Дата публикации: 2026-05-12
Забытый узкий сектор в энергетическом переходе — это не только металл. Это кислота, необходимая для его переработки. Серные тиски затягиваются, потому что выщелачивание меди, производство фосфатных удобрений и питание сельскохозяйственных культур зависят от серной кислоты, в то время как значительная часть цепочки поставок серы по‑прежнему связана с нефтепереработкой, переработкой природного газа и побочными продуктами плавки.
В 2026 году сообщённые ограничения на экспорт серной кислоты из Китая, сбои, связанные с регионом Персидского залива, и рост затрат на сырьё для удобрений превратили это противоречие в реальную рыночную проблему. (1)(2)(3)
Рынок недооценивает серу как сырьевой компонент, когда она всё чаще ведёт себя как системное ограничение. Баланс серы в мировом масштабе может выглядеть комфортно, но при этом давать сбои локально — на медном руднике, на заводе по выпуску удобрений или в экономике, зависящей от импорта продовольствия. Мировое производство серы оценивалось в 84 миллиона тонн в 2025 году, едва превысив 83,9 миллиона тонн в 2024 году, при этом ожидается новый спрос со стороны проектов по производству фосфатных удобрений и проектов по кислотному выщелачиванию под высоким давлением для материалов батарей. (4)
Серный дефицит перешёл от структурного риска к текущему рыночному давлению: ограничения на экспорт серной кислоты из Китая, сбои, связанные с Персидским заливом, и рост затрат на серу влияют на цепочки поставок в металлургии, производстве удобрений и фосфатов. (1)(2)(3)
Поставки серы менее гибки, чем подразумевают заголовочные оценки ресурсов, поскольку восстановленная сера в основном поступает с нефтеперерабатывающих заводов, предприятий по переработке природного газа и коксовых батарей, а серная кислота как побочный продукт — от цветных металлургических плавильных предприятий. (4)
Выщелачивание меди переводит спрос на электрификацию в спрос на серную кислоту, особенно в Чили, куда Китай поставил 37,1% импортируемой серной кислоты в 2025 году, что делает сектор меди уязвимым к изменениям в доступности экспорта. (2)
Рынки удобрений связывают серу с продовольственной безопасностью через фосфорную кислоту, DAP, MAP и TSP. Цены на жидкую серу почти утроились по сравнению с концом 2024 года, тогда как цены на DAP прогнозировалось вырастут на 26% в 2025 году до последующего ослабления. (3)
Чистые виды топлива сократили непреднамеренный приток серы в сельскохозяйственные угодья. Ожидается, что атмосферные осадки серы на сельскохозяйственные почвы сократятся на 70–90% на большей части Северного полушария при сценариях более чистой энергетики. (5)
История серы сместилась от балансового риска к реальному рыночному напряжению. Снижение доступности экспорта серной кислоты из Китая ужесточило ситуацию для покупателей, зависящих от импорта, а сбои в регионах Персидского залива повысили опасения по поводу потоков серы, используемой для производства кислоты. Чили и Индонезия испытывают давление по поставкам; добыча меди и никеля оказывается под угрозой, если не удастся обеспечить альтернативные источники. (1)(2)
Напряжение также заметно в секторе удобрений. Цены на удобрения ослабли в конце 2025 года, но оставались сдержанными из‑за роста затрат на сырьё, экспортных ограничений и сдвигов в торговых потоках. Цены на жидкую серу почти утроились по сравнению с концом 2024 года, что по‑прежнему делает фосфатные удобрения уязвимыми, даже несмотря на некоторое ослабление ориентировочных цен. (3)
Передача влияния прямая. Медные рудники нуждаются в кислоте для выщелачивания руды. Производители фосфатных удобрений нуждаются в серной кислоте для производства фосфорной кислоты. Страны‑импортеры продовольствия нуждаются в доступных удобрениях для защиты урожайности. Когда сера и серная кислота ужесточаются одновременно, давление распространяется на издержки горнодобывающей промышленности, маржу удобрений и государственные бюджеты на закупку удобрений.
Типичная ошибка — считать серу низкодоходным побочным продуктом с ограниченным стратегическим значением. Такой взгляд упускает механизм передачи воздействия. Сере не нужно становиться глобально дефицитной, чтобы повлиять на рынки. Достаточно, чтобы она стала недоступной в нужной химической форме, в нужном порту и для нужного покупателя.
Анализ меди обычно фокусируется на содержании руды, электроэнергии, воде, разрешениях и капитальных затратах. Анализ удобрений чаще сосредоточен на аммиаке, фосфатной руде, калийных удобрениях, ценах на газ и субсидиях. Анализ продовольственной безопасности часто сводится к урожайности, зерновой торговле и валютному давлению. Сера находится между этими моделями — она попадает в медь через выщелачивание, в удобрения через фосфорную кислоту и в продовольственные системы через восполнение питательных веществ для культур.
Этот разрыв и создаёт тиски. Снижение доступности экспорта серной кислоты из Китая — это не только история торговых потоков. Сбой в районе Красного моря или Персидского залива — это не только логистика. Всплеск цен на жидкую серу — это не только вопрос затрат для удобрений. Любая из этих ситуаций может через одну и ту же химическую систему передаться в операционные затраты в медной промышленности, маржу фосфатных удобрений и государственные счета за удобрения.
Стратегический риск серы начинается с её цепочки поставок. Рынок не ведёт себя как медь, литий или никель, где более высокие цены могут подвинуть разработку первичных месторождений. Восстановленная сера производится главным образом потому, что другая отрасль перерабатывает нефть, газ, кокс или сульфидные руды.
В США около 90% серы, потреблённой в 2025 году, приходилось на серную кислоту, и 34% внутреннего потребления серы поступало из импортной серы и серной кислоты. Большая часть производства остаётся связанной с переработкой ископаемого топлива, и серу могут извлекать далеко от страны, в которой изначально добывали углеводородное сырьё. (4)
Спрос на медь обычно обсуждают в терминах электроэнергетических сетей, электромобилей, возобновляемой энергии и разрешений на разработку месторождений. Химическая входящая цепочка получает меньше внимания. В системах меди с интенсивным выщелачиванием серная кислота является основным производственным ресурсом, а не периферийным расходом.
Чили — самый наглядный пример. Страна произвела 23.8% мировой добытой меди в 2024 году, и аналитики оценивают, что около одной пятой мировой меди извлекается методами, основанными на серной кислоте. На Китай приходилось 37.1% импорта серной кислоты Чили по коду HS 2807 в 2025 году, что оставляет Чили уязвимым перед любым сокращением китайского экспортного предложения. (2)
Рынок меди может недооценивать риск, создаваемый химическими вводами. Качество руды, доступ к электроэнергии, водоснабжение и разрешения остаются ключевыми для прогнозов по меди. Доступность серной кислоты должна находиться на том же информационном табло для операций экстракции растворителем и электролитического осаждения.
Производство удобрений превращает серу из промышленного ввода в фактор продовольственной безопасности. Серная кислота перерабатывает фосфатную руду в фосфорную кислоту, которая затем используется для производства DAP, MAP и TSP. Ограничения в поставках серы или серной кислоты могут повлиять на доступность фосфатных удобрений до того, как давление проявится в ценах на сельхозкультуры.
Рынок удобрений вошёл в 2026 год с по-прежнему напряжённой доступностью. Цены смягчились в конце 2025 года, но остались примерно на 17% выше, чем годом ранее. Индексы доступности оставались повышенными по сравнению с периодом до 2022 года, а индекс доступности DAP оставался выше своего пика начала 2022 года. (3)
Индия, Бангладеш и отдельные экономики субсахарской Африки с дефицитом продовольствия особенно уязвимы.
В Индии сочетаются высокий спрос на удобрения, зависимость от серосвязаных вводов и широкое распространение почв с дефицитом серы.
Бангладеш чувствителен к доступности удобрений из‑за зависимости от импорта и бремени субсидий.
Экономики субсахарской Африки с дефицитом продовольствия имеют ограниченные резервы по использованию удобрений и сталкиваются с продолжающимся истощением питательных веществ.
Улучшение качества воздуха изменило баланс серы в сельском хозяйстве. Десятилетиями сера от сжигания ископаемого топлива и промышленных выбросов оседала на почвах. Контроль загрязнений сократил кислотные дожди и улучшил качество воздуха, но также снизил атмосферные поступления серы на сельскохозяйственные угодья.
Исследование в журнале Communications Earth & Environment прогнозирует снижение осаждения серы на сельскохозяйственных почвах в Азии, Северной Америке и Европе на 70%–90% к концу столетия в сценариях с более чистой энергетикой. (5)
Агрономический эффект — это переход от случайного поступления серы к целенаправленному управлению её обеспеченностью. Почти 70% образцов индийских почв, проанализированных в рамках программ, связанных с ICAR и отраслевых инициатив, были признаны дефицитными или маргинальными по доступной для растений сере. (7)
Большинство анализов по сере рассматривают промышленный спрос, производство удобрений, питание культур и риск судоходства как отдельные факторы. Индекс воздействия Sulfur Pincer интегрирует эти элементы в единый скрининг уязвимости на уровне страны.
Страна получает более высокий балл, когда серный стресс может передаваться через несколько каналов одновременно. Индекс не ранжирует страны по потреблению серы. Он ранжирует страны по тому, где нарушение поставок серы может наиболее прямо перерасти в экономическое давление. Каждый канал оценивается по шкале от 0 до 5 и взвешивается в составной балл от 0 до 100: уязвимость по импорту и по кислотам — 25%, уязвимость по удобрениям — 25%, спрос меди на серную кислоту — 20%, риск узких мест в судоходстве — 15% и риск дефицита серы в почве — 15%.
| Ранг | Страна/регион | Экспозиция (импорт/кислота) | Экспозиция удобрений | Спрос со стороны медной промышленности | Риск судоходства | Почвенный риск | Индексный балл | Диапазон воздействия | Достоверность данных |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Индия | 4/5 | 5/5 | 1/5 | 4/5 | 5/5 | 76 | Очень высокий | Высокая |
| 2 | Бангладеш | 5/5 | 5/5 | 0/5 | 4/5 | 3/5 | 71 | Очень высокий | Средняя |
| 3 | Чили | 5/5 | 1/5 | 5/5 | 4/5 | 2/5 | 68 | Высокий | Высокая |
| 4 | Марокко | 5/5 | 5/5 | 0/5 | 4/5 | 1/5 | 65 | Высокий | Средне-высокая |
| 5 | Корзина стран к югу от Сахары с дефицитом продовольствия | 4/5 | 5/5 | 1/5 | 3/5 | 5/5 | 63 | Высокий | Средне-низкая |
| 6 | Перу | 2/5 | 2/5 | 4/5 | 2/5 | 2/5 | 48 | Умеренный | Средняя |
Примечание к методологии: Индекс представляет собой относительный скрин экспозиции, а не прогноз цен. Балл 0 указывает на минимальную экспозицию, а 5 — на высокую экспозицию. Оценки основаны на зависимости от импорта серы и серной кислоты, зависимости от импорта удобрений, экспозиции фосфатных удобрений, интенсивности выщелачивания меди, уязвимости судоходных маршрутов и имеющихся данных о дефиците серы в почвах.
Корзина стран к югу от Сахары с дефицитом продовольствия относится к отобранным экономикам, зависимым от импорта удобрений, с документированным истощением питательных веществ, ограниченными буферами платежеспособности и высокой чувствительностью урожайности к дефициту питательных веществ. Эта корзина отражает региональный канал экспозиции для продовольственной безопасности. Она не рассматривает Африку к югу от Сахары как единый товарный рынок.
Индия входит в группу наивысшей экспозиции, потому что риск, связанный с серой, проникает в экономику через спрос на удобрения, импортные маршруты и истощение серы в почвах.
Бангладеш также входит в группу наивысшей экспозиции, поскольку USDA описывает страну как сильно зависящую от импорта мочевины, TSP, DAP и MOP, с ограниченным внутренним производством и существенной субсидной нагрузкой. (7)(8)
Чили занимает высшую позицию по риску серы, связанному с медью. Его суммарный балл ниже, чем у Индии и Бангладеш, потому что экспозиция более узкая, но мединый канал более острый.
Марокко занимает высокую позицию, потому что сера необходима для конверсии фосфатов.
Страны к югу от Сахары с дефицитом продовольствия занимают высокие позиции по агрономической уязвимости и уязвимости из‑за ограниченной платежеспособности, а не по промышленному спросу на кислоту.
Работа FAO по балансу питательных веществ на пахотных землях показывает, что в Африке наблюдается низкий избыток азота и дефициты фосфора и калия в расчёте на гектар пашни, что усиливает риск слабой подушки в продовольственной системе. (2)
Проверка чувствительности: при весах, ориентированных на медь, Чили повышается в рейтинге. При весах, ориентированных на конверсию фосфатов, Марокко поднимается. При весах, ориентированных на продовольственную безопасность, Индия и Бангладеш остаются в группе высшей экспозиции. Устойчивый вывод заключается в том, что риск, связанный с серой, не является единым рынком. Это канал передачи между горнодобывающей, удобренческой и продовольственной системами.
Риск, связанный с серой, проявляется регионально до того, как становится глобальной проблемой. Рынок в целом может выглядеть сбалансированным, однако доставляемая серная кислота может оказаться в дефиците на руднике, в порту или на заводе по производству удобрений.
Маритимный обзор UNCTAD за 2025 год описывает судоходную среду, характеризующуюся неопределённостью, волатильностью и ростом затрат, с волатильностью фрахтовых ставок и снижением надёжности цепочек поставок. Для серы и серной кислоты логистика является неотъемлемой частью товара. Кислота опасна, тяжела и её сложнее перенаправить, чем многие навалочные грузы. Сбои в Суэцком канале, в Красном море, в Ормузском проливе или в Панамском канале могут изменить стоимость доставки до того, как эталонные цены отреагируют. (6)
Если предложение серной кислоты останется ограниченным в тихоокеанском бассейне, производители меди, зависящие от выщелачивания, столкнутся с более широкой премией за риск поставок сырья до 2026 года и далее. Первой точкой давления не обязательно будет закрытие рудника. Это очередность разработки руды, закупки кислоты, оборотный капитал и предельный выпуск катодов.
Если связанные с серой затраты на сырьё останутся повышенными, производители фосфатных удобрений столкнутся с ухудшением экономики переработки. Давление может пройти через фосфорную кислоту в DAP, MAP и TSP, даже когда основные бенчмарки по удобрениям ослабевают. Зависимые от импорта продовольственные системы затем поглощают удар через рост расходов на субсидии, снижение доступности или сокращение норм внесения.
Если сбои в судоходстве сохранятся через Красное море, Суэц, Панаму или маршруты, связанные с Персидским заливом, напряжение вокруг серы превратится в проблему стоимости с доставкой, а не в проблему ценового бенчмарка. Страны, импортирующие удобрения, зависящие от морских поставок серы или от экспортных доходов от меди, столкнутся с разными вариантами одной и той же уязвимости.
Сера превращается из фонового химического компонента в стратегическую экспозицию. Её цепочка поставок была сформирована вокруг побочных продуктов переработки ископаемого топлива, рафинирования и плавки, тогда как спрос всё чаще определяется выщелачиванием меди, производством фосфатных удобрений и восстановлением питательных веществ в почве.
Следующий сигнал может поступить не только от цен на серу. Он может проявиться прежде всего в операционных расходах на добычу меди, маржах фосфатных удобрений, премиях за фрахт или государственных субсидиях на удобрения.
Ключевой вывод: Сера не становится дефицитной. Она оказывается неадекватно оценённой как региональный, логистический и системный риск.
(1) https://pubs.usgs.gov/periodicals/mcs2026/mcs2026-sulfur.pdf
(4) https://www.nature.com/articles/s43247-021-00172-0
(5) https://unctad.org/publication/review-maritime-transport-2025
(6) https://www.sulphurinstitute.org/about-sulphur/india/status-of-indian-soils/
(7) https://www.fas.usda.gov/data/gain/2026/03/bangladesh-fertilizer-situation-bangladesh
