Publicado em: 2026-09-01
Atualizado em: 2026-09-01
O mercado global de semicondutores expandiu-se rapidamente nos últimos anos. As vendas de chips atingiram US$ 630,5 bilhões em 2024 e US$ 795,6 bilhões em 2025, chegando a US$ 702 bilhões somente no primeiro semestre de 2026.
De acordo com as Estatísticas Mundiais de Comércio de Semicondutores, a memória liderou o crescimento do primeiro semestre com 305%, em comparação com 45% para a lógica, à medida que a demanda por infraestrutura de IA, computação de alto desempenho e memória avançada continuou a aumentar.
Mas toda expansão traz consigo um lado de alerta: a recessão.
Fabricantes de semicondutores e fornecedores de equipamentos estão investindo bilhões de dólares em nova capacidade produtiva, com grande parte dessa oferta prevista para os próximos anos. Mas quanta nova capacidade é demais?
Para onde está indo todo o investimento em infraestrutura de IA? Acompanhe o dinheiro e a dimensão da demanda por chips ficará clara.
A Alphabet, em sua teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026, reportou um investimento de capital de US$ 44,9 bilhões somente nesse período, a maior parte destinada à infraestrutura técnica por trás da IA. Cerca de 60% foram para servidores e 40% para data centers e equipamentos de rede. A Alphabet também elevou sua projeção de investimentos de capital para o ano todo de US$ 180-190 bilhões para US$ 195-205 bilhões, principalmente para acelerar a disponibilidade de capacidade conforme a demanda cresce.
Os investimentos também vão além dos processadores de IA de uso geral. Os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026 da Broadcom registraram US$ 10,8 bilhões em receita com semicondutores de IA, um aumento de 143% em relação ao ano anterior, impulsionado por aceleradores de IA personalizados e redes de IA.
Em conjunto, os números contam uma história sobre a demanda. Construir infraestrutura de IA exige mais do que os chips que realizam os cálculos. Exige também servidores, redes e outras capacidades de semicondutores relacionadas.
A forte demanda está impulsionando uma forte resposta da oferta em toda a cadeia de semicondutores.
A TSMC, uma das principais fabricantes de chips avançados, aumentou seu orçamento de capital para 2026 para US$ 60 a 64 bilhões. Cerca de 70% a 80% desse valor será destinado à manufatura avançada utilizada para produzir chips com componentes menores e maior desempenho.
Mesmo nessa escala, a chegada de novas capacidades de ponta leva anos. Em sua teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026, a TSMC afirmou que o desenvolvimento da tecnologia e dos produtos, a preparação da capacidade e o aumento da produção para grandes volumes podem levar mais de cinco anos.
A TSMC analisa cuidadosamente essa demanda. Em vez de somar todas as previsões recebidas, a empresa conversa com seus clientes e os clientes deles, incluindo provedores de nuvem, e verifica o andamento da construção de data centers de IA: onde estão localizados os sites, qual a demanda esperada e quantos racks de servidores estão planejados. A mesma conversa indicou certa incerteza sobre se o crescimento poderá ser totalmente atendido. A administração observou que a previsão de um único cliente pode parecer razoável isoladamente, mas a soma de todas elas pode superestimar a demanda que chega ao mercado.
O setor de equipamentos também está se preparando para a expansão.
A ASML é a maior fornecedora do setor e a única produtora das máquinas EUV necessárias para fabricar os chips mais avançados. A empresa planeja aumentar sua capacidade de produção em 30% em duas de suas principais linhas de equipamentos em relação aos níveis de 2026 em 2027 e está avaliando um aumento adicional de 30% em ambas as linhas para 2028, de acordo com seus resultados do segundo trimestre de 2026. A ASML também está considerando outro aumento de capacidade de aproximadamente 30% em ambas as categorias para 2028, conforme previsto em seus resultados do segundo trimestre de 2026.
Essa expansão poderá ajudar os fabricantes de chips a aumentar a capacidade produtiva nos próximos anos, mas o momento e a variedade serão tão importantes quanto a quantidade: quais chips serão produzidos e se a capacidade entrará em operação onde e quando houver demanda.
O mercado de semicondutores pode seguir três caminhos principais à medida que os fabricantes de chips expandem a produção:
| Possível caminho | Como seria? |
|---|---|
| A demanda continua superando a oferta. | Os gastos com infraestrutura de IA continuam aumentando, os preços da memória permanecem firmes, as vendas de chips crescem e as fábricas continuam operando perto da capacidade total. |
| Oferta e demanda se aproximam | A disponibilidade de chips melhora, os preços se estabilizam e a utilização das fábricas se modera sem um grande aumento nos estoques ou cortes significativos na produção. |
| A oferta excede a demanda. | Os estoques aumentam, os preços dos chips caem, a utilização das fábricas diminui, os pedidos de equipamentos atrasam e os fabricantes começam a reduzir a produção. |
A tabela resumo abaixo detalha ainda mais como cada participante pode afetar a cadeia geral de chips semicondutores:
| Empresa | O que isso poderia revelar |
|---|---|
| Nvidia / Broadcom | demanda por computação e redes de IA |
| Micron | Condições de preços e estoque de memória |
| TSMC | Utilização de nós avançados e demanda de fundição |
| ASML | Compromissos de capacidade a longo prazo |
O que acontecerá a seguir depende do que se mover mais rapidamente a partir de agora: a demanda por poder computacional de IA ou a capacidade de produção de chips para atendê-la.
Os primeiros sinais provavelmente aparecerão nos preços, estoques e utilização das fábricas antes de se refletirem nas vendas de chips. Estoques crescentes, preços mais baixos ou queda na utilização da capacidade produtiva sugeririam que a oferta está começando a acompanhar a demanda. Preços firmes e alta utilização apontariam na direção oposta, indicando que a capacidade produtiva ainda está operando no limite.
Os ETFs (fundos negociados em bolsa) de semicondutores distribuem o investimento por várias empresas, mas não com a mesma influência. O peso de cada ação determina a intensidade com que as variações no preço de suas ações se refletem no fundo. Assim, um ETF oferece exposição às oscilações de todo o setor, em vez de apostar em uma única empresa.
Cada uma das principais participações corresponde a uma parte diferente da cadeia. A Nvidia está mais próxima da demanda por aceleradores de IA, a Broadcom adiciona aceleradores personalizados e soluções de rede, a Micron atua no setor de memória, a TSMC representa a manufatura avançada e a ASML está mais próxima da expansão da capacidade produtiva.
Dois fundos bastante conhecidos mostram o quanto uma única ação pode influenciar o desempenho de um ETF de semicondutores:
O ETF VanEck Semiconductor (SMH) detinha, em 31 de julho de 2026, as dez maiores posições em ações da Nvidia, TSMC, Broadcom, Advanced Micro Devices (AMD), ASML e Micron. A Nvidia, sozinha, representava 21,38% do fundo. Com essa ponderação, uma alta de 10% nas ações da Nvidia elevaria o valor da carteira subjacente do SMH em cerca de 2,1%, assumindo que todas as outras posições permanecessem inalteradas e desconsiderando taxas e diferenças de rastreamento.
Em 30 de junho de 2026, o ETF iShares Semiconductor (SOXX) distribuía suas principais posições de forma mais uniforme. A Micron era sua maior participação, com 8,54%, seguida pela AMD, com 8,09%, e pela Nvidia, com 6,81%. Com essa ponderação, uma alta de 10% nas ações da Nvidia elevaria o valor da carteira subjacente do SOXX em cerca de 0,7%, sob as mesmas premissas.
Nenhum dos fundos é automaticamente melhor que o outro. Eles são simplesmente influenciados por fatores diferentes. O SMH era mais sensível ao preço das ações da Nvidia nessas datas, enquanto o SOXX dependia menos de uma única ação principal. De qualquer forma, ambos sentiriam uma queda generalizada na demanda, nos preços ou na utilização das fábricas em todo o setor.
À medida que o mercado avança pelo segundo semestre, a cadeia de semicondutores continua sob duas tensões: a velocidade com que a demanda cresce e quanta nova capacidade entra em operação para atendê-la.
Atualmente, os CFDs de ações e ETFs de semicondutores dos EUA elegíveis estão disponíveis na EBC com zero comissão e zero taxas de swap até 11 de setembro de 2026, sujeitos aos termos da campanha, à elegibilidade do produto, às condições da plataforma e à disponibilidade regional.
