اريخ النشر: 2026-04-17
الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي مقرر في 28–29 أبريل 2026، مع صدور بيان السياسة في الساعة 2:00 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET) ومؤتمر صحفي في الساعة 2:30 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET) في 29 أبريل.
تتوقع أسواق العقود الآجلة أن يبقى نطاق الهدف ثابتاً عند 3.50%–3.75%. لذلك، سيكون الحافز الرئيسي للسوق على الأرجح موقف الاحتياطي الفيدرالي من التضخم والنمو، وكذلك احتمال تخفيضات الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
أبريل ليس من اجتماعات العرض التي وُسِمَت بنجمة في تقويم الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026.
يبقى نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المستهدف حالياً عند 3.50% إلى 3.75% بعد قرار مارس.
في مارس، تسارع التضخم مجدداً، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي 3.3% وارتفعت أسعار الطاقة 12.5% على أساس سنوي، بينما ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.6%.
سوق العمل أرخى مما كان عليه في العام الماضي لكنه ليس ضعيفاً بما يكفي لفرض دورة تيسير سريعة، مع إضافة 178,000 وظيفة في مارس ومعدل بطالة عند 4.3%.
مع تسعير الثبات إلى حد كبير، فإن المخاطرة الرئيسية للسوق هي ثبات متشدد يدفع بعوائد الخزانة والدولار الأمريكي للارتفاع.
الاجتماع المقبل لـFOMC مقرر في 28–29 أبريل 2026. من المقرر صدور البيان في الساعة 2:00 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET) في 29 أبريل، يلي ذلك مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في الساعة 2:30 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET). لأن شهر أبريل ليس اجتماعاً لعرض التوقعات، ستكون الأسواق حساسة بصورة غير معتادة لتغييرات الصياغة ونبرة باول.
فيما يلي لمحة سريعة عن الخلفية الاقتصادية والسياسة النقدية وراء الاجتماع.
| المؤشر | آخر قراءة | لماذا يهم |
|---|---|---|
| الاجتماع القادم لـFOMC | 28–29 أبريل | يحدد الإشارة التالية للسياسة |
| نطاق سعر الفائدة المستهدف للاحتياطي الفيدرالي | 3.50%–3.75% | الموقف الحالي للسياسة النقدية |
| تسعير السوق | ثبات شبه مؤكد | تبدو مخاطر القرار منخفضة |
| مؤشر أسعار المستهلكين (مارس) | 3.3% على أساس سنوي | تسارع التضخم الإجمالي مجدداً |
| مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (مارس) | 2.6% على أساس سنوي | التضخم الأساسي لا يزال لزجاً |
| التوظيف في مارس | +178,000 | سوق العمل لا يزال يتوسع |
| معدل البطالة | 4.3% | يشهد تراجعاً لكنه لم ينكسر |
تسعر الأسواق ثباتاً باعتباره النتيجة المرجحة بأغلبية ساحقة لأبريل، مع بقاء نطاق السياسة عند 3.50% إلى 3.75%. المسألة الحقيقية هي ما إذا وصف المسؤولون التضخم بأنه صدمة طاقة مؤقتة، أم مشكلة استمرار أوسع، أم سبب لتأجيل التخفيضات حتى أعمق في النصف الثاني من 2026.
يقدم بيان مارس النموذج أوضح. أبقى الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار دون تغيير، وقال إن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة، وأشار إلى أن الشرق الأوسط مصدر لمخاطر اقتصادية، وجدد أنه سيقيّم البيانات الواردة وتوازن المخاطر. اعترض عضو واحد لصالح خفض ربع نقطة، لكن اللجنة ككل اختارت التحلي بالصبر.
ينسجم ذلك الصبر مع البيانات. قفز مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي 0.9% على أساس شهري في مارس، مدفوعاً بارتفاع أسعار البنزين بنسبة 21.2%، بينما ظل نمو التوظيف إيجابياً ولم يتغير معدل البطالة كثيراً. تمنح هذه التركيبة صانعي السياسة مجالاً للانتظار بدلاً من الالتزام المسبق بخيارات الخفض أو الزيادة.
يجب أن تراقب الأسواق ثلاثة أمور: ما إذا بدا الاحتياطي الفيدرالي أكثر قلقاً بشأن التضخم، وما إذا كان لا يزال يرى ظروف سوق العمل منظمة، وما إذا أشار باول إلى أن التخفيضات مؤجلة بدلاً من أنها مُلغاة. عندما يكون نتيجة سعر الفائدة مسعّرة إلى حد كبير، تصبح الصياغة هي القناة الرئيسية للانتقال إلى العوائد والدولار وتقييمات الأسهم.
أولاً، راقب لغة التضخم. ثانياً، راقب ما إذا كانت اللجنة تحافظ على صياغة الولاية المزدوجة المتوازنة. ثالثاً، راقب كيف يوفق باول بين توقعات مارس والبيانات الحالية.
في مارس، كانت التوقعات المتوسطة لسعر الفائدة على الأموال الفدرالية عند نهاية 2026 عند 3.4%، أدنى من نقطة المنتصف الحالية، مما يوحي بإمكانية بعض التخفيف هذا العام حتى لو ظل أبريل على وضع الثبات.
ثبات متوازن سيؤدي على الأرجح إلى استقرار السندات وتقليل تقلبات الأسهم. ثبات متشدد من المحتمل أن يرفع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل، ويدعم الدولار الأمريكي، ويزيد الضغوط على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. هذا هو التباين الذي يجب على المتداولين مراقبته: ليس الثبات بحد ذاته، بل ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يجعل الخفض التالي يبدو أقرب أم أبعد.
لأن الأسواق تتوقع بالفعل عدم حدوث حركة في أبريل، فإن أنقى نتيجة صعودية لأصول المخاطرة هي الإبقاء على السعر دون تغيير مصحوبًا بلغة تحافظ على احتمالات الخفض لاحقًا في 2026. أما أنقى نتيجة هبوطية فهي الإبقاء على السعر مع الميل بقوة أكبر نحو استمرار التضخم. عمليًا، يعني ذلك أن البيان والمؤتمر الصحفي قد يكونان أكثر أهمية من القرار العلني نفسه.
من المقرر أن يصدر قرار سعر الفائدة التالي للاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، أبريل 29، 2026، وذلك بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) الذي يستمر يومي 28–29 أبريل. من المقرر صدور البيان في الساعة 2:00 p.m. بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET)، يتبعه المؤتمر الصحفي في الساعة 2:30 p.m. بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET).
لا. يشير التسعير القائم على العقود الآجلة الحالي بقوة إلى عدم حدوث تغيير في اجتماع أبريل، مما سيبقي نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%.
الأمر مهم لأن السوق الآن يتعامل مع مسار السياسة مستقبلاً، وليس مع قرار أبريل بحد ذاته. أي تغيير في اللغة بشأن التضخم أو النمو أو توقيت الخفضات المستقبلية يمكن أن يعيد ضبط عوائد السندات، والدولار، ومضاعفات الأسهم بسرعة كبيرة.
