اريخ النشر: 2026-02-04
من المقرر أن تعلن شركة إيلي ليلي عن نتائج الربع الرابع من عام 2025 في 4 فبراير 2026، تليها مكالمة مؤتمرة في الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي (E.T.). تتركز تقديرات إجماع المحللين عند إيرادات تقارب $17.9 مليار وربحية السهم (EPS) بنحو $6.99. ومع ذلك، اتسع نطاق التقديرات بين مزودي البيانات، مما يعكس عدم اليقين بشأن مزيج المنتجات وزيادة التركيز على التوجيه المستقبلي بدلاً من نتائج ربع واحد.
يصدر تقرير أرباح الربع الرابع 2025 لشركة إيلي ليلي في فترة حساسة بشكل خاص لشركات الأدوية ذات رؤوس الأموال الكبيرة. أصبحت إيلي ليلي (LLY) الآن بمثابة مؤشر لقطاع علاج السمنة والرعاية الأيضية العالمي، مما يدفع السوق إلى تقييم ليس فقط الأداء الربعي ولكن أيضًا استدامة الطلب، وسرعة توسع العرض، ومصداقية توجيهات عام 2026.
تزداد الحساسية تجاه العوامل الاقتصادية الكلية مع إعادة تسعير شريحة أدوية GLP-1 لفقدان الوزن في الزمن الحقيقي، ما يزيد من حدة ردود فعل السوق تجاه لغة التوجيه وتوقعات الطلب لعام 2026.
تركز تقديرات الإجماع على إيرادات تقارب $17.9 مليار وربحية السهم بمقدار $6.99. الأداء المتفوق الواضح سيحتاج على الأرجح إلى زيادات إضافية في أحجام الإنكريتين ومرونة مزيج المنتجات، بدلاً من الاعتماد على بنود استثنائية لمرة واحدة.
التوجيه المستقبلي أهم من النتائج الربعية، حيث من المتوقع أن يولي المستثمرون الأولوية لتعليقات المبيعات وهوامش الربح لعام 2026 بسبب استمرار توسعات الطاقة الإنتاجية وتطور ديناميكيات جهات الدفع.
ستعلن إيلي ليلي عن نتائج الربع الرابع 2025 في 4 فبراير 2026، تليها مكالمة للمستثمرين في الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي. وعلى الرغم من أن جدول التقارير قياسي، فإن السياق فريد. يفترض التقييم الحالي أن تستفيد إيلي ليلي من ريادتها في مجال السمنة والسكري لتحقيق نمو مستدام في الإيرادات والحفاظ على هوامش الربح الإجمالي من خلال زيادة الحجم التشغيلي وكفاءة التصنيع.
وبالتالي، أصبحت ردود فعل السوق أقل قابلية للتوقع. الأداء الأفضل الطفيف في الربع الرابع، مصحوبًا بتوجيهات 2026 محافظة، قد يُستقبل بشكل أقل إيجابية من فشل طفيف يصحبه تعليق واثق بشأن العرض والطلب. لذلك، بينما الأرقام الرئيسية مهمة، فإن السرد المتعلق بالأحجام والتلبية والتسعير المستقبلي أكثر حسمًا.
تتوافق توقعات المحللين للربع عمومًا مع توقعات الإيرادات لكنها تظهر تذبذبًا أكبر في ربحية السهم. ويعود هذا التباين بشكل أساسي إلى الجهود لربط الزيادات في أحجام أدوية السمنة بالزيادات في الأرباح خلال فترة استثمارات تصنيع كبيرة.
| المقياس | الفعلي | التقدير | المحركات الرئيسية / ما يجب مراقبته |
|---|---|---|---|
| الإيرادات | $17.87B | ~$17.85B | نمو الإنكريتين، المزيج، والتوسع الدولي |
| ربحية السهم (المعلن/المعدل يختلف حسب المصدر) | $6.99 | ~$7.48 | تدرج الهوامش، مسار المصروفات، وجودة التفوق |
| ربحية السهم (المعلن/المعدل يختلف حسب المصدر) | $6.99 | ~$7.48 | تدرج الهوامش، مسار المصروفات، وجودة التفوق |
تُستشهد على نطاق واسع بتوقعات بإيرادات قدرها $17.87 مليار وربحية للسهم قدرها $6.99. مجموعة بيانات أخرى غالبًا ما يُشار إليها تقدر ربحية السهم بنحو $7.48 مع إيرادات قرب $17.85 مليار. بالنسبة للمستثمرين، يعكس هذا التشتت اختلافات ذات دلالة في الافتراضات الأساسية.
يشير هذا التباين إلى أن اختلافات صغيرة في الافتراضات المتعلقة بمزيج المنتجات، وتكاليف التصنيع، وتوقيت البحث والتطوير يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الأرباح، حتى عندما تكون توقعات الإيرادات مستقرة نسبيًا.
نظرًا لحساسية سوق إيلي ليلي الحالية، من المرجح أن يتم تقييم الربع استنادًا إلى ثلاثة معايير رئيسية:
متانة الإيرادات الإجمالية: هل تستقر الإيرادات بوضوح في نطاق الـ$17B العالي دون مخاوف من "pull-forward"؟
تحويل الربحية: هل تتبع ربحية السهم (EPS) مستوى الإيرادات، أم أن التكاليف تُبتلع المبيعات الإضافية؟
وضوح الرؤية لعام 2026: هل يؤكد التوجيه مسارًا لمواصلة توسيع محفظة علاجات السمنة دون تآكل في الهوامش؟
تحقق المعيارين الأولين دون تقديم توجيه واضح لعام 2026 قد يظل يؤدي إلى خيبة أمل لدى المستثمرين.
1) مؤشرات محفظة علاجات السمنة والسكري: الطلب ليس المتغير الوحيد
تحول الجدل حول أرباح LLY الأساسية من "هل الطلب قوي؟" إلى "ما سرعة قدرة الإمداد والوصول على تحويل الطلب إلى وصفات مُنفَّذة؟" في Q4، سيحلل المستثمرون صياغة الإدارة بشأن:
إنتاج التصنيع وإضافات الطاقة الإنتاجية،
معدلات تلبية الطلبات وتسوية مخزونات القنوات،
وتيرة الإطلاق الدولي وتقدم ترتيبات السداد والتعويض.
تشير دلائل على أن الإمداد يتزايد بسرعة أكبر من المتوقع إلى أنها قد تدعم افتراضات إيجابية لحجم المبيعات المستقبلي. وعلى العكس، قد تؤدي إشارات تثبّت الطلب أسرع من توسع الإمداد إلى رد فعل سلبي في السوق، خاصةً في ظل التقلبات الأخيرة بين النظائر في قطاع أدوية السمنة.
المرحلة التالية من سوق السمنة لا تتعلق بالوحدات فقط. إنها تتعلق بالسعر الصافي، نطاق التغطية، واستمرارية المرضى. سينظر السوق إلى:
تعليقات حول الاتجاهات من الإجمالي إلى الصافي،
زخم تغطية أصحاب العمل وشركات التأمين،
إشارات مبكرة بشأن اتجاه وتوقيت سياسات متعلقة ببرنامج Medicare.
حتى في غياب تغييرات سياسية حاسمة، يمكن لنبرة الإدارة أن تؤثر على التوقعات المتعلقة بتوسيع السوق القابل للوصول.
تتطلب استراتيجية نمو ليلي إنفاقًا عاليًا، لكن السوق سيبحث عن دليل على أن هذا الإنفاق استراتيجي وقابل للتوسع، وليس مُلهِكًا هيكليًا للأرباح. عناصر المراقبة الرئيسية تشمل:
ما إذا كان نمو المصروفات التشغيلية يعتدل مقارنة بنمو الإيرادات،
ما إذا كانت الاستثمارات في التصنيع تترجم إلى قدرة تشغيلية مقاسة،
ما إذا كان تقدم خط المنتج يدعم استمرار توسع المضاعفات (multiple expansion).
قد يتجاوز ربع السنة توقعات EPS لكنه يسجل هبوطًا في سعر السهم إذا رأى المستثمرون أن قاعدة التكاليف غير مرنة.
نظرًا لمدى ارتباط تداول LLY بحساسية سوق السمنة، من المرجح أن يهيمن توجيه 2026 على تداولات ما بعد النتائج. سيُفسّر المستثمرون التوجيه عبر ثلاث منظورات:
واقعية الطلب: هل بُني التوجيه على افتراضات معدل تبني متحفظ أم افتراضات اختراق هجومية؟
مصداقية الإمداد: هل تصف الشركة خطة تصنيع قابلة للتنفيذ مع معالم واضحة؟
سرد الهوامش: هل تظهر مزايا الحجم في التوقعات، أم توحي الشركة بضغط على التسعير وتأثير سلبي للتكاليف؟
تعتبر تطورات النظائر مهمة أيضًا. الانخفاض الكبير لدى Novo Nordisk بعد إطلاعه على نظرة 2026 قد زاد من حساسية السوق تجاه أي دلائل على تباطؤ مستقبلي.
قبل الإعلان، لم يعد السهم يظهر زخمًا أحادي الاتجاه. يعكس الأداء الأخير تراجعًا ملحوظًا خلال الشهر الماضي، على الرغم من المكاسب الكبيرة على المدى الطويل.
أداء سهم LLY (حتى إغلاق Feb 3, 2026):
| الفترة | الأداء |
|---|---|
| 1 day | -3.90% |
| 1 week | -3.47% |
| 1 month | -7.12% |
| 6 months | +30.49% |
تنشأ نتيجتان. أولًا، قد تكون مراكز المستثمرين أقل تركيزًا مما كانت عليه خلال موجة الارتفاع في أواخر 2025، مما قد يقلل من خطر الانخفاضات الحادة بعد نتائج إيجابية.
ثانيًا، مستوى التأهل لحدوث ارتفاع ارتياحي أعلى، إذ سيطالب المستثمرون بتوجيهات واضحة بدلاً من الاعتماد فقط على التفوق في ربحية السهم (EPS).
تشير مؤشرات فنية يتم مراقبتها عادة إلى أن السهم قد تراجع عن قمم سابقة لكنه لا يزال يحافظ على اتجاه قوي على المدى الطويل.
| السيناريو | الإيرادات | ربحية السهم (EPS) | ما الذي يبرره |
|---|---|---|---|
| السيناريو الهبوطي | $17.3B to $17.6B | $6.4 to $6.8 | تكوين مبيعات أضعف من المتوقع، إنفاق أعلى، نبرة حذرة لعام 2026 |
| السيناريو الأساسي | $17.8B to $18.0B | $6.9 to $7.2 | تنفيذ ثابت في مجالي السمنة ومرض السكري، لا مفاجآت في الهوامش، توجيهات متوازنة |
| السيناريو الصاعد | $18.1B to $18.4B | $7.3 to $7.7 | ارتفاع في الأحجام والتكوين، تعليقات مطمئنة بشأن القدرة الإنتاجية، توقعات واثقة لعام 2026 |
قد يفي الربع بتوقعات السيناريو الأساسي ومع ذلك يشهد انخفاضًا في سعر السهم إذا أشارت توجيهات 2026 إلى تحويل أحجام أبطأ أو ضغط سعري أكبر مما يتوقعه المستثمرون.
من المقرر أن تعلن ليلي عن نتائجها المالية للربع الرابع 2025 في February 4, 2026، تليها مكالمة مؤتمرية في 10:00 a.m. Eastern Time (E.T.).
يركز الإجماع على إيرادات تبلغ حوالي $17.9 billion وربحية السهم بحوالي $7.0، رغم أن ربحية السهم تختلف حسب المزود بسبب اختلاف التعديلات وافتراضات النمذجة.
ترتبط قيمة LLY بالتوسع متعدد السنوات في مجالي علاج السمنة والاضطرابات الأيضية. يقوم السوق أساسًا بتسعير تحويل الطلب لعام 2026، وتوسيع العرض، ومسار الهامش، وهذه الأمور تنعكس بوضوح أكبر في التوجيهات وتعليقات الإدارة منها في رقم ربحية السهم لربع واحد.
حتى إغلاق Feb 3, 2026، سجلت LLY انخفاضًا بنسبة 3.90% خلال اليوم، و3.47% خلال أسبوع، و7.12% خلال شهر، لكنها ارتفعت بنسبة 30.49% خلال ستة أشهر.
العامل الأبرز هو مدى مصداقية توجيهات 2026، وخاصة أي تفاصيل حول توفر أدوية السمنة، وإمكانية الوصول إليها، والتسعير الصافي. في السوق الحالي، يمكن حتى أن تطغى أرقام الربع الرابع الكبيرة إذا بدت الافتراضات المستقبلية محافظة.
ينبغي اعتبار تقرير أرباح إيلي ليلي للربع الرابع 2025 حدثًا متعلقًا بالتوجيهات أكثر من كونه إصدارًا ربعًا عاديًا. بينما تشير تقديرات الإجماع إلى حوالي $17.9 billion من الإيرادات و$7.0 في ربحية السهم، سيكون التركيز الأساسي للسوق على قدرة ليلي على تعزيز الثقة في تحويل الأحجام لعام 2026، وتوسيع العرض، وتقدم الهوامش.
نظراً للتراجع قصير الأجل الأخير في السهم إلى جانب الأداء القوي خلال ستة أشهر، فإن الإعداد الحالي يمهد لحركة سعرية كبيرة إذا غيرت تصريحات الإدارة المستقبلية توقعات المستثمرين بشكل جوهري.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة معدة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مخصصة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى يمكن الاعتماد عليها. لا يُعد أي رأي وارد في هذه المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار محدد أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية مناسبة لأي شخص بعينه.
