотя это скромная величина, она снижает вероятность значительного ралли CAD, вызванного исключительно закрытием коротких позиций. Дальнейшее укрепление теперь зависит от поддерживающих экономических данных.
Во‑вторых, подразумеваемая волатильность остаётся умеренной. Показатель CVOL по паре CAD/USD на CME составляет примерно 6% на 30‑дневной основе, что подразумевает, что рынки ожидают движения, но не фундаментального сдвига. В таких условиях внутридневные прорывы цен, вызванные CPI, могут быть заметными, но часто разворачиваются, если последующие изменения ставок не подтверждают движение.
USD/CAD закрылся около 1.3557 10 февраля 2026 г., после торгов около 1.372 ранее в феврале. Это падение важно, потому что возвращает пару в зону, где потоки склонны концентрироваться: психологическая поддержка (1.3500) плюс недавняя структура колебаний.
Зона поддержки: 1.3500 1.3540
Чистый пробой ниже 1.3500 повышает вероятность продолжения движения в сторону следующей зоны поддержки.
Краткосрочный поворот: 1.3565 1.3600
Если цена вернёт и удержит этот диапазон после публикации U.S. CPI, тезис в пользу снижения ослабевает.
Зона сопротивления: 1.3660 1.3725
Именно здесь ускорилась недавняя распродажа. Пробой и удержание выше этого уровня обычно сигнализируют о том, что CPI пересмотрел ожидания по ставкам в пользу USD.
| Индикатор | Показание | Сигнал |
|---|---|---|
| RSI (14) | 28.6 | Перепроданность, риск разворота растёт |
| MACD (12,26,9) | -0.0050 | Медвежий, но ослабляющийся импульс |
| EMA 20 | 1.3699 | Цена ниже, краткосрочный нисходящий тренд |
| EMA 50 | 1.3775 | Цена ниже, среднесрочный медвежий тренд |
| EMA 200 | 1.3881 | Цена ниже, долгосрочный медвежий уклон |
| Trend | Down | Понижающиеся максимумы и минимумы |
| Momentum | Bearish but stretched | CPI может спровоцировать резкий откат |
Эти стратегии зависят от событий и делают упор на подтверждение. Публикации CPI могут привести к проскальзыванию, расширению спредов и первоначальным ложным движениям, поэтому сам сетап важен не меньше, чем направленность.
Применять когда: направленность неясна, но рынок сжат рядом с зоной поддержки.
Стоп-ордер на покупку: выше 1.3660
Стоп-ордер на продажу: ниже 1.3490
Начальный стоп: 35 до 55 пипсов от входа (достаточно узкий для контроля риска, достаточно широкий, чтобы пережить рыночный шум)
Первая цель: 70 до 110 пипсов
Управление: при срабатывании быстро сокращайте риск после первой импульсной волны. Тренды CPI, не получающие второго импульса, часто резко разворачиваются.
Этот подход учитывает, что публикация U.S. CPI может задать первоначальное направление рынка, тогда как публикация Canada CPI может подтвердить или развернуть это движение.
Макро-логика: более мягкий U.S. CPI обычно давит на краткосрочные доходности США. Если инфляционная динамика в Канаде останется устойчивой, повествование о разнице в ставках станет менее положительным для USD.
Триггер: U.S. CPI вызывает падение, затем USD/CAD делает ретест 1.3620 до 1.3660 и не возвращает максимумы
Вход: по сигналам отторжения вблизи зоны ретеста
Стоп: выше 1.3730 (за пределами недавних пиков)
Цели: 1.3500 сначала, затем 1.3420 при сохранении импульса
Аннулирование: дневное закрытие выше 1.3660 увеличивает вероятность выдавливания наверх перед публикацией Canada CPI.
Макро-логика: горячий CPI может быстро пересмотреть траекторию ФРС, подняв доходности США и возродив спрос на carry в USD. Если это произойдёт при уже умеренной длинной скученности по CAD, разворот может быть стремительным.
Триггер: пробой и удержание выше 1.3725 после публикации U.S. CPI
Вход: при успешном ретесте 1.3700 до 1.3725, удерживающемся как поддержка
Стоп: ниже 1.3630
Цели: 1.3860, затем 1.3950 при подтверждении импульса и доходностей
Учет риска: публикация Canada CPI может нарушить текущий тренд. Рекомендуется сокращать риск до выхода второго отчёта, если только начальное движение не демонстрирует уверенную трендовую устойчивость.
Индекс потребительских цен (CPI) США за январь 2026 года запланирован на 13 февраля 2026 года, а CPI Канады за январь 2026 года — на 17 февраля 2026 года. Оба релиза обычно выходят в 8:30 утра по восточному времени, когда ликвидность велика, но спрэды всё ещё могут резко расширяться.
Инфляция формирует ожидания по процентным ставкам. USD/CAD очень чувствительна к изменениям дифференциала ставок между США и Канадой, особенно на коротком конце кривой. Когда CPI меняет ожидаемый путь для ФРС или Банка Канады, сначала двигаются доходности облигаций, а валюта часто следует за ними в течение нескольких минут.
Принимать первый всплеск за окончательное направление. CPI часто даёт первоначальный импульс, затем следует разворот, когда рынки ставок переваривают детали. Ожидание подтверждения — например ретест пробитого уровня или продолжение движения в доходностях — улучшает результаты с учётом риска.
Налоговые искажения цен могут создавать базовые эффекты, которые подталкивают годовой CPI вверх, даже если текущее инфляционное давление не усиливается. Это может вызвать краткосрочную реакцию CAD, которая ослабеет, если трейдеры придут к выводу, что Банк Канады не обязан реагировать на «сюрприз, ограниченный заголовком».
Да — оно меняет асимметрию. Поскольку некоммерческие позиции по CAD остаются лишь умеренно неттированными в лонг (+2,130 контрактов), рынок не перегрет, но и больше не настроен на масштабное ралли CAD, вызванное исключительно закрытием шортов. Теперь данные важнее потоков.
Снизьте плечо, используйте заранее определённые уровни инвалидации и избегайте погони за первыми 30-60 секундами. Рассмотрите быстрый частичный выход при движении сделки в вашу пользу, поскольку волатильность вокруг CPI может резко развернуться. Всегда рассчитывайте на расширение спредов и возможное проскальзывание в момент релиза.
USD/CAD подходит к релизам CPI США и Канады с уникальным сочетанием факторов: структурным преимуществом доходности США, тактическим сдвигом в сторону укрепления канадского доллара и ценовым действием вблизи ключевого технического уровня, благоприятного для торговли пробоями. Наиболее эффективная стратегия — наблюдать за последовательностью событий: дать CPI США задать начальное направление, а затем использовать CPI Канады, чтобы оценить, поддерживается ли движение фундаментально или вероятен разворот.
Практически диапазон 1.3500 до 1.3540 отделяет контролируемый нисходящий тренд от более значительного падения USD/CAD. Пробой ниже этой поддержки, вызванный событиями в области процентных ставок, может увеличить нисходящую динамику. Напротив, если этот уровень устоит и пара восстановится до 1.3660 после выхода данных, вероятен сценарий отката к предыдущему торговому диапазону.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информации и не является (и не должен рассматриваться как) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Ни одно мнение, выраженное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какое-либо конкретное вложение, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходят какому-либо конкретному лицу.
(Бюро трудовой статистики)(cftc.gov)(federalreserve.gov) (www150.statcan.gc.ca)(federalreserve.gov)
