اريخ النشر: 2025-10-14
الإجابة السريعة والمباشرة هي نعم. اعتبارًا من أكتوبر 2025، يظل الذهب أحد أكثر أصول الملاذ الآمن رواجًا، حيث وصل إلى مستويات قياسية تتجاوز 4000 دولار للأونصة وسط حالة من عدم اليقين الجيوسياسي العالمي وتوقعات بتيسير السياسة النقدية من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.
مع ذلك، يظل الذهب متقلبًا، إذ من المحتمل حدوث تراجعات قصيرة الأجل في حال ارتداد الدولار الأمريكي أو عوائد السندات الحقيقية أو انعكاس تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. لذا، احرص على تحديد حجم مراكزك الاستثمارية، وضوابط المخاطر، وتحديد دور الذهب بوضوح في محفظتك الاستثمارية قبل استثمار رأس مالك.
ثلاثة عوامل تفسر ارتفاع الأسعار إلى مستويات قياسية في أكتوبر 2025:
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المادي تدفقات تاريخية (تدفقات شهرية قياسية وحتى تاريخه)، مما أدى إلى سحب الطلب من السوق الفورية.
انخفضت العائدات الحقيقية (المعدلة حسب التضخم) في الولايات المتحدة مع تسعير الأسواق لتخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدر للعائد.
وتدفع التوترات التجارية والأحداث الجيوسياسية (خاصة الاحتكاك بين الولايات المتحدة والصين والصراعات الإقليمية المستمرة) المستثمرين إلى الملاذات الآمنة.
وقد تضافرت هذه القوى لرفع الذهب إلى المستوى النفسي 4000 دولار للأوقية في أوائل أكتوبر/تشرين الأول، وهو المستوى الذي يحول السرد من "التعافي" إلى "نظام جديد" للسبائك.
فيما يلي أهم نقاط البيانات المحدثة التي من شأنها أن تؤثر على مسار الذهب على المدى القصير:
تداول الذهب في أوائل أكتوبر 2025 في نطاق 3900-4100 دولار أمريكي للأونصة، بعد أن وصل لفترة وجيزة إلى ذروة يومية عند 4078 دولارًا أمريكيًا. كان هذا الارتفاع سريعًا وواسع النطاق، مع تقلبات بنسبة مئوية متعددة في كل جلسة.
ضخّت صناديق الاستثمار المتداولة رؤوس أموالها في أدوات الذهب المادي. وفي سياق متصل، أعلن مجلس الذهب العالمي عن تدفقات شهرية قياسية، وتدفقات بلغت نحو 64 مليار دولار أمريكي حتى تاريخه إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بحلول أوائل أكتوبر، حيث سجّل شهر سبتمبر وحده أحد أكبر الشهور على الإطلاق. وهذا طلب حقيقي ومستمر يُقلّص المعروض.
استقرت العائدات الاسمية لعشر سنوات حول نطاق 1.8% تقريبًا مؤخرًا، بينما انخفضت العائدات الحقيقية (المعدلة وفقًا لسندات الخزانة المحمية من التضخم). وتتوقع الأسواق تخفيضات متعددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة حتى أواخر عام 2025، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ويدعم ارتفاع أسعار السبائك.
تشير أداة FedWatch إلى احتمالات قوية في السوق لتخفيف السياسة النقدية في الاجتماعات المقبلة.
لا تزال مشتريات البنوك المركزية تُوفر دعمًا هيكليًا للذهب. وقد زادت العديد من البنوك المركزية احتياطياتها، وأصبح الشراء المُنسّق دعمًا مهمًا للطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في عام ٢٠٢٥.
ويشير العديد من المحللين إلى أن التراكم لدى البنوك المركزية يشكل مصدرا دائما للطلب، وهو ما يختلف عن التدفقات المضاربة قصيرة الأجل.
اعتبارًا من أكتوبر، رفعت البنوك الكبرى أهدافها. على سبيل المثال، رفع بنك أوف أمريكا وجهات أخرى توقعاتها لأسعار الذهب على المدى المتوسط (رفع بنك أوف أمريكا أهدافه لعام 2026 إلى حوالي 5000 دولار للأونصة)، مما يشير إلى ارتفاع الطلب الهيكلي وتوقع تغيير السياسات.
وهذه لا تمثل ضمانات ولكنها تعكس الثقة المؤسسية.
| سيناريو | احتمال | العوامل المحركة / الافتراضات الرئيسية | توقعات أسعار الذهب |
|---|---|---|---|
| حالة الثور | 30% | تدفقات قوية من صناديق الاستثمار المتداولة، واستمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وانخفاض العائدات الحقيقية، وضعف الدولار الأمريكي. | الذهب يستقر فوق مستوى 4000 دولار ، ومن المحتمل أن يرتفع إلى 4500-5000 دولار للأوقية بحلول منتصف عام 2026. |
| الحالة الأساسية | 50% | تدفقات معتدلة من صناديق الاستثمار المتداولة، وخفض حذر لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتوترات جيوسياسية مستمرة ولكن محصورة. | يتم تداول الذهب بين 3600 دولار إلى 4200 دولار ، مما يدل على انخفاضات تصاعدية واهتمام بالشراء عند الانخفاضات. |
| حالة الدب | 20% | البيانات الأميركية القوية أو التيسير الدبلوماسي تدعم الدولار والعوائد الحقيقية؛ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تضعف، مما يدفع إلى جني الأرباح. | من المرجح أن يكون التصحيح نحو مستوى 3000-3300 دولار للأوقية ، مع احتمال حدوث عمليات بيع حادة بسبب المواقف المدفوعة بالزخم. |
لتحديد ما إذا كان الشراء مبررًا، عليك دراسة الخيارات المحتملة. فيما يلي سيناريوهات مُخططة مع احتمالاتها (ذاتية) وتداعياتها.
تظل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قوية، وتستمر عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وتستمر العائدات الحقيقية في الانخفاض، ويضعف الدولار.
يستقر سعر الذهب فوق 4000 دولار أمريكي، ويرتفع نحو 4500-5000 دولار أمريكي للأونصة بحلول منتصف عام 2026. ويُعد هدف بنك أوف أمريكا البالغ 5000 دولار أمريكي مثالاً على رؤية مؤسسية متفائلة في ظل هذه الافتراضات.
تظل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إيجابية ولكنها معتدلة؛ ويشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات ولكن ليس بشكل عدواني؛ وتستمر التوترات الجيوسياسية ولكنها لا تتصاعد بشكل كبير.
يتقلب سعر الذهب بين 3600 و4200 دولار مع ارتفاعه إلى أدنى مستوياته وتقلباته العرضية، مما يجذب المستثمرين للشراء خلال الانخفاضات.
إن صدور بيانات أميركية قوية بشكل مفاجئ أو تهدئة دبلوماسية سريعة من شأنه أن يرفع قيمة الدولار والعوائد الحقيقية، وتتوقف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ويؤدي جني الأرباح إلى تصحيح إلى مستوى 3000-3300 دولار للأونصة.
من الممكن أن تكون عمليات البيع السريعة ممكنة لأن جزءًا من الارتفاع الأخير مدفوع بالزخم ومرتبط بمواقع الصناديق المتداولة في البورصة.
تسلط هذه السيناريوهات الضوء على أهمية التوقيت وإدارة المخاطر: فحالة الصعود محتملة، ولكن التصحيحات قصيرة الأجل ليست غير شائعة.
كما تعلمون، يُعدّ الذهب تقليديًا ملاذًا آمنًا وأداة تحوط من مخاطر الأصول الحقيقية. وبالتالي، تُحدث الصدمات الجيوسياسية أمرين مهمين للسبائك:
تُشجّع هذه العوامل تدفقات تأمين المحافظ الاستثمارية (صناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، والأصول المادية). يُفضّل المستثمرون الذين يتجنّبون الأصول الخطرة أو يسعون إلى السيولة الأصول الحقيقية غير المرتبطة بعملة واحدة أو طرف مُقابل.
وقد أدت التصعيدات التجارية الأخيرة بين الولايات المتحدة والصين والصراعات الإقليمية إلى هذا النوع من الهروب على وجه التحديد.
في كثير من الأحيان، تضغط الاضطرابات الجيوسياسية على البنوك المركزية والحكومات لفرض سياسات تيسيرية أو دعم مالي يمكن أن يؤدي إلى التضخم أو إضعاف العملة المحلية، مما يفيد الذهب في نهاية المطاف (الذي يرتفع عادة عندما تنخفض العائدات الحقيقية).
إن التوقعات بقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتيسير السياسة النقدية هي أحد الأسباب التي أدت إلى أداء الذهب بشكل أفضل في الأسواق.
وبعبارة بسيطة، فإن المخاطر الجيوسياسية ليست قصة يوم واحد؛ فهي تغير توزيع احتمالات النتائج الكلية (تباطؤ النمو، وتخفيف السياسات)، وتدمج أسعار الذهب هذه الاحتمالات.
يمكن أن يخدم الذهب ثلاثة أدوار مختلفة، والأدوار التي تختارها تؤثر على ما إذا كنت ستشتريه الآن أم لا.
إذا كان تركيزك الرئيسي ينصب على حماية محفظتك الاستثمارية من المخاطر القصوى (التوترات الجيوسياسية والضغوط الشديدة على السوق)، فإن الاحتفاظ بالذهب كوسيلة للتحوط يعد أمرا معقولا في هذا الوقت.
وهذا يدعو إلى امتلاك السبائك الذهبية المادية أو صناديق الاستثمار المتداولة الراسخة (GLD، IAU) بحجم نسبة مئوية من محفظتك (عادة ما تكون 2-10% اعتمادًا على تحمل المخاطر).
تاريخيا، أظهر الذهب في محافظ الأصول المتعددة ارتباطا منخفضا بالأسهم خلال أوقات التوتر، مما ساعد على تقليل التقلبات.
لتحقيق التنوع الاستراتيجي، قم بدمج الذهب تدريجيا بدلا من إضافته مرة واحدة.
إذا كنت تسعى لاغتنام زخم السوق، يمكنك تداول الذهب على آفاق زمنية قصيرة. مع ذلك، انتبه لارتفاع التقلبات واحتمالية الانخفاض السريع في حال انعكاس التدفقات. استخدم ضوابط صارمة للمخاطر.
بالنسبة لمعظم المستثمرين على المدى الطويل، فإن الموقف الصحيح هو التأمين أو التنويع وليس المضاربة الصريحة.
الأفضل لتحقيق السيادة النهائية وعدم التعرض للطرف المقابل.
وتشمل الجوانب السلبية تكاليف التخزين والتأمين وانخفاض السيولة للمعاملات الصغيرة.
تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بسيولة عالية وفعالية من حيث التكلفة، وهي مناسبة لمعظم المستثمرين الذين يسعون إلى الوصول السريع والآمن.
إنها تراقب السوق، ويسهل تداولها. وكانت صناديق الاستثمار المتداولة المساهم الرئيسي في الزيادة الأخيرة في التدفقات الاستثمارية.
تقدم مجموعة EBC المالية عقود الفروقات على الذهب وعقود الفروقات على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، مما يسمح للمتداولين بالوصول إلى سوق الذهب بمرونة ودقة أكبر.
يقدم عمال المناجم رافعة مالية للسبائك (تتوسع هوامش عمال المناجم بشكل أكبر عندما يرتفع سعر الذهب).
إنها قادرة على التفوق بشكل ملحوظ في الأسواق الصاعدة ولكنها تنطوي على مخاطر تشغيلية وإدارية ومخاطر سوق الأسهم.
تتطلب العقود الآجلة هامشًا وتحمل مخاطر التجديد والكونتانجو.
تسمح الخيارات بمخاطر محددة ولكنها تتضاءل مع مرور الوقت وقد تكون مكلفة حول الأحداث الكبرى.
وفيما يلي بعض الأساليب العملية والمعقولة التي تناسب أهداف المستثمرين المختلفة:
خصّص من ٢٪ إلى ٥٪ من قيمة محفظتك للاستثمار في الذهب عبر السبائك الذهبية، أو صناديق الاستثمار المتداولة (GLD/IAU)، أو سندات الذهب السيادية (إن وجدت في سوقك). أعد التوازن سنويًا.
استخدم أسلوب شراء متدرج، مثل DCA للذهب على فترات أسبوعية أو شهرية على مدى 3 أشهر لتحديد متوسط الدخول بالقرب من السوق وتقليل مخاطر التوقيت.
إذا كنت تتداول على المدى القصير في ظل الأحداث الجيوسياسية، فإنك تُفضل صناديق الاستثمار المتداولة السائلة أو العقود الآجلة ذات وقف الخسارة الصارم. فكّر في استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة (شراء عقود البيع للحماية من الانخفاض أو فروق أسعار الشراء لزيادة الرافعة المالية بتكلفة محدودة).
احتفظ بتخصيص أساسي كتأمين وكم تكتيكي أصغر (1-2% من المحفظة) للصعود الانتهازي.
حدد سببك.
حدد حجم التخصيص والتزم به.
حدد خيارك وحساب التكاليف.
استخدم قواعد تحديد حجم الموضع ووقف التداول.
قم بمراقبة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والعائدات الحقيقية ومؤشر الدولار الأمريكي يوميًا/أسبوعيًا.
قم بإعادة التوازن عندما يتجاوز الذهب الحد الأقصى أو عندما ينحرف محفظتك الاستثمارية.
حافظ على السيولة وتجنب ربط رأس المال بأصول يصعب بيعها إلا إذا كنت تخطط للاحتفاظ بها على المدى الطويل.
في الارتفاعات السريعة، يعد إدارة المخاطر أمرا بالغ الأهمية لأن الزخم يمكن أن يتحول فجأة.
لقد تم تمديده، ولكن التدفقات القياسية لصناديق الاستثمار المتداولة والعوائد الحقيقية الأضعف تعني إمكانية تحقيق نطاقات أعلى جديدة.
تُخفّض تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي العائدات الحقيقية، وقد تُفيد الذهب. مع ذلك، غالبًا ما تُقيّم الأسواق التخفيضات مُسبقًا.
وهذا من شأنه أن يقلل من العرض القابل للتسويق ويشير إلى تنويع الاحتياطيات على المدى الطويل، وهو ما يدعم الأسعار حتى لو تعثرت التدفقات قصيرة الأجل.
نعم. على الرغم من التقلبات، يظل الذهب ملاذًا آمنًا في ظل التوترات الجيوسياسية وتقلبات سياسات البنوك المركزية.
يتوقع بنك أوف أميركا وبنك يو بي إس ارتفاعات محتملة قرب 5000 دولار للأوقية إذا تحققت تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي واستمرت المخاطر الجيوسياسية.
إذا كان هدفك هو تأمين محفظتك الاستثمارية ضد العوامل الجيوسياسية وعدم اليقين السياسي، فالآن هو الوقت المناسب لإضافة أو الحفاظ على تخصيص متواضع من الذهب (2-10% اعتمادًا على ملف المخاطر الخاص بك).
وتدعم البيانات، بما في ذلك التدفقات القياسية لصناديق الاستثمار المتداولة، وعمليات الشراء من البنوك المركزية، وانخفاض العائدات الحقيقية، الحجة المتعلقة بالاحتفاظ ببعض الذهب.
إذا كنت متداول زخم قصير الأجل، فاشترِ فقط مع ضبط وقف الخسارة وخطط للتراجعات المتقلبة. إذا كنت تفكر في مضاربة مكثفة لتحقيق مكاسب سريعة، فكن صريحًا مع نفسك بشأن مخاطر الانخفاض الكبيرة في حال انعكاس التدفقات.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
