Publicado em: 2026-01-27
A UNH divulga hoje, terça-feira, 27 de janeiro de 2026, os resultados do ano fiscal de 2025, antes da abertura do mercado, e a administração realizará uma teleconferência às 8h (horário do leste dos EUA).
O momento é importante porque as ações da UNH não estão em uma situação imaterial antes deste relatório. O preço das ações foi reajustado no pregão estendido devido a um choque na política do Medicare Advantage que afetou o setor. Horas antes da divulgação dos resultados da UNH hoje, as ações estavam sendo negociadas perto de US$ 321, uma queda de aproximadamente 8,6% após o fechamento do mercado.
Essa queda altera o tom do evento de hoje. Não se trata apenas de saber se a UNH superará as estimativas trimestrais. Trata-se de saber se a administração conseguirá reconstruir a confiança na trajetória de lucros futuros, enquanto o cenário político se torna menos favorável.
Conforme mencionado anteriormente, o UnitedHealth Group divulga hoje (27 de janeiro de 2026) os resultados do ano fiscal de 2025, antes da abertura do mercado, e a administração fornecerá projeções financeiras para 2026 durante a teleconferência.
Divulgação dos resultados: Antes da abertura do mercado em 27 de janeiro de 2026.
Teleconferência sobre os resultados: 8h00 (horário do leste dos EUA) em 27 de janeiro de 2026.
Em 2025, a UNH trabalhou para retomar o controle da narrativa após um período desafiador marcado por uma mudança na liderança e maior escrutínio de suas práticas de faturamento ao Medicare. Por exemplo, a UNH suspendeu suas projeções e o então CEO, Andrew Witty, deixou o cargo abruptamente em maio, com Stephen Hemsley retornando como CEO.
Agora, some a isso o risco da nova manchete sobre políticas públicas.
Em 26 de janeiro de 2026, relatórios indicaram que a proposta do CMS (Centers for Medicare & Medicaid Services) do governo Trump sugeria um aumento médio líquido de 0,09% nos pagamentos do Medicare Advantage para 2027, significativamente menor do que muitos investidores haviam previsto.
As quedas acentuadas nas ações das principais seguradoras após o fechamento do mercado se seguiram a essa proposta.
Assim, a pergunta de hoje torna-se mais específica:
A administração consegue delinear um plano de recuperação credível para 2026 que sobreviva aos cálculos mais rigorosos do Medicare Advantage?
Será que a UNH consegue demonstrar que os custos médicos estão se estabilizando, em vez de voltarem a subir?
Será que a Optum conseguirá continuar a atuar como estabilizadora, com margens que se mostram sustentáveis mesmo com o aumento da pressão sobre os reembolsos?
A reação do mercado faz sentido porque a economia do Medicare Advantage é um negócio baseado na confiança. As avaliações caem rapidamente quando os investidores acreditam que o reembolso está diminuindo enquanto a utilização está aumentando.
Principais pontos que impulsionaram a mudança no setor:
O aumento médio líquido proposto de 0,09% para 2027 é praticamente nulo em termos nominais.
Reportagens da mídia também destacaram as mudanças propostas para as "revisões de prontuários não vinculados", que poderiam reduzir os pagamentos atrelados a certas práticas de codificação de risco. Essa redução de 1,53 ponto percentual na taxa de pagamento projetada para 2027, em comparação com a mudança anterior a outros ajustes, é significativa.
O setor sofreu uma forte queda após a proposta, incluindo uma queda de dois dígitos nas ações da UNH após o fechamento do mercado em determinado momento.
É por isso que as orientações e os comentários do Medicare sobre a teleconferência de hoje podem ser tão importantes quanto o número principal do lucro por ação (EPS).
O relatório do terceiro trimestre de 2025 da UNH continua sendo a referência de mercado, pois fornece a divulgação mais transparente e recente sobre utilização e escala.
Destaques do terceiro trimestre de 2025:
Receita : US$ 113,2 bilhões, um aumento de 12% em relação ao ano anterior.
Lucro por ação ajustado : US$ 2,92.
Índice de atendimento médico : 89,9%.
Receita da UnitedHealthcare : US$ 87,1 bilhões; consumidores atendidos nos Estados Unidos: 50,1 milhões.
Receita da Optum : US$ 69,2 bilhões.
Essa combinação explica por que a orientação é tão fundamental hoje em dia. A escala não é o problema. A questão é se as margens conseguirão se estabilizar à medida que as variáveis de política e utilização se alteram.
| Item | O que o mercado procura |
|---|---|
| Receita | Cerca de 113,8 bilhões de dólares |
| EPS | Aproximadamente US$ 2,10 |
| Orientações para 2026 | Um caminho de reinicialização confiável |
| Comentários sobre o Medicare Advantage | Disciplina de preços e tendência de utilização |
| Trajetória Optum | Crescimento sustentável e combinação de margens |
Wall Street prevê lucro por ação de aproximadamente US$ 2,10 e receita de cerca de US$ 113,8 bilhões para o trimestre.
Embora esses números sirvam como uma base útil, o mercado está focado principalmente no futuro. A UNH demonstrou que a utilização pode superar rapidamente as expectativas, portanto, os investidores provavelmente priorizarão as projeções e os comentários sobre as margens em vez de uma pequena surpresa nos lucros por ação.
A UNH declarou explicitamente que fornecerá orientações financeiras para 2026 juntamente com o comunicado de hoje.
Após um ano em que a credibilidade das projeções foi afetada, os investidores provavelmente recompensarão as projeções que sejam:
Especificamente, sobre como a precificação compensa a utilização.
Suficientemente conservador para ser crível.
Suficientemente confiante para sinalizar que o negócio está se estabilizando.
Se as orientações forem cautelosas ou muito condicionais, o mercado poderá interpretá-las como um sinal de que a reestruturação ainda está em curso.
A taxa de cobertura de risco (MCR) é o indicador de qualidade de resultados mais simples para planos de saúde gerenciados. No terceiro trimestre de 2025, a UNH reportou uma MCR de 89,9%.
Hoje, os investidores estarão atentos para saber se a taxa de utilização é:
Normalização no âmbito do Medicare Advantage.
Persistentemente elevado nas categorias de pacientes ambulatoriais e especialistas.
Tornando-se mais previsível à medida que os ciclos de preços se ajustam.
Se a administração descrever a taxa de utilização como "estável e em melhoria", o mercado poderá reavaliar rapidamente o mercado. Se a administração sugerir que a taxa de utilização ainda apresenta resultados surpreendentemente positivos, os múltiplos poderão se comprimir novamente.
A proposta do CMS agora é o teste de estresse.
O aumento médio líquido proposto de 0,09% para 2027 é uma manchete que obriga todas as seguradoras a explicar como defendem suas margens de lucro.
A questão crucial não é se a UNH reclama da proposta. A questão crucial é se a UNH explica claramente como pode reajustar os preços e reequilibrar os benefícios do plano, sua estratégia de ajuste de risco e a rentabilidade para os provedores sem perder competitividade.
Quando as margens de lucro das seguradoras estão instáveis, o mercado recorre à Optum em busca de estabilização. Isso só funciona quando os investidores acreditam que o perfil de margem da Optum é sustentável.
No terceiro trimestre de 2025, a receita da Optum foi de US$ 69,2 bilhões, um aumento de 8% em relação ao ano anterior. Na teleconferência, os investidores se concentrarão em:
Se o crescimento da Optum Rx está se traduzindo em alavancagem operacional.
Se as margens de lucro na prestação de cuidados de saúde permanecem estáveis num ambiente de custos mais elevados.
Se o foco regulatório nas PBMs está alterando as premissas de precificação.
O fluxo de caixa costuma ser o fator de equilíbrio silencioso após um choque de confiança. No terceiro trimestre de 2025, a UNH reportou um fluxo de caixa operacional de US$ 5,9 bilhões.
Os investidores estarão atentos à possibilidade de a geração de caixa em 2026 sustentar recompras de ações e o crescimento dos dividendos, mesmo que a incerteza política permaneça elevada.
Os indicadores de curto prazo da UNH estavam melhorando antes da divulgação dos resultados, mas a notícia sobre a política monetária reverteu rapidamente o cenário no pregão após o fechamento do mercado.
A UNH encerrou o pregão regular de 26 de janeiro de 2026 cotada a cerca de US$ 351,64 e, após o fechamento do mercado, suas ações estavam próximas de US$ 321.
Em 26 de janeiro, o retorno total de 7 dias da UNH foi de aproximadamente +3,90%, e o retorno total de 30 dias foi de aproximadamente +6,90%.
A UNH estava aproximadamente 49,9% acima de sua mínima de 6 meses, de US$ 234,60, registrada em 1º de agosto de 2025. Isso destaca a importância da recuperação antes da recente queda.
Ponto-chave : Quando uma ação já está se movimentando de 8% a 10% após o fechamento do mercado devido a notícias sobre políticas públicas, a teleconferência de resultados se torna um segundo catalisador, independente das projeções. Se as orientações não reduzirem a incerteza, a volatilidade pode permanecer elevada.
As oscilações nos lucros em planos de saúde gerenciados podem ser maiores do que os investidores esperam, especialmente quando envolvem notícias sobre políticas públicas.
A análise mostrou que, nos últimos 12 períodos de divulgação de resultados, os operadores de opções precificaram uma variação média "acima/abaixo" dos resultados de cerca de 3,9%, enquanto a variação média real foi maior.
Com as ações da UNH já em forte queda após o fechamento do mercado, a variação de hoje provavelmente será determinada por se as orientações reduzirão a incerteza mais do que a aumentarão com as medidas anunciadas.
Do ponto de vista puramente de preços, a UNH está agora lidando com uma espécie de reajuste de preços sem diferença durante o horário estendido.
Pontos de referência principais:
Em 26 de janeiro, a média móvel simples (SMA) de 50 dias estava em torno de US$ 332,60 e a SMA de 200 dias em torno de US$ 335,19.
A mínima mensal referenciada no mesmo conjunto de dados foi de US$ 326,26.
A mínima de 3 meses foi de US$ 304,53, que se torna uma referência natural de queda caso o nível de US$ 320 não se mantenha.
As máximas de 3 e 6 meses ficaram próximas de US$ 381,00, que é a primeira zona de resistência importante caso o sentimento do mercado volte a ser de recuperação.
| Zona | Área plana | Por que os investidores assistem a isso |
|---|---|---|
| Suporte imediato | Aproximadamente de US$ 320 a US$ 326 | O preço está em linha com o preço após o fechamento do mercado e com a mínima do último mês. |
| Apoio mais aprofundado | Aproximadamente US$ 304 | É a mínima dos últimos 3 meses e um provável ímã para aversão ao risco caso as projeções decepcionem. |
| Primeira resistência | Aproximadamente de US$ 333 a US$ 335 | Agrupa-se com as médias móveis simples (SMA) de 50 e 200 dias. |
| Resistência superior | Aproximadamente de US$ 358 a US$ 381 | Isso coincide com as máximas recentes, onde os vendedores apareceram anteriormente. |
Sim. A UNH deverá divulgar seus resultados antes da abertura do mercado na terça-feira, 27 de janeiro de 2026, e a teleconferência está agendada para as 8h (horário do leste dos EUA).
As ações da UNH caíram acentuadamente após o fechamento do mercado, na sequência de relatos de uma proposta do CMS que implicava um aumento líquido médio nos pagamentos do Medicare Advantage de apenas 0,09% para 2027, o que gerou preocupações sobre as margens do setor e o poder de precificação.
Os investidores acompanharão de perto as projeções para 2026, as tendências nos custos médicos por meio da utilização dos serviços e o desempenho e a qualidade da Optum. A estimativa principal do lucro por ação (EPS) é de cerca de US$ 2,09, mas comentários futuros provavelmente impulsionarão uma variação maior.
O fator mais decisivo é se a administração conseguirá explicar de forma convincente como as ações de precificação e redução de custos podem estabilizar as margens dentro do contexto da evolução das políticas do Medicare Advantage. Se essa transição for bem-sucedida, as ações poderão se recuperar mesmo após um desempenho fraco no after-market.
Em conclusão, a UNH está divulgando seus resultados em um mercado que já apresentou seu primeiro veredicto, e ele foi negativo. Uma queda de aproximadamente 8,6% após o fechamento do mercado, relacionada a preocupações com as taxas do Medicare Advantage, significa que os resultados de hoje não são mais um simples evento de "superar ou não as expectativas".
Os investidores estarão atentos à credibilidade das projeções para 2026, à direção das tendências de custos médicos e à capacidade da Optum de continuar a compensar a volatilidade do setor de seguros.
Se a administração conseguir estabelecer conexões claras entre a utilização dos recursos, os preços e a nova estrutura de políticas, as ações poderão se estabilizar rapidamente. Caso a mensagem seja defensiva ou pouco clara, a volatilidade poderá permanecer elevada e o mercado poderá começar a testar níveis de suporte mais baixos.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
