اريخ النشر: 2026-07-29
ظهرت RAMZ في 28 يوليو ودخلت فورًا ضمن أكبر المتحركين في السوق. ارتفعت لأنها مصممة للتحرك عكسيًا تجاه مجموعة من أسهم شركات رقائق الذاكرة، التي شهدت واحدة من أسوأ جلساتها خلال أسابيع. والجزء غير المعتاد أن قطاع الذاكرة نفسه كان لا يزال يسجّل طلبًا قويًا وأسعارًا أعلى وأرباحًا قياسية.
RAMZ هو صندوق يهدف إلى التحرك بمقدار ضعف الحركة في الاتجاه المعاكس لصندوق Roundhill Memory المتداول (المعروف باسم DRAM) ليوم تداول واحد.
انخفض DRAM بنسبة 8.89% في أول يوم لظهور RAMZ، مما منح الصندوق الجديد نوع الانخفاض الذي صُمّم ليستفيد منه.
تشكّل مايكرون تكنولوجي وسامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينيكس ما يقرب من 75% من DRAM، لذا تقود تلك الشركات الثلاث معظم تحركات RAMZ.
يمكن أن يرتفع RAMZ حتى عندما يكون قطاع رقائق الذاكرة في حالة جيدة، لأن أسعار الأسهم تعتمد على توقعات السوق، وليس فقط على ما تسلّمه الشركات.
يبدأ الصندوق حساباته من جديد بعد كل يوم تداول، لذلك يمكن لسلسلة قاسية من الانخفاضات والارتدادات أن تُنتج خسارة حتى إذا أنهى DRAM اليوم أخيرًا بانخفاض.
RAMZ هو صندوق شبيه بالسهم أطلقته علامة T-REX. يتيح للسوق المراهنة بعكس اتجاه شركات إنتاج رقائق ذاكرة الحاسوب بسرعة مضاعفة.
كما يتحرك عكسيًا تجاه صندوق آخر يُدعى DRAM، الذي يمتلك أسهمًا في شركات الذاكرة والتخزين.
العلاقة الأساسية سهلة المتابعة.
إذا انخفض DRAM بنسبة 5% في يوم واحد، يهدف RAMZ إلى الارتفاع بنحو 10%. وإذا ارتفع DRAM بنسبة 5%، يهدف RAMZ إلى الانخفاض بنحو 10%.
الحساب يغطي يوم تداول واحد فقط. بعد إغلاق السوق، يبدأ RAMZ من جديد من سعره الجديد.
هذا يفسر الاهتمام المفاجئ. انخفض DRAM بنسبة 8.89% في 28 يوليو وأغلق عند $47.77. ارتفع RAMZ لأن الصندوق الأساسي تعرّض لجلسة قاسية.
أغلق RAMZ عند $29.60 مقارنة بقيمته الرسمية الابتدائية البالغة $25، محققًا الارتفاع الذي رُوِّج له على نطاق واسع بنسبة 18.4%. وكانت أول صفقة في السوق عند $28.81، لذا فإن من اشترى عند الافتتاح شهد ربحًا أصغر بكثير عند الإغلاق.
ارتفع RAMZ ببساطة لأن أسهم رقائق الذاكرة انخفضت.
يحتفظ DRAM بشركات تعمل في ذاكرة الحاسوب وتخزين البيانات. كان يملك 17 مركزًا في نهاية يونيو، رغم أن ما يقرب من ثلاثة أرباع الصندوق كانت مركزة في ثلاث شركات فقط.
الشركة |
حصة من DRAM |
|---|---|
مايكرون تكنولوجي |
25.81% |
سامسونج للإلكترونيات |
25.04% |
إس كيه هاينيكس |
23.99% |
معًا شكّلت مايكرون وسامسونج وإس كيه هاينيكس نسبة 74.84% من DRAM.
عندما تهبط الشركات الثلاث معًا، يمكن أن يتكبد DRAM خسارة يومية كبيرة، ويمكن أن يرتفع RAMZ بشكل حاد، وهو ما يفسر سبب تحرك RAMZ بسرعة كبيرة. للشركات الأصغر داخل DRAM، بما في ذلك سانديسك وكيوكسيا ووسترن ديجيتال وسيجيت، تأثير أقل بمفردها.
تتداول سامسونج وإس كيه هاينيكس أيضًا في كوريا الجنوبية قبل فتح السوق الأمريكية. يمكن أن ينعكس تحرك كبير في سيول بالفعل على سعر افتتاح RAMZ بحلول وقت بدء التداول في نيويورك.
يعتمد جزء كبير من تداول RAMZ على ما يحدث لثلاثة من أكبر منتجي رقائق الذاكرة في العالم.
لم يكن قطاع رقائق الذاكرة ينهار عندما أُطلق RAMZ. كانت توقعات الصناعة لا تزال تشير إلى ارتفاع أسعار الذاكرة خلال الربع الثالث. وبقي الطلب على الرقائق المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي قويًا أيضًا.
أعلنت إس كيه هاينيكس عن إيرادات ربع سنوية بقيمة KRW79.3 تريليون وربح تشغيلي بقيمة KRW60.5 تريليون. كلاهما سجّلا أرقامًا قياسية، وكان الربح التشغيلي أكثر من ست مرات أعلى من العام السابق.
مع ذلك، تراجعت الأسهم. أسعار الأسهم لا تتفاعل فقط مع مسألة ما إذا كانت الأرباح قد نمت. بل تتفاعل مع ما إذا كانت الأرباح أفضل أم أسوأ مما كان السوق قد توقعه بالفعل. يمكن لشركة أن تعلن عن أرباح قياسية وتظل مخيبة للآمال إذا كان سعر سهمها قد افترض نمواً أسرع أو هوامش ربح أعلى أو استمرار نقص الرقائق لفترة أطول.
RAMZ لا يتطلب أن يدخل قطاع الذاكرة في ركود. فقد يرتفع عندما يبدأ السوق بخفض توقعاته لأسعار الرقائق المستقبلية أو الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أو أرباح الشركات.
RAMZ هو رهان على أن الحماس المحيط بطفرة الذاكرة سيخمد أسرع مما تستطيع الشركات تقديم نتائج أفضل.
يهدف RAMZ إلى تحقيق ضعف الحركة العكسية لحركة DRAM ليوم واحد. لا يَعِد بضعف النتيجة العكسية على مدى عدة أيام.
مثال على يومين يوضح السبب.
افترض أن DRAM انخفضت 10% في اليوم الأول. يهدف RAMZ إلى تحقيق مكاسب بنسبة 20%، فترتفع قيمة مركز بقيمة $100 إلى $120.
ثم ترتفع DRAM 11.11% في اليوم الثاني. هذا الارتفاع يعيد DRAM تقريباً إلى مستواها الابتدائي.
يهدف RAMZ إلى الخسارة بنسبة 22.22% في اليوم الثاني. تُحتسب الخسارة من القيمة الجديدة البالغة $120، مما يخفض المركز إلى نحو $93.33.
تنتهي DRAM تقريباً دون تغيير. يخسر RAMZ نحو 6.7%.
تكمن المشكلة في ترتيب التحركات. الخسارة في اليوم الثاني اُقتطعت من مبلغ أكبر مما كانت عليه المكاسب في اليوم الأول. قد يجدي الانخفاض المستمر في DRAM نفعاً لـ RAMZ لأن كل مكسب يُبنى على السابق. أما الانخفاضات والارتدادات المتكررة فقد تضعف الصندوق تدريجياً.
قد يكون RAMZ محقاً بشأن الاتجاه العام لأسهم قطاع الذاكرة ومع ذلك يعطي نتيجة سيئة. يجب أن يحدث الهبوط أيضاً دون الكثير من الارتدادات العنيفة على الطريق.
يفرض الصندوق رسماً سنوياً قدره 1.50%، رغم أن التحركات السعرية الكبيرة اليومية سيكون لها عادة أثر أكبر على فترات قصيرة.
يهدف RAM إلى التحرك بضعف المسافة في نفس اتجاه DRAM. يهدف RAMZ إلى التحرك بضعف المسافة في الاتجاه المعاكس. كلاهما يعيدان حساباتهما بعد كل يوم تداول.
ليس في سلة ثابتة. يتحرك RAMZ عكس صندوق DRAM، الذي تتأثر قيمته بشكل كبير بتلك الشركات الثلاث.
صُمم RAMZ حول هدف يومي. إبقاؤه لفترات أطول يعني أن النتيجة ستعتمد على كل ارتفاع وانخفاض يومي، وليس فقط على المكان الذي ينتهي إليه DRAM في نهاية المطاف.
نعم. إذا ارتفعت DRAM بأكثر من 50% في جلسة واحدة، فقد يفقد صندوق يهدف لتقديم ضعف الحركة العكسية قيمته بالكامل. ستكون مثل هذه الحركة متطرفة، رغم أن الحسابات الرياضية تسمح بها.
كان DRAM قد انخفض بالفعل حوالي 41% من ذروته في يونيو قبل إطلاق RAMZ. هذا يترك مجالاً لمزيد من الخسائر، وفي الوقت نفسه يزيد احتمال حدوث انتعاش حاد بعد كل هذا الهبوط.
أوضح إشارة هي ما إذا كان DRAM سينخفض دون قاعه في 28 يوليو البالغ $46.09. كسر نظيف سيمدد الانخفاض الذي دعم انطلاقة RAMZ. أما ارتداد يقوده Micron وSamsung وSK Hynix فسيعمل ضده بسرعة.
