2026-04-08 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
28-fevral kuni Eron mojarosi boshlanganida, bozorning dastlabki reaksiyalari oldindan aytib bo'ladigan edi: neft narxlari ko'tarildi, oltin qadrlandi, dollar mustahkamlandi va treyderlar xavfga duchor bo'lishni kamaytirdilar. Ish tashlashlardan keyingi birinchi to'liq savdo kunida AQSh xom nefti 6,28% ga o'sib, 71,23 dollarga yetdi, Brent 6,68% ga o'sib, 77,74 dollarga yetdi, oltin 1% dan ortiqqa oshdi va Bitcoin 5,58% ga oshdi. Bu harakatlar bozorning tanish urush davri naqshiga amal qilayotganidan dalolat beradi.
Keyingi bozor o'zgarishlari unchalik oldindan aytib bo'lmas edi. Bitcoin neft narxlarining ko'tarilishi va inflyatsiya xavotirlarining yangilanishi fonida uning samaradorligi past bo'lishi haqidagi kutilgan natijalarga zid ravishda barqarorlikni namoyish etdi. Neft aniq ustunlik qilgan bo'lsa-da, Bitcoin sezilarli darajada barqaror aktivga aylandi. 18-martga kelib, Bitcoin mojaro boshlanganidan beri yil davomida taxminan 15% pastroq bo'lib qolganiga qaramay, 73 949 dollargacha ko'tarildi.
Gap Bitcoin to'satdan an'anaviy xavfsiz boshpanaga aylanganida yoki energiya bilan bog'liq mojaroda neftni mag'lub etganida emas. Eng foydali kuzatuv shundaki, energiyaga ustunlik bergan va boshqa aktivlarning aksariyatiga zarar yetkazgan bozor shokida Bitcoin ko'pchilik kutganidan yaxshiroq o'sdi, an'anaviy ravishda barqarorroq aktivlar esa haqiqiy bosim ostida qoldi.
Ushbu maqolada 27 fevraldan 20 martgacha bo'lgan o'rnatilgan taqqoslash davridan foydalangan holda, 28 fevraldan keyingi dastlabki uch hafta ichida bozorlar qanday harakat qilgani ko'rib chiqiladi.
Taqqoslashni aniq saqlash uchun ushbu maqolada bitta belgilangan oynadan foydalaniladi: urushdan oldingi oxirgi yopilish 2026-yil 27-fevral va yopilish yoki kelishuv 2026-yil 20-mart.
Brent nefti: +54,8%
$72.48 dan $112.19 gacha.
Bitcoin: +7.0%
$65,881.80 dan $70,522.59 gacha.
S&P 500: -5.4%
6,878.88 dan 6,506.48 gacha.
Oltin: -10,4%
Bir untsiya uchun 5183,80 dollardan 4643,02 dollargacha.
Ushbu ballar jadvali nima bo'lganini ko'rishni osonlashtiradi. Neft eng yaxshi natijalarga erishdi. Bitcoin neftdan ustun kelmadi, lekin bu davrda ham oltin, ham AQShning asosiy fond indeksidan yaxshiroq o'rinni egalladi.
Neftning natijasi aniq. Bu mojaroning asosiy foyda oluvchisi bo'lgan. Reuters agentligining (13 mart) ma'lumotlariga ko'ra, Brent nefti AQSh-Isroil hujumlaridan keyingi dastlabki ikki hafta ichida taxminan 40% ga o'sib, bir barrel uchun 120 dollarga yaqinlashdi. 20 mart kuni Brent 112,19 dollarga tushdi, bu 2022 yil iyulidan beri eng yuqori ko'rsatkichdir. Mart oyi oxiridagi ba'zi pasayishlarga qaramay, neft mojaroning ta'sirining eng to'g'ridan-to'g'ri ko'rsatkichi bo'lib qoldi.
Bu natija ajablanarli emas, chunki global neft va suyultirilgan tabiiy gazning (LNG) taxminan beshdan bir qismi Hormuz bo'g'ozi orqali o'tadi. Reuters agentligi mojaro kuchaygan sari ushbu yo'nalish orqali yuk tashishda jiddiy uzilishlar bo'lganini xabar qildi. Bunday zarbalar neft bozoridan tashqariga ham ta'sir qiladi va foiz stavkalari, transport xarajatlari, sanoat marjalari, uy xo'jaliklari xarajatlari va iqtisodiy o'sish istiqbollariga ta'sir qiladi. Natijada, vaziyat o'tkinchi geosiyosiy hodisadan ko'proq narsani anglatadi.
Reuters agentligining bozordagi sharhlari energiya narxlarining ko'tarilishi inflyatsiyani nazorat qilish bo'yicha sa'y-harakatlarni murakkablashtirayotganini doimiy ravishda ta'kidlab kelgan. 19 va 20 mart kunlari treyderlar foiz stavkalarini pasaytirishga bo'lgan umidlarini kamaytirdilar va uzoq muddatli cheklovchi pul-kredit siyosati imkoniyatini tobora ko'proq ko'rib chiqdilar. Yevropa import qilinadigan energiyaga qaramligi tufayli ayniqsa zaif ko'rinsa-da, bozor kutganlarining o'zgarishi keng tarqalgan edi. Bu epizod shunchaki geosiyosiy noaniqlikka munosabat emas, balki energiya bozorlari orqali uzatiladigan inflyatsiya shokini ifodaladi.
Bu aktivlar harakati nima uchun unchalik aniq bo'lmaganligini tushuntiradi. Odatda, geosiyosiy qo'rquvlar paytida qaysi aktivlar xavfsiz boshpana, qaysi biri xavfli ekanligini aniqlash oson. Ammo inflyatsiyaga asoslangan neft shokida bu farq unchalik aniq emas. Ba'zi aktivlar dastlab yaxshi natijalarga erishmoqda, keyin bozorlar yuqori daromadlilik, kamroq stavkalarning pasayishi va sekinroq o'sishni kutayotgani sababli qiyinchiliklarga duch kelmoqda. Bu kontekst Bitcoinning barqarorligini qiziqarli qiladi.
U neftning to'g'ridan-to'g'ri qo'llab-quvvatlashiga ega bo'lmadi, ammo ko'pchilik kutganidek pasaymadi. Reuters agentligining Fors ko'rfazidagi kriptovalyuta haqidagi 18-martdagi hisobotida aytilishicha, Bitcoin mojaro boshlanganidan beri, hatto mintaqaning biznes va logistika sektorlari qiyinchiliklarga duch kelgan bir paytda ham ko'tarilgan. Bu Bitcoin nima ekanligi haqidagi munozarani hal qilmaydi, ammo soddalashtirilgan tavakkalchilik va tavakkalchilikdan xalos bo'lish o'qishini shubha ostiga qo'yadi.
Bitcoin boshqa asosiy aktivlar bilan bir qatorda qo'yilganda, taqqoslash yanada qiziqarliroq bo'ladi. 27-fevraldan 20-martgacha neft keskin ko'tarildi, Bitcoin ozgina o'sishni qayd etdi va oltin ham, S&P 500 ham pasaydi. Bitcoin eng yaxshi ko'rsatkichga ega emas edi, lekin u osonlikcha yo'qotadigan ham emas edi. Inflyatsiya qayta baholangani sababli oltin va aksiyalarni jazolagan bozorda Bitcoin ko'pchilik kutganidan ko'ra barqarorroq pozitsiyaga ega bo'ldi.
Bitcoin kemalar, portlar, quvurlar, neftni qayta ishlash zavodlari operatsiyalari yoki tankerlarni sug'urtalash kabi jismoniy infratuzilmaga bog'liq emas. U makroiqtisodiy stressga sezgir bo'lib qolsa-da, Hormuz bo'g'ozi orqali yuk tashishdagi uzilishlardan ta'sirlanmaydi. Energiya tashish asosiy stress omili bo'lgan mojaroda bu farq sezilarli bo'lgan bo'lishi mumkin. Bu to'g'ridan-to'g'ri kotirovka emas, balki xulosa bo'lsa-da, u Reuters tomonidan neft, foiz stavkalari va xavf kayfiyati bo'yicha tavsiflangan bozor dinamikasiga mos keladi.
Mablagʻlar oqimi maʼlumotlari bu talqinni qoʻllab-quvvatlaydi. Bank of America Global Research soʻnggi haftada 1,0 milliard dollarlik kriptovalyuta oqimi haqida xabar berdi, bu koʻrsatkich 23,5 milliard dollarni naqd pulga va 4,5 milliard dollarni oltinning chiqib ketishiga nisbatan. Bu investorlar endi Bitcoinni oltindan ustunroq xavfsiz boshpana sifatida koʻrishlarini anglatmasa-da, mojaro avj olgan paytda kriptovalyuta beparvolik bilan sotilmaganligini koʻrsatadi.
Yana bir diqqatga sazovor tafsilot shundaki, ish tashlashlardan so'ng darhol Reuters agentligi Eron kriptovalyuta birjalaridan mablag'larning keskin oshganini va birinchi soat ichida 2 million dollardan ortiq mablag' yechib olinganini xabar qildi. Bu harakatning o'zi global narxlarni oshirmasa ham, kriptovalyuta shunchaki mavhum investitsiya vositasi sifatida emas, balki mojaro zonalaridagi stressga javob berish uchun amaliy vosita bo'lib xizmat qilishi mumkinligini ko'rsatadi.
Oltinning ko'rsatkichlari, ayniqsa, diqqatga sazovordir. Mojaroning boshida oltin narxi kutilganidek oshdi, Reuters agentligining 1-martdagi xabarlarida investorlarning xavfsizligini ta'minlash maqsadida o'sish qayd etilgan. Biroq, bu o'sish davom etmadi. 23-martga kelib, Reuters agentligining xabar berishicha, spot oltin harbiy harakatlar boshlanganidan beri 15% ga pasaygan va yanvar oyidagi rekord darajadagi ko'rsatkichdan 22% ga past bo'lgan. Ballar jadvali 20-martga kelib 10,4% ga pasayishni ko'rsatadi. Shunday qilib, oltin dastlabki xavfsiz boshpana javobidan foiz stavkalari bo'yicha kutilgan o'sish fonida salbiy reaksiyaga o'tdi.
Bu o'zgarish sezilarli, chunki bu bozorning javobi faqat xavfdan qochish bilan bog'liq emasligini ko'rsatadi. Oltin odatda noaniqlik kuchaygan davrlarda yaxshi natijalarga erishgan bo'lsa-da, bozorlar neft narxlarining oshishiga, stavkalarning pasayishiga bo'lgan kutilgan natijalarning pasayishiga va dollarning mustahkamlanishiga e'tibor qaratganda, u past natijalarga olib kelishi mumkin. Reuters oltinning sotilishini foiz stavkalari kutilgan natijalarning oshishi bilan bog'ladi, bu esa daromad keltirmaydigan aktivlar uchun qiyinchilik tug'diradi. Shunday qilib, dastlab oltin uchun foydali bo'lib tuyulgan mojaro inflyatsiya va pul-kredit siyosati masalalari ustunlik qilgandan so'ng, oxir-oqibat zararli bo'lib chiqdi.
Ushbu dinamika aksiyalarga ham xuddi shunday ta'sir ko'rsatdi. 20-mart kuni Reuters agentligi mojaro to'rtinchi haftasiga kirgan sari Wall Street pasayganini xabar qildi, investorlar neft narxlarining ko'tarilishi inflyatsiyani qo'llab-quvvatlashi va foiz stavkalarini yuqori darajada ushlab turishidan tobora ko'proq xavotirda bo'lishdi. Kuzatuv davrida S&P 500 27-fevraldan 20-martgacha 5,4% ga pasaydi. Keyingi Reuters xabarlarida AQSh bozori ba'zi xalqaro hamkasblariga qaraganda yaxshiroq natijalarga erishgan bo'lsa-da, shunga qaramay, neft va foiz stavkalari bosimi unga salbiy ta'sir ko'rsatgani ko'rsatilgan.
Shu sababli odatiy aktiv yorliqlari bu epizod uchun yetarli bo'lmadi. Odatda xavfsiz boshpana sifatida qaraladigan oltin, o'sib borayotgan stavka kutilmalari bilan zarar ko'rdi. Daromadlarni qo'llab-quvvatlashga qaramay, aksiyalar inflyatsiya va o'sish bilan bog'liq xavotirlar tufayli bosim ostida qoldi. Bitcoin unchalik tanish bo'lmagan holatda edi va ko'pchilik kutganidan ko'ra ko'proq barqarorlikni ko'rsatdi. Bu Bitcoinni qanday tasniflash kerakligi haqidagi munozarani hal qilmaydi, ammo bu turdagi zarbada eski tizimning chegaralarini ko'rsatadi.
Bozorlar allaqachon Rossiyaning 2022-yilda Ukrainaga bostirib kirishidan keyingi dastlabki haftalar bilan taqqoslanayotgan edi, chunki ikkala epizod ham inflyatsiya energiya shoklari edi. Brent neftining 2026-yildagi o'zgaruvchanligi allaqachon 2022-yil boshida kuzatilgan turbulentlikka mos kelgan edi. Bu kontekst hozirgi vaziyat odatiy geosiyosiy tartibsizlik emas, balki energiya kanallari orqali bozor dinamikasini tubdan o'zgartirishga qodir mojaro ekanligini ta'kidlaydi.
Bitcoinning 2022-yildagi ko'rsatkichlari qo'shimcha nuqtai nazarni taqdim etadi. Yetakchi kriptovalyuta 2022-yil fevral oyida Rossiyaning Ukrainaga bostirib kirgan kuni keskin pasaydi, bu fikrni "xavfsiz boshpana" hikoyasining tanqidchilari tez-tez tilga olishadi. Biroq, bu pasayish vaqtinchalik edi; 2022-yil 22-martga kelib, Bitcoin bosqinchilik kunidagi kun ichidagi eng past ko'rsatkichidan 26% dan oshdi va 29-martga kelib bosqinchilikdan beri 27% dan ortiqqa oshdi.
Tarixiy saboq shundaki, Bitcoin mojarolardan foyda ko'radi, chunki bunday da'voda dalillar yo'q. Aksincha, Bitcoinning mojarolar davridagi xatti-harakatlari aralash bo'lib, ba'zan kutilmagan barqarorlikni namoyish etdi, ayniqsa bozorlar inflyatsiya, siyosat mulohazalari va xavfdan qochish ta'sirida bo'lganida.
Bitta barqarorlik davri xavfsiz boshpana masalasidagi munozarani hal qilmaydi. Mojaro boshlanganidan beri yutuqlarga qaramay, Bitcoin yil davomida taxminan 15% pastroq bo'lib qoldi, bu an'anaviy xavfsiz boshpana xususiyatlariga mos kelmaydi. Bitcoin kutilganidan ko'ra ko'proq barqarorlikni namoyish etganini aytish to'g'riroq.
Hozirgi mojaro Bitcoin an'anaviy aktivlar tasnifiga to'liq mos kelmasligini ko'rsatadi. Ba'zi shoklarda u spekulyativ aktiv kabi ishlaydi, boshqalarida esa - ayniqsa energiya, inflyatsiya va bozor javoblari markaziy o'rinda turganda - u kutilmagan barqarorlikni ko'rsatadi. Bu kuzatuv ahamiyatli va agar da'volar mavjud dalillarga mos kelsa, muhokama qilishga arziydi.
Kelajakka nazar tashlasak, neft kuzatilishi kerak bo'lgan asosiy o'zgaruvchi bo'lib qolmoqda. Agar xom neft narxlari pasayish fonida pasaysa, inflyatsiya bosimi pasayishi mumkin, bu esa obligatsiyalar daromadliligiga, dollarga, aksiyalarga va oltinga ta'sir qiladi. Aksincha, agar neft narxi uzoq vaqt davomida yuk tashishdagi uzilishlar yoki mojaroning kuchayishi tufayli ko'tarilsa, inflyatsiya bilan bog'liq xavotirlar yana paydo bo'ladi. Reuters agentligining mart oyi oxiridagi bozor sharhlarida neftning kengroq bozor rivoyatlarida markaziy roli doimiy ravishda ta'kidlangan.
Yana bir muhim savol shundaki, oltin tiklana oladimi yoki yo'qmi. Agar neft barqarorlashishi va stavka bilan bog'liq muammolar yumshashi bilan oltin ko'tarilsa, bozorlar an'anaviy urush davri ierarxiyasiga qaytishi mumkin. Agar oltin zaif bo'lib qolsa va keskinlik yuqoriligicha qolsa, bu hozirgi mojaro ba'zi o'rnatilgan o'zaro aktivlar munosabatlarini buzgan degan fikrni qo'llab-quvvatlaydi.
Nihoyat, Bitcoinning davom etayotgan ishlashi e'tiborga loyiqdir. Muhim savol shundaki, agar mojaro davom etsa, foiz stavkalari yuqori bo'lib qolsa va dollar kuchli bo'lib qolsa, u barqarorlikni saqlab qola oladimi? Agar bu sodir bo'lsa, bozor ishtirokchilari Bitcoinning rolini qayta ko'rib chiqishlari kerak bo'lishi mumkin, uni sodda tasniflarga tayanish o'rniga murakkab makro aktiv sifatida ko'rishadi. Bu hozirgi tahlildan olingan asosiy tushunchani ifodalaydi.
Ogohlantirish va iqtibos
Ushbu material faqat ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va EBC Financial Group va uning barcha subyektlaridan ("EBC") tavsiya yoki maslahat hisoblanmaydi. Forex va farq shartnomalari (CFD) bilan marja savdosi yuqori darajadagi xavfga ega va barcha investorlar uchun mos kelmasligi mumkin. Zararlar sizning depozitlaringizdan oshib ketishi mumkin. Savdo qilishdan oldin, siz savdo maqsadlaringizni, tajriba darajangizni va tavakkalchilikka bo'lgan ishtahangizni diqqat bilan ko'rib chiqishingiz va agar kerak bo'lsa, mustaqil moliyaviy maslahatchi bilan maslahatlashishingiz kerak. Statistika yoki o'tmishdagi investitsiya ko'rsatkichlari kelajakdagi ko'rsatkichlarning kafolati emas. EBC ushbu ma'lumotlarga tayanish natijasida kelib chiqadigan har qanday zarar uchun javobgar emas.
