소개
EBC Financial Group에서는 올해 3분기에 접어들면서 시장 민감도가 높아지고 투자자의 주의도 높아질 것으로 예상합니다.
미국 소비자물가는 6월 전년 동기 대비 2.7% 상승하며 2월 이후 최고치를 기록했고, 몇 달간의 완화세 이후 상승 모멘텀이 다시 회복되고 있음을 시사했습니다. 이러한 데이터는 관세 관련 비용 압박이 전반적인 인플레이션 추세로 이어지기 시작했음을 시사하며, 연준이 7월 말 결정을 앞두고 있는 가운데 정책 환경이 더욱 예민해질 조짐을 보이고 있습니다.
월별 소비자물가지수(CPI)는 0.3% 상승하며 경제학자들의 예상과 일치했습니다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 물가상승률은 전년 대비 2.9% 상승했는데, 이는 컨센서스보다 약간 낮았지만, 완만한 물가 상승세를 반영한 것입니다.
관세 영향의 초기 징후로 시장 재평가 시작
2025년 초 인플레이션이 완화되었지만, 6월 수치는 변화를 반영하고 있으며, 이러한 변화는 미국의 새로운 무역 조치로 더욱 증폭되었습니다. 20개국 이상의 수입품에 대한 관세가 8월에 전면 발효될 예정인 가운데, 분석가들은 비용 전가 현상이 확산되고 있다고 경고합니다.
EBC 파이낸셜 그룹(영국)의 CEO 데이비드 배럿은 "상황이 바뀌고 있습니다. 관세가 인플레이션에 영향을 미칠 수 있다는 실질적인 징후가 처음으로 나타나고 있습니다."라고 말했습니다. "수치는 아직 관리 가능한 수준이지만, 미래를 내다보는 투자자들은 단순히 데이터만이 아니라 연준의 정책과 자본 흐름 측면에서 앞으로 어떤 일이 벌어질지 궁금해해야 합니다."
주요 경제학자들의 추산에 따르면 6월 소비자물가지수(CPI) 상승분의 최대 3분의 1이 관세와 연관될 수 있습니다. 특히 기업들이 관세 부과 전 재고를 소진하고 가격 모델을 조정하기 시작함에 따라 이러한 영향은 향후 몇 달 동안 더욱 커질 것으로 예상됩니다.
7월 Fed, 상충되는 신호 속 통화정책 일시 중단 예상
헤드라인 인플레이션 상승에도 불구하고, 핵심 지표는 신중한 접근을 정당화할 만큼 충분히 억제되어 있습니다. 현재 시장은 연준이 7월 29일과 30일 회의에서 기준금리를 4.25%~4.50%로 유지할 확률을 97%로 보고 있습니다.
"물가상승률이 상승하고 있지만, 급등하지는 않습니다."라고 배럿은 말했다. "연준이 성급하게 움직일 유인은 거의 없습니다. 7월에는 금리 동결 기조가 예상되지만, 8월에 소비자물가지수(CPI)와 임금 지표가 다시 상승한다면, 인내심에서 선제적 정책으로 논의가 빠르게 전환될 수 있습니다."
CPI 수치가 시장 전망을 지배하는 경향이 있지만, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 소비자 행동에 대한 보다 포괄적인 시각을 제공합니다. 이달 말 발표될 예정인 6월 PCE 물가지수는 연준의 향후 행보에 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.
투자자 심리 엇갈려: 위험 자산은 관망 모드
인플레이션 보고서에 대한 시장의 반응은 엇갈렸습니다. 국채 수익률은 소폭 상승했고, 달러는 주요 통화 대비 강세를 보였으며, 금리 불확실성 속에서 주식 시장은 여전히 신중한 모습을 보였습니다.
"지금은 리스크 회피 시점은 아니지만, 리스크 온(위험을 감수하는) 시점도 아닙니다."라고 배럿은 설명했다. "트레이더와 투자자들에게 지금이 거시경제 전략이 가장 중요한 시점입니다. 외환, 금리 상품, 그리고 인플레이션에 민감한 섹터들은 여름 동안 양방향 거래가 더 활발해질 것으로 예상됩니다."
그는 "특히 관세를 통한 인플레이션 재가속화는 금과 통화 시장에 새로운 변동성을 불어넣고 있다"며 "투자자들은 가격 변동성이 더욱 심화될 것으로 예상하고 주요 거시경제 촉매제에 대한 포지션을 재고해야 한다"고 덧붙였다.
전망: 인플레이션 변동성이 3분기 포지셔닝을 결정할 것으로 예상
관세의 영향이 아직 나타나지 않았고 소비자 수요가 취약해지는 조짐을 보이면서, 앞으로 몇 달 동안 시장 심리는 더욱 민감해질 것으로 예상됩니다.
"3분기는 단순히 헤드라인 기사만으로 결정되는 것이 아니라, 해석에 따라 결정될 것입니다."라고 배럿은 결론지었습니다. "집중력을 유지하고, 유연하며, 미래지향적인 트레이더들은 다른 사람들이 망설이는 곳에서 기회를 발견할 것입니다."
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