Resumo:
O euro em relação ao dólar americano caiu 1,3% depois que um acordo comercial entre os EUA e a UE levantou preocupações sobre o crescimento de longo prazo da Europa, mudando o sentimento em favor do dólar.
Em 28 de julho, o euro sofreu sua maior perda diária desde meados de maio, com a taxa de câmbio EUR/USD despencando 1,30%, para 1,1587. Simultaneamente, o índice do dólar americano subiu mais de 1%, evidenciando uma mudança drástica no sentimento do mercado após o anúncio de um acordo comercial de alto nível entre os Estados Unidos e a União Europeia.
À primeira vista, o acordo parecia marcar uma redução nas tensões comerciais transatlânticas. No entanto, após uma análise mais aprofundada, investidores e analistas descobriram uma série de desequilíbrios estruturais que podem minar significativamente a solidez econômica da zona do euro a longo prazo. Como resultado, o otimismo inicial rapidamente se dissipou, dando lugar a preocupações quanto à competitividade futura e à autonomia fiscal da Europa.
Nos termos do novo acordo, a UE comprometeu-se a fazer concessões significativas: um compromisso de US$ 750 bilhões para comprar produtos energéticos dos EUA, US$ 600 bilhões adicionais em investimentos destinados aos EUA e compras substanciais de equipamento militar americano. Em troca, os EUA ofereceram uma redução de tarifas para 15%, embora ainda represente um aumento acentuado em relação à taxa média ponderada anterior a 2 de abril, de aproximadamente 1,5%.
Esse acordo desequilibrado gerou críticas, com muitos o considerando uma vitória política e econômica para o ex-presidente Donald Trump. O UBS estimou que essas medidas poderiam reduzir de 0,2% a 0,4% o crescimento econômico da zona do euro no próximo ano — um resultado que pressionaria ainda mais a cotação do euro em relação ao dólar americano.
O Deutsche Bank ecoou essas preocupações, alertando que, embora o acordo possa ter evitado uma guerra comercial em larga escala, o compromisso financeiro em larga escala da UE com os EUA pode prejudicar sua capacidade de crescimento a longo prazo e enfraquecer a independência estratégica.
No curto prazo, o par de moedas EUR/USD enfrenta riscos crescentes de queda. Embora ainda haja algum suporte fundamental para o euro, analistas alertam que a dinâmica macroeconômica e monetária está atualmente desfavorável.
Analistas do Barclays observam que o aumento das tarifas americanas pode alimentar a inflação nos Estados Unidos e, ao mesmo tempo, deprimir a inflação na zona do euro. Essa divergência ampliaria a diferença nas taxas de juros entre os dois blocos econômicos — especialmente se o Banco Central Europeu for forçado a cortar as taxas, enquanto o Federal Reserve mantém uma postura de espera. Tais acontecimentos naturalmente inclinariam a balança a favor do dólar.
Além disso, à medida que o euro se torna relativamente mais caro em comparação ao dólar em termos reais, seu apelo como moeda de uso geral pode diminuir ainda mais, aumentando a pressão.
O próximo evento-chave que provavelmente moldará a trajetória do EUR em relação ao USD é a próxima decisão sobre a taxa de juros do Federal Reserve (Fed). Os mercados estão atentos a sinais de uma postura dovish ou hawkish.
Segundo o ING, se o Fed continuar resistindo à pressão política para cortar as taxas de juros, o euro poderá permanecer sob pressão constante. Por outro lado, qualquer suavização do tom ou indicações de futuras reduções nas taxas de juros podem oferecer alívio temporário ao euro e sustentar uma recuperação de curto prazo.
A recente queda acentuada do EUR em relação ao USD ressalta uma crescente divergência nas perspectivas econômicas dos EUA e da Europa. Enquanto os EUA parecem estar consolidando suas vantagens geopolíticas e econômicas, a UE está assumindo compromissos substanciais que podem minar sua resiliência futura.
A menos que a zona do euro consiga recuperar a confiança por meio de melhores perspectivas de crescimento ou medidas políticas mais acomodatícias, a taxa de câmbio do euro para o dólar americano pode permanecer sob pressão, refletindo obstáculos estruturais mais amplos no modelo econômico da Europa.
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