​Wall St puede deslizarse por la pendiente de la esperanza

Los estrategas de Wall Street, cada vez más optimistas sobre las acciones estadounidenses, deberían haber sentido el frío, ya que las fuertes lecturas de inflación han reforzado el argumento de que la Reserva Federal tiene que mantener las tasas de interés estables por más tiempo.

Algunos de ellos acaban de elevar sus objetivos para el S&P 500 el mes pasado. BofA predijo que el índice terminaría el año en 5.400, mientras que Wells Fargo elevó su objetivo a 5,5,35.

Oppenheimer prevé que el índice terminará el año en 5.500, citando signos positivos en las ganancias de los últimos trimestres, la resistencia del crecimiento económico de Estados Unidos y una "capitulación" entre la comunidad bajista.

Pero el indicador de las acciones estadounidenses dio un giro brusco a principios de este mes, generando preocupaciones de que el pico de euforia en el horizonte podría eventualmente amenazar con un ajuste de cuentas en Wall Street.

Una encuesta de BofA encontró que la asignación de inversionistas a acciones es la más alta en más de dos años, mientras que datos de Goldman Sachs Group y Citigroup mostraron que los fondos tienen poco espacio para seguir comprando acciones.

Los datos de Goldman Sachs mostraron que las CTA tienen alrededor de 170 mil millones de dólares en apuestas alcistas sobre acciones globales. Esos fondos necesitarían deshacerse de 229 mil millones de dólares en futuros durante el próximo mes si las acciones siguen cayendo.

El estratega de Citigroup, Chris Montagu, advirtió que hay 52.000 millones de dólares en posiciones largas en el S&P 500 y que el 88% de ellas tienen pérdidas. "Si el mercado se vuelve negativo, el movimiento podría ser más rápido y mayor".

Busto tecnológico

La reciente liquidación hizo que el Nasdaq 100 registrara la cuarta pérdida semanal consecutiva, la más larga desde diciembre de 2022. Los operadores incluso han acumulado apuestas de que la Reserva Federal podría ajustar aún más.

Los mercados de opciones sugieren aproximadamente un 20% de posibilidades de que se produzca una subida de tipos en los próximos 12 meses. Si las cifras del PCE vuelven a decepcionar a finales de esta semana, las acciones de IA altamente valoradas pueden enfrentar presiones a la baja inmediatas.

Tesla se convirtió en el primer fracaso entre los 7 Magníficos después de no alcanzar las estimaciones de ingresos y EPS en los últimos trimestres. Su plan de despedir a más del 10% de su fuerza laboral global también complica la perspectiva.

Antes de los resultados de esta semana, UBS redujo su recomendación sectorial sobre el resto del grupo publicitado a neutral desde sobreponderado debido a las difíciles comparaciones y las fuerzas cíclicas.

El banco de inversión dijo que el creciente impulso de las ganancias fue impulsado por “ciclos de ganancias asincrónicos” estimulados por la pandemia y que el crecimiento de las EPS para las seis acciones se desacelerará del 68% al 42% en el primer trimestre.

Las acciones tecnológicas irrelevantes no participaron en el auge impulsado por la pandemia, pero ahora los pronósticos de consenso predicen una reaceleración de las ganancias de esas acciones, agregó.

Los inversores siguen desconfiados en todo el espectro tecnológico, retrocediendo en el crecimiento de mega capitalización y en las acciones tecnológicas, según Deutsche Bank. Estarán atentos a los informes de Meta, Microsoft y Alphabet esta semana.

Corrección más pronunciada

El estratega de acciones de JPMorgan, Marko Kolanovic, dijo que, si bien los resultados de ganancias de Corporate America de esta semana pueden estabilizar temporalmente el mercado, eso no significa que las acciones estén fuera de peligro.

Desde su perspectiva, los patrones comerciales recientes y la narrativa actual del mercado son paralelos a los del verano pasado, cuando las sorpresas al alza de la inflación y las revisiones agresivas de la Reserva Federal provocaron una caída en los activos de riesgo.

Según Mislav Matejka, otro estratega del banco, incluso una temporada de ganancias corporativas optimista difícilmente podría impulsar las acciones al alza, ya que gran parte del optimismo ya está descontado.

"Necesitamos ver una clara aceleración de las ganancias para justificar las valoraciones actuales de las acciones, que tememos que no se materialicen". Añadió que las ganancias del S&P 500 deberían disminuir si se excluye el sector tecnológico.

Mientras tanto, Morgan Stanley advirtió sobre el impacto de las tasas más altas en las valoraciones de las acciones. Se espera que las acciones muestren una mayor sensibilidad a las tasas, con el rendimiento del bono estadounidense a 10 años superando el 4,4%.

Los analistas de Citigroup esperan que las perspectivas de ganancias para las empresas estadounidenses de semiconductores sean más moderadas esta vez, ya que AMD, líder de la industria, probablemente no aumentará las previsiones de IA hasta el verano.

El estratega de Societe Generale, Manish Kabra, no es tan pesimista y dice que una fuerte temporada de ganancias continuará impulsando a las acciones estadounidenses más grandes, ya que las tasas máximas deberían limitar los rendimientos de los bonos del Tesoro.

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