Publicado em: 2026-04-06
A Century Aluminum é uma das maiores beneficiárias do mais recente regime de tarifas sobre metais dos EUA.
As ações da CENX registraram ganhos notáveis no último ano, superando em muito as de seus pares do setor.
As tarifas da Seção 232 da administração Trump restringiram a oferta doméstica de alumínio, aumentando diretamente as margens de lucro da Century.
Persistem riscos, incluindo incertezas jurídicas em torno da política tarifária e dificuldades macroeconômicas mais amplas.
As Century Aluminum stock subiram quase 28% após o anúncio do presidente Trump sobre uma tarifa de 50% sobre o aço e o alumínio importados, que entrou em vigor em 2 de abril de 2026.
As ações atingiram a máxima de 52 semanas de US$ 63,90, acima da mínima de 52 semanas de US$ 13,05, uma movimentação que reflete o impacto drástico das políticas governamentais no cenário do alumínio nos Estados Unidos.
Então, por que as ações da Century Aluminum estão subindo tão agressivamente? A resposta se resume a uma palavra: exposição.
Em 3 de abril de 2026, o governo Trump finalizou um regime tarifário ajustado, impondo uma taxa de 50% sobre o valor total do aço, alumínio e cobre importados, a mudança protecionista mais agressiva que a indústria metalúrgica dos EUA viu em uma geração.
Produtos com teor de metal inferior a 15% não estarão sujeitos à tarifa sobre metais, mas sim a uma tarifa mínima global separada de 10%, o que leva os importadores a reavaliarem a composição de seus produtos e suas cadeias de suprimentos em sua totalidade.
O impacto imediato no mercado foi significativo:
O "Prêmio do Meio-Oeste", o custo de referência para o fornecimento de alumínio ao coração dos Estados Unidos, disparou para um valor sem precedentes de US$ 1,05 por libra.
Os preços globais do alumínio atingiram o valor mais alto em quatro anos, chegando a US$ 3.424 por tonelada, impulsionados tanto pela pressão tarifária quanto pelas interrupções no fornecimento no Oriente Médio.
A Century Aluminum elogiou as mudanças na política, afirmando que elas eliminarão as brechas de avaliação exploradas pelos importadores e fortalecerão a proteção dos mercados de alumínio dos EUA.
Vale ressaltar também o contexto geopolítico que se sobrepõe ao regime tarifário. Os ataques aéreos iranianos contra a infraestrutura de alumínio no Golfo Pérsico abalaram as cadeias de suprimentos globais no final de março de 2026, e os contratos futuros de alumínio subiram quase 12% desde o início desses ataques, impulsionando ainda mais a alta de preços já motivada pelas tarifas.
Nem todas as empresas do setor metalúrgico estão reagindo da mesma forma. A Century Aluminum teve uma alta expressiva, beneficiando-se diretamente do déficit doméstico de alumínio impulsionado pelas tarifas, enquanto a Cleveland-Cliffs subiu apenas 2% devido à sua operação global mais complexa.
A diferença é estrutural. Como a Century é uma fundição pura, seus lucros são mais sensíveis às flutuações do preço na LME e às proteções comerciais internas, tornando-a o veículo preferido para investidores que apostam em um renascimento da indústria manufatureira dos EUA.
Eis como os principais fatores de receita da Century se comparam no atual regime tarifário:
| Impulsionador de Receita | Impacto sob tarifa de 50% |
|---|---|
| Preço do alumínio na LME | Extremamente positivo; preços em máximas de vários anos. |
| Premium do Meio-Oeste | Máximas históricas, impulsionando diretamente os preços realizados. |
| Produtos de valor agregado | Tarugos e ligas de fundição com margens mais elevadas |
| Alumínio Verde Premium | Potencial adicional através da linha Natur-Al de baixo carbono |
A participação institucional aumentou ligeiramente, com os fundos de hedge utilizando cada vez mais o CENX como indicador tanto de proteção contra a inflação quanto de crescimento da infraestrutura.
O interesse dos investidores no comércio regulamentado por tarifas se estendeu por todo o setor de metais, mas o desempenho revela claramente qual modelo de negócios prevalece nesse ambiente político específico.
| Empresa | Ticker | Exposição tarifária | Desempenho de 1 ano |
|---|---|---|---|
| Century Aluminum | CENX | Fundição americana pura | ~167% (em março de 2026) |
| Alcoa | AA | mineradora global integrada | Misto; custos de insumos mais elevados compensam os ganhos. |
| Cleveland-Cliffs | CLF | Operações globais complexas | ganho de aproximadamente 2% |
A Alcoa é mais lucrativa durante picos de preço da alumina e possui maior diversificação geográfica, estando atualmente focando fortemente na monetização de terrenos para data centers. A Century, por outro lado, não possui essa complexidade que a proteja da exposição às tarifas, e é justamente por isso que suas ações oscilam com mais força e rapidez quando há mudanças nas políticas.
A Alcoa reportou mais de US$ 115 milhões em custos relacionados a tarifas no final de 2025 devido à sua cadeia de suprimentos global integrada, um obstáculo que a Century, como produtora primária nacional, em grande parte evita.
A Century Aluminum e a Emirates Global Aluminium anunciaram um acordo de desenvolvimento conjunto para a construção de uma nova fundição de alumínio primário em Inola, Oklahoma. A EGA deterá 60% da joint venture, e a Century, os 40% restantes.
A nova fábrica deverá produzir 750.000 toneladas de alumínio por ano, um volume maior do que o previsto anteriormente, mais do que duplicando a produção atual dos EUA e marcando a primeira nova fundição primária nos EUA desde 1980.
O projeto utilizará a mais recente tecnologia EX da EGA, a mais avançada já instalada nos Estados Unidos, e deverá criar 1.000 empregos diretos permanentes e aproximadamente 4.000 empregos na construção civil. O início da construção está previsto para o final de 2026, com a produção esperada para o final da década.
A questão das tarifas domina as manchetes, mas são os resultados financeiros subjacentes que determinarão se a CENX conseguirá manter seus ganhos.
| Métrica | Figura |
|---|---|
| Vendas líquidas em 2025 | US$ 2,53 bilhões |
| EBITDA ajustado para 2025 | US$ 425,1 milhões |
| Previsão de EBITDA ajustado para o primeiro trimestre de 2026 | De 215 milhões a 235 milhões de dólares |
| Liquidez (31 de dezembro de 2025) | US$ 418 milhões |
| Fluxo de caixa operacional | US$ 102,8 milhões |
| P/E futuro | ~8,3x vs. mediana de 10 anos de 15,4x |
Apesar da forte valorização, as ações são negociadas a aproximadamente 8,3 vezes o lucro projetado, bem abaixo da mediana de 15,4 vezes da empresa nos últimos 10 anos, o que sugere que a reavaliação ainda tem espaço para crescer se as revisões de lucros continuarem a subir.
As estimativas de lucros aumentaram consideravelmente para este ano e para o próximo, e prevê-se que as vendas cresçam acentuadamente este ano e novamente no ano seguinte.
Para investidores que já possuem Century Aluminum stock ou que estão avaliando uma possível entrada, estes são os principais catalisadores que moldarão a próxima trajetória de valorização da ação:
Relatório de resultados de 6 de maio de 2026: A Century Aluminum deverá divulgar seu próximo relatório de resultados em 6 de maio de 2026, que será o primeiro trimestre completo refletindo o cenário de tarifas de 50%. As projeções da administração sobre preços realizados e margens EBITDA serão cruciais.
Cronograma de início das obras da fundição em Oklahoma: Qualquer atualização sobre as datas de início da construção ou sobre o acordo de fornecimento de energia com a Public Service Company of Oklahoma será um catalisador significativo.
Desenvolvimentos legais tarifários: Quaisquer decisões da Suprema Corte ou ações do Congresso sobre a permanência das proteções da Seção 232 movimentarão as ações imediatamente.
Preços do alumínio na LME: O preço do metal básico continua sendo o fator mais direto que influencia os lucros da Century. Acompanhe a Bolsa de Metais de Londres (LME) para obter orientações.
Progresso na retomada das operações em Mt. Holly: A produção em Mt. Holly deverá ser retomada até o segundo trimestre de 2026, o que aproximaria a Century da utilização total de sua capacidade nominal.
Analistas classificam a CENX como Compra e Compra Forte, respectivamente, citando os fatores favoráveis das tarifas e a nova fundição em Oklahoma. No entanto, a incerteza jurídica em torno da política tarifária e os riscos de recessão significam que a ação apresenta volatilidade significativa. Sempre avalie sua própria tolerância ao risco.
A Century Aluminum produz alumínio primário, incluindo lingotes de qualidade padrão, tarugos de valor agregado, ligas para fundição e alumínio verde de baixo carbono por meio de sua linha de produtos Natur-Al. Ela opera fundições nos EUA e na Islândia.
Não. A Century Aluminum não paga dividendos atualmente, concentrando-se, em vez disso, em reinvestir capital em operações e projetos de expansão, como a nova fundição em Oklahoma.
A Century Aluminum tem previsão de divulgar seu próximo relatório de resultados em 6 de maio de 2026.
Century Aluminum stock (CENX) disparam com as novas tarifas sobre metais, pois a empresa é uma das beneficiárias diretas mais evidentes do mercado em relação à fiscalização mais rigorosa das importações.
A mudança de política é importante, mas os fundamentos também. A Century entra neste período com lucros mais fortes, um ambiente de preços mais favorável e um plano de expansão doméstica que se alinha com o impulso mais amplo da política industrial dos EUA.
As ações dispararam porque os três fatores apontam na mesma direção, pelo menos por enquanto.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
