월스트리트는 희망의 경사면을 미끄러질 수 있습니다

미국 주식에 대해 점점 더 강세를 보이고 있는 월스트리트 전략가들은 강한 인플레이션 수치로 인해 연준이 금리를 더 오랫동안 안정적으로 유지해야 한다는 주장이 뒷받침되면서 냉기를 느꼈어야 했습니다.

그들 중 일부는 지난달 S&P 500 목표치를 상향 조정했습니다. BofA는 올해 지수가 5,400으로 끝날 것이라고 예상했고, Wells Fargo는 목표치를 5,5,35로 인상했습니다.

오펜하이머는 지난 몇 분기 동안의 긍정적인 수익 징후, 미국 경제 성장의 탄력성, 약세 커뮤니티의 "항복"을 이유로 올해 지수가 5,500으로 마감될 것으로 보고 있습니다.

그러나 이번 달 초 미국 주식의 지표가 급격하게 바뀌면서 최대 행복감이 결국 월스트리트에 결과를 가져올 수 있다는 우려가 제기되었습니다.

BofA의 조사에 따르면 주식에 대한 투자자 할당이 2년 만에 가장 높은 것으로 나타났으며 Goldman Sachs Group과 Citigroup의 데이터에 따르면 펀드가 주식을 계속 매수할 여지가 거의 없는 것으로 나타났습니다.

Goldman Sachs의 데이터에 따르면 CTA는 글로벌 주식에 대해 약 1,700억 달러 상당의 강세 베팅을 하고 있습니다. 주가가 계속 하락할 경우 해당 펀드는 다음 달에 2,290억 달러의 선물을 투매해야 할 것입니다.

씨티그룹 전략가 크리스 몬터규(Chris Montagu)는 S&P 500에 520억 달러의 매수 포지션이 있으며 그 중 88%가 손실을 입었다고 경고했습니다. "시장이 부정적으로 변하면 움직임은 더 빠르고 커질 수 있습니다."

기술 파산

최근 매도세로 인해 나스닥 100은 4주 연속 손실을 기록했는데, 이는 2022년 12월 이후 가장 긴 손실입니다. 트레이더들은 연준이 추가 긴축을 할 수 있다는 베팅까지 쌓아왔습니다.

옵션 시장은 향후 12개월 이내에 금리가 인상될 확률을 약 20%로 제시합니다. 이번 주 후반에 PCE 수치가 다시 실망스러울 경우, 가치가 높은 AI 주식은 즉각적인 하락 압력에 직면할 수 있습니다.

Tesla는 지난 분기 동안 매출 및 EPS 추정치가 누락된 후 Magnificent 7 중 첫 번째 실패자가 되었습니다. 전 세계 인력의 10% 이상을 해고하겠다는 계획도 전망을 복잡하게 만든다.

이번 주 실적을 앞두고 UBS는 어려운 구성과 순환적 힘으로 인해 과장된 나머지 그룹에 대한 업종 추천을 비중확대에서 중립으로 줄였습니다.

투자은행은 급증하는 수익 모멘텀이 팬데믹으로 인해 촉발된 '비동시적 수익 주기'에 의해 주도되었으며 6개 주식의 EPS 성장률은 1분기 68%에서 42%로 둔화될 것이라고 밝혔습니다.

관련 없는 기술주는 전염병으로 인한 호황에 참여하지 않았지만 이제 컨센서스 예측에 따르면 해당 주식의 수익이 다시 가속화될 것으로 예상됩니다.

도이체방크(Deutsche Bank)에 따르면 투자자들은 기술 스펙트럼 전반에 걸쳐 여전히 경계심을 갖고 있으며, 초대형 성장과 기술주를 뒤로 물러나고 있습니다. 그들은 이번 주 Meta, Microsoft 및 Alphabet의 보고서를 면밀히 관찰할 것입니다.

가파른 교정

JPMorgan의 주식 전략가인 Marko Kolanovic은 이번 주 Corporate America의 실적이 일시적으로 시장을 안정시킬 수는 있지만 주식이 위기에서 벗어났다는 의미는 아니라고 말했습니다.

그의 관점에서 볼 때, 최근 거래 패턴과 현재 시장 내러티브는 인플레이션 상승과 매파적인 연준 개정으로 인해 위험 자산이 하락했던 지난 여름과 유사합니다.

은행의 또 다른 전략가인 미슬라프 마테이카(Mislav Matejka)에 따르면 낙관적인 기업 실적 시즌이 시작되더라도 낙관적인 전망이 이미 가격에 반영되어 있기 때문에 주식 가격을 상승시키기는 어려울 것입니다.

"우리는 현재의 주식 가치 평가를 정당화하기 위해 명확한 이익 가속화를 볼 필요가 있습니다. 우리는 그것이 실현되지 않을 수도 있다고 우려합니다." 그는 기술 부문을 제외하면 S&P 500의 수익이 감소할 것이라고 덧붙였습니다.

한편, 모건스탠리는 금리 인상이 주식 가치 평가에 미치는 영향에 대해 경고했습니다. 미국 10년 만기 채권 수익률이 4.4% 이상 치솟으면서 주식이 금리에 더 큰 민감성을 보일 것으로 예상됩니다.

씨티그룹 애널리스트들은 업계의 선두주자인 AMD가 여름까지 AI 전망을 높일 가능성이 낮다는 점에서 이번에는 미국 반도체 기업들의 이익 전망이 더욱 어두워질 것으로 예상하고 있다.

소시에테 제네랄(Societe Generale)의 전략가 마니쉬 카브라(Manish Kabra)는 그다지 비관적이지 않으며, 최고 금리가 국채 수익률을 억제해야 하기 때문에 강력한 어닝 시즌이 미국 증시를 계속해서 상승시킬 것이라고 말했습니다.

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