소개
미국-EU 무역 협정으로 인해 유럽의 장기적 성장에 대한 우려가 커지면서 EUR/USD가 1.3% 하락했고, 달러에 대한 여론이 유리해졌습니다.
7월 28일, 유로화는 5월 중순 이후 가장 큰 폭의 하루 하락을 기록하며 유로화 대비 미국 달러 환율이 1.30% 급락한 1.1587을 기록했습니다. 동시에 미국 달러 지수는 1% 이상 급등하며 미국과 유럽 연합 간의 중요한 무역 합의 발표 이후 시장 심리가 급격하게 변화했음을 보여주었습니다.
언뜻 보기에 이 합의는 대서양 무역 갈등의 완화를 의미하는 것처럼 보였습니다. 그러나 투자자와 분석가들은 면밀히 검토한 결과, 유로존의 장기적인 경제력을 심각하게 저해할 수 있는 여러 가지 구조적 불균형을 발견했습니다. 그 결과, 초기의 낙관론은 빠르게 사라지고 유럽의 미래 경쟁력과 재정 자율성에 대한 우려로 이어졌습니다.
새로운 협정 조건에 따라 EU는 상당한 양보를 약속했습니다. 7,500억 달러 규모의 미국산 에너지 제품 구매, 6,000억 달러 규모의 미국 투자, 그리고 상당한 규모의 미국 군사 장비 구매가 그 내용입니다. 그 대가로 미국은 관세율을 15%로 인하하겠다고 제안했지만, 이는 4월 2일 이전 평균 가중 관세율 약 1.5%에 비해 여전히 큰 폭으로 인상된 수치입니다.
이러한 일방적인 타협은 비판을 불러일으켰고, 많은 사람들은 이를 도널드 트럼프 전 대통령의 정치적, 경제적 승리로 간주했습니다. UBS는 이러한 조치가 향후 1년간 유로존 경제 성장률을 0.2%에서 0.4%까지 낮출 수 있다고 추산했습니다. 이는 유로화 대비 달러화 환율에 추가적인 압박을 가할 것입니다.
도이체은행도 이러한 우려에 동의하며, 이번 합의로 본격적인 무역 전쟁은 막을 수 있었지만, EU의 미국에 대한 대규모 재정적 지원은 미국의 장기적 성장 능력을 저해하고 전략적 독립성을 약화시킬 수 있다고 경고했습니다.
단기적으로 유로화 대비 달러화는 하락 위험 증가에 직면해 있습니다. 유로화에 대한 근본적인 지지가 일부 남아 있지만, 전문가들은 거시경제 및 통화 정책이 현재 유로화에 불리하게 작용하고 있다고 경고합니다.
바클레이즈 애널리스트들은 미국의 관세 인상이 미국 내 인플레이션을 부추기는 반면 유로존 내 인플레이션은 억제할 수 있다고 지적합니다. 이러한 격차는 두 경제권 간의 금리 차이를 더욱 확대할 것입니다. 특히 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 인하해야 하는 반면, 연방준비제도(Fed)는 관망하는 기조를 유지할 경우 더욱 그렇습니다. 이러한 상황은 자연스럽게 달러화에 유리하게 작용할 것입니다.
게다가 유로가 실질적으로 달러에 비해 상대적으로 더 비싸지면 범용 통화로서의 매력이 더욱 약해져 압박이 가중될 수 있습니다.
유로화 대비 달러화 가치의 흐름을 좌우할 다음 주요 사건은 연준의 금리 결정입니다. 시장은 비둘기파 또는 매파적 기조의 징후를 예의주시하고 있습니다.
ING에 따르면, 연준이 금리 인하를 요구하는 정치적 압력에 계속 저항할 경우 유로화는 지속적인 압박을 받을 수 있습니다. 반대로, 금리 인하 기조가 완화되거나 향후 금리 인하 가능성이 나타나면 유로화는 일시적인 안도감을 얻고 단기 반등을 뒷받침할 수 있습니다.
최근 유로화 대비 달러화의 급격한 하락은 미국과 유럽 경제 전망의 격차가 커지고 있음을 보여줍니다. 미국은 지정학적, 경제적 우위를 공고히 하는 것처럼 보이지만, EU는 미래의 회복력을 약화시킬 수 있는 상당한 규모의 약속을 이행하고 있습니다.
유로존이 더 나은 성장 전망이나 보다 수용적인 정책 조치를 통해 자신감을 회복하지 못한다면 EUR/USD 환율은 계속 압박을 받을 수 있으며, 이는 유럽 경제 모델의 보다 광범위한 구조적 역풍을 반영합니다.
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