2025-09-19
ألغت شركة Turo طرحها العام الأولي في فبراير 2025 بسبب تدهور ظروف السوق، وتباطأ النمو بشكل كبير، وقرر مجلس الإدارة أنه ليس الوقت المناسب للطرح العام؛ ثم قامت الشركة بخفض 15% من قوتها العاملة في أبريل وتحولت إلى التركيز على التحكم في التكاليف والعمليات الخاصة بينما يواجه قطاع مشاركة السيارات الأوسع رياحًا معاكسة بسبب عدم اليقين الاقتصادي وصراعات المنافسين.
بعد ثلاث سنوات من التحضير، سحبت Turo رسميًا ملف الاكتتاب العام الأولي في فبراير 2025، منهيةً بذلك جهدًا ماراثونيًا بدأ بتقديمها الأولي لنموذج S-1 في يناير 2022.
ولم يقدم الرئيس التنفيذي للشركة أندريه حداد سوى القليل من التفاصيل بخلاف قوله إن "الآن ليس الوقت المناسب لشركة Turo لمتابعة الطرح العام"، ولكن البيانات المالية تروي قصة أكثر وضوحا.
| المقياس المالي | 2021 | 2022 | 2023 | 9 أشهر 2024 | يتغير |
|---|---|---|---|---|---|
| الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة | 81.1 مليون دولار | غير متوفر | 48.8 مليون دولار | 25.6 مليون دولار | -46% على أساس سنوي |
| صافي الدخل | غير متوفر | 154.7 مليون دولار | 14.7 مليون دولار | غير متوفر | انخفاض بنسبة 90٪ |
| معدل نمو الإيرادات | 213% | 59% | 18% | 8% | تباطؤ شديد |
| الدخل التشغيلي (9 ملايين) | غير متوفر | غير متوفر | ربح 21.1 مليون دولار | خسارة 9.7 مليون دولار | تحولت إلى سلبية |
وعلى الرغم من تحقيق إيرادات بقيمة 958 مليون دولار في عام 2024 - ارتفاعًا من 150 مليون دولار في عام 2020 - فقد تباطأ معدل نمو الشركة من 213٪ في عام 2021 إلى 8٪ فقط على أساس سنوي في أوائل عام 2024.
ومن المرجح أن يؤدي الضرر الذي لحق بالسمعة نتيجة لحادثين بارزين في أوائل عام 2025، حيث تم استخدام مركبات Turo في هجمات مميتة في نيو أورليانز ولاس فيجاس، إلى زيادة مخاوف المستثمرين بشأن إدارة المخاطر في المنصة.
تكمن المشكلة الأساسية التي كشفت عنها البيانات المالية لشركة Turo في أحد تحديات توسع السوق التقليدية: نمو الإيرادات دون تحسن موازٍ في هامش الربح. وتفسر عدة عوامل هذا التدهور:
تكاليف اكتساب العملاء: مع تزايد المنافسة في سوق مشاركة السيارات، اضطرت Turo إلى إنفاق المزيد من الأموال لاكتساب كل من المضيفين والضيوف، مما فرض ضغوطًا على اقتصاديات الوحدة.
حصة إيرادات المضيف: لجذب مستضيفي المركبات والاحتفاظ بهم، ربما كان على Turo أن تقدم تقسيمات إيرادات أكثر ملاءمة، مما يقلل من معدل الحصول عليها من كل معاملة.
التعقيد التشغيلي: أدى التوسع في الأسواق الدولية (المملكة المتحدة وكندا وأستراليا وفرنسا) إلى إضافة تكاليف الامتثال التنظيمي، وتعقيد التأمين، ومتطلبات خدمة العملاء دون زيادات متناسبة في الإيرادات.
الاستثمارات في الثقة والأمان: بعد وقوع حوادث مختلفة، قامت شركة Turo بزيادة الإنفاق على عمليات التحقق من الخلفية، وفحص المركبات، والتغطية التأمينية - وهي كلها استثمارات ضرورية ولكنها مخففة للهامش.
يشير هذا النمط إلى أن نموذج تأجير السيارات من نظير إلى نظير يواجه تحديات التوسع المتأصلة التي لا تواجهها شركات التأجير التقليدية.
وقد توصل محللو السوق إلى آثار أوسع نطاقا من انسحاب Turo والتي تمتد إلى ما هو أبعد من الشركة نفسها.
وفقًا لموقع "موتور فاينانس أونلاين"، فإن "قرار شركة تورو بالتخلي عن خطط طرحها العام الأولي، وإغلاق شركة جيت أراوند في الولايات المتحدة، قد يكون لهما تداعيات عديدة على مقدمي الخدمات في المملكة المتحدة، بما في ذلك زيادة حذر المستثمرين". ويحذر المنشور من أن التحديات المالية قد تدفع "الجهات التنظيمية إلى فرض لوائح أكثر صرامة، مما يؤثر على تكاليف التشغيل والربحية" في جميع أنحاء القطاع.
وأشار محلل استثماري في تغطية ناسداك إلى أنه مع رحيل تورو، "يواجه مراقبو السوق خط أنابيب رقيقًا للغاية من شركات التكنولوجيا المدعومة برأس المال الاستثماري" الجاهزة للعروض العامة، مما يسلط الضوء على كيفية تأثير الانسحاب على ثقة الاكتتاب العام الأولي لشركات التكنولوجيا على نطاق أوسع.
وأكدت تغطية بلومبرج أن الرئيس التنفيذي لشركة تورو أندريه حداد اعترف بأن عملية الطرح العام الأولي "أصبحت مصدر إلهاء" عن العمليات التجارية الأساسية، مما يشير إلى أن الإدارة أدركت عدم التوافق بين توقعات السوق العامة والأداء الحالي.
يتناسب صراع Turo مع نمط أوسع من النتائج المختلطة للاكتتابات العامة الأولية في قطاعات التنقل والاقتصاد التشاركي:
| شركة | سنة الطرح العام الأولي | حصيلة | الحالة الحالية | الدرس الرئيسي |
|---|---|---|---|---|
| أوبر | 2019 | لقد واجهت صعوبة في البداية، والآن أصبحت مربحة | ناجح | مطلوب نطاق ضخم |
| ليفت | 2019 | أداء ضعيف، لا يزال يواجه تحديات | يكافح | يقتصر على مشاركة الركوب |
| التنقل | 2022 (شركة ذات أغراض خاصة) | فشل | إغلاق العمليات الأمريكية بحلول عام 2025 | تحديات نموذج P2P |
| طائر | 2021 (شركة ذات أغراض خاصة) | فشل ذريع | تم إلغاء إدراجها وإعادة هيكلتها | لم تنجح اقتصاديات الوحدة أبدًا |
| تورو | تم الإلغاء في عام 2025 | غير متوفر | القطاع الخاص وخفض التكاليف | تجنب الفشل العام |
يُظهر النمط أن شركات النقل التي تتطلب تكاليف تشغيلية باهظة (مثل بيرد وجيت أراوند) واجهت صعوبات أكبر، بينما نجحت الشركات التي حققت نموًا هائلًا (مثل أوبر) في النهاية. ويشير انسحاب تورو إلى إدراك الإدارة أنها لم تصل إلى الحد المطلوب للنمو المطلوب للنجاح في السوق العامة.
تزامنت معاناة Turo مع صعوبات أوسع نطاقًا في القطاع. أبرزها إغلاق شركة Getaround، المنافسة في مجال خدمات مشاركة السيارات، عملياتها في الولايات المتحدة قبل يوم واحد فقط من انسحاب Turo من خطط طرحها العام الأولي. وقد أحدث هذا التوقيت موجة سلبية في أوساط مستثمري خدمات مشاركة السيارات بأكملها.
وتشمل التحديات الرئيسية للسوق ما يلي:
أسعار الفائدة المرتفعة تضغط على إنفاق المستهلكين على خدمات التنقل
شركات التأجير التقليدية تقاوم من خلال منصات رقمية محسنة وأسعار تنافسية
عدم اليقين التنظيمي حول منصات الند للند في مختلف الولايات القضائية
المخاوف المتعلقة بالتأمين والمسؤولية في أعقاب الحوادث البارزة
كما عمل سوق الاكتتاب العام الأولي الأوسع نطاقًا ضد توقيت Turo، حيث انخفض نشاط الاكتتاب العام الأولي في قطاع التكنولوجيا من 67 شركة في عام 2021 إلى 12 شركة فقط في عام 2024.
على الرغم من التحديات القريبة الأمد، فإن سوق مشاركة السيارات العالمية تظهر إمكانات طويلة الأجل:
| شريحة السوق | حجم 2025 | توقعات عام 2030 | معدل النمو |
|---|---|---|---|
| مشاركة السيارات العالمية | خط الأساس الحالي | 24.4 مليار دولار | معدل النمو السنوي المركب 11.8% |
| شريحة نظير إلى نظير | حاضِر | 7.44 مليار دولار | معدل النمو السنوي المركب 21.85% |
| إجمالي السوق المستهدفة | غير متوفر | 172 مليار دولار | 5.6% سنويا |
ومع ذلك، تواجه هذه التوقعات رياحا معاكسة من:
الاستجابة التنافسية لشركات التأجير التقليدية
عدم اليقين الاقتصادي يؤثر على الإنفاق التقديري على السفر
التدقيق التنظيمي لمنصات الند للند
المخاوف المتعلقة بالتأمين والسلامة في أعقاب الحوادث المعلنة
1. هل سيحاول Turo الظهور للعامة مرة أخرى؟
ربما، ولكن ليس في القريب العاجل. تحتاج الشركة إلى إثبات استقرار مالي ونمو متجدد قبل التفكير في طرح عام أولي آخر. الجدول الزمني الأكثر واقعية هو عامين أو أكثر إذا تمكنت من إصلاح اقتصاد وحدتها وتحسنت ظروف السوق.
2. ماذا يعني هذا بالنسبة لمضيفي Turo؟
يواجه المضيفون مخاطر متزايدة مع قيام Turo بتحميلهم التكاليف والمسؤوليات لتحسين أوضاع الشركة المالية. ويبلغ الكثيرون عن زيادة في رفض المطالبات وارتفاع في النفقات المباشرة. لذا، ينبغي على المضيفين دراسة استراتيجيات بديلة وتقييم خطط الحماية الخاصة بهم بعناية.
3. هل تواجه Turo مشاكل مالية؟
رغم استمرار عملياتها، تُظهر البيانات المالية لشركة تورو اتجاهاتٍ مُقلقة: انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 46% على أساس سنوي، وانخفض الدخل التشغيلي، وتباطأ النمو إلى 8% فقط. ويشير انخفاض القوى العاملة بنسبة 15% إلى أن الشركة في طور خفض التكاليف لتوسيع نطاق أعمالها.
يعكس إلغاء طرح شركة تورو للاكتتاب العام تحديات مالية خاصة بالشركة وصعوبات سوقية أوسع نطاقًا تواجه قطاع مشاركة السيارات. ورغم استمرار الشركة في العمل، إلا أن تدهور هوامش ربحها، وتباطؤ نموها، وعمليات التسريح الأخيرة، تشير إلى أن الإدارة تركز على البقاء والكفاءة بدلًا من الاستعداد لتسارع النمو على المدى القريب.
وتشير التخفيضات اللاحقة في القوى العاملة والتغييرات في سياسة الاستضافة إلى تحول استراتيجي نحو خفض التكاليف ونقل المخاطر، وهو ما قد يؤدي إلى استقرار التمويل ولكنه قد يلحق الضرر بجاذبية المنصة على المدى الطويل لكل من المضيفين والمستخدمين.
بالنسبة للمستثمرين، فإن Turo بمثابة تذكير بأن حتى الشركات ذات التمويل الجيد والنماذج التجارية المعقولة قد تواجه صعوبات عندما يتباطأ النمو وتصبح ظروف السوق غير مواتية، مما يجعل التحليل الدقيق للاقتصادات الوحدوية والموقع التنافسي أكثر أهمية من أي وقت مضى.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
