​لم يتم بعد تشحيم العجلات بالزيت

يواصل الدولار الكندي تعثره بعد أن أبقى بنك كندا سعر الفائدة ثابتًا كما كان متوقعًا وأشار إلى أنه قد يقترب من التخفيف النقدي في اجتماعه في وقت سابق من هذا الشهر.

ووصف محافظ البنك المركزي تيف ماكليم المزيد من الانخفاضات في التضخم الأساسي بأنها "حديثة للغاية" وقال إن صناع السياسات يريدون أن يكونوا "متأكدين من أن هذا ليس مجرد انخفاض مؤقت".

وقال أندرو جرانثام، الخبير الاقتصادي في بنك CIBC: "سيكون الزخم الهبوطي المستمر في التضخم الأساسي خلال الطبعة التالية لمؤشر أسعار المستهلك أمرًا أساسيًا في تحديد ما إذا كان يمكن أن تبدأ العملية في الاجتماع القادم في يونيو".

ويتوقع صناع السياسات الآن انخفاض التضخم إلى 2.2% بحلول نهاية هذا العام، وهو تباطؤ أسرع قليلا مما كان متوقعا في السابق، ويستمر المسؤولون في رؤية التضخم يصل إلى 2% في عام 2025.

ارتفع معدل التضخم السنوي في البلاد إلى 2.9% في مارس بفضل ارتفاع تكاليف الطاقة، في حين استمر الرقم الأساسي في التراجع للشهر الثالث على التوالي وجاء أقل من توقعات الشارع.

فاجأ البنك الوطني السويسري المستثمرين بتخفيض سعر الفائدة في مارس - وهو المحرك الأول لدورة التيسير في الأسواق المتقدمة. وقد يساعد ذلك في تعزيز شجاعة أقرانها للتحرك وسط علامات عودة نمو الأسعار.

فجوة واسعة

أظهرت بيانات أن الاقتصاد الكندي نما بنسبة 0.6% أكثر من المتوقع في يناير، وهو أسرع معدل نمو خلال عام. ومن المرجح أيضًا أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي لشهر فبراير بنسبة 0.4٪.

وقالت BMO Capital Markets في مذكرة: "البداية الصحية المفاجئة لعام 2024 تشير إلى نمو أعلى من المحتمل في الربع الأول، مما قد يجعل بنك كندا أقل ارتياحًا إلى حد ما تجاه توقعات التضخم".

ومع ذلك، فإن هذه الأرقام يفوقها المعدل السنوي المتوقع بنسبة 3.4% للربع الأول في الولايات المتحدة. ويشير سوق العمل أيضًا إلى الفجوة الواسعة حيث تخلت كندا عن 2200 وظيفة صافية الشهر الماضي.

يتوقع كل من Wells Fargo وMonex Europe وRBC وBofA مزيدًا من الضعف للعملة في الأشهر المقبلة حيث يتوقعون أن يتحول بنك كندا إلى موقف أكثر تشاؤمًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

وقال Monex Europe أن الزوج من المرجح أن يلامس مستوى 1.39 بحلول يونيو، بينما يتوقع RBC أن يتم تداوله عند 1.3750. أظهرت انعكاسات المخاطر لمدة أسبوع أن المتداولين في الأسبوع الماضي كانوا الأكثر هبوطًا بشأن العملة خلال عام.

ولا يزال هناك بعض الضوء في نهاية النفق. يتراكم المتداولون في سوق العقود الآجلة SOFR في رهان متعارض ضد الدولار الأمريكي، على عكس الإجماع الحالي في وول ستريت.

وتشمل السيناريوهات التي من المرجح أن تحقق التجارة فيها مكاسب، أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت مبكر قبل الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني، وأن يكون أكثر عدوانية مما كان يعتقد.

الزيت على النار

العامل X في سعر الصرف هو الطاقة. وارتفع سعر النفط القياسي بأكثر من 15% منذ بداية العام حتى الآن مع تكثيف إيران ووكلائها في الشرق الأوسط هجماتهم على إسرائيل.

وحذرت بعثة إيران لدى الأمم المتحدة من أن ردها سيكون أكثر شدة إذا كان هناك المزيد من الانتقام الإسرائيلي. واعترف وزير الخارجية البريطاني بأن الانتقام الإسرائيلي يبدو حتميا.

وقال مراقبو السوق إن أسعار النفط، التي يتم تداولها عند حوالي 90 دولارًا، قد ترتفع إلى 100 دولار للبرميل أو أكثر. قد ينذر الاقتصاد الأمريكي المزدهر والنمو الأفضل من المتوقع في الصين في الربع الأول من العام بطلب قوي.

وفي الوقت نفسه، يواجه النفط انخفاضًا طبيعيًا كبيرًا في الإنتاج. ويبلغ معدل التراجع لبئر النفط التقليدي حوالي 15%، مع غياب أي إنفاق رأسمالي، بحسب تقديرات مورجان ستانلي.

وخفضت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها لنمو الطلب على النفط لعام 2024 الأسبوع الماضي، مشيرة إلى تسليمات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية "الضعيفة بشكل استثنائي"، وانتعاش كامل إلى حد كبير بعد كوفيد-19 وطفرة السيارات الكهربائية.

أشارت شركة TD Economics إلى أنه تم تداول WCS بسعر مخفض مقابل خام غرب تكساس الوسيط لسنوات عديدة بسبب نقص خطوط الأنابيب والتكاليف الأخرى، ولكن استكمال خط أنابيب Trans Mountain المقرر في وقت لاحق من هذا العام يجب أن يضيق.

وعلى مستوى الصناعة، يمثل قطاع النفط والغاز 4% من إجمالي الناتج المحلي. قد يترجم نمو الإنتاج السنوي المحتمل بين 6-10% إلى زيادة بنسبة 0.2-0.4% في الاقتصاد الكندي.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.