Нийтэлсэн огноо: 2026-05-25
Доллараар нэрлэгдсэн Африкийн төрийн бондын өгөөж 2024 онд 9%-д хүрсэн бөгөөд энэ нь өсөлттэй бүс нутгийн дотор хамгийн өндөр үзүүлэлт ба 2007 онд 7%-д байсан үзүүлэлтээс өссөн гэж OECD-ын 2025 оны Африкийн Хөрөнгийн Зах Зээлийн Тайланд дурджээ. Бий болж буй Азид ойролцоо хугацаанд 4.7%-ыг, Латин Америк 6.5%-ыг төлсөн. Суб-Сахарын Африкийн олон улсын гаргалтад ногдох дундаж купон 2024 оны эхээр 11.6%-д хүрсэн нь АНУ-ын Төрийн бондын жишгээс 8.5 нэгж хувиар өндөр байв.
UNDP-ийн 2023 оны судалгаагаар үнэлгээний шийдвэрийн субъектив байдал нь Африкийн төрүүдэд жил бүр $75 тэрбумын өртөг учруулдаг: түүний $28 тэрбум нь адилхан суурь үзүүлэлттэй улс орнууд бусад газарт төлдөгөөс илүү төлж буй хэт их хүү, харин $46 тэрбум нь Африкийн зах зээл рүү огт очдоггүй санхүүжилт юм. Энэ тоо нь Суб-Сахарын Африк руу чиглэсэн хоёр талт тусламжийн нийт дүн болох 2025 оны $29.2 тэрбумаас 2.5-аас дээш дахин их байна.
Гурван том үнэлгээний агентлагаас хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл авсан Африкийн улс орнууд зөвхөн дөрөв: Ботсвана, Маврикий, Марокко, Өмнөд Африк. Үнэлэгдсэн төрийн 80% нь спекулятив буюу өндөр эрсдэлтэй гэж ангилагдаж байна. Африкийн орнууд өрийн харьцаа, өсөлт, инфляцийн түвшин адилхан улс орнуудтай харьцуулахад хүү төлбөр дээр 1.5 нэгж хувиар илүү төлдөг. Одоо Африкийн 32 улс өрийн үйлчилгээний зардалдаа эрүүл мэндийн зарлагаас ихийг зарцуулж байна.
Маврикийн төвтэй, Африкийн Холбоогоор дэмжигдсэн African Credit Rating Agency (AfCRA) 2026 оны зургадугаар сар гэхэд анхны төрийн зэрэглэлийг зарлах төлөвтэй байна. Fixed-income хөрөнгө оруулагчдын хувьд Африкийн төрийн бондууд харьцуулахад Азийн зах зээлүүдээс 4.3 нэгж хувийн нэмэгдлээр үнэлэгдсэн нь өнөө үед дэлхийн бий болж буй зах зээлүүдийн хамгийн том шийдэгдээгүй үнэ тогтоох зөрүүгийн нэгийг бүрдүүлж байна.
2025 онд дэлхийн 15 хамгийн хурдтай өссөн эдийн засгийн 11 нь Африк байв. Суб-Сахарын Африк 2025 онд 4.1%-иар өссөн бөгөөд IMF нь 2026 онд 4.4% өсөлт төсөөлж байна. Африкийн Хөгжлийн Банк энэ онд Африкийн эдийн засгуудын 41%-ийг 5% буюу түүнээс дээш өснө гэж харж байгаа нь дэлхийн дунджаас бараг хоёр дахин их байна.
Гэвч Африк зээлэхдээ дэлхийн бусад бүс нутагтай харьцуулахад илүү их төлдөг.
OECD-ын 2025 оны Африкийн Хөрөнгийн Зах Зээлийн Тайланд дурдсанаар, доллараар нэрлэгдсэн Африкийн төрийн бондын өгөөж 2024 онд 9%-д хүрсэн. Бий болж буй Азийн зах зээлүүд ойролцоогоор 4.7%-ыг, Латин Америк ойролцоогоор 6.5%-ыг төлдөг.
Ангола, Камерун, Кени, Нигери зэрэг дөрвөн улс 2024 онд 10%-аас дээш өгөөжтэй бонд гаргасан. Камеруны долоон жилийн хугацаатай доллараар нэрлэсэн бонд 10.75%-д үнэлэгдсэн. Конго Бүгд Найрамдах Улс хувийн байршлуудад хоёр оронтой өгөөж санал болгосон.
Африкийн өсөлтийн чиг хандлага ба тэр капиталын төлбөрийн үнэ хоорондын зөрүү нь тивд жил бүр $75 тэрбум алдагдал авчирч байна. Энэ зөрүү нарийсах бус өргөжиж байна.
UNDP-ийн 2023 оны судалгаа нь Африкийн Холбоо, Дэлхийн Эдийн Засгийн Форум, Africa Finance Corporation болон тив даяар санхүүгийн сайд нарын иш татсан цифрийг гаргасан. Африкийн орнууд зээлийн зэрэглэлд орсон “Африкийн премиум”-ын улмаас жил бүр ойролцоогоор $75 тэрбум алдагдал хүлээж байна.
Тухайн задлал нарийн. $28 тэрбум нь одоо байгаа өр дээр хэт их хүү хэлбэрээр урсдаг бөгөөд Африкийн төрүүд адилхан макро эдийн засгийн профайлтай бусад улс орнуудтай харьцуулахад илүү их хүү төлж байна.
Ойролцоогоор $46 тэрбум нь хөрөнгө оруулагчид Африкийн зах зээлд нийтээр нь оруулаагүй хөрөнгө юм. Үүний шалтгаан нь өсөлтийн ирээдүй байгаагүйгээс бус харин эрсдлийн ангилал нь стандарт хөрөнгө оруулалтын мандат дор энэ хөрөнгө оруулалтыг зүйгүй мэт харагдуулахад оршиж байна.
Суб-Сахарын Африк руу чиглэсэн хоёр талт албан ёсны хөгжлийн тусламж 2025 онд $29.2 тэрбум байсан. Африк жил бүр төлдөг премиум нь тус тооноос 2.5-аас дээш дахин их байна. AfCRA-гийн нээлтэд Аддис Абебад Кени улсын Ерөнхийлөгч Уильям Руто хэлсэнээр: Африкийн зээлийн зэрэглэлийг нэг шат сайжруулах нь нэмэлт $15.5 тэрбумын санхүүжилтийг нээж өгч болно.
Нэг зэрэглэл дээшлүүлэлт. Тивийн жилийн тусламжийн урсгалын тал-аас илүү их хэмжээ.
OECD баталж буйгаар, Африк нь 2010 оноос хойш хамгийн багадаа бусад бүсүүдтэй харьцуулахад доллараар нэрлэгдсэн бондын хамгийн өндөр өгөөжийг тогтмол төлж ирсэн. 2014-2013 оны хооронд Африк дундажаар ойролцоогоор 7% байсан бол бусад бий болж буй зах зээлүүд 5%-аас доош байсан. 2024 онд Африкийн дундаж 9% хүртэл тэлсэн нь бусад бүсүүд 7%-аас доош хэвээр байсантай холбоотой.
Сравцлавал: Энэтхэг бол Африкийн олон өр гаргагчтай адил доод дундын орлоготой улс бөгөөд олон улсын зах зээл дээр доллароор ойролцоогоор 5%-6%-ийн хүүтэй зээлддэг. Филиппин нь Няра шиг нэг хүнд ноогдох ДНБ-тай ойролцоо бөгөөд ойролцоогоор 5%-ийн хүүтэй зээлддэг. OECD-ийн судалгаагаар 2022 ба 2024 хооронд гадаад валютын бондын хувьд доод дундын орлоготой Африкийн улс орнууд бусад ижил орлогын ангиллын түншүүдээс дунджаар нэг нэгж хувиар илүү төлсөн нь кредит зэрэглэлээр хяналт хийсний дараа ч ажиглагдсан.
S&P Global 2026 онд Африкийн төрийн гадаад өрийн төлбөрүүд $90 тэрбумыг давна гэж таамаглаж байна. Харьцангүй зэрэглэлтэй бусад улсуудын төлдөгөөс 1.5 нэгж хувиар дээш байгаатай уялдуулбал, тэр $90 тэрбум дотор нуугдсан илүү хүү нь жил бүр тэрбумын хүрээнд зайлшгүй урсгал үүсгэдэг.
| Улс | Сүүлийн үеийн евробондын өгөөж | Зээлийн зэрэг (Moody’s) | 2026 оны гадаад өр төлөлт |
|---|---|---|---|
| Камерун | 10.75% | B2 | $1.2B |
| Ангола | 10%+ | B3 | $4.8B |
| Нигер | 8.6–9.1% | B3 | $4.5B |
| Конго Бүгд Найрамдах Улс | 10%+ (хувийн) | Үнэлгээ аваагүй | $0.9B |
| Египет | ~8.0% | Caa1 | $15.2B |
| Кени | 8.3–9.95% | B3 | $2.1B |
| Сенегал | ~9.5% | Ba3 | $1.5B |
| Кот-д’Ивуар | ~8.5% | Ba2 | $2.3B |
| Этиопи | Дефолтын дараа | Caa3 | $1.8B |
| Гана | Дахин зохион байгуулалтын дараа | Ca | $2.5B |
| Өмнөд Африк | ~7.9% (10 жилд орон нутгийн) | Ba2 | Зэрэглэл сайжрах хяналтанд |
| Ботсвана | Бага / тогтвортой | A3 | Инвестмент зэрэглэл |
| Маврикий | Бага / тогтвортой | Baa2 | Инвестмент зэрэглэл |
| Марокко | Дунд зэргийн | Ba1 | Инвестмент зэрэглэлд ойр |
Эх сурвалжууд: OECD Africa Capital Markets Report 2025, IMF Regional Economic Outlook 2025 оны аравдугаар сар, Finance in Africa 2025, S&P ба Moody’s-н олон нийтэд зориулсан зэрэглэлийн хуудаснууд.
| Дэд бүс | Хамгийн ихээр нөлөөлсөн улс орнууд | Премиумын гол үүсгэгч | Тооцоологдсон жилийн зардал |
|---|---|---|---|
| Баруун Африк | Нигери, Гана, Сенегал, Кот-д’Ивуар, Камерун | Хамгийн их бонд гаргагчид; валютын эрсдэл, нефтийн хараат байдал, засаглалтай холбоотой давхар асуудлууд | ~$20–25 billion |
| Зүүн Африк | Кени, Этиопи, Уганда, Танзани | Өрийн үйлчилгээний өндөр ачаалал, реформд зэрэглэлийн хариу удаан | ~$12–15 billion |
| Өмнөд Африк | Ангола, Замби, Мозамбик | Баялагт суурилсан улсуудын премиум, өнгөрсөн дефолтууд, инвестмент зэрэглэлд хязгаарлагдмал нэвтрэлт | ~$12–14 billion |
| Хойд Африк | Египет, Тунис | Өрийн өндөр ачаалал, ОУВС-гийн хөтөлбөрт хамаарал, улс төрийн шилжилт | ~$8–10 billion |
| Төв Африк | Конго (КДХ), Конго Бүгд Найрамдах Улс, Чад | Хурдан үнэлгээний хамрах хүрээ багатай, мөргөлдөөнөөс үүдсэн давхар асуудлууд, хөрөнгийн зах зээлд хязгаарлагдмал нэвтрэлт | ~$6–8 billion |
| Африк даяарх алдагдсан зээл олголт | Бүх зэрэглэлтэй төрүүд | Эрсдэлтэй гэж ангилагдсаны улмаас хил хязгаарт хөрөнгө байрлуулахад хөрөнгө оруулагчдыг сааруулдаг | ~$46 billion |
Дэд бүс тус бүрийн таамаглал нь Африкийн төрийн евробонд гаргацын харьцангуй хувь дээр үндэслэсэн. UNDP/Brookings-ий 2023–2024 оны аргачлал.
Moody’s, S&P Global ба Fitch Ratings нь дэлхийн төрийн болон корпорацийн өрийн ойролцоогоор 95%-г хамтран үнэлдэг. 2026 оны эхээр 32 африк улс дор хаяж нэг Гурван том агентлагийн зэрэглэлтэй байв.
Зөвхөн дөрөв нь инвестмент зэрэглэлтэй. Үлдсэн 28 нь эрсдэлтэй буюу өндөр эрсдэлтэй гэж ангилагдсан бөгөөд энэ ангилал нь орлого, реформын түүх, эдийн засгийн бүтэц нь маш өөр улсуудад ч ижил хэвээр байна.
Гурван том агентлаг нь аналитик хүрээгээ дэвшсэн санхүүгийн системүүдээр бий болсон өгөгдөл дээр тулгуурлан байгуулсан: урт хугацааны өгөгдлийн цуваа, гүн капиталын зах зээлийн шингэн байдал, стандартчилсан байгууллагын бүртгэлүүд, хэдэн арван жилийн бондын түүх. Ихэнх африк эдийн засгууд өгөгдлийг өөр давтамжтай, өөр сувагуудаар, өөр хамрах хүрээгээр гаргадаг. Тоон оролт нимгэн үед чанарын шүүмжлэлт дүгнэлт орон зайг нөхдөг.
Засаглал, улс төрийн тогтвортой байдал болон институцийн чадавхыг үнэлэх нь шийдвэрлэх хүчин зүйл болдог. Эдгээр үнэлгээ нь газарзүйн ялгавартай хамгийн ихээр нөлөөлдөг бөгөөд UNDP судалгааны дүгнэлт тодорхой: хоёр улс өр–GDP харьцаа, гадаад нөөц, инфляцийн чиг хандлага болон GDP өсөлтийн төстэй үзүүлэлттэй байсан ч өөр үнэлгээ авж, өр авах зардал нь өөр байдаг — ихэнхдээ тухайн улсын байрлалаас шалтгаалдаг.
OECD-ийн өөрсдийн үгс онцлогтой. Африк төлж буй өндөр өгөөжүүд нь "зөвхөн орлогын түвшинээр тайлбарлагдахгүй" гэжээ. Төрийн өрийн шинжилгээний ард байгаа өгөгдлийн байгууллага орлогын ангилал энэ цоорхойг тайлбарладаггүй гэж хэлвэл үлдсэн тайлбар бол хүмүүсийн ойлголт, хүлээлт юм.
2026 оны хоёрдугаар сард S&P Global нь Africa Credit Rating Trends 2025 тайланг нийтэлсэн. Тус тайланд Бурунди-г Уганда гэж шошголж, 2011 онд иргэний мөргөлдөөнөөр олон арван жил харилцан салсны дараа тусдаа болсон Судан ба Өмнөд Судан нэг улс мэт гарсан.
S&P нь Угандын төрийн өрийг 18-аас дээш жил үнэлсэн бөгөөд 2008 оноос хойш Өмнөд Африкт байр сууриа хадгалж ирсэн. Засварууд нь нийтлэсний хэдэн долоо хоногийн дараа, 2026 оны гуравдугаар сарын эхэнд гарсан ч энэ нь зөвхөн Африкийн харилцан үнэлгээний механизмаас ирсэн олон нийтийн шүүмжлэлийн дараа л бүрдсэн. Албан ёсны тайлбар, ил тод хүлээн зөвшөөрөл гараагүй.
Алдааг заасан судлаачид жишээг илэн далангүй харьцуулсан: Хойд ба Өмнөд Солонгосыг нийлүүлсэн эсвэл Германыг Франц гэж тэмдэглэсэн Европын зээлийн чиг хандлагын тайлан гарах байсан бол шууд олон нийтэд засвар хийж, албан ёсны уучлал хүсэх байв. Тухайн байгууллагын нэр хүнд дордуулагдахад өөр арга байсангүй.
Тэр тайлангаар 54 төрийн гаргагчийн эрсдэлийг үнэ тогтоодог хөрөнгө оруулагчдын хувьд асуулт зайлшгүй ургана: улс B-ээс B+ руу шилжиж, зээл авах зардлыг 150 үндсэн цэгээр өөрчилдөг тийм чанарын давхаргын цаана үнэн хэрэгтээ ямар нарийвчлал байна вэ?
Азиас 5%–6% орчим байхад 9%-ийн өндөр зээлж авах зардал нь засгийн газруудад орлогын илүү их хэсгийг өрийн үйлчилгээ рүү, харин хөрөнгө оруулалтад бага хэсгийг чиглүүлэхэд шахдаг. Египетийн хүүний/орлогын харьцаа 2026 онд ойролцоогоор 70% байна — дэлхийд хамгийн өндөрт ордог орны нэг. Ангола төрийн орлогын 66%-г өрийн төлбөрт чиглүүлдэг.
32 африк улс гадаад өрийн үйлчилгээний зардалд эрүүл мэндийн салбараас илүү их зардал гаргадаг. 25 улс өрийн үйлчилгээний зардалд боловсролоос илүү ихийг зарцуулдаг.
Инфраструктурын хөрөнгө оруулалт саатаж, эрүүл мэндийн систем дутмаг санхүүжиж, боловсролын төсөв шахагдахад үнэлгээний байгууллагууд дараагийн хяналтаар хэмжих макро эдийн засгийн үндсэн үзүүлэлтүүд 5%-д зээлж байсан адил эдийн засгуудтай харьцуулахад муу гарах болно. Муухай үзүүлэлтүүд нь үнэлгээнд сөрөг нөлөө үзүүлнэ. Үнэлгээ буурч эсвэл хэвээр үлдэнэ.
Зээл авах зардал өндөр хэвээр байна. Олон нийтийн хөрөнгө оруулалтыг хязгаарласан энэ давуу хүү нь үүсгэсэн хөрөнгө оруулалтын дутагдлаар дахин баталгаажина.
Кевин Урама, Африкийн Хөгжлийн Банкны ерөнхий эдийн засагч, нийт хүүгийн зөрүүг тооцоолсон: Африкийн улсууд хувийн капитлын зах зээлээс зээл авбал олон талт хөгжлийн банкуудаас авснаас ойролцоогоор 500% илүү хүү төлдөг. Африкийн Хөгжлийн Банк хөнгөлөлттэй хүүгээр зээл олгодог нь хэсэгчилсэн шалтгаантай — тус байгууллага нь хөгжиж буй зах зээлийн эрсдлийг өөртөө шингээхээр бүтээгдсэн байдаг. Хувийн зах зээл, үнэлгээний гурван том байгууллагаар үнэлэгдсэн зах зээл, Африкийн бодит дефолтын түүхээр дэмжигдэхгүй олон дахин өндөр үнийг ногдуулдаг.
AfDB тодорхойлсон жил бүрийн $108 billion хэмжээний дэд бүтцийн санхүүжилтийн хоосон зай нь сүүлийн хоёр арван жилийн туршид үндсэн эрсдэлд нийцэх хэмжээнээс өндөр үнэтэй капиталын бодит үр дүн юм.
Замууд санхүүжээгүй хэвээр байна. Цахилгаан станцууд баригдаагүй. Боомтууд өргөжөөгүй.
Эдгээр хоосон зай бүр нь ирээдүйн үйлдвэрлэлт, ирээдүйн татварын орлого болон ирээдүйн зээлийн үзүүлэлтүүдэд улам бүр өсөх зардал болж буцаж нөлөөлдөг.
Африкийн Зээлийн Үнэлгээний Байгууллага (African Credit Rating Agency) нь Аддис Абебад болсон Африкийн Холбооны арга хэмжээнд танилцуулагдсан. Кени улсын ерөнхийлөгч Рүто улс төрийн асуудлыг илэн далангүй ингэж хэлсэн: "Дэлхийн зээлийн үнэлгээний байгууллагууд бидэнд зөвхөн муу карт хуваарилсан төдийгүй санаатайгаар Африкд унасан. Тэд буруу загвар, хуучирсан таамаглал, системчилсэн ялгаварлалд тулгуурлан эдийн засаг бүтээгдэхүүнийг маань шударга бус тавилгаар харуулж, үнэлгээг гажуудуулж, эрсдлийг хэтрүүлэн үнэлж, үндэслэлгүй өндөр зээлжих зардлыг үүсгэдэг."
AfCRA нь 2025 оны есдүгээр сард дууссан өрсөлдөөнт сонгон шалгаруулалтын үр дүнд Маврикийн бүртгэлд бүртгэгдсэн. Энэ байгууллага нь төрөөс хараат бус, хувийн хэвшлийн манлайлал дор байгуулагдсан бие даасан нэгж байдлаар бүтээгдсэн бөгөөд улс төрийн хэрэгсэл гэж няцаагдахгүй байдлаар үнэлгээгээ хамгаалахаар зохион байгуулсан. Тус байгууллагын анхны төрийн үнэлгээ 2026 оны зургадугаар сар гэхэд гарна гэж хүлээгдэж байна; энэ нь анх 2025 оны сүүлээр төлөвлөж байсан хуваарийг өөрчилсөн хугацаа юм.
Гурван архитектурын ялгаа үүнийг одоогийн байгууллагуудаас тусгаарлана. AfCRA нь Африк дээр суурилсан шинжээчдийг ажиллуулж, бүсийн онцлог мэдээллийн сантай болон Африкийн эдийн засгийн бүтэцт тохирсон шинэтгэлийн чиг хандлагын үнэлгээнүүдийг ашиглана.
Эхний ээлжинд нутгийн валюттай нэрлэсэн өрийн зээлжих зэрэглэлээс эхэлнэ; энэ нь нутгийн валюттаа нэрлэсэн, арилжаалах боломжтой Африкийн төрийн өрний 60%-ыг хамарч, энд Гурван том үнэлгээний байгууллагатай мэдээллийн зөрүү хамгийн ихээр илэрхий байна. Засаглалын бүтэц нь уламжлалт санхүүгийн үзүүлэлтүүдтэй зэрэгцэн урт хугацааны хөгжлийн үзүүлэлтүүдийг оруулж, томоохон дэд бүтцийн төслүүд эхний жилдээ болон долоон дахь жилдээ огт өөр харагддаг гэдгийг хүлээн зөвшөөрнө.
Итгэлцлийн сорилтыг шударгаар хандах ёстой. Chatham House нь 2025 оны арваннэгдүгээр сард нарийвчилсан шүүмж нийтэлсэн бөгөөд тэнд AfCRA-ийн зэрэглэлүүд нь Гурван том үнэлгээний байгууллагынхаас илүү итгэл найдвартай байх магадлалтай тул үүний улмаас эргэлзээ үүснэ гэж аргумент тавьсан. Энэ санаа үндэслэлтэй: Африкийн институцуудын үүсгэсэн, Африкийн төрийг Moody’s, S&P, ба Fitch-аас тогтмол илүү таатай үнэлдэг байгууллага нь олон жил Гурван томын үнэлгээнд тулгуурласан нийцлийн хүрээг бий болгосон институционал хөрөнгө оруулагчдын дунд амжилттай байр суурь эзлэхгүй байж болно.
Misheck Mutize, Африкийн Төстэй Шалгалтын Механизм дахь зээлжих зэрэглэлийн ахлах мэргэжилтэн, энэ асуудлыг олон удаа тайлбарласан: AfCRA нь таатай зэрэглэлүүд гаргах зорилготой байгууллага биш. Шалгуур нь өмгөөлөл биш—нарийвчлал юм. Түүний анхны зэрэглэлүүд хөрөнгө оруулагчдын шинжилгээний хүрээнд Гурван томын үнэлгээнүүдтэй зэрэгцэн хүлээн зөвшөөрөгдөх эсэх нь тус агентлаг чухал өөрчлөлт хийж чадах эсэхийг шийдэх болно.
Олон улсын зах зээл дээр төрийн бондын үнийг хамгийн зах зээлийн ирмэгийн хөрөнгө оруулагч тодорхойлдог. Бүх чухал институционал худалдан авагчид эрсдэлийн үнэлгээгээ ижил гурван зэрэглэлд тулгуурлуулбал Африк ба Азийн хоорондох спред нь монополь үр дүн болдог. Нэг бүлэг институц үнийн дохиог өгдөг; бүх худалдан авагч тэрхүү ижил дохионд хариу өгдөг.
Итгэл даахуйц хоёр дахь үнэлгээ энэ байдлыг өөрчилж чадна. Хэрэв AfCRA нь Нигерийн эсвэл Кени улсын төрийн өрийг Moody’s-ээс өөрөөр үнэлбэл, харьцуулах emerging-market-үүдэд хөрөнгө оруулалтын порфелийг удирддаг томоохон хөрөнгө оруулагчид аль үнэлгээ нь одоогийн эрсдэлийг илүү үнэн зөв тусгаж байна вэ гэдэг бодит аналитик асуулттай тулгарна. Энэхүү асуулт нь нарийвчлалын төлөөх өрсөлдөөг бий болгож, нарийвчлалын өрсөлдөөн нь зохицуулага оролцох шаардлагагүйгээр цаг хугацаа өнгөрөх тусам ойлголтын зөрүүг багасгана.
Илүү шууд нөлөө нь нутгийн валютын зах зээл дээр гарч магадгүй. Илүү гүнзгий, итгэл даасан үнэлгээтэй нутгийн валюттай бондын зах зээл нь төрийн доллар гаргалтад Dependency-ийг бууруулж, өрийн үйлчилгээний тооцоолд гадаад валютын эрсдэлийг арилгадаг бөгөөд аажмаар санхүүжүүлэлтийн архитектурыг эхэндээ 9% ба 4.7%-ын харьцуулалтыг холбогдуулдаг нөхцлөөс зайлуулна.
Нигерийн 2025 оны арваннэгдүгээр сарын евробонд нь $13 тэрбум захиалга татсан бол $2.35 тэрбум зарцуулсан — энэ нь захиалгын хэт давалгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нь B3 төрийн зэрэглэлээс хамаарах хэмжээнээс илүүг харуулж байна. Гана өрийнхөө бүтцийн өөрчлөлтийг дуусгаж, зах зээлийн хандалтад буцсан.
Кени санхүүгийн консолидацаар өр/ДНБ харьцаагаа 70.1%-аас 68.3%-д бууруулсан хэдий ч зээлж авах зардал өндөр хэвээр байна. Өмнөд Африкийн арван жилийн бондын өгөөж 2026 оны хоёрдугаар сард 7.89%-д хүрч, 2015 оноос хойшхи хамгийн доод төвшиндээ очсон; энэ нь засгийн газар нийт өр нь энэ санхүүгийн жилд арван долоон жилийн дараа анх удаа оргилно гэж дохио өгсөний дараа ажиглагдсан.
S&P нь Африкийн дундаж бодит ДНБ-ий өсөлтийг 2026 онд 4.5% гэж таамаглаж, санхүүгийн алдагдал дундажаар ДНБ-ий ойролцоогоор 3.5% болж агших болно гэж үзэж байна. Африкийн Хөгжлийн Банк 2024 оны хоёрдугаар хагас жилд зээлжих зэрэглэлд эерэг өөрчлөлтүүд нь зэрэг буурултуудаас илүү байсныг баталсан.
Шинэтгэлийн ажил өгөгдөл дээр харагдаж байна. Харин зэрэглэлүүдийн хариу удаан байсаар байна.
Шийдэгдээгүй асуулт бол хугацаа юм. Африкийн гадаад төрийн өрийн эргэн төлөлт 2026 онд $90 тэрбум-аас давна гэж таамаглагдаж байна. ОУВС–Дэлхийн Банкны Өрийн Тогтвортой байдлын Хүрээнд дор 25 улс өрийн дарамттай эсвэл өндөр эрсдэлтэй хэвээр байгаа нь 2012 оны 9 улстай харьцуулахад өссөн үзүүлэлт юм.
AfCRA-ийн анхны зэрэглэлүүд яг тэр орчинд гарч байна. Зах зээлийн үнийг өөрчлөхөд шаардлагатай итгэлцлийг бүрдүүлэхэд жил, жилүүд шаардагдана. Зөвтгөсөн үнийн давуу талыг хамгийн ихээр хэрэгцээтэй улс орнууд итгэлцэл бүрдэх хооронд хамгийн их эргэн төлөлтөө хийхээр тулгарна.
Африк зээлэхэд 9% төлж байна; харин Ази 4.7% төлдөг бөгөөд энэ завсарт эдийн засгийн гол үзүүлэлтүүдийн үндэслэл хүрэлцэхгүй байна. Энэ нэмэлт зардал жилд $75 тэрбумд хүрдэг бөгөөд энэ нь тивийн нийт гадаад тусламжийн урсгалын 2.5 дахин их бөгөөд дэд бүтэц, эрүүл мэнд, боловсрол зэрэгт зарцуулах нөөцийг сорж, үнэлгээний байгууллагууд хэмжиж байна гэж үздэг өсөлтийг бий болгоход шаардлагатай хөрөнгө оруулалтыг хязгаарлаж байна.
Дэлхийн зэрэглэл тогтоох зах зээлийг гурван компани 95%-ийг нь дангаар хянаж, Африкийн зэрэглэгдсэн тусгаар улсуудын 80%-ийг эрсдэлтэй гэж ангилсан. Гэхдээ энэ тив нь бусад томоохон бүс нутгуудаасаа хамгийн хурдан өсөлт үзүүлж, инфляцийг бууруулж, түүхэн өндөр хөрөнгө оруулалтыг татсаар байна. Реформын өгөгдлүүд байгаа ч үнийн тогтоолт түүнд дагаж ирээгүй байна.
AfCRA-ын анхны тусгаар улсын зэрэглэл 2026 оны зургадугаар сард 30 жилийн монополь байдлыг шөнийн дотор үгүй хийхгүй. Гэхдээ энэ нь итгэл даах институцийн оролцоо анх удаа энэ зах зээлд орж байгаа явдал бөгөөд Африкийн реформын амжилт бондын захиалгын дэвтэр дээр аль хэдийн илэрхий болсоноос өнөө үед ирж байна, магадгүй энэ нь зээлийн зэрэглэл дээр одоогоор харагдаагүй байгаа ч.
Дараагийн улирлын тоймоос хэтрэх хугацаа бүхий тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулагчдын хувьд Африк болон Азийн ижил чанартай тусгаар улсын бондуудын спрэд нь үнийн зөрүү бөгөөд энэ зөрүү нь захиалга хэт их ирэх бүрт, бас Том Гурван байгууллага реформыг удаан хүлээн зөвшөөрөх бүрт улам бүр хадгалахад хэцүү болж байна. Улсаа газрын зураг дээр найдвартай таньж чадахгүй байгууллагуудаар үнэлэгдэх эрхийн төлөө жилд $75 billion төлж буй энэ тив энэ өрсөлдөөн ирэхийг хангалттай удаан хүлээжээ.
