اريخ النشر: 2025-11-27
انتظر المتداولون في الهند طويلاً طرح أسهم Meesho في السوق الأولية. تاريخ بدء الاكتتاب العام الأولي لشركة Meesho هو 3 ديسمبر 2025، وسيُغلق في 5 ديسمبر 2025.
وبالتالي، تحول الاهتمام إلى سؤال بسيط واحد: كيف سيبدو سعر الطرح العام الأولي لشركة ميشو، وهل التقييم مبرر؟
انتقلت الشركة من الخسائر الفادحة إلى توليد سيولة نقدية قوية، مع تركيزها على طلبات السوق الجماعية منخفضة التكلفة. يُعد هذا التحول محوريًا في طريقة تفكير المستثمرين في نطاق سعر الطرح العام الأولي وقيمته السوقية النهائية.
حتى الآن، لم تُعلن الشركة أو مديرو الاكتتاب عن النطاق السعري الرسمي لطرح أسهم ميشو. ولا تزال معظم المصادر العامة تُشير إلى أن النطاق السعري "سيُعلن عنه لاحقًا".
حتى بدون السعر النهائي، فإن الملفات والتقارير الإعلامية تعطي إحساسًا واضحًا بالنطاق الذي يعمل به السوق:
| غرض | تفاصيل |
|---|---|
| حجم الإصدار الجديد | حوالي 4250 كرور روبية في الأسهم الجديدة |
| عرض للبيع (OFS) | ما يصل إلى حوالي 17.57 كرور سهم موجود |
| الحجم الإجمالي المقدر للإصدار | حوالي 5,800 – 6,600 كرور روبية |
| تقييم الهدف | حوالي 52,500 – 53,000 كرور روبية (≈ 6 مليار دولار أمريكي) |
| نافذة القائمة المخططة | ديسمبر 2025 في البورصات الهندية الرئيسية |
وبمصطلحات بسيطة، يتوقع السوق أن تحقق شركة Meesho نسبة سعر أحادية مرتفعة إلى مضاعف المبيعات، مدعومة بنمو سريع للإيرادات وتحول حاد في التدفق النقدي الحر.
نوع الإصدار: طرح عام أولي مبني على الكتاب
إصدار جديد: أسهم عادية بقيمة تصل إلى 4250 كرور روبية
العرض للبيع: ما يصل إلى 17,56,96,602 سهمًا عاديًا من قبل المساهمين الحاليين
القيمة الاسمية: 1 روبية للسهم
حجم الإصدار الإجمالي المتوقع: حوالي 5,800 - 6,600 كرور روبية
التقييم الإرشادي بعد التمويل: حوالي 52,500 كرور روبية، بناءً على تقديرات وسائل الإعلام والأبحاث الأخيرة
مسودة محدثة تم تقديمها إلى الجهة التنظيمية: أكتوبر 2025
الإطلاق المتوقع: أوائل ديسمبر 2025، رهنا بالموافقات النهائية وظروف السوق
مكان الإدراج المقترح: البورصات الوطنية الرئيسية في الهند
بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن رقم سعر الاكتتاب العام الأولي لشركة Meesho لا يزال مفتوحًا، ولكن شريحة التقييم وخطة جمع الأموال واضحة تمامًا بالفعل.
وفقًا للوثائق المحدثة والإفصاحات العامة، ارتفعت إيرادات Meesho من العمليات بشكل مطرد:
السنة المالية 2023: حوالي 5,735 كرور روبية
السنة المالية 2024: حوالي 7,615 كرور روبية
السنة المالية 2025: حوالي 9,390 كرور روبية
ويمثل ذلك نموًا بنسبة 64% تقريبًا في عامين، حتى مع حرص الشركة على إبقاء متوسط قيم الطلبات منخفضة لاستهداف المتسوقين المهتمين بالقيمة.
وكان التحول الأكثر وضوحا في الربحية والنقد:
انخفضت الخسارة قبل الضرائب والبنود الاستثنائية من حوالي 1,672 كرور روبية في السنة المالية 23 إلى ما يقرب من 108 كرور روبية في السنة المالية 25.
في آخر اثني عشر شهرًا، تم الإبلاغ عن التدفق النقدي الحر في السنة المالية 25 بنحو 1032 كرور روبية بما في ذلك دخل الفوائد، أو حوالي 591 كرور روبية باستثناء الفوائد، وهو تحول كبير من المستويات السلبية في السنة المالية 24.
وقد جاء هذا التحسن مع انخفاض تكاليف الإيفاء لكل طلب، والتي انخفضت من حوالي 50 روبية في السنة المالية 23 إلى حوالي 43 روبية في السنة المالية 25 مع تزايد كفاءة الخدمات اللوجستية والعمليات.
وتشير ملاحظات البحث إلى أن معدل تشغيل القيمة الإجمالية للبضائع (GMV) لشركة Meesho يبلغ حوالي 6.2 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025، مما يشير إلى نطاق يضاهي الآن شركة إنترنت استهلاكية كبيرة مدرجة.
ويسلط تقرير الصناعة المحدث وتعليقات المستثمرين الضوء أيضًا على أن نسبة كبيرة من مستخدمي Meesho يأتون من خارج المدن الهندية الكبرى، وهو ما يتناسب مع وضع القيمة الذي يسعره المستثمرون الآن في الاكتتاب العام الأولي.
وبينما لم يتم تحديد النطاق النهائي لسعر الطرح العام الأولي، فإن التقييم الإرشادي حول 52500 كرور روبية يسمح للمتداولين بتأطير مضاعفات التقييم المحتملة.
وباستخدام إيرادات السنة المالية 2025 البالغة نحو 9,390 كرور روبية، فإن مضاعف السعر الضمني للمبيعات يقترب من:
52,500 كرور روبية ÷ 9,390 كرور روبية ≈ 5.6 مرة الإيرادات
فيما يتعلق بالتدفق النقدي الحر، تعتمد الصورة على كيفية تعاملك مع دخل الفائدة:
بالنسبة للتدفق النقدي الحر البالغ 1,032 كرور روبية (بما في ذلك الفائدة)، فإن السعر الضمني للتدفق النقدي الحر يبلغ حوالي 51 مرة
على مبلغ 591 كرور روبية (باستثناء الفائدة)، يرتفع المضاعف إلى ما يقرب من 89 مرة
لذا، فمن المرجح أن يعكس سعر الطرح العام الأولي لشركة Meesho، عند الإعلان عنه، ما يلي:
علاوة على نمو الإيرادات المرتفع وتحسين اقتصاديات الوحدة
خصم مقابل بعض توقعات التمويل الخاص السابقة
تقييم لا يزال يفترض نموًا قويًا وتوليدًا نقديًا ثابتًا لعدة سنوات
بالنسبة لمتداولي الأسهم الهنود، فإن هذا يؤسس لتداول كلاسيكي بين النمو والتقييم.
من المتوقع أن تشهد الهند واحدة من أكبر سنوات الاكتتاب العام الأولي على الإطلاق، مع وجود خط أنابيب ضخم في الربع الأخير من عام 2025. وتعد شركة Meesho واحدة من أكثر الأسماء مراقبة في هذه المجموعة.
من شأن استقرار السوق الثانوية، وتوافر السيولة الجيدة، وبدء إدراجات قوية لإصدارات أخرى، أن يدعم نطاقًا سعريًا أكثر ثباتًا. وقد يدفع تذبذب السوق النطاق السعري إلى أدنى مستوى متوقع.
وستنظر المؤسسات العالمية والمحلية بجدية إلى ما يلي:
مسار نمو الإيرادات لمدة ثلاث سنوات
التحسن الحاد في الخسائر والتدفق النقدي الحر
قوة موقع Meesho المرتكز على القيمة في المدن الهندية الأصغر
إذا كان الطلب الأساسي قويًا عند تقييمات أعلى، فقد يُحدد نطاق السعر عند الحد الأعلى للنطاق غير الرسمي المستخدم في التقارير الأخيرة. وقد يؤدي انخفاض الطلب إلى نطاق أكثر تحفظًا.
كان إقبال المستهلكين على الاكتتابات العامة الأولية في قطاع التكنولوجيا والإنترنت الاستهلاكي مرتفعًا خلال الدورات الأخيرة، ولكنه حساس أيضًا لنتائج الإدراجات الأخيرة ومعنويات السوق الأوسع. ومن المرجح أن تعكس أسعار علاوة السوق الرمادية (GMP)، إذا ظهرت في وقت أقرب إلى الإصدار، كلا الأمرين:
التقييم مقابل النظراء في مجال الإنترنت والتجزئة الأوسع
الثقة في قدرة الشركة على النمو بشكل مربح في المناطق غير الحضرية في الهند
حتى وقت كتابة هذا التقرير، لا يزال اتجاه GMP مستقرًا وموثوقًا به لطرح Meesho العام الأولي، وهو أمر طبيعي في هذه المرحلة المبكرة من العملية. ينبغي على المتداولين التعامل مع أي عروض أسعار غير رسمية بحذر والتركيز أولًا على الأساسيات والوثائق الرسمية.
في الفترة التي تسبق افتتاح الطرح العام الأولي لشركة Meesho، ينبغي على المتداولين متابعة ما يلي:
الإعلان الرسمي عن نطاق السعر
أي بيانات مالية محدثة أو مؤشرات أداء رئيسية مشتركة مع الشركة
مزاج السوق بشأن القوائم الجديدة الأخرى في نفس الفترة
وستظل نشرة الاكتتاب الرسمية وملفات الجهات التنظيمية المصدر الأكثر أهمية للحصول على أرقام دقيقة بشأن العرض.
بمجرد فتح الكتاب، غالبًا ما تشكل بيانات الاشتراك اليومية توقعات قصيرة الأجل للإدراج:
إن الطلب القوي من قبل المشترين المؤسسيين المؤهلين (QIB) يمكن أن يشير إلى الثقة في سعر الطرح العام الأولي
قد يشير كتاب صحي غير مؤسسي وتجزئة إلى اهتمام قوي في يوم الإدراج
قد يشير ضعف الكتاب أو الاعتماد الكبير على تخفيضات الأسعار والتمديدات إلى الضغط على التسعير النهائي
في يوم الإدراج، سوف يركز المتداولون على:
كيفية مقارنة سعر الإدراج مع سعر الإصدار النهائي
أنماط الحجم والتقلبات اليومية
ما إذا كان السهم سيظل أعلى من سعر الإصدار بعد الموجة الأولى من جني الأرباح
نادرًا ما تحسم هذه الجلسات المبكرة قصة طويلة الأجل، لكنها تُظهر إلى أي مدى تم تسعير قصة النمو والتدفق النقدي بالفعل.
سيمنح الطرح العام الأولي لشركة ميشو المتداولين الهنود فرصةً للاستفادة من نموذج تجارة إلكترونية عالي النمو يركز على القيمة، وذلك عند إدراجها في البورصة. مع مجموعة إي بي سي المالية ، يمكن للمتداولين دمج هذا التواجد في استراتيجية أوسع نطاقًا للاستثمار في الأصول المتعددة.
مع مجموعة EBC المالية، يمكن للمتداولين:
تداول الأسهم وعقود الفروقات على الشركات المدرجة الرئيسية، بما في ذلك القوائم الجديدة بمجرد توفرها في الأماكن المدعومة
راقب حركة أسعار Meesho إلى جانب المؤشرات الرئيسية والعملات والسلع على منصة واحدة
استخدم أدوات الرسم البياني المتقدمة لتتبع مستويات الأسعار الرئيسية بعد الإدراج
إدارة المخاطر من خلال أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح، بالإضافة إلى مرونة تحديد حجم المركز
ملاحظة: ينطوي تداول المنتجات ذات الرافعة المالية على مخاطر عالية، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تخسر أكثر من استثمارك الأولي. حدّد أهدافك بعناية، واستشر مستشارًا مستقلًا إذا لزم الأمر.
لا. حتى وقت كتابة هذا التقرير، لم يُعلن رسميًا عن النطاق السعري لطرح شركة ميشو للاكتتاب العام. لا تزال منصات تتبع الاكتتابات العامة ومواقع الوساطة تُظهر النطاق السعري على أنه "سيتم الإعلان عنه لاحقًا"، على الرغم من أن حجم العرض ونطاق التقييم واضحان بالفعل في الملفات والتقارير الإخبارية.
تشير وثائق العرض الأخيرة والتغطية الإعلامية إلى أن ميشو تستهدف تقييمًا يتراوح بين 52,500 و53,000 كرور روبية، أي ما يعادل حوالي 6 مليارات دولار أمريكي. وهذا يعني أن قيمة الشركة ستبلغ حوالي 5.6 أضعاف إيرادات السنة المالية 2025، وفقًا للأرقام المعلنة.
يتضمن الطرح العام الأولي المقترح إصدارًا جديدًا لأسهم عادية بقيمة تصل إلى 4,250 كرور روبية، وعرضًا لبيع حوالي 17.57 كرور روبية من المستثمرين الحاليين. وحسب النطاق السعري النهائي، من المتوقع أن يتراوح إجمالي العائدات بين 5,800 و6,600 كرور روبية.
تشير الوثائق المُحدّثة إلى أن شركة ميشو تستهدف إدراجها في ديسمبر 2025 في البورصات الرئيسية في الهند، رهناً بالموافقات التنظيمية النهائية وظروف السوق. وسيُحدد الجدول الزمني الدقيق، بما في ذلك تواريخ الافتتاح والإغلاق والإدراج، فور موافقة الجهة التنظيمية النهائية.
يعتمد ارتفاع سعر طرح شركة ميشو العام الأولي على نظرتك لنموها وربحيتها ومكانتها التنافسية. التقييم الضمني، الذي يبلغ حوالي 5.6 ضعف إيرادات السنة المالية 2025 وتدفقها النقدي الحر الذي يتراوح بين 50 و90 ضعفًا، يضعها في منطقة النمو بقوة، مع تحسن أساسياتها وقوة توليدها النقدي.
ويجلب الطرح العام الأولي لشركة ميشو إلى السوق أعمالًا نمت بسرعة من خلال أوامر منخفضة التكلفة، وشددت قاعدة تكاليفها، وتحولت مؤخرًا إلى تدفق نقدي حر إيجابي.
ويعكس التقييم المتوقع هذا التقدم وحجم الفرصة المتاحة في مجال تجارة التجزئة عبر الإنترنت التي تركز على القيمة.
بالنسبة للمتداولين، فإن المفتاح لا يكمن في التركيز على رقم روبية واحد لسعر الطرح العام الأولي لشركة ميشو، بل في النظر في حجم الإصدار وبنيته، وسجل نمو الشركة وتدفقاتها النقدية، ومضاعفات الإيرادات والتدفقات النقدية الضمنية عند نطاق السعر المختار، وظروف السوق الأوسع قبل وبعد نافذة الإدراج.
إذا كنت تخطط لتداول Meesho بمجرد إدراجها، أو وضع موقف حول الاكتتابات العامة الأولية الكبرى الأخرى، فتأكد من أن قرارك يتماشى مع قدرتك على تحمل المخاطر، والأفق الزمني، ومحفظتك الأوسع، واستخدم شريكًا منظمًا مثل EBC Financial Group للتنفيذ وإدارة المخاطر.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
