قد ينزلق وول ستريت على منحدر الأمل

كان من المفترض أن يشعر الاستراتيجيون في وول ستريت الذين يتزايد تفاؤلهم بشأن الأسهم الأمريكية بالبرودة، حيث عززت قراءات التضخم القوية الحجة القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة لفترة أطول.

وقد رفع بعضهم للتو أهدافهم لمؤشر S&P 500 الشهر الماضي. وتوقع بنك أوف أمريكا أن ينهي المؤشر العام عند 5400، في حين رفع ويلز فارجو هدفه إلى 5،5،35.

ويرى أوبنهايمر أن المؤشر سينهي العام عند 5500، مشيرًا إلى إشارات إيجابية في الأرباح خلال الأرباع القليلة الماضية، ومرونة النمو الاقتصادي الأمريكي، و"الاستسلام" بين المجتمع الهبوطي.

لكن مقياس الأسهم الأمريكية اتخذ منعطفا حادا في وقت سابق من هذا الشهر، مما أثار المخاوف من أن ذروة النشوة التي تلوح في الأفق قد تهدد في نهاية المطاف بإجراء حساب في وول ستريت.

ووجد استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا أن تخصيص المستثمرين للأسهم هو الأعلى منذ أكثر من عامين، في حين أظهرت بيانات مجموعة جولدمان ساكس وسيتي جروب أن الصناديق ليس لديها مجال كبير لمواصلة شراء الأسهم.

أظهرت بيانات من Goldman Sachs أن CTAs لديها رهانات صعودية بقيمة 170 مليار دولار على الأسهم العالمية. ستحتاج هذه الأموال إلى التخلص من 229 مليار دولار من العقود الآجلة خلال الشهر المقبل إذا استمرت الأسهم في الانخفاض.

وحذر كريس مونتاجو، الخبير الاستراتيجي في سيتي جروب، من أن هناك 52 مليار دولار من مراكز الشراء الطويلة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وأن 88% منها في حالة خسارة. "إذا تحول السوق إلى الاتجاه السلبي، فقد تكون الحركة أسرع وأكبر."

تمثال نصفي للتكنولوجيا

شهدت عمليات البيع الأخيرة تسجيل مؤشر ناسداك 100 للخسارة الأسبوعية الرابعة على التوالي - وهي الأطول منذ ديسمبر 2022. حتى أن المتداولين راهنوا على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد المزيد.

وتشير أسواق الخيارات إلى احتمال بنسبة 20٪ تقريبًا لرفع سعر الفائدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة. إذا كانت أرقام نفقات الاستهلاك الشخصي مخيبة للآمال مرة أخرى في وقت لاحق من هذا الأسبوع، فقد تواجه أسهم الذكاء الاصطناعي ذات القيمة العالية ضغوطًا هبوطية فورية.

أصبحت Tesla أول فشل بين Magnificent 7 بعد أن فقدت تقديرات الإيرادات وعائد السهم خلال الأرباع الماضية. كما أن خطتها لتسريح أكثر من 10% من قوتها العاملة العالمية تزيد من تعقيد هذا الاحتمال.

وقبيل إعلان أرباح هذا الأسبوع، خفض بنك UBS توصياته القطاعية بشأن بقية المجموعة المفعمة بالحيوية إلى الحياد من زيادة الوزن بسبب الشركات الصعبة والقوى الدورية.

قال البنك الاستثماري إن زخم الأرباح المتزايد كان مدفوعًا بـ "دورات الأرباح غير المتزامنة" التي حفزها الوباء وأن نمو ربحية السهم للأسهم الستة سوف يتباطأ إلى 42٪ في الربع الأول من 68٪.

وأضافت أن أسهم التكنولوجيا غير ذات الصلة لم تشارك في الطفرة الناجمة عن الوباء، لكن التوقعات المتفق عليها الآن تتنبأ بإعادة تسارع أرباح تلك الأسهم.

لا يزال المستثمرون حذرين عبر طيف التكنولوجيا، حيث يتراجعون عن النمو الضخم وأسهم التكنولوجيا، وفقًا لدويتشه بنك. وسوف يراقبون عن كثب تقرير Meta وMicrosoft وAlphabet هذا الأسبوع.

تصحيح أكثر حدة

قال ماركو كولانوفيتش، استراتيجي الأسهم في بنك جيه بي مورجان، إنه في حين أن نتائج أرباح الشركات الأمريكية هذا الأسبوع قد تؤدي إلى استقرار السوق مؤقتًا، إلا أن هذا لا يعني أن الأسهم خرجت من الأزمة.

ومن وجهة نظره، فإن أنماط التداول الأخيرة والسرد الحالي للسوق يوازي تلك التي كانت سائدة في الصيف الماضي، عندما أدت مفاجآت التضخم الصعودية ومراجعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة إلى تحفيز انخفاض الأصول الخطرة.

حتى موسم أرباح الشركات المتفائل لا يمكن أن يدفع الأسهم إلى الارتفاع، حيث أن قدرًا كبيرًا من التفاؤل تم تسعيره بالفعل، وفقًا لميسلاف ماتيجكا، استراتيجي آخر في البنك.

"نحن بحاجة إلى رؤية تسارع واضح في الأرباح من أجل تبرير التقييمات الحالية للأسهم، والتي نخشى أنها قد لا تتحقق". وأضاف أن أرباح مؤشر S&P 500 يجب أن تنخفض عند استبعاد قطاع التكنولوجيا.

وفي الوقت نفسه، حذر مورجان ستانلي من تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على تقييمات الأسهم. ويتوقع أن تظهر الأسهم حساسية أكبر لأسعار الفائدة مع ارتفاع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما يزيد عن 4.4%.

يتوقع محللو سيتي جروب أن تكون توقعات أرباح شركات أشباه الموصلات الأمريكية أكثر هدوءًا هذه المرة، حيث من غير المرجح أن ترفع شركة AMD، الرائدة في الصناعة، توقعات الذكاء الاصطناعي حتى الصيف.

ولم يكن مانيش كابرا، الخبير الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال، متشائمًا إلى هذا الحد، قائلاً إن موسم الأرباح القوي سيستمر في دفع الأسهم الأمريكية الأكبر حجمًا، حيث من المفترض أن تؤدي أسعار الفائدة القصوى إلى الحد من عوائد سندات الخزانة.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.