Нефть еще не смазала колеса луни

Канадский доллар продолжает падать после того, как Банк Канады сохранил ставку стабильной, как и ожидалось, и дал понять, что может приблизиться к смягчению денежно-кредитной политики на своем заседании в начале этого месяца.

Губернатор Тифф Маклем Губернатор Тифф Маклем назвал дальнейшее снижение базовой инфляции «очень недавним» и сказал, что политики хотят быть «уверены, что это не просто временное снижение».

«Устойчивая тенденция снижения базовой инфляции в рамках следующего отчета ИПЦ будет иметь ключевое значение для определения того, может ли этот процесс начаться на следующем заседании в июне», — сказал Эндрю Грэнтэм, экономист CIBC.

В настоящее время политики прогнозируют, что к концу этого года инфляция снизится до 2,2%, что является несколько более быстрым замедлением, чем ожидалось ранее, а чиновники продолжают прогнозировать, что инфляция достигнет 2% в 2025 году.

Годовой уровень инфляции в стране вырос до 2,9% в марте благодаря росту цен на энергоносители, в то время как базовый показатель продолжал снижаться третий месяц подряд и оказался ниже ожиданий Стрита.

ШНБ удивил инвесторов снижением ставок в марте, что стало первой движущей силой цикла смягчения развитого рынка. Это может помочь укрепить смелость других стран действовать на фоне признаков возобновления роста цен.

Широкий разрыв

Согласно данным, в январе экономика Канады выросла на 0,6% больше, чем ожидалось, что стало самым быстрым темпом роста за год. ВВП в феврале также, вероятно, вырастет на 0,4%.

«На удивление хорошее начало 2024 года указывает на рост, превышающий потенциальный в первом квартале, что может сделать Банк Канады немного менее довольным прогнозом инфляции», — говорится в примечании BMO Capital Markets.

Несмотря на это, эти цифры превосходят ожидаемую годовую ставку в 3,4% за первый квартал в США. Рынок труда также указывает на большой разрыв: в прошлом месяце Канада потеряла 2200 рабочих мест.

Wells Fargo, Monex Europe, RBC и BofA прогнозируют еще большее ослабление валюты в ближайшие месяцы, поскольку они ожидают, что в этом году Банк Канады станет более миролюбивым, чем ФРС.

Monex Europe сообщила, что к июню пара, скорее всего, достигнет отметки 1,39, в то время как RBC ожидает, что она будет торговаться на уровне 1,3750. Разворот риска за неделю показал, что трейдеры на прошлой неделе были наиболее настроены по-медвежьи в отношении валюты за год.

Свет в конце туннеля все еще есть. Трейдеры на фьючерсном рынке SOFR делают противоположные ставки против доллара США, в отличие от текущего консенсуса на Уолл-стрит.

Сценарии, в которых торговля может выиграть, включают резкое снижение процентных ставок ФРС перед президентскими выборами в ноябре и более агрессивное, чем предполагалось.

Масло в огне

X-фактор обменного курса — это энергия. Цена на базовую нефть с начала года выросла более чем на 15%, поскольку Иран и его доверенные лица на Ближнем Востоке усиливают свои нападения на Израиль.

Миссия Ирана при ООН предупредила, что ее ответ будет более жестким, если Израиль последует дальнейшим ответным действиям. Министр иностранных дел Великобритании признал, что ответные меры Израиля кажутся неизбежными.

Цены на нефть, торгующиеся около 90 долларов, могут взлететь до 100 долларов за баррель и выше, говорят наблюдатели рынка. Оживляющаяся экономика США и более высокие, чем ожидалось, темпы роста экономики Китая в первом квартале могут предвещать устойчивый спрос.

Между тем, нефть сталкивается со значительным естественным снижением добычи. По оценкам Morgan Stanley, темп снижения добычи для обычной нефтяной скважины составляет около 15% при отсутствии каких-либо капитальных затрат.

Однако на прошлой неделе МЭА понизило свой прогноз роста спроса на нефть в 2024 году, сославшись на «исключительно слабые» поставки в ОЭСР, практически полное восстановление после Covid-19 и бум электромобилей.

WCS уже много лет торгует с дисконтом к WTI из-за нехватки трубопроводов и других затрат, но завершение строительства Трансгорного трубопровода, которое должно состояться позднее в этом году, должно сузиться, отмечает TD Economics.

В отраслевом разрезе на долю нефтегазового сектора приходится 4% общего ВВП. Потенциальный годовой рост производства на 6–10% может привести к увеличению экономики Канады на 0,2–0,4%.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.