Нийтэлсэн огноо: 2026-04-21
Steel Dynamics Inc. (STLD) 1-р улирлын тайландаа борлуулалтын орлого нь 5.2 тэрбум ам.долларт хүрч, гангийн үйл ажиллагаан дахь эрэлт хүчтэй хэвээр байгааг батлан харууллаа. Гэсэн хэдий ч нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) нь зах зээлийн хүлээлтээс бага зэрэг доогуур гарсан нь ашгийн маржинд ирж буй даралт болон зардлын өсөлт орлогын хүчтэй өсөлтийг хэсэгчлэн саармагжуулсантай холбоотой юм.
Steel Dynamics 2026 оны 1-р улиралд 5.20 тэрбум ам.долларын орлого олж, нэгж хувьцаанд ногдох ашиг нь 2.78 ам.долларт хүрсэн байна. Ашиг нь хүлээлттэй нийцсэн бол орлого нь таамаглалаас давжээ.
Энэхүү улирлын үр дүнд 3.6 сая тонн ган тээвэрлэсэн нь дээд амжилт болж, гангийн борлуулалтын үнэ болон хаягдал төмрийн (scrap) зардлын хоорондох зөрүү нэмэгдсэн нь дэмжлэг болсон байна.
Үр дүн нь компанийн 3-р сард гаргаж байсан 2.73-аас 2.77 ам.долларын төлөвөөс ялимгүй давсан боловч энэхүү өсөлт нь үнэлгээг шинэчлэхэд хэт бага байв.
Гангийн зах зээлийн нөхцөл байдал сайжирч, дотоодын эрэлт бэхжиж, нийлүүлэлтийн хугацаа уртасч, захиалгын үлдэгдэл нэмэгдэж байгааг удирдлагын баг онцолж, төлөв байдлыг эерэгээр үнэллээ.
| Үзүүлэлт | Тайлагнасан | Зах зээлийн хандлага |
| EPS (Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг) | $2.78 | Шинжээчдийн хүлээлттэй нийцсэн |
| Орлого | $5.20 тэрбум | Таамаглалаас давсан |
| Цэвэр ашиг | $403.4 сая | Өмнөх оны мөн үеэс хүчтэй сэргэсэн |
| Гангийн тээвэрлэлт | 3.6 сая тонн | Улирлын дээд хэмжээ |
| Гангийн борлуулалтын дундаж үнэ | $1,193/тонн | Ашгийн маржинд эерэг нөлөө үзүүлсэн |
| Хаягдал төмрийн дундаж зардал | $396/тонн | Үнийн зөрүү тэлсэн нь ашигт ажиллагааг дэмжив |
Гол сайжруулалт Steel Dynamics-ийн үндсэн гангийн платформоос ирсэн. Тээвэрлэлтийн дээд хэмжээ орлогыг өсгөхөд тусалсан ч хамгийн чухал хүчин зүйл нь ашгийн маржин сэргэсэн явдал байлаа. Barron’s-ийн мэдээлснээр, компанийн гангийн борлуулалтын дундаж үнэ тонн тутамд 1,193 ам.долларт хүрч, хаягдал төмрийн зардал дунджаар 396 ам.доллар байсан нь өмнөх оноос хавьгүй илүү "металлын зөрүү"-г (metal spread) бий болгосон байна.
Энэ бол гангийн мөчлөгт хөрөнгө оруулагчдын хамгийн анхааралтай ажигладаг үйл ажиллагааны хөшүүрэг юм. Учир нь энэ нь үнэ тогтоох чадвар болон зардлын сахилга батыг нэгэн зэрэг илэрхийлдэг хэмжүүр юм.
Үр дүн нь мөн компанийн 3-р сард гаргасан төлөвөөс давсан байна. Steel Dynamics 1-р улирлын ашгийг 2.73-аас 2.77 ам.доллар байхаар таамаглаж байсан бөгөөд орон сууцны бус барилга, эрчим хүч, автомашин болон үйлдвэрлэлийн салбарын тогтвортой эрэлтийг үүнд үндэслэж байв. Нэгж хувьцаанд 2.78 ам.долларын ашиг тайлагнаснаар тус компани улирлын явцад бизнесийн нөхцөл байдал сайжирсан гэдгийг баталлаа.
Хамгийн тодорхой тайлбар бол зах зээл эдгээр сайн мэдээг аль хэдийн үнэндээ шингээсэн байсан явдал юм. Тайлан гарахын өмнө Steel Dynamics-ийн хувьцаа үндсэн сессийн үеэр аль хэдийн өсөж, ашиг зарлахаас өмнө STLD-ийн ханш 4.5-аас 4.7 хувиар өссөн байв. Тоо баримтууд гарсны дараа арилжааны дараах цагаар ханш маш бага зэрэг буурсан байна.
Энэ нь ашгийн онол нурсны төлөө хувьцаа "шийтгэгдэж" буй хэлбэр биш юм. Харин улирлын хүчтэй үр дүнг зах зээл аль хэдийн таамаглаж байсны илрэл юм.
Нөгөө нэг шалтгаан нь Steel Dynamics шилжилт болон сэргэлтийн шатандаа яваатай холбоотой. Үндсэн гангийн бизнес сайн ажиллаж байгаа ч хөрөнгө оруулагчид хөнгөн цагааны үйлдвэрлэлийн өсөлт, капиталын эрчим хүч болон уг өргөтгөлтэй холбоотой гүйцэтгэлийн эрсдэлийг ажигласаар байна. 3-р сарын төлөв байдалдаа тус компани эргэлтийн хөрөнгө нэмэгдсэн шалтгааныг хөнгөн цагааны үйл ажиллагаа хүлээгдэж байснаас хурдан өсөж, үнэ нь нэмэгдсэнтэй холбон тайлбарлаж, энэ нь улирлын хувьцаа эргүүлэн худалдаж авах хурдыг сааруулсан гэж мэдэгдсэн. Энэ нь урт хугацааны түүхийг алдагдуулахгүй ч ойрын хугацааны ашгийн дүр зургийг бага зэрэг төвөгтэй болгож байгаа юм.
Steel Dynamics-ийн жишээ нь ашгийн тайлангийн дараах хариу үйлдэл нь зөвхөн гарсан тооноос бус, харин үр дүн болон хүлээлтийн хоорондох зөрүүгээр тодорхойлогддог гэдгийг сануулж байна.
Компани хүчтэй өсөлт үзүүлсэн ч зах зээл тэр зүгт аль хэдийн чиглэсэн байсан бол ханш өсөхөд хэцүү байдаг. Энэ нь ялангуяа гангийн салбар шиг мөчлөгийн шинжтэй салбарт илүү хамааралтай. Учир нь хөрөнгө оруулагчид ашгийн маржин, эрэлт болон бодлогын дэмжлэгийн дараагийн өөрчлөлтийг тайланд тусахаас нь өмнө үнэлэхийг байнга хичээдэг.
Steel Dynamics-ийн хувьд энэ улирал дотоодын эрэлт бэхжиж, үнэ сайжирч, ойрын хугацааны төлөв эерэг байгааг баталлаа. Харин зах зээлийн аль хэдийн тооцсон байсан өөдрөг төсөөллөөс бодитоор давж чадсангүй.
Металлын үнийн зөрүүний тогтвортой байдал
Steel Dynamics-ийн ашигт ажиллагааны гол хөдөлгүүр нь металлын үнийн зөрүү буюу гангийн борлуулалтын үнэ болон хаягдал төмрийн зардлын хоорондох зөрүү хэвээр байна. Арилжаачид одоо гангийн үнэ одоогийн түвшинд тогтвортой байж чадах уу, мөн хаягдал төмрийн зардал хязгаарлагдмал байж чадах уу гэдэгт анхаарлаа хандуулж байна. Хэрэв энэ зөрүү хадгалагдвал дараагийн улиралд ашгийн маржин хүчтэй байж, мөнгөн урсгал эрүүл байхыг дэмжинэ.
Дотоодын эрэлтийн дохионы тэсвэр тэвчээр
Удирдлагын багийн эерэг төлөв байдал нь орон сууцны бус барилга, эрчим хүч, автомашины зах зээлийн тогтвортой эрэлт дээр суурилж байна. Хүүгийн түвшин өндөр байгаа хэдий ч энэхүү тэсвэртэй байдал хадгалагдаж чадах эсэхийг зах зээл анхааралтай ажиглаж байна. Захиалгын үлдэгдэл өмнөх оноос ~35%-иар өссөн нь цаашид хадгалагдах уу, эсвэл өргөжих үү гэдэг нь гол анхаарал татаж байна.
Хөнгөн цагааны салбарын гүйцэтгэлийн үе шатууд
Хөрөнгө оруулагчдын анхаарал Steel Dynamics-ийн хөнгөн цагааны салбар руу чиглэсэн төрөлжилт рүү алгуур шилжиж байгаа ч энэ нь одоогоор эхний шатандаа яваа, гүйцэтгэлээс хамааралтай түүх юм. Колумбус дахь хөнгөн цагааны үйлдвэр одоо анхаарлын төвд байна. Зах зээл нь хэрэглэгчдийн итгэлийг олж авах ахиц дэвшил болон ашигт ажиллагаанд хүрэх тодорхой хугацааг хүлээж байна. Одоогоор энэ сегментийн эхлэлийн алдагдлууд хандлагад дарамт болж байгаа тул хөнгөн цагааныг ашгийн дэмжлэг гэхээсээ илүү "ирээдүйн боломж" гэж харж байна.
Steel Dynamics компани 1-р улиралд тээвэрлэлтийн дээд амжилт, ашгийн маржингийн эрүүл сэргэлтээр тодорхойлогдсон суурь хүчтэй үр дүнг үзүүллээ. Нэгж хувьцаанд ногдох 2.78 ам.долларын ашиг нь компанийн төлөвөөс бага зэрэг давсан ч зах зээлийн хариу үйлдэл сул байсан нь уг амжилтыг тайлангийн өмнөх өсөлтөд аль хэдийн шингээсэн болохыг харуулж байна. Эцэст нь, энэ улирал дотоодын гангийн мөчлөг хүчтэй байгааг баталж, хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг хөнгөн цагааны өсөлтийн дараагийн шат руу чиглүүллээ.
