2025-09-19
Turo отменила IPO в феврале 2025 года, поскольку рыночные условия ухудшились, рост резко замедлился, а совет директоров решил, что сейчас неподходящее время для выхода на биржу; затем в апреле компания сократила 15% своего персонала и переключила внимание на контроль затрат и частные операции, в то время как более широкий сектор каршеринга сталкивается с трудностями, вызванными экономической неопределенностью и борьбой с конкурентами.
После трех лет подготовки в феврале 2025 года Turo официально отозвала свою заявку на IPO, положив конец кропотливому труду, который начался с подачи первоначальной заявки S-1 в январе 2022 года.
Генеральный директор компании Андре Хаддад не раскрыл подробностей, заявив лишь, что «сейчас неподходящее время для Turo проводить публичное размещение акций», однако финансовые данные говорят об этом гораздо яснее.
| Финансовая метрика | 2021 | 2022 | 2023 | 9 месяцев 2024 г. | Изменять |
|---|---|---|---|---|---|
| Скорректированная EBITDA | 81,1 млн долларов США | Н/Д | 48,8 млн долларов США | 25,6 млн долларов | -46% г/г |
| Чистая прибыль | Н/Д | 154,7 млн долларов США | 14,7 млн долларов США | Н/Д | -90% снижение |
| Темпы роста выручки | 213% | 59% | 18% | 8% | Сильное замедление |
| Операционный доход (9 млн.) | Н/Д | Н/Д | Прибыль 21,1 млн долларов | Убыток в размере 9,7 млн долларов | Оказался отрицательным |
Несмотря на получение выручки в размере 958 млн долларов США в 2024 году (по сравнению со 150 млн долларов США в 2020 году), темпы роста компании замедлились с 213% в 2021 году до всего лишь 8% в годовом исчислении в начале 2024 года.
Репутационный ущерб от двух громких инцидентов в начале 2025 года, когда автомобили Turo использовались в смертоносных атаках в Новом Орлеане и Лас-Вегасе, вероятно, усилил опасения инвесторов относительно управления рисками платформы.
Фундаментальная проблема, выявленная в финансовых отчетах Turo, — это классическая проблема масштабирования рынка: рост выручки без соответствующего роста маржи. Это ухудшение объясняется несколькими факторами:
Расходы на привлечение клиентов: поскольку рынок каршеринга становился все более конкурентным, Turo приходилось тратить все больше средств на привлечение как хозяев, так и гостей, что оказывало давление на экономику подразделения.
Доля доходов от аренды транспортных средств: чтобы привлечь и удержать владельцев транспортных средств, Turo, вероятно, пришлось бы предложить более выгодные условия распределения доходов, снизив процент отчислений с каждой транзакции.
Сложность эксплуатации: Выход на международные рынки (Великобритания, Канада, Австралия, Франция) привел к увеличению расходов на соблюдение нормативных требований, усложнению страхования и повышению требований к обслуживанию клиентов без пропорционального увеличения доходов.
Инвестиции в доверие и безопасность: после ряда инцидентов Turo увеличила расходы на проверку биографических данных, техосмотр транспортных средств и страховое покрытие — все это необходимые, но разводняющие маржу инвестиции.
Эта тенденция свидетельствует о том, что модель аренды автомобилей по принципу «равный-равному» сталкивается с присущими ей проблемами масштабирования, с которыми традиционные компании по аренде автомобилей не сталкиваются.
Аналитики рынка сделали более широкие выводы из ухода Turo, которые выходят за рамки самой компании.
По данным Motor Finance Online, «решение Turo отказаться от планов IPO и закрытие Getaround в США могут иметь ряд последствий для британских поставщиков, включая повышение осторожности инвесторов». Издание предупреждает, что финансовые трудности могут побудить «регулирующие органы ввести более строгие правила, что скажется на операционных расходах и прибыльности» во всем секторе.
Инвестиционный аналитик, цитируемый в материалах Nasdaq, отметил, что с уходом Turo «обозреватели рынка столкнулись с удручающе тонким потоком технологических компаний с венчурным капиталом», готовых к публичному размещению акций, подчеркнув, как уход влияет на более широкое доверие к IPO технологических компаний.
В материалах Bloomberg подчеркивается, что генеральный директор Turo Андре Хаддад признал, что процесс IPO «стал отвлекающим фактором» от основных бизнес-операций, что свидетельствует о том, что руководство осознало несоответствие между ожиданиями публичного рынка и текущими показателями.
Проблемы Turo вписываются в более общую картину неоднозначных результатов IPO в сфере мобильности и экономики совместного пользования:
| Компания | Год IPO | Исход | Текущий статус | Ключевой урок |
|---|---|---|---|---|
| Убер | 2019 | Сначала были трудности, теперь прибыль | Успешный | Требуются огромные масштабы |
| Лифт | 2019 | Неудовлетворительно, все еще под вопросом | Столкнувшийся с трудностями | Ограничено совместным использованием транспортных средств |
| Getaround | 2022 (СПАК) | Неуспешный | Закрытие американских операций 2025 года | Проблемы модели P2P |
| Птица | 2021 (СПАК) | Массовый провал | Исключен из листинга, реструктурирован | Юнит-экономика никогда не работала |
| Туро | Отменено в 2025 году | Н/Д | Частный, экономичный | Избежал публичного провала |
Тенденция показывает, что компании, предоставляющие услуги мобильности и требующие больших операционных расходов (Bird, Getaround), испытывали наибольшие трудности, в то время как те, кто стремился к масштабированию (Uber), в конечном итоге добились успеха. Отказ Turo свидетельствует о том, что руководство осознало, что не достигло порога масштабирования, необходимого для успеха на публичном рынке.
Проблемы Turo возникли на фоне трудностей в более широком секторе. В частности, конкурент Getaround, работающий на рынке P2P, закрыл своё производство в США всего за день до того, как Turo отозвала свои планы IPO. Этот момент вызвал негативную реакцию во всём сообществе инвесторов в каршеринг.
Основные проблемы рынка включают в себя:
Более высокие процентные ставки оказывают давление на потребительские расходы на услуги мобильности
Традиционные компании по аренде автомобилей наносят ответный удар, используя усовершенствованные цифровые платформы и конкурентоспособные цены.
Неопределенность в сфере регулирования пиринговых платформ в различных юрисдикциях
Проблемы страхования и ответственности после громких инцидентов
Более широкий рынок IPO также сыграл против Turo: активность технологических IPO снизилась с 67 компаний в 2021 году до всего лишь 12 в 2024 году.
Несмотря на краткосрочные проблемы, мировой рынок каршеринга демонстрирует долгосрочный потенциал:
| Сегмент рынка | Размер 2025 года | Прогноз на 2030 год | Темпы роста |
|---|---|---|---|
| Глобальный каршеринг | Текущая базовая линия | 24,4 миллиарда долларов | 11,8% среднегодовой темп роста |
| Одноранговый сегмент | Текущий | 7,44 миллиарда долларов | 21,85% среднегодовой темп роста |
| Общий адресный рынок | Н/Д | 172 миллиарда долларов | 5,6% годовых |
Однако этим прогнозам противостоят следующие факторы:
Конкурентный ответ традиционных компаний по аренде
Экономическая неопределенность влияет на дискреционные расходы на поездки
Регуляторный контроль за одноранговыми платформами
Проблемы со страхованием и безопасностью после получивших огласку инцидентов
1. Попытается ли Turo снова выйти на биржу?
Возможно, но не в ближайшее время. Компании необходимо продемонстрировать финансовую стабилизацию и возобновление роста, прежде чем рассматривать возможность повторного IPO. Наиболее реалистичный срок — более двух лет, если компания сможет улучшить экономику своего подразделения и рыночные условия улучшатся.
2. Что это означает для хозяев Turo?
Хозяева сталкиваются с повышенными рисками, поскольку Turo перекладывает на них расходы и ответственность, чтобы улучшить финансовое положение компании. Многие сообщают об увеличении числа отказов в выплатах и росте расходов. Хозяевам следует продумать стратегии резервного копирования и тщательно оценить свои планы защиты.
3. У Turo финансовые проблемы?
Несмотря на то, что Turo продолжает свою деятельность, её финансовые показатели демонстрируют тревожные тенденции: EBITDA упала на 46% по сравнению с прошлым годом, операционная прибыль стала отрицательной, а рост замедлился до всего 8%. Сокращение штата на 15% говорит о том, что компания находится в режиме сокращения расходов, чтобы расширить свой потенциал.
Отмена IPO Turo отражает как финансовые трудности, характерные для данной компании, так и более общие рыночные трудности, с которыми сталкивается сектор каршеринга. Хотя компания продолжает работать, её падение рентабельности, замедление роста и недавние увольнения свидетельствуют о том, что руководство сосредоточено на выживании и эффективности, а не на подготовке к ускорению роста в краткосрочной перспективе.
Последующие сокращения численности персонала и изменения политики хостинг-провайдеров указывают на стратегический сдвиг в сторону снижения затрат и передачи рисков, который может стабилизировать финансы, но может нанести ущерб долгосрочной привлекательности платформы как для хостинг-провайдеров, так и для пользователей.
Для инвесторов Turo служит напоминанием о том, что даже хорошо финансируемые компании с разумными бизнес-моделями могут испытывать трудности, когда рост замедляется, а рыночные условия становятся неблагоприятными, что делает тщательный анализ экономики подразделения и конкурентного позиционирования более важным, чем когда-либо.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
