Дата публикации: 2026-04-03
Ормузский пролив обеспечивает одну треть мировой торговли удобрениями морским транспортом, и его закрытие подняло цены на мочевину примерно на 50% с конца февраля 2026 года.
В странах G7 нет стратегических резервов удобрений, а обходной нефтепровод в Саудовской Аравии транспортирует нефть, а не аммиачные продукты.
Фермеры в Северном полушарии входят в пик посевной, не сумев обеспечить достаточные поставки азота, а это означает, что более низкие урожаи уже предопределены на оставшуюся часть этого года.
Wolfe Research оценивает, что нарушение может повысить инфляцию цен на продукты питания для домашнего потребления в США примерно на 2 процентных пункта поверх увеличения на 0,40 процентного пункта только из‑за энергетики.
Все следят за нефтью: ростом Brent, показаниями ценников на автозаправках, ценой дизеля на стоянках грузовиков. Почти никто не отслеживает цепную реакцию, которая начинается с сырой нефти и заканчивается вашим счётом в супермаркете. Эта цепочка проходит через удобрения — и она уже даёт сбои.
Ормузский пролив — это не просто нефтяной коридор. По данным Организации Объединённых Наций, примерно треть мировой морской торговли удобрениями проходит через этот пролив, и с момента фактического закрытия в начале марта 2026 года эти поставки прекратились.
В отличие от нефти, для удобрений нет стратегического резерва, на который можно было бы опереться.
Аравийский залив — доминирующий мировой производитель азотных удобрений. По данным Всемирного экономического форума, регион обеспечивает как минимум 20% всех морских экспортов удобрений.
Для мочевины, самого широко используемого азотного удобрения в мире, почти 46% мировой торговли происходит из стран, расположенных к западу от пролива.
Природный газ является основным сырьём для производства азота, составляя до 70% производственных расходов.
Через пролив также проходит около 20% мирового экспорта СПГ, поэтому кризис бьёт по удобрениям с двух сторон: он блокирует вывоз готовой продукции из залива и перекрывает поставки газа, которые нужны другим странам для собственного производства.
Страны G7 поддерживают стратегические нефтяные резервы для смягчения нефтяных шоков, но эквивалента для удобрений нет. Фонд Карнеги отмечает, что обходной трубопровод в Саудовской Аравии транспортирует нефть, а не аммиачные продукты. Альтернативного маршрута для вывоза удобрений из залива нет.
США производят около трёх четвертей своих удобрений внутри страны, но при этом по‑прежнему зависят от импорта примерно в половине поставок мочевины.
Goldman Sachs отмечает, что у США ограниченные возможности быстро нарастить внутреннее производство, даже при наличии достаточных объёмов природного газа.
Главный экономист Wolfe Research Стефани Рот оценивает, что нарушение может повысить инфляцию цен на продукты питания для домашнего потребления примерно на 2 процентных пункта, добавив около 0,15 процентного пункта к общему уровню инфляции в США поверх увеличения на 0,40 процентного пункта от энергетики.
Всемирная продовольственная программа оценивает, что кризис может толкнуть дополнительные 45 миллионов человек в состояние острого голода к середине 2026 года.
| Позиция | Цена до войны | Текущая цена | Изменение |
|---|---|---|---|
| Мочевина (FOB Египет) | $400-$490/MT | ~$700/MT | +50% |
| DAP/MAP | ~$540/MT | $700+/MT | +30% |
| Аммиак | ~$350/MT | ~$420/MT | +20% |
| Дизель в США | ~$3.50/gal | $5+/gal | +43% |
Временные рамки делают это хуже, чем обычный товарный шок. Импорт удобрений в США достигает пика с февраля по апрель, а грузам из залива требуется 30-45 дней, чтобы добраться до портов США.
Отгрузки, сорванные в марте, не прибудут к пику спроса в апреле, а культуры, пропустившие азотное окно, дадут постоянно более низкую урожайность.
Атлантический совет выделил «три волны» экономических потрясений из‑за закрытия Ормуза. Понимание их важно для тех, кто пытается занять позиции до выхода данных по инфляции.
Первая волна ударила немедленно. Brent вырос выше $100, дизель подскочил, а цены на нефтепродукты последовали в течение нескольких дней. Эта волна видна всем и в значительной степени уже учтена в ценах.
Вторая волна сейчас как раз бьет в разгар весенней посевной. Цены на карбамид (мочевину) взлетели с примерно $400-$490 за метрическую тонну до около $700, то есть примерно на 50%. Удобрения DAP и MAP подорожали выше $700 за метрическую тонну.
Для американских фермеров, выращивающих кукурузу или пшеницу, удобрения составляют от одной трети до половины общих операционных затрат.
Если к этому добавить дизель дороже $5 за галлон, экономика посевов рушится. Пятьдесят четыре сельскохозяйственных объединения направили письмо президенту Трампу с просьбой о чрезвычайной помощи.
Третья волна пока не наступила. Это то, что почти никто не закладывает в оценки. Когда фермеры не могут обеспечить достаточное поступление азота в весеннее окно внесения удобрений, происходит два эффекта: часть из них переключается с кукурузы на менее требовательные культуры, например сою, а посеянные культуры получают меньше удобрений и дают меньший урожай.
Оба результата сокращают предложение зерна, выходящее на рынок в III и IV кварталах 2026 года. Кукуруза является базовым компонентом кормов для производства говядины, молока и птицы в США, поэтому рост цен на кукурузу немедленно отражается на ценах на мясо, молоко и яйца.
Атлантический совет предупреждает, что сильнее всего пострадают домохозяйства с низким доходом, поскольку нижний квинтиль уже тратит почти треть своего дохода на продукты питания.
Некоторые менеджеры фондов сообщили CNBC, что они больше обеспокоены этим кризисом, чем шоком на рынке удобрений, вызванным конфликтом Россия–Украина в 2022 году.
Концентрация поставок, находящихся под риском, выше: закрытие Ормуза перекрывает 30% мировых морских поставок карбамида (мочевины) и одновременно значительные доли аммиака, фосфатов и серы.
Свободные мощности в других местах ограничены: по данным Goldman Sachs, мощности по производству азотных удобрений в России и Китае ограничены, при этом Китай ввел собственные экспортные ограничения.
Шок 2022 года также произошел после того, как большинство посевных решений в Северном полушарии уже были приняты. На этот раз это происходит в критическое окно заказа и внесения удобрений.
Критический сигнал — не нефть. Это цена на карбамид на импортном хабе NOLA, которая прыгнула с $516 до $683 за метрическую тонну за одну неделю. Если она сохранится выше $700 в течение апреля, третья волна продовольственной инфляции будет зафиксирована независимо от того, что произойдет с Ормузским проливом.
Следите за фьючерсами на кукурузу относительно фьючерсов на сою. Расширяющееся соотношение сигнализирует о том, что фермеры переводят посевные площади с азотноемких культур, что означает меньшее предложение кукурузы позднее в этом году. Также отслеживайте отчет USDA Prospective Plantings на предмет возможного снижения прогнозируемых площадей под кукурузу.
Через пролив проходит одна треть мировой морской торговли удобрениями, включая почти половину всех экспортов карбамида. Его закрытие отрезает поставки азота в сезон посевов, повышая затраты на средства производства и снижая урожайность.
Нет. В странах G7 нет эквивалентных запасов удобрений. США не могут быстро нарастить внутреннее производство, чтобы восполнить разрыв, в результате чего фермеры остаются уязвимыми перед глобальными срывами поставок.
Цены на карбамид (мочевину) выросли примерно на 50% с конца февраля 2026 года — с примерно $400-$490 за метрическую тонну до примерно $700. DAP и MAP подорожали более чем на 30%.
Ожидается, что третья волна ударит в 3-м и 4-м квартале 2026 года, когда на рынок выйдут культуры, внесённые с недостаточным количеством удобрений. Текущие показатели инфляции ещё не отражают полного воздействия.
Кукуруза — самая требовательная к азоту крупная культура. Поскольку кукуруза является основным кормовым сырьём для производства говядины, молочных продуктов и мяса птицы, ожидается рост цен на мясо, молоко и яйца по мере ужесточения предложения.
История с нефтью привлекает заголовки, но реальный ущерб накапливается в истории с удобрениями. Прекращение огня завтра не исправит того факта, что поставки азота пропустили весеннее окно внесения, и этот разрыв в поставках уже зафиксирован в цикле выращивания культур.
К тому времени, как это отразится в данных по инфляции, окно для позиционирования закроется.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информации и не является финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, выражённое в материале, не является рекомендацией EBC или автора, что какое-либо конкретное вложение, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого-либо конкретного лица.
