Bản tóm tắt:
EBC Financial Group dự đoán thị trường sẽ nhạy cảm hơn và nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn khi bước vào quý 3 của năm.
Chỉ số giá tiêu dùng tại Mỹ tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 2 và báo hiệu đà tăng lạm phát trở lại sau nhiều tháng giảm tốc. Dữ liệu cho thấy áp lực chi phí liên quan đến thuế quan đang bắt đầu tác động đến xu hướng lạm phát nói chung, tạo tiền đề cho một môi trường chính sách nhạy cảm khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cho quyết định vào cuối tháng 7.
Tính theo tháng, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,3%, phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế. Lạm phát cơ bản, không tính lương thực và năng lượng, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự báo nhưng phù hợp với bối cảnh giá cả đang tăng chậm.
Những dấu hiệu ban đầu về tác động của thuế quan khiến thị trường phải đánh giá lại
Mặc dù lạm phát đã giảm bớt vào đầu năm 2025, nhưng số liệu tháng Sáu phản ánh một sự thay đổi - một sự thay đổi được khuếch đại bởi các biện pháp thương mại mới của Hoa Kỳ. Với việc thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ hơn 20 quốc gia dự kiến có hiệu lực đầy đủ vào tháng Tám, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc chuyển chi phí đang ngày càng phổ biến.
"Tình thế đang thay đổi. Những gì chúng ta đang chứng kiến là những dấu hiệu thực sự đầu tiên cho thấy thuế quan gây ra tác động lạm phát", David Barrett, CEO của EBC Financial Group (UK) Ltd., cho biết. "Mặc dù các con số vẫn nằm trong mức có thể kiểm soát được, nhưng các nhà giao dịch có tầm nhìn xa nên tự hỏi điều gì sẽ xảy ra tiếp theo - không chỉ trong dữ liệu, mà còn trong chính sách của Fed và dòng vốn."
Theo ước tính của các nhà kinh tế hàng đầu, có tới một phần ba mức tăng CPI của tháng 6 có thể liên quan đến thuế quan. Mức độ tác động này dự kiến sẽ gia tăng trong những tháng tới, đặc biệt là khi các công ty đang dần cạn kiệt hàng tồn kho trước thuế quan và bắt đầu điều chỉnh mô hình định giá.
Fed dự kiến sẽ tạm dừng vào tháng 7 giữa những tín hiệu trái chiều
Bất chấp lạm phát chung tăng nhẹ, các chỉ số cốt lõi vẫn được kiểm soát đủ để biện minh cho sự thận trọng. Thị trường hiện đang định giá 97% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4,25%–4,50% trong cuộc họp vào ngày 29-30 tháng 7.
"Lạm phát đang tăng, nhưng không giảm bớt", Barrett nói. "Fed không có nhiều động lực để hành động vội vàng. Chúng tôi dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức hiện tại trong tháng 7, nhưng nếu CPI và dữ liệu tiền lương nóng trở lại vào tháng 8, cuộc thảo luận có thể nhanh chóng chuyển từ kiên nhẫn sang chủ động phòng ngừa."
Mặc dù số liệu CPI thường chi phối các diễn biến thị trường, thước đo lạm phát ưa thích của Fed - Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân Cốt lõi (PCE) - lại mang đến cái nhìn toàn diện hơn về hành vi của người tiêu dùng. Dữ liệu PCE tháng 6, dự kiến được công bố vào cuối tháng này, có thể sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng động thái tiếp theo của Fed.
Tâm lý nhà đầu tư chia rẽ: Tài sản rủi ro trong chế độ chờ đợi và quan sát
Phản ứng của thị trường trước báo cáo lạm phát khá trái chiều. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng nhẹ, đồng đô la mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt, và thị trường chứng khoán vẫn thận trọng trong bối cảnh lãi suất bất ổn.
"Đây không phải là thời điểm tránh rủi ro, nhưng cũng không phải là thời điểm tăng rủi ro", Barrett giải thích. "Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, đây là vùng mà chiến lược vĩ mô quan trọng nhất - các cặp tiền tệ, sản phẩm lãi suất và các lĩnh vực nhạy cảm với lạm phát có thể sẽ chứng kiến nhiều biến động hai chiều hơn trong mùa hè."
Ông nói thêm: "Lạm phát tăng tốc trở lại - đặc biệt là thông qua thuế quan - sẽ gây ra biến động mới cho thị trường vàng và tiền tệ. Các nhà giao dịch nên dự đoán giá sẽ biến động mạnh hơn và cân nhắc lại vị thế xung quanh các yếu tố vĩ mô quan trọng."
Triển vọng: Biến động lạm phát sẽ xác định vị thế trong quý 3
Với tác động của thuế quan vẫn đang diễn ra và nhu cầu của người tiêu dùng có dấu hiệu mong manh, tâm lý thị trường sẽ phản ứng mạnh hơn trong những tháng tới.
"Q3 sẽ không chỉ được định hình bởi những tiêu đề báo chí mà còn bởi cách diễn giải", Barrett kết luận. "Những nhà giao dịch luôn tập trung, linh hoạt và có tầm nhìn xa sẽ tìm thấy cơ hội ở những nơi mà người khác còn do dự."
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Vào lúc cần thiết, EBC sát cánh cùng Đài Nam và các cộng đồng bị ảnh hưởng—hỗ trợ cứu trợ khẩn cấp, tái thiết và phục hồi.
2025-07-16
EBC Financial Group phân tích đề xuất thương mại chiến lược của Indonesia khi thuế quan thời Trump ngày càng đe dọa đến xuất khẩu của Đông Nam Á.
2025-07-15
Thông qua các bữa ăn, đồ dùng và sự tham gia có ý nghĩa, EBC Financial Group củng cố sứ mệnh phát triển cùng xã hội.
2025-07-11
