루니의 바퀴에는 아직 기름을 바르지 않았습니다.

캐나다 달러는 BOC가 예상대로 금리를 안정적으로 유지하고 이달 초 회의에서 통화 완화에 가까워질 수 있다는 신호를 보낸 후 계속 절뚝거리고 있습니다.

Tiff Maccklem 주지사 Tiff Maccklem은 핵심 인플레이션의 추가 하락이 "매우 최근"이라고 말하며 정책 입안자들은 "이것이 일시적인 하락이 아니라는 점을 확신하고 싶다"고 말했습니다.

CIBC의 이코노미스트인 앤드류 그랜섬(Andrew Grantham)은 "다음 CPI 보고서에서 핵심 인플레이션의 지속적인 하락 모멘텀이 6월 다음 회의에서 프로세스가 시작될 수 있는지 여부를 결정하는 데 핵심이 될 것"이라고 말했습니다.

정책입안자들은 이제 올해 말까지 인플레이션이 2.2%로 하락할 것으로 예상하고 있는데, 이는 이전에 예상했던 것보다 약간 더 빠른 속도로 둔화되는 수치이며, 공무원들은 인플레이션이 2025년에도 계속해서 2%에 도달할 것으로 보고 있습니다.

국가의 연간 인플레이션율은 높은 에너지 비용 덕분에 3월 2.9%까지 올랐고, 핵심 수치는 3개월 연속 완화를 이어가며 스트리트 기대치보다 낮았습니다.

SNB는 3월 선진 시장 완화 사이클의 첫 번째 요인인 금리 인하로 투자자들을 놀라게 했습니다. 이는 가격 상승의 부활 조짐 속에서 행동할 수 있는 동료 기업의 용기를 강화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

넓은 간격

캐나다 경제는 지난 1월 예상보다 0.6% 더 성장해 1년 만에 가장 빠른 성장률을 기록했다고 데이터가 나타났습니다. 2월 GDP도 0.4% 성장했을 가능성이 높습니다.

BMO Capital Markets은 메모에서 "2024년의 놀라울 정도로 건강한 시작은 1분기의 잠재 성장보다 높은 성장을 의미하며 이로 인해 BOC가 인플레이션 전망에 대해 다소 불안해할 수 있다"고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 이러한 수치는 미국 1분기 예상 연율 3.4%에 압도됩니다. 노동 시장은 또한 캐나다가 지난달 순 일자리 2,200개를 줄인 것과의 격차가 크다는 점을 지적합니다.

Wells Fargo, Monex Europe, RBC 및 BofA는 올해 BOC가 연준보다 더 비둘기파적으로 변할 것으로 예상하면서 향후 몇 달 동안 통화 약세를 더욱 심화시킬 것으로 예상하고 있습니다.

Monex Europe은 6월까지 이 통화쌍이 1.39에 도달할 것으로 예상하고 RBC는 1.3750에 거래될 것으로 예상합니다. 1주간의 위험 반전을 보면 지난 주 거래자들이 1년 만에 통화에 대해 가장 약세를 보인 것으로 나타났습니다.

터널 끝에는 아직 빛이 남아 있습니다. SOFR 선물 시장의 거래자들은 현재 월스트리트의 합의와는 반대로 미국 달러에 대해 역발상 베팅을 하고 있습니다.

무역이 이익을 얻을 수 있는 시나리오에는 연준이 11월 대통령 선거를 앞두고 금리를 인하하고 생각보다 더 공격적으로 행동하는 것이 포함됩니다.

불에 기름

환율의 X 요소는 에너지입니다. 이란과 중동의 대리인들이 이스라엘에 대한 공격을 강화함에 따라 벤치마크 유가는 올해 들어 15% 이상 급등했습니다.

이란의 유엔 대표단은 이스라엘의 추가 보복이 있을 경우 이란의 대응이 더욱 엄격해질 것이라고 경고했습니다. 영국 외무장관은 이스라엘의 보복이 불가피해 보인다는 점을 인정했습니다.

시장 관측통들은 90달러 안팎에 거래되는 유가가 배럴당 100달러 이상까지 치솟을 수 있다고 말했다. 미국 경제의 호조와 예상보다 나은 중국의 1분기 성장은 수요 견조를 예고할 수 있습니다.

한편 석유 생산량은 자연적으로 상당한 감소를 겪고 있습니다. Morgan Stanley의 추정에 따르면 기존 유정의 쇠퇴율은 자본 지출을 제외하면 약 15%입니다.

그러나 IEA는 지난주 OECD 석유 공급이 "유난히 약한" 상황, 코로나19 이후 대체로 완만한 반등, 전기차 붐을 이유로 2024년 석유 수요 증가 전망을 하향 조정했다.

WCS는 파이프라인 부족 및 기타 비용으로 인해 수년 동안 WTI에 비해 할인 거래를 해왔지만 올해 말 완공 예정인 Trans Mountain 파이프라인의 건설 범위는 좁아질 것이라고 TD Economics는 지적했습니다.

산업별로 보면 석유 및 가스 부문은 전체 GDP의 4%를 차지합니다. 6~10% 사이의 잠재적인 연간 생산 증가는 캐나다 경제의 0.2~0.4% 증가로 해석될 수 있습니다.

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