اريخ النشر: 2026-02-23
سهم Applied Materials (AMAT) يقترب من عام 2026، ويتسم بكل من الزخم القوي وزيادة التدقيق. يتداول السهم حاليًا قرب $369، بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند نحو $376، وذلك بعد أداء قوي على مدار 12 شهرًا رفع مضاعفات التقييم إلى النطاق العلوي من مدته التاريخية.
السؤال الاستثماري لعام 2026 ليس ما إذا كانت أشباه الموصلات ذات أهمية. بل ما إذا كانت Applied قادرة على استمرار تحويل تعقيد الذكاء الاصطناعي إلى نمو مستدام في الأرباح مع امتصاص احتكاكات السياسات، لا سيما في الصين، دون فقدان هيكل الهوامش أو حصتها في أكثر خطوات العملية ربحية.
التوقعات لعام 2026 إيجابية أساسًا. استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُسرّع الطلب على المنطق المتقدم للمصانع، وHBM وDRAM ذا القيمة العالية، والتغليف المتقدم، وكلها تتماشى مع نقاط قوة منتجات وخدمات Applied Materials الأساسية.
أصبح التقييم القيد الرئيسي. مع تداول AMAT بنحو 31 مرة الأرباح المتوقعة وقرابة 38 مرة الأرباح التاريخية، فمن المرجح أن يعتمد ارتفاع السعر المستقبلي أكثر على أداء الأرباح من الاعتماد على مزيد من اتساع المضاعفات.
تمثل الصين عامل مخاطرة مهمًا. حددت الإدارة رياحًا معاكسة مادية للإيرادات في 2026 ناجمة عن لوائح التصدير وقيود الترخيص. حتى مع وجود طلب أساسي، تظل توقيتات الشحن وتأهيل الأدوات اعتبارات حاسمة.
المؤشرات الفنية تظل إيجابية لكنها تشير إلى أن السهم مفرط في الصعود. السعر أعلى بكثير من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا و200 يومًا، ومؤشر القوة النسبية (RSI) مرتفع. بينما يدعم هذا عادة استمرار الزخم الصعودي، فإنه يزيد أيضًا من خطر انخفاض السعر إذا أخفقت التوجيهات الربحية أو حدثت تطورات سياسية سلبية.
التقييم الحالي يجعل الحالة الأساسية أن Applied Materials لا تزال جذابة للمستثمرين طويلَي الأمد القادرين على تحمل التقلبات. ومع ذلك، لم يعد التقييم الحالي يدعم نهجًا استثماريًا سلبيًا، واستراتيجية دخول منضبطة أساسية في 2026.
تُعد Applied Materials أكثر من شركة معدات تصنيع الشرائح (WFE)؛ فهي تعمل كمنصة لهندسة المواد تولد قيمة عبر الترسيب والحفر والنقش والقياسات والفحص، وبشكل متزايد في التغليف والخدمات التي تعزز تسريع الإنتاج ونسب العائد. هذا التمايز مهم لأن طلب 2026 مدفوع أقل بنمو الوحدات وأكثر بمتطلبات الأداء. رقائق الذكاء الاصطناعي تزيد من كثافة الطاقة والقيود الحرارية وتعقيد الاتصالات البينية، مما يؤدي إلى مزيد من خطوات المعالجة لكل رقاقة وزيادة كثافة الأدوات.
من منظور تكوين الإيرادات، تتركز قوة الشركة في المجالات التي يشهد فيها الإنفاق العلماني (secular spending) أقوى وتيرة. بلغ صافي الإيرادات للسنة المالية 2025 $28.368 مليار، بقيادة Semiconductor Systems ($20.798 مليار) وApplied Global Services ($6.385 مليار). تظل هوامش تشغيل القطاعات جذابة بالهيكل، مع Semiconductor Systems حول منتصف الثلاثينيات بالمئة وAGS قرب أواخر العشرينيات بالمئة في السنة المالية 2025.
ساهم مزيج الأعمال هذا في صمود AMAT خلال فترات الانتقالات غير المتكافئة للعُقد ودورات الذاكرة. ترتبط إيرادات الخدمات باستخدام القاعدة المثبتة وكفاءة التشغيل، وليس فقط ببناء مرافق تصنيع جديدة. في بيئة إنفاق رأسمالي مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، حيث يفضل العملاء السرعة في الوصول إلى نسبة العائد والتكلفة لكل استدلال، تزداد قيمة القاعدة المثبتة.
الاستثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يدفع زيادة الطلب على الأدوات الداعمة في المنطق المتقدم، وDRAM، والتغليف المتقدم. تُظهر نتائج Applied Materials الفصلية الأخيرة أن هذا الطلب ملموس. في الربع الأول من السنة المالية 2026، أبلغت الشركة عن إيرادات قدرها $7.01 مليار وربحية للسهم غير المعتمدة على معايير GAAP بقيمة $2.38. للتوجيه في الربع الثاني من السنة المالية 2026، التوقعات تقارب $7.65 مليار في الإيرادات و$2.64 EPS.
دلالة رئيسية لتوقعات سهم AMAT هي أن أداء 2026 يعتمد أقل على تعافٍ واسع النطاق في قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية. تحولت محركات النمو الأساسية نحو توسعات المصانع المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، والذاكرة عالية القيمة (وخاصة HBM)، والتغليف المتقدم. تتيح هذه القطاعات زيادة المحتوى لكل رقاقة لApplied Materials حتى مع تقلب الطلب في سوق النهاية بشكل عام.
ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) تغير ديناميكيات النفقات الرأسمالية للذاكرة. بينما كانت دورات DRAM التقليدية تتأثر بتسعير السلع وانضباط العرض، فإن الطلب على HBM يُقاد بمتطلبات الحوسبة وهندسات التغليف. هذا التحول يمكن أن يحافظ على إنفاق المعدات حتى إذا انخفضت أسعار DRAM القياسية. يوفّر تورط Applied Materials في خطوات عمليات DRAM والعمليات المتعلقة بالتغليف ميزة هيكلية في هذا السياق.
ولدت Applied Materials حوالي $6.19 مليار في التدفق النقدي الحر خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، وتدعم السيولة الناتجة عن الخدمات عوائد المساهمين المستمرة. توفر القاعدة المثبتة مصدراً إضافياً للإيرادات عندما يعتدل نمو الأنظمة الجديدة.
تعد الصين سوقاً نهائياً مهماً لمعدات تصنيع الرقائق، لكن القضية في 2026 ليست في الطلب. إنها الأهلية والترخيص والتوقيت. لقد تم بالفعل تقدير قيود التصدير ومتطلبات الامتثال باعتبارها عائقاً للإيرادات في 2026 في الإفصاحات العامة والتقارير المتعلقة بتغييرات القواعد.
الدلالة العملية للمستثمرين هي أن AMAT قد تستمر في الأداء الجيد على مستوى التشغيل، ومع ذلك قد يشهد السهم انخفاضاً في التقييم إذا تضاءلت الرؤية الفصلية بسبب تأخيرات الترخيص. مثل هذه الظروف يمكن أن تؤدي إلى تقلبات مدفوعة بالأخبار، قد لا تخففها المؤشرات الفنية.
مع تقييم يقارب 38 مرة للأرباح للسهم المتأخرة و31 مرة للأرباح المتوقعة، تُقيَّم AMAT كمركب هيكلي. وبينما قد يكون هذا مبرراً، فإنه يقلل هامش الأمان للمستثمرين (StockAnalysis). إذا كان النمو في 2026 متيناً لكنه ليس استثنائياً، قد ينخفض السهم بسبب تقلّص المضاعفات حتى لو استمرت الأرباح في الزيادة.
تواصل سياسة عائدات رأس المال لدى Applied Materials دعم السهم، رغم أنها لا تعوّض بالكامل مخاوف التقييم عند المستويات الحالية.
القيمة السوقية: حوالي $293 مليار
التدفق النقدي الحر (TTM): حوالي $6.19 مليار
التوزيعات: $0.46 ربعياً، أو $1.84 سنوياً
اتجاه عدد الأسهم: انخفضت الأسهم بنحو 3.2% على أساس سنوي
وزعت Applied حوالي $6.3 مليار من خلال التوزيعات وعمليات إعادة الشراء في السنة المالية 2025، مما يعزّز أن عائد المساهمين جزء أساسي من قصة السهم.
على المدى القريب، يشير التحليل الفني إلى أن AMAT في حالة امتداد مفرط لكنها تظل سليمة هيكلياً. الزخم إيجابي، الاتجاه سليم، والتقلبات قابلة للإدارة بالنسبة للسعر. الخطر التكتيكي الأساسي ليس عكس الاتجاه، بل حالة تشبع شرائي قد تكون فيها مكاسب إضافية ممكنة، غير أن المراكز الجديدة قد تؤدي أداءً أدنى ما لم تُفتح بعد تصحيحات سعرية. تشير مؤشرات التداول داخل اليوم إلى بيئة صاعدة مع إشارات اتجاه قوية، رغم أن المؤرجحات تحذر من أن مطاردة الزخم عند المستويات الحالية قد تكون مكلفة.
المقياس |
القيمة الحالية |
الإشارة |
القراءة العملية |
| مؤشر RSI (14) | 63.64 | صعودي | فوق 55، الزخم يدعم الشراء عند التصحيحات أكثر من الشراء خلال الارتفاعات السريعة |
| مؤشر MACD (12,26,9) | 7.71 | صعودي | خط MACD فوق خط الإشارة، والاتجاه لا يزال مدفوعًا |
| مؤشر ADX (14) | 30.82 | اتجاهي | قوة الاتجاه موجودة، وتتحسن احتمالات الاستمرار |
| مؤشر ATR (14) | 5.68 | طبيعي | حوالي 1.5% من السعر، يجب أن يكون وقف الخسارة بمساحة كافية لكن ليست كبيرة جدًا |
| مؤشر ويليامز %R (14) | -17.71 | تشبع شرائي | القوة حقيقية، لكن احتمالات حدوث ارتدادات تصبح أعلى |
| مؤشر CCI (14) | 67.13 | محايد | ليست موجة صعودية بنسبة +100، قد يتوقف الارتفاع مؤقتًا دون كسر |
| MA20 | 361.84 | أعلى | اتجاه سريع صاعد، غالبًا ما تُشترى الارتدادات إلى MA20 |
| MA50 | 344.40 | أعلى | اتجاه سوينغ صاعد بقوة، يظل الميل لشراء الارتدادات ساريًا |
| MA100 | 332.07 | أعلى | الهيكل متوسط الأجل يدعم قيعان أعلى |
| MA200 | 323.09 | أعلى | الاتجاه طويل الأجل صاعد، متابعو الاتجاه يظلون مشاركين |
| الحجم مقابل متوسط 20 يوم | 8.78M vs 8.63M | طبيعي | النشاط صحي، وليس ذروة انفجارية |
| نافذة الأرباح | 12 فبراير 2026 | غير قريبة | المحفز مرّ للتو، وإعادة الضبط التالية ستكون في وقتٍ لاحق من الدورة |
| مخاطر الفجوة | مرتفع | متوسط | إعادة التسعير بعد الأرباح تزيد من خطر الهبوط الحاد عند صدور أخبار سيئة |
المستوى |
السعر |
لماذا يهم [إطار زمني H4] |
| المقاومة 2 | $373.98 | قمة تذبذب الجلسة، محفز عرض فوري |
| المقاومة 1 | $370.41 | حزام المحور العلوي، خط استمرار الاختراق |
| منطقة المحور | $367.13 | منطقة إعادة اختبار المنتصف، مستوى ضابط الاتجاه |
| الدعم 1 | $365.10 | منصة الطلب الأولى، حماية ضد كسر فاشل |
| الدعم 2 | $361.80 | قاع هيكلي، مرجع لإلغاء صحة الاتجاه |
الطريقة الصحيحة لتأطير عام 2026 هي قائمة على السيناريوهات، لأن المتغير الرئيسي ليس الطلب. بل هو التوازن بين قوة التقنيات المتقدمة واحتكاك السياسات، ومدى احتفاظ الهوامش بينما يضغط العملاء من أجل خفض التكاليف.
سيناريو 2026 |
ما الذي يجب أن يحدث |
رد فعل السوق المحتمل |
| السيناريو الصاعد | يبقى الإنفاق الرأسمالي على AI نشطًا، تتسارع معدلات نشر HBM، والرياح المعاكسة من الصين قابلة للإدارة عبر التراخيص وتغيير المزيج | اختراق فوق القمم السابقة، وثبات التقييم |
| السيناريو الأساسي | يستمر النمو لكنه يعود إلى وتيرة طبيعية، تبقى الخدمات قوية، وتخلق الاحتكاكات السياسية ضوضاء ربع سنوية | يتحرك في نطاق مع ميل صعودي، وتصبح التراجعات نقاط دخول |
| السيناريو الهابط | تؤثر قيود التصدير بشدة أكبر من المتوقع، وتتقلص مضاعفات التقييم مع تباطؤ النمو | إعادة تقييم حادة على الرغم من أن الأساسيات لا تزال سليمة |
التقييم في السيناريو الأساسي هو أن شركة Applied Materials تظل شركة تراكمية عالية الجودة؛ ومع ذلك، من المرجح أن تكون العوائد في 2026 مدفوعة بنمو الأرباح ونقاط دخول منضبطة بدلًا من مزيد من توسع مضاعفات التقييم.
قد يظل سهم Applied Materials استثمارًا قابلاً للنظر في 2026؛ ومع ذلك، يصبح تحديد حجم المركز وتوقيت الدخول أكثر أهمية. تجعل مستويات التقييم المرتفعة السهم أكثر حساسية للتغيرات في التوجيهات وتطورات السياسات، حتى لو ظل نشاط الشركة الأساسي قويًا.
الإنفاق على المنطق المتقدم، والاستثمار في HBM وDRAM، وزيادة حدة التعبئة المتقدمة هي محركات النمو الرئيسية. تزيد هذه المجالات من كثافة الأدوات وتفيد البائعين القادرين على تحسين معدلات العائد والإنتاجية.
المخاطر المتعلقة بالصين كبيرة لأنها تؤثر في كل من توقيت وأهلية الشحنات، وليس في الطلب فحسب. قد تزيد الضغوط على الإيرادات في 2026 الناتجة عن لوائح التصدير وقيود الترخيص التقلب من ربع إلى آخر.
نعم. تدفع Applied توزيعًا ربع سنوي بقيمة $0.46 للسهم، أي $1.84 سنويًا، وقد واصلت زيادة المدفوعات مع عمليات إعادة شراء الأسهم.
يمثل نطاق $375 إلى $380 مقاومة على المدى القريب. خلال التراجعات، شكلت منطقة $330s المنخفضة إلى المتوسطة دعمًا أوليًا بعد تقلبات مرتبطة بالأرباح. يوفر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا دعمًا للاتجاه، رغم أنه حاليًا أقل بكثير من السعر السائد.
باختصار، يشير توقع سهم AMAT لعام 2026 إلى أن الشركة في وضع جيد للاستفادة من اتجاهات الطلب المواتية على أشباه الموصلات، وهو ما ينعكس في تقييمها الحالي. يوفر تعرض Applied Materials للمنطق المدفوع بـ AI وHBM والتعبئة المتقدمة آفاقًا أساسية قوية، مدعومة أيضًا بخدماتها وسياسة عوائدها النقدية.
ومع ذلك، سيعتمد النجاح في 2026 على الأرجح على استراتيجيات استثمار دقيقة. نظراً لارتفاع مضاعفات التقييم والمخاطر السياسية الكبيرة، فغالباً ما تكون النتائج المثلى عندما تُجرى عمليات الشراء خلال فترات الضعف المؤقت بدلاً من مطاردة الزخم عند مستويات المقاومة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى تعرض مستمر لأكثر قطاعات دورة معدات أشباه الموصلات قيمة، تظل شركة Applied Materials مرشحاً قابلاً للنظر، رغم أن نهجاً أكثر انضباطاً مبرر مقارنة بالسنوات السابقة.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي أن تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نوع آخر من النصائح التي يُعتمد عليها. ولا تشكل أي رأي وارد في المادة توصية من قبل EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
