تجارة
حول إي بي سي
2025-09-03
ويعود هذا التراجع إلى ضعف التكنولوجيا مع قيام المستثمرين بجني الأرباح في الشركات الرائدة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حتى سبتمبر/أيلول، في حين تضغط عائدات السندات الطويلة الأجل المرتفعة على تقييمات النمو وتمتد إلى شريط S&P 500 الأوسع.
تحركات المؤشرات: انخفض مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq بنسبة تزيد عن 1% في الجلسة الأخيرة حيث قادت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة الانخفاضات، مما يعكس التخلص المكثف من القيادة.
السندات الطويلة الأجل: ارتفعت العائدات العالمية على السندات الطويلة الأجل في اليوم الماضي وشددت الظروف المالية التي تؤثر على مضاعفات الأسهم، وخاصة في القطاعات الطويلة الأجل.
الذهب: سجل المعدن الأصفر مستوى قياسيا جديدا في التداولات العالمية مع ارتفاع الطلب على التحوط إلى جانب المخاوف المالية وارتفاع أقساط التأمين على المدى الطويل، مما أضاف إلى نبرة تجنب المخاطرة.
العائد لمدة ثلاثين عامًا: أشارت الملاحظات الحية الأخيرة إلى اقتراب السندات الأمريكية الطويلة الأجل من منطقة 5٪، وهو ما أدى مرارًا وتكرارًا إلى الحد من ارتفاعات الأسهم هذا العام من خلال ضغط التقييمات.
وصلت ضغوط البيع مع بداية شهر سبتمبر/أيلول، حيث اجتمعت عناوين السياسة والموسمية مع ارتفاع العائدات طويلة الأجل لسحب المؤشرات الرئيسية إلى الأسفل عند الإغلاق.
كانت النبرة هي تجنب المخاطرة في مختلف المناطق، مع تحديد السندات لاتجاهها، وتسجيل الذهب مستوى قياسيا، وتكيف الأسهم مع الظروف المالية الأكثر صرامة في تقويم خريفي حافل.
بعد فترة انتعاش طويلة، قلّص المستثمرون انكشافهم على مستفيدي الذكاء الاصطناعي والنمو طويل الأمد، مما حوّل القيادة السابقة إلى عامل ضغط مع إعادة ضبط مراكزهم استعدادًا لجدول مخاطر سبتمبر. ولأن المكاسب الأخيرة تركزت في شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، فإن حتى جني الأرباح المتواضع في هذه المجموعة سرعان ما تحوّل إلى خسائر معيارية أوسع نطاقًا من خلال الارتباط والتدفقات السلبية.
في الوقت نفسه، أدى ارتفاع العائدات طويلة الأجل إلى رفع معدلات الخصم على الأرباح المستقبلية، وضغط المضاعفات في قطاعات النمو، حيث تكون التدفقات النقدية أبعد في الزمن، وهو ما يُمثل عائقًا تقليديًا لقطاع التكنولوجيا. ومع اقتراب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا من منطقة 5% في التغطية الأخيرة، تضاءل دعم التقييم لشركات التكنولوجيا الحساسة لأسعار الفائدة على هامش الربح حتى أوائل سبتمبر.
لقد أدى الحذر بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي الرغوية وتركيز الزخم إلى جعل شركات أشباه الموصلات وأسماء المنصات عرضة للخطر بمجرد ثبات العائدات وتحول الموسمية، مما دفع إلى خفض المخاطر بسرعة.
سلطت التغطية الإعلامية الضوء على خروج أسماء الذكاء الاصطناعي ذات البيتا العالية في بداية الشهر، مما يؤكد على خطر الانعكاسات الحادة للعوامل بعد المكاسب الضخمة التي تحققت حتى الآن في الشركات الرائدة.
أدى حكم صادر عن محكمة الاستئناف الفيدرالية الأميركية إلى إضافة مخاطر رئيسية إلى نظام حذر بالفعل، مما عزز الدافع إلى جني الأرباح في الفائزين المزدحمين.
اعتبر المتداولون الأسبوع بمثابة إعادة ضبط نظرًا لتداخل حالة عدم اليقين السياسي والضعف الموسمي وإشارات الملاذ الآمن الأقوى من الذهب خلال عمليات البيع التي قادتها السندات.
أشارت دفاتر السوق إلى معدل ضربات ضعيف تاريخيًا في سبتمبر للأسهم الأمريكية، وظهر التأثير مبكرًا مع ضغوط بيع واسعة النطاق مع بداية الشهر بسبب ارتفاع العوائد.
أدى الجدول الزمني الكثيف للإصدارات والبيانات إلى إبقاء المستثمرين في موقف دفاعي، مما عزز الارتباط بين ارتفاع أقساط التأمين على المدى الطويل وضغط مضاعفات الأسهم بالقرب من أعلى مستوياتها السابقة.
وتؤدي أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة إلى رفع معدلات العوائق أمام التدفقات النقدية طويلة الأجل، والتي تحدد بشكل أساسي سرديات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، وهو ما يدفع نسبة السعر إلى الأرباح ومضاعفات الشركات إلى الانخفاض.
وإذا أضفنا قاعدة تقييم أولية أكثر ثراءً، فإن المؤشر يصبح حساساً لتحولات أسعار الفائدة الصغيرة، وبالتالي فإن التحركات طويلة الأجل قد تحفز عمليات تخفيف المخاطر بشكل كبير في تكنولوجيا الشركات الكبرى.
إن انخفاض العائدات طويلة الأجل، أو التوجيهات الأكثر وضوحا بشأن مسار أسعار الفائدة، من شأنه أن يخفف من ضغوط أسعار الخصم على تقييمات النمو ويثبت شهية المخاطرة.
تحسن في اتساع السوق يتجاوز الدفاعية، وهو ما يشير إلى استعداد المشترين للمخاطرة مرة أخرى خارج مجموعة قيادية ضيقة في قطاع التكنولوجيا عبر مؤشر S&P 500.
الأرباح أو التوجيهات التي تؤكد الطلب الدائم على الذكاء الاصطناعي ورؤية الإنفاق الرأسمالي، مما يساعد أشباه الموصلات على استقرار توقعات الطلب.
ارتفاع آخر في عائدات السندات الطويلة الأجل، مما يضغط على المضاعفات بشكل أكبر ويدعم تخفيف المخاطر في قطاعات النمو التي تهيمن على قيادة المؤشر.
شهد شهر سبتمبر/أيلول سلسلة كثيفة من الإصدارات والبيانات التي أبقت المخاوف المالية والتضخمية في بؤرة الاهتمام، مما عزز المواقف الدفاعية مع بداية الشهر.
إن استمرار جني الأرباح في شركات أشباه الموصلات ومنصات الشركات الكبرى يترك المؤشر دون قيادة واضحة للارتفاع في الأمد القريب.
وتُعد تحركات العائدات طويلة الأجل، والتغيرات في علاوات الأجل، وأي متابعة للذهب، كلها مقاييس رئيسية لعلاوة مخاطر الأسهم هذا الأسبوع.
سيحدد اتساع مؤشر S&P 500 ودوران القطاعات ما إذا كان البيع لا يزال بقيادة التكنولوجيا أو يتسع نحو الأسهم الدورية والدفاعية في المطبوعات التالية للبيانات.
تحديثات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي على الطلبات والنفقات الرأسمالية والتي يمكن أن تعمل على تحسين الرؤية لأشباه الموصلات وأسماء المنصات خلال فترة هشة موسميًا.
إن ضعف التكنولوجيا يقود التراجع مع قيام المستثمرين بتقليص الفائزين المرتبطين بالذكاء الاصطناعي إلى نافذة هشة موسميًا، في حين تضغط العائدات الطويلة الأعلى على تقييمات النمو عبر مؤشر S&P 500.
من المرجح أن يحتاج الاستقرار إلى بعض التخفيف على صعيد أسعار الفائدة، أو تأكيد جديد على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي دائم بما يكفي لدعم أرباح أشباه الموصلات والمنصات حتى الخريف.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
