2025-09-26
Цены, вероятно, вырастут там, где импортные фирменные лекарства имеют мало заменителей и не имеют льгот, хотя степень переноса будет зависеть от контрактов, конкуренции и контроля со стороны плательщиков в каждом классе терапии. [1]
С 1 октября 2025 года США будут применять 100%-ный тариф на импорт фирменных или запатентованных фармацевтических препаратов, за исключением случаев, когда производитель уже строит завод в США, что определяется как объект, строительство которого уже начато или находится в стадии строительства. Этот же пакет включает около 25%-ный тариф на тяжёлые грузовики, 30%-ный тариф на мягкую мебель и 50%-ный тариф на кухонные шкафы и туалетные столики, что расширяет краткосрочный прогноз расходов за пределы здравоохранения.
100% тариф удваивает стоимость доставки затронутого фирменного лекарства на границе, что немедленно увеличивает давление на чистую себестоимость, даже если прейскурантные цены изменяются только в точках продления контрактов. В конкурентных классах производители могут принять часть шока для защиты доли, в то время как в категориях монобрендовых или низкозамещающих препаратов плательщики и пациенты сталкиваются с более высоким риском переноса, особенно там, где схемы выплат основаны на совместном страховании. Исключения для компаний, строящих заводы в США, могут защитить определенные продукты, но исключения действуют в отношении конкретных продуктов и проектов и не будут охватывать все импортируемые линии в ближайшем будущем. Биопрепараты и стерильные инъекционные препараты сложнее повторно закупать, что может замедлить любой переход на внутренние поставки и сохранить повышенную тарифную нагрузку до тех пор, пока не будут созданы мощности.
| Элемент | Фигура | Дата вступления в силу | Примечания |
|---|---|---|---|
| Пошлина на фирменные/патентованные лекарства | 100% тариф | 1 октября 2025 г. | Освобождается, если фирма «строит» завод в США, что определяется как начало строительства или строительство |
| Тяжелые грузовики | 25% тариф | 1 октября 2025 г. | Цель — защита отечественных производителей, согласно заявлениям о политике |
| Налог на мягкую мебель | 30% тариф | 1 октября 2025 г. | Анонсировано вместе с грузовиками и лекарствами в одном пакете |
| Обслуживание шкафов/туалетов | 50% тариф | 1 октября 2025 г. | Увеличивает затраты на ремонт дома и сложность логистики |
Производители, плательщики и пациенты не будут испытывать одинаковый эффект в каждой категории, поэтому перед тем, как делать выводы, полезно сопоставить влияние тарифов со структурой рынка.
Специализированные препараты под одним брендом, имеющие мало заменителей, как правило, демонстрируют более быстрый рост чистой цены, поскольку расходы перекладываются на плательщиков и планы совместного страхования, хотя изменения в списках по-прежнему следуют за календарями контрактов.
В многобрендовых классах хронических заболеваний часто наблюдается частичное поглощение и более медленный перенос, поскольку компании защищают акции и пересматривают скидки при продлении, что может задержать заметные для пациента изменения.
Дженерики, не входящие в фирменную линейку, имеют ограниченное прямое воздействие, хотя могут возникнуть эффекты второго порядка, если поставщики перераспределяют мощности или если затраты на ресурсы и логистику становятся более дорогостоящими. [2]
Сложные биологические препараты сталкиваются с более медленным обеспечением ресурсами из-за требований к проверке и качеству, что может сохранять высокие тарифные ставки до тех пор, пока не будут запущены внутренние мощности.
Механизмы освобождения от уплаты налогов имеют значение: если продукт связан с соответствующим заводом в США, 100%-ная пошлина может не применяться, что снижает краткосрочные риски для этих товарных позиций.
Сроки заключения контрактов и структура скидок могут поначалу сдерживать изменения прейскурантных цен, создавая задержку, при которой чистые издержки растут до изменения розничных цен.
Такие меры контроля со стороны плательщиков, как предварительное разрешение и пошаговая терапия, могут замедлить рост числа страховых случаев и сместить спрос, сдерживая перераспределение за счет увеличения администрирования.
Более широкие пошлины на грузовики, мебель и шкафы усложняют распределение и снижают транспортные расходы, хотя влияние на здравоохранение в первую очередь обусловлено тарифом на лекарственные препараты.
Будущие сигналы имеют значение: публичные заявления указывают на возможное повышение до 150% или 250% на более поздних этапах, что существенно увеличит риск передачи, если будет реализовано. [3]
Разъяснения агентства о том, как применяются освобождения на уровне продукта и какая документация принимается для подтверждения статуса «здания», определят, какие портфели избегнут ставки в 100%.
Раскрытие компаниями информации о строительстве новых заводов в США и источниках поставок на уровне продукта поможет выявить фирменные линейки продукции, которые по-прежнему будут облагаться пошлиной в течение следующего контрактного цикла.
Обновления формуляров плательщиков в классах с ограниченными заменителями укажут на те области, где управление использованием ужесточается и где тарифные расходы с большей вероятностью повлияют на наличные счета пациентов.
Охват рынка немедицинских пошлин может влиять на логистику и расходы на распределение в районе маржи, что затрудняет контроль затрат, даже если цены на лекарства стабильны.
Для сектора устойчивость маржи будет коррелировать с долей импорта по брендам, переговорной силой и способностью претендовать на освобождение от уплаты налогов, при этом более дифференцированные продукты будут иметь больше возможностей для переоценки без значительной потери доли.
Если перенос налогов станет широко распространенным, компоненты инфляции, связанные с медицинской помощью, могут вырасти, хотя динамика освобождения от налогов и динамика по классам указывают на неравномерные эффекты, которые будут проявляться постепенно в течение нескольких циклов обновления.
Торговые партнеры могут возражать, и возможны правовые проблемы, но исключение из правил оншоринга сужает непосредственные рамки ответных мер в отношении брендовых препаратов по сравнению с общими секторальными тарифами.
Новости о тарифах Трампа указывают на более высокий ценовой риск в отношении импортных фирменных лекарств, на которые не распространяются льготы и отсутствуют заменители, но реализованные результаты будут различаться в зависимости от класса, поскольку контракты заключаются, плательщики корректируют меры контроля, а производители решают, сколько поглощать или переустанавливать цены.
В течение следующих двух кварталов следите за рекомендациями по освобождению от уплаты, раскрытием информации о строительстве предприятий и изменениями в формулах, чтобы оценить, какая часть 100% пошлины станет видна в претензиях и на прилавках аптек.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
[1] https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/trump-announces-100-tariff-imports-branded-or-patented-pharmaceuticals-october-1-2025-09-25/
[2] https://edition.cnn.com/2025/09/25/business/imported-pharmaceuticals-tariff-trump
[3] https://www.cnbc.com/2025/09/26/us-to-impose-100percent-tariff-on-branded-patented-drugs-unless-firms-build-plants-locally-trump-says.html
