2025-08-04
ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบเยน (USD/JPY) กำลังเผชิญแรงกดดันครั้งใหม่ หลังความเสี่ยงจากนโยบายการเงินและความวุ่นวายทางการเมืองในสหรัฐฯ ส่งสัญญาณ “Sell America” กลับมาอีกครั้ง ขณะที่แรงหนุนทางเทคนิคเริ่มอ่อนกำลังลง ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยเร็วกว่าคาด
รายงานจ้างงานเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ออกมา "น่าผิดหวัง" โดยมีการปรับลดตัวเลขจ้างงานในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนรวมกันถึง 258,000 ตำแหน่ง ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานขยับขึ้นแตะ 4.2% เกือบแตะระดับ 4.3% เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน ซึ่งชี้ถึงแรงเฉื่อยในตลาดแรงงาน แม้ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานยังไม่พุ่งก็ตาม
ประเด็นที่เพิ่มแรงกระเพื่อมในตลาดมากยิ่งขึ้นคือ การที่ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ตัดสินใจปลด Erika McEntarfer หัวหน้าสำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) แบบฉับพลัน ขณะที่ Adriana Klugler ผู้ว่าการเฟดอีกคนก็ประกาศลาออกทันที ทำให้นักลงทุนเริ่มไม่มั่นใจในทิศทางนโยบายการเงินของเฟด รวมถึงความน่าเชื่อถือของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ
สถานการณ์นี้ทำให้ตลาดกลับมาคาดหวังว่า เฟดอาจเร่งลดดอกเบี้ยเร็วกว่าคาด ซึ่งกลายเป็นแรงกดดันต่อดอลลาร์ และส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์
หลังข่าวร้ายต่อเนื่องในวันศุกร์ ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ แสดงอาการ "Bull steepening" หรือยีลด์ของพันธบัตรระยะยาวลดลงช้ากว่าแบบระยะสั้น โดยเฉพาะเส้นอัตราผลตอบแทน 2 ปี กับ 30 ปี (2s30s) ปรับตัวขึ้นแรงที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2023 สะท้อนความกังวลว่า ความเชื่อมั่นในทิศทางหนี้ภาครัฐสหรัฐฯ อาจเริ่มเปราะบาง
ตลาดจึงจับตาอย่างใกล้ชิดกับ การประมูลพันธบัตร 10 ปี และ 30 ปีในวันพุธและพฤหัสบดีนี้ ซึ่งอาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญต่อความเคลื่อนไหวของ USD/JPY หากพบสัญญาณว่าต่างชาติเริ่มลดการเข้าร่วมประมูล ก็อาจกระตุ้นแรงขายสินทรัพย์สหรัฐฯ ระลอกใหม่
แม้ในอดีต USD/JPY จะเคลื่อนไหวตามส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น แต่ช่วงหลังความสัมพันธ์นี้เริ่มอ่อนลง กลับกลายเป็นว่า การคาดการณ์เฟดลดดอกเบี้ยและความผันผวนในตลาด (VIX) กลายเป็นปัจจัยชี้นำหลัก โดยมี Correlation ระหว่าง USD/JPY กับ Fed Fund Futures ที่ -0.94 และกับ VIX ที่ -0.8 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
แม้ปฏิทินเศรษฐกิจญี่ปุ่นสัปดาห์นี้จะไม่ค่อยโดดเด่น แต่นักวิเคราะห์ยังจับตา ข้อมูลค่าจ้างเดือนมิถุนายน ที่จะประกาศในวันพุธ และ การใช้จ่ายภาคครัวเรือนวันศุกร์ เพื่อประเมินว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในญี่ปุ่นจะยั่งยืนหรือไม่ ซึ่งหากออกมาแข็งแกร่ง อาจเสริมแรงให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีท่าทีตึงตัวขึ้น และกดดัน USD/JPY เพิ่มเติม
หลังจากร่วงหลุดเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันเมื่อวันศุกร์ USD/JPY เริ่มรีบาวด์ในตลาดเอเชียเช้าวันจันทร์ โดยมีแนวรับสำคัญที่ 147.00 หากหลุดระดับนี้ มีโอกาสลงไปทดสอบ 146.00 หรือแม้แต่ 144.40 ซึ่งเป็นแนวรับเชิงเทคนิคจากค่าเฉลี่ย 50 วัน
แต่หาก 147.00 ยังยืนอยู่ได้ อาจมีโอกาสรีบาวด์ขึ้นไปทดสอบ 147.95 หรือแม้แต่ 149.00 ซึ่งเป็นแนวต้านระยะสั้น
แม้สัญญาณทางเทคนิคยังให้ภาพกลาง ๆ แต่ แนวโน้มพื้นฐานของ USD/JPY เริ่มเอนเอียงไปทางขาลง หลังนักลงทุนกลับมากังวลว่าเฟดอาจตัดสินใจลดดอกเบี้ยเร็วและแรงกว่าที่คาดไว้ ขณะที่ตลาดพันธบัตรและความเสี่ยงด้านการเมืองในสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจเร่งแรงขาย “Sell America” ขึ้นมาอีกครั้ง
